DEXボールト紛失事故によってトリガーされたリフレクション

2025年3月12日、あるDEXプラットフォームの流動性提供者の金庫が400万ドル以上の短期損失を被りました。この事件は、あるトレーダーが50倍のレバレッジを利用して、ETHの価格が下落しているときに約3.06億ドルのロングポジションを強制的に清算したことに起因しています。清算の規模が巨大だったため、ETHの価格はポジションを決済する過程で継続的に下落し、損失がさらに拡大しました。

DEX業界の関係者として、著者はプロトコルメカニズムとリスク管理の2つの観点からDEX金庫の運営について考察する必要があると考えています。

DEXボールトの種類と機能

DEX金庫は主に単一型と複合型の二種類に分かれています。単一型金庫は、ユーザーの資産を集中管理することによって資本効率とユーザー体験を向上させる革新的な構造です。これにより、ユーザーはすべての資産を統一契約に預け入れ、Gas費用を削減し、さまざまなDeFiアプリケーションをサポートすることができます。

複合型金庫は複数の戦略モジュールで構成されており、通常はマーケットメイキング、オーダーの受け入れ、資金金利、取引決済の4つの部分を含みます。

1. 市場形成戦略：市場データに基づいて流動性を提供し、スリッページを減少させる。 2.オーダーテイキング:収益性の高い取引機会を積極的に探します。
2. 資金レート：永久契約市場の資金レート調整に参加することで利益を得る。
3. 清算戦略：プラットフォーム上の清算操作を処理し、プラットフォームの安定した運営を確保します。

DEXのリスク管理

今回の事件では、トレーダーが高いレバレッジを利用して大量のETHロングポジションを構築し、その後担保を引き出して金庫にこの取引を引き継がせました。この操作は、清算戦略の特性を利用しており、直接的な市場価格取引が直面する可能性のある巨大なスリッページ損失を回避しています。

類似のリスクに対処するために、一部のDEXプラットフォームは追加の対策を講じています：

1. 最大レバレッジ倍率の調整：BTCとETHの最大レバレッジ倍率をそれぞれ40倍と25倍に引き下げる。
2. 大口ポジションのマージン要件を引き上げる。
3. 動的リスク管理メカニズムの実施：ユーザーの取引量に基づいてリスクレベルを分類し、ポジションを開くための最大レバレッジ倍数や維持証拠金比率を動的に調整します。

まとめと展望

DEX金庫は流動性と収益源を提供する一方で、複雑なリスク管理の課題にも直面しています。本件は、極端な市場条件下における清算戦略の潜在的リスクを浮き彫りにし、業界がリスク管理メカニズムの設計にもっと重視する必要があることを警告しています。

将来、DEXプラットフォームは高収益を追求する一方で、リスク管理戦略を継続的に最適化する必要があります。これには以下が含まれますが、これに限定されません：

1. スマートコントラクトの監査を強化する
2. 戦略設計の最適化
3. 動的リスク管理メカニズムの改善

ユーザー資産の安全を保障する前提のもとでのみ、DEX業界は持続可能な成長を実現できる。私たちは、ますます複雑化する市場環境と潜在的なリスクに対処するために、より革新的な金庫構造とリスク管理ソリューションが見られることを期待しています。