ナラティブ:暗号市場の中心的な推進力

"人類の脳は物語を語るのが得意である。そして経済は人間の意思決定に基づいて成り立っている。" - ロバート・J・シラー（アメリカの経済学者、ノーベル経済学賞受賞者）

1. 物語が市場のエンジンとして

2017年12月、奇妙なことが起こりました。暗号資産市場に関心を持ったことがない友人たちが突然、ビットコインの購入方法について尋ね始めました。彼らはブロックチェーン技術を理解しておらず、ホワイトペーパーを読んだこともありません。ただ、誰かがビットコインを通じて人生を変える富を得たと聞いただけです。

この簡単な話は彼らの興味を引くのに十分です。

ノーベル経済学賞受賞者ロバート・J・シラーが提唱したナラティブ経済学では、暗号通貨が最も肥沃な土壌を提供しています。この分野では、市場行動に影響を与えるナラティブの力は、金利やGDPなどの従来のマクロ経済要因に劣らず、あるいはそれを上回るものです。

個人投資家はゲームのルールを変えました。伝統的な金融分野では、資本は通常、ファンドマネージャー、アナリスト、投資家レポートなどの構造化されたチャネルを通じて流れます。しかし今、資本はネットミーム、バイラルな投稿、質の高いグループを通じて流れています。物語は新しいファンダメンタルとなり、これは暗号資産市場で特に顕著です。

市場が活況を呈するとき、物語は資本配分の重要な要素となります。ホワイトペーパーでもなく、バランスシートでもなく、信念です。

核心的な見解は：暗号資産市場の変動は、技術、ユーザーの成長、または収益に依存しているわけではない（少なくとも初期段階ではそうではない）。それは信念に依存しており、信念は魅力的なストーリーの上に築かれている。

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2. 物語がどのように機能するか：資本を持つウイルス

ロバート・シラーは、経済の物語の広がりがウイルスに似ていると考えています。最も強力な物語は必ずしも真実ではありませんが、感染力を持っています。それらは感情、アイデンティティの感覚、そして逃すことへの恐れに訴えかけます。暗号資産市場の分野では、この広がりは即時的で、グローバルであり、アルゴリズムによって拡大されます。

典型的な物語は、通常、シンプルな概念から始まります：ビットコインはデジタルゴールド、イーサリアムは世界のコンピュータ、DeFiは新しい銀行システムです。これらのアイデアはシンプルで直感的であり、感情的に魅力的です。このような物語が普及すると、人々の価値観を再形成し始めます。

一つの強力な暗号化の物語のライフサイクルは通常以下の軌跡に従います：

1. 物語の誕生：誰かがブログ記事を発表し、意見リーダーがトレンドを示唆したり、魅力的な創業者がビジョンを説明したりしました。
2. 物語はソーシャルプラットフォーム、動画サイト、そしてディスカッショングループを通じて広まった。
3. 物語の影響力が高まるにつれて、人々の思考方法が変わりました。オンチェーンに何の変化がなくても、関連資産はより価値があると感じられます。
4. 資本の流入がこの物語を追いかける。

人々はしばしば技術的背景の中でネットワーク効果について議論します。しかし、物語自体にもネットワーク効果があります。人々がある物語を信じれば信じるほど、それはより真実になります：社会的、経済的、最終的には金融的な側面においてもそうです。

物語をより感情的にするための2つの重要な要素があります：

• 代表的な人物：この物語を代表することができる人。例えば、中本聡の神秘、Vitalikの知恵、またはAnatolyの製品能力。人々はこれらの顔に引き寄せられる。
• おなじみのプロット：偉大な物語はしばしば人々がよく知るストーリーと呼応します。例えば、弱者の逆襲、反逆者、革命。暗号通貨はこれらのテーマに完璧に合致します。それは伝統的な金融システムに反対し、自由を支持します。

結局のところ、暗号分野において、ストーリーは製品の上にある付加的な層ではありません。ストーリーは製品そのものです。

3. ケーススタディ：ストーリーが市場を創造する

ビットコイン：デジタルゴールド

2020年、ビットコイン自体には変化はありませんでした。変化したのは、人々のそれに対する見方です。主流の物語は「ピアツーピアキャッシュ」から「デジタルゴールド」へと移行しました。突然、ビットコインはインフレーションから身を守る手段として位置づけられ、金融緩和の時代に避難所となりました。機関投資家を引きつけたのはビットコインの技術ではなく、この理念でした。

中本聡の神秘的な伝説も役割を果たしました。この消えた創始者は物語をより魅力的にしました。これは単なるコードではなく、運動なのです。

イーサリアム：世界コンピュータ

イーサリアムが登場した時、利用可能な分散型アプリケーションはほとんどなかった。しかし、その理念—誰でも阻止できないアプリケーションを構築できる分散型プラットフォーム—は非常に魅力的である。「コードは法律である」という言葉は深く根付いている。市場が購入しているのは、実際の使用状況ではなく、潜在能力である。

