世界のステーブルコイン規制政策大比較：12か国の状況分析

ステーブルコインは急速に全球金融システムの焦点となっています。ソーシャルメディアのトレンドから伝統的な経済界の転向まで、ステーブルコインは社会的な議論の話題となっています。同時に、全球的な政策環境も重大な変化を遂げています。過去一年、多くの国がステーブルコインに対する態度を慎重から受け入れへと変化させました：香港は《ステーブルコイン条例》を施行しようとしており、EUのMiCA法案が正式に成立し、アメリカは《天才法案》を通過させました。ステーブルコインは静かに全球の通貨構造を変えつつあります。

本文は、世界の主要国におけるステーブルコイン規制政策の最新の動向を体系的に整理し、この金融変革の内在する論理と戦略的意義を分析します。

一目で見る世界のステーブルコイン規制動向

! 進行中のサイクルを断ち切る:12か国のステーブルコイン規制政策の大きな比較

世界の12大主要市場におけるステーブルコイン政策の進展

アメリカ：州連分治、競争的な配置

政策の進捗ペース: ★★★★

アメリカのステーブルコインの発展は「連邦 + 州レベル」の二重軌道で並行しています。連邦政府は統一規制フレームワークを加速し、各州は先行して実施を推進しています。

州レベルではすでに多くの地域で具体的な規制が実施されています。

• ワイオミング州は2023年に《ワイオミングステーブルコイン法案》を通過させ、2025年8月に州が支援するステーブルコインWYSTを発行する予定です。
• ニューヨークは2018年にすでにステーブルコイン発行者にBitLicenseライセンスまたは信託許可を取得するよう要求しました。
• カリフォルニア州は2023年に「デジタル金融資産法」を可決し、2026年7月に施行される。

連邦レベルの規制立法が迅速に進展中:

-《GENIUS法案》は2025年7月19日に施行されました。収益型ステーブルコインの発行を禁止し、毎月の準備金構成を開示し監査することを要求し、発行者は連邦または州の規制を選択できるなどの内容です。

-《STABLE法案》は下院の審議を通過し、上院の投票を待っています。内容はGENIUS Actとほぼ同じです。

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###中国:香港が主導権を握り、本土は様子見

政策進捗のペース:香港 ★★★★ |中国本土 ★

中国は「前哨 + 本土」の連動構図を形成：香港が企業を引き寄せる成熟したシステムをいち早く確立し、内陸部は慎重な姿勢を維持している。

香港の《ステーブルコイン条例》は2025年8月1日に施行されます。約50～60社が申請の意向を示しており、初回に3～4件のライセンスが発行される見込みです。初期のステーブルコインは主に香港ドルと米ドルに連動します。

内地は過去に長期間抑制されていましたが、最近では多くの地域が関心の信号を発信しています:

• 無錫市は「ステーブルコインが外貿発展を支える」ことを探求することを提案した
• 上海国資委はステーブルコインの発展傾向について学習を行った
• 中国工業インターネット研究院がステーブルコインに関するセミナーを開催

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###韓国:態度が変わり、銀行提携がそのレイアウトを加速させている

政策の進捗ペース: ★★★

韓国は「観望」から「進場」へと移行しています。6月、与党は《デジタル資産基本法》を提案し、地元企業がステーブルコインを発行することを許可する予定です。

八大主要銀行が合弁会社を設立し、韓国ウォンのステーブルコインを共同発行する計画を進めています。参加機関には国民銀行、新韓銀行などの6つの地元銀行と、シティバンク、スタンダードチャータードの2つの外資系銀行の韓国支店が含まれています。このプロジェクトは銀行、業界団体、金融監督院が共同で推進しており、今年の年末または来年の初めにオンラインになる予定です。

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タイ：政策が解禁され、慎重に試行する

政策の進捗ペース: ★★★

タイのステーブルコイン政策は、徐々に警戒から慎重な試行へと移行しています。2021年に中央銀行は規制探索を開始し、タイバーツにペッグされたステーブルコインを「電子通貨」と見なし、承認が必要とされています。一方、外国通貨にペッグされたステーブルコインは禁止されていませんが、さらなる規制が必要です。

2024年8月に規制サンドボックスが設立され、特定のサービスプロバイダーが暗号通貨を試すことが許可されます。2025年には試験的な範囲が迅速に拡大します:

• 1月、政府は100億タイバーツの国債に裏付けられたステーブルコインを発行することを検討しています。
• 3月、SECはUSDTとUSDCを規制された取引所に入れることを承認しました
• 7月、「国家級暗号サンドボックス」を導入し、外国人観光客がライセンスを持つプラットフォームを通じてUSDT、USDCをタイバーツに交換して消費できるようにします。

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###欧州連合(EU):統一された規制、慎重な支援

政策進捗のペース:★★★★★

EUの態度は「慎重な支持」と要約できる:ステーブルコインの潜在能力を肯定しつつ、金融の安定性などのリスクに警戒している。

2023年6月に発表された《暗号資産市場条例》(MiCA)、2024年12月30日にステーブルコインに関連する条項が全面的に実施されます。27のEU加盟国および3つの欧州経済地域に適用されます。

MiCAはステーブルコインの発行に高いハードルを設定しています: メンバー国の監督機関の許可を得て、EUに法人を設立する必要があります。「重要」なステーブルコインは欧州銀行監督局によって統一的に監督されます。ユーロ以外の通貨建てのステーブルコインは、単一通貨圏内での日次取引が100万件または2億ユーロを超えてはなりません。