イーサリアムは、その現状ではなく、約束のために価値を持つようになった。

DeFiサマー2020

DeFiの夏の間、利回りは信じられないほど高かった。しかし、核心的な原動力は年利率ではなく、ナラティブである：許可のない金融、自分自身の銀行になり、制約のない金融原則。この理念は急速に広がった。ほとんどのプロトコルはほとんど収入がなく、ユーザーはまばらで、トークン経済にも欠陥があるが、重要ではない。ナラティブ自体が現実を超えるのに十分である。

文化的所有権としてのNFT

なぜ何百万ドルも費やしてデジタル画像を購入する人がいるのか？それはNFTが画像そのものではなく、アイデンティティに関するものであるからだ。その物語はシンプルで魅力的である：デジタル所有権は芸術、音楽、そして地位を再定義する。著名なNFTを所有することは美的感覚からではなく、アイデンティティを示すためである。

物語そのものが製品よりも重要です。これが成功の理由です。

2023-2024年のAIトークン

いくつかの製品機能が乏しく、収入がゼロのプロジェクトは、単に「AI + 暗号化通貨 = 未来」という概念だけで急上昇しています。伝統的な金融で人気のあるAIの概念は、今や暗号資産市場にも広がり、大量の投機資本をもたらしました。実用性は重要ではなく、物語性が鍵です。

名称に「代理」の文字が含まれるミームトークンが10倍に急騰しました。各創設者はロードマップに「AI」を追加しました。投資家はその潜在能力を期待していますが、今はただの空論です。

4. なぜ暗号資産市場は特に物語に影響されやすいのか

暗号通貨は伝統的な評価基準が不足している：バランスシートがなく、PERもなく、規制文書もない。これにより、この分野は特にファンダメンタルズではなく、物語の影響を受けやすくなっている。

また：

• これは個人投資家が中心で、投機によって繁栄している市場です。
• ソーシャルメディアを通じて迅速に広がるミーム文化。
• トークンの流動性と許可なしでの上場。

これらの要因は、ストーリードリブンの価格行動の完璧な培養皿を作り出しています。他の市場では、ストーリーは単なる付随現象です。しかし、暗号資産市場では、それらが原動力となっています。

暗号通貨の価格は現状に基づいているのではなく、可能な未来に基づいています。

5. 強み:トランザクション・ナラティブ

物語主導の市場では、優位性は早期の認識から生まれます。

賢いトレーダーやファンドは、単にチャートを分析したりコードを読むだけではありません。彼らはソーシャル面にも注目します：誰が情報を発信しているのか、ミームの密度はどうか、感情的なインタラクションはあるのか、そして物語がニッチからメインストリームに移行しているのか？

以下は人気のあるストーリーです：

• モジュール化ブロックチェーン："新しいデザインスペース"
• あるパブリックブロックチェーンが新しいイーサリアムになる："速く、安く、クリーン"
• RWA："収益とコンプライアンスの両立"
• 代理式去中心化金融："あなたのために考えるAIプロトコル"

各物語は同じライフサイクルに従います：

1. スパーク：このアイデアは小規模な議論の中で出現しました。
2. 蔓延：影響力のある人がそれを拡大する。
3. 熱狂：誰もが参加し、トークンが暴騰する。
4. 幻滅：製品が納品されず、興味が失われる。
5. 退出または進化：物語は消亡するか、または変革する。

タイミングが重要です。第二段階で入って、第四段階の前に出れば、あなたは流れに乗ることになります。サイクルを逃すと、あなたは物語の「負担」を背負うことになります。

6. 投資の物語は可能ですか？

もちろんです。実際、初期の暗号通貨投資において、物語は数少ない合理的な枠組みの一つでした。

ロバート・シラーは、物語を無視することはマクロの力を無視することだという説得力のある見解を示しました。暗号通貨の分野では、これは特に顕著です。物語は市場を反映するだけでなく、市場を創造します。

暗号通貨が伝統的な金融に近づくにつれて、いくつかのノイズは弱まるかもしれない。しかし、この分野は常に投機家、夢見る人、そしてビルダーを引き寄せるだろう。彼らは指標よりもビジョンを重視する。

暗号化分野では、最も成功した人が必ずしも最も優れたエンジニアであるわけではなく、市場の感情を最もよく解釈できる人である。

だから、長期的に物語に注目し、コミュニティの動向を注意深く見守り、最新のトレンドに注目する必要があります。物語は必ずしもコードで構築されているわけではなく、書き記されているのかもしれません。

もし暗号通貨が大きな物語であるなら、最も優れたトレーダーは数章を先に読むことができる人々かもしれません。