現在、53の暗号企業にMiCAライセンスが発行されており、その中には14のステーブルコイン発行者が含まれています。

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シンガポール：スタートが早く、基準が高い

政策進捗のペース:★★★★★

シンガポールのステーブルコイン規制は先進的です。2019年に《決済サービス法》が施行され、決済サービス提供者の定義と分類が明確化されました。2023年8月には、新元またはG10通貨に連動する単一通貨ステーブルコインに適用される《ステーブルコイン規制フレームワーク》が正式に発表されました。

MASは高い参入障壁を設定しており、要求は:

• 発行者の資本は、年間運営費の50%または100万シンガポールドル以上でなければならない
• 取引、資産管理など他の業務を行ってはいけません
• 流動性資産は通常の引き出しニーズを満たすか、年間運営費の50%以上である
• 証券資産は、リスクが非常に低く、流動性が十分な資産に限られています

多くの機関が発行資格を申請しており、StraitsXとPaxosは先駆的なコンプライアンスのモデルケースと見なされています。

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###アラブ首長国連邦:積極的に推進され、複線化

政策進捗のペース:★★★★★

アラブ首長国連邦はステーブルコインに対して支持的でオープンな態度を持っています。2024年6月に中央銀行は「支払いトークンサービス規則」を発表し、明確な定義と規制の枠組みを設けました。

規制は「二元制」となっている: 中央銀行は連邦範囲内の規制を担当し、ドバイ国際金融センターとアブダビグローバルマーケットは金融自由区として独自の法体系と規制権を享有している。

新しい規則はステーブルコインの定義を広くしていますが、依然として境界を設定しています: アルゴリズムステーブルコインとプライバシートークンを禁止し、支払いと保有期間に連動する利息を許可しません。

2024年12月、AE Coinは初の規制されたディラームステーブルコインとして承認されました。2025年4月、アブダビのソブリンファンドADQなどの機関は、ディラームにペッグされた新型ステーブルコインの導入を発表しました。

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###日本:レギュレーションファースト、開発開始へ

政策の進捗ペース: ★★★★

日本のステーブルコイン規制は世界の先端を行っており、主に《支払いサービス法》(PSA)の改正によって実現されています。2022年6月に改訂されたPSAが通過し、2023年6月に施行され、ステーブルコインを詳細に定義し、発行主体を明確にし、必要なライセンスを列挙しています。

2025年3月に「2025年決済サービス法改正案」を推進し、発行メカニズムを最適化します: 信託型ステーブルコインが最大50%の準備金を短期国債などの低リスク金融商品に使用することを許可します。新たに暗号仲介業者専用の登録カテゴリを追加し、店頭取引への参加ハードルを引き下げます。

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ロシア：試探が主で、依然として外部使用に制限

政策の進捗ペース: ★★

ロシアの態度は反対から限定的な支持に転じたが、それは主に地政学的圧力の下での国際決済や自主的な金融システムへの需要から来ている。

2024年7月、連邦議会は2つの法案を通過させ、暗号通貨のマイニングを合法化し、中央銀行の承認を受けた企業が暗号資産を使用して海外のパートナーと決済することを許可しました。しかし国内では支払い手段としては禁止されています。

2025年3月、中央銀行は3年間の試行期間中に特定の高純資産個人および企業が暗号資産への投資を行うことを許可することを提案しました。

財務省の官僚は、公に自国の主権ステーブルコインを導入することを検討すべきだと表明し、世界的な決済システムの進化のトレンドに適応する必要があると述べた。

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英国: 規制が進行中

政策の進捗ペース: ★★

英国の政策はフレームワークの設計から立法への移行を進めています。『2023年金融サービスと市場法案』を基に、FCAとイングランド銀行が策定した副次的な規制が加わります。この法案は初めて「デジタル決済資産」を規制対象の金融活動に含めました。

2023年11月、FCAは法定通貨をサポートするステーブルコイン会社に対する規制要件を発表しました。2025年4月、政府は暗号通貨に関する立法草案の相談文書を発表し、規制対象の活動を追加する予定です。

規制が進むにもかかわらず、中央銀行の総裁は何度もステーブルコインが国民の本通貨に対する信頼を弱め、さらにはシステミックリスクを構成する可能性があると述べています。

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カナダ：法的な曖昧さ、規制が形成されつつある

政策の進捗ペース: ★★

カナダの政策は比較的保守的で、地元のステーブルコイン市場の発展は遅い。2022年12月のFTXの崩壊後、証券規制当局は政策を厳しくし、ステーブルコインを「証券および/またはデリバティブ」の規制範囲に含めた。

2023年より、CSAはSN 21332およびSN 21333の文書を発表し、「法定通貨に連動するステーブルコイン」に対する規制フレームワークを提案しました。発行者は証券発行者として登録し、説明書を提出するか、誓約書に署名することが求められます。

先月、銀行の規制機関はステーブルコインの規制に準備が整ったと述べ、規制の枠組みが策定中であるとしています。

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ブラジル：厳格な管理指向

政策の進捗ペース: ★

ブラジルの暗号通貨取引の90%以上がステーブルコインに関与しており、主に国境を越えた支払いに使用されており、コンプライアンスの懸念を引き起こしています。中央銀行は、ステーブルコイン取引が国境を越えたショッピングに関連していると考えており、脱税やマネーロンダリングに使用される可能性があるとしています。

2024年12月、中央銀行は新しい規則の草案を提案し、ステーブルコインを外貨管理に組み入れ、非ブラジル実体が管理するウォレットへの送金を禁止することを目指しています。全体的な規制の方向性は明確であり、強い管理を前提に、高リスク取引の抑制を優先します。

規制が厳しくなる中、従来の銀行はコンプライアンスの道を模索し始めています。ブラジル最大の銀行イタウ・ウニバンコは、レアルに連動したステーブルコインを発表する予定で、規制の枠組みが整うのを待っています。