ステーブルコインの"GPT瞬間":ブロックチェーンの金融と公共部門での大規模な応用

一、ブロックチェーンの大規模採用はなぜ今なのか？

2025年はブロックチェーンが金融および公共分野で応用される"ChatGPTの瞬間"になることが期待されています。主な理由は次のとおりです:

• アメリカの規制機関によるブロックチェーンへの支持的な立場は、業界の構図を変える年になると予想されています。これにより、ブロックチェーンに基づく通貨がより広く採用され、アメリカの民間および公共部門において金融やその他の分野での他のユースケースが刺激される可能性があります。

• 公共支出の透明性と説明責任に引き続き注力する。

• 過去12-15ヶ月の発展には、EUのMiCA、暗号通貨ETFの発行、暗号通貨取引と保管の制度化、そしてアメリカ政府による戦略的ビットコインの備蓄の設立が含まれます。

政府によるブロックチェーンの採用は2つのカテゴリに分かれます: 新しい金融ツールのエンパワーメントとシステムの現代化。システムは共有台帳を統合することでアップグレードされ、データの同期、透明性、効率を向上させます。

ステーブルコインは現在、アメリカ国債の主要な保有者であり、世界の金融流動に影響を与え始めています。ステーブルコインの普及は、ドル建て資産への持続的な需要を反映しています。

1.1 ステーブルコインが台頭しています

ステーブルコインがより広く受け入れられる主要な触媒は、アメリカの規制の明確さである可能性があります。これにより、ステーブルコインおよびブロックチェーンが既存の金融システムにより良く統合されることができます。

DefiLlamaのデータによると、2025年3月末時点で、ステーブルコインの総価値は2300億ドルを超え、5年前の30倍となっています。私たちの分析によれば、ベンチマークシナリオでは、ステーブルコインの総供給量は1.6兆ドルに達する可能性があり、ベア市場とブル市場のシナリオではそれぞれ約0.5兆ドルから3.7兆ドルに達することになります。

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1.2 将来の課題

ステーブルコインの発展も阻力と挑戦に直面しています:

• 非米国の政策立案者は、ステーブルコインをドルの覇権のツールと見なす可能性があります。

• 中国とヨーロッパの政策立案者は、中央銀行デジタル通貨(CBDC)や自国通貨で発行されたステーブルコインの推進に熱心である可能性があります。

• 新興市場とフロンティア市場の政策立案者は、ドル化がもたらす現地リスクに警戒を維持しています。

• ステーブルコインは取り付け騒ぎのリスクがあり、蔓延効果を引き起こす可能性があります。2023年、ステーブルコインは約1900回のデペッグが発生し、そのうち約600回は大型ステーブルコインによるものです。

1.3 公共部門はブロックチェーンを必要としていますか？

ブロックチェーンは、信頼に基づく分散型公共セクターのデータ管理方法を導入しました。従来のシステムの信頼は権威ある機関に由来しますが、ブロックチェーンは暗号による真実性の証明を可能にします。信頼は技術自体に根ざしています。

ブロックチェーンの不可変性は、情報が一度記録されると変更できないことを保証し、敏感な公共データに対して改ざん防止記録を提供します。

国境を越えた活動、特に世界銀行などの機関や人道支援プロジェクトを通じて国際資金を支払うことは、ブロックチェーンの重要なユースケースです。ブロックチェーンは複雑な取引に透明性を提供でき、金融機関がうまく機能しない遠隔地や不安定な地域でもそうです。

二、ステーブルコインのGPT時刻

2.1 ステーブルコインはどのように機能しますか？

ステーブルコインは、暗号通貨の一種であり、その市場価値を基礎資産に連動させることで価値を安定させることを目的としています。基礎資産には法定通貨、商品、または一群の金融商品が含まれます。

ステーブルコインエコシステムの重要な構成要素には次のものが含まれます:

• ステーブルコイン発行者
• ブロックチェーン帳簿
• リザーブと担保
• デジタルウォレットプロバイダー

2025年4月までに、ステーブルコインの総流通量は2300億ドルを超え、2024年4月以来54%増加しました。上位2つのステーブルコインは市場シェアの90%以上を占めており、その中でTether (USDT)がリードし、次いでUSD Coin (USDC)です。

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2.2 ステーブルコイン採用の駆動要因

• ステーブルコインの実用的な利点(速度が速く、コストが低く、24時間利用可能)需要を生み出しています。

• マクロ需要(インフレヘッジ、金融包容性)が深刻なインフレ地域でのステーブルコインの採用を促進しています。

• 既存の銀行や決済プロバイダーの認識と統合はステーブルコインの合法化の鍵です。

• 待望の規制の明確性が、銀行およびより広範な金融サービス業界によるステーブルコインの導入を可能にします。

2.3 ステーブルコインの潜在市場

2030年のステーブルコイン市場規模に関する予測:

• ベンチマークシナリオ:1.6兆ドル
• 楽観的シナリオ:3.7兆ドル
• 悲観的シナリオ:0.5兆ドル

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2.4 ステーブルコイン市場の展望とユースケース

主要な使用例には:

• 暗号通貨取引(50-95%)
• B2Bは(20-25%を支払う )
• 消費者送金(10-20%)
• 機関投資家向け取引および資本市場(10-15%)
• 銀行間の流動性と資金調達 (<10% )

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2.5 ステーブルコイン: 銀行口座、中央銀行デジタル通貨(CBDC)と戦略的自立

• ステーブルコイン市場は、銀行カード市場のように発展し、国家レベルの計画が現れる可能性があります。

• 多くの非米国の法域は、自国のCBDCの開発に引き続き注力し、それを国家戦略の自主的なツールとする可能性があります。

• 75%の中央銀行はまだCBDCの発行を計画しています。

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2.6 ステーブルコインと銀行:機会とリスク

ステーブルコインは銀行に新たなビジネスチャンスを提供します:

• ステーブルコイン発行者として
• 支払い受取/支払いソリューションを提供
• ステーブルコインの構造化製品
• 流動性を提供する

しかし、リスクも存在します。たとえば、預金がステーブルコインに移行すると、銀行の貸出能力に影響を与える可能性があります。

三、公共部門におけるブロックチェーンに対する見解

3.1 公共支出と財政

ブロックチェーン技術は、透明性、効率性、アカウンタビリティを高めることで、政府サービスの公共支出と財政を変革することが期待されています。主な利点は次のとおりです:

• 支出をリアルタイムで追跡
• 腐敗リスクを低減する
• 監査プロセスの簡素化
• 自動化入札および契約プロセス
• 税務管理の簡素化

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3.2 公共部門の資金と配分の支出

ブロックチェーンは資金配分プロセスを簡素化し、透明性と効率を向上させることができます。世界銀行の"FundsChain"イニシアティブは、資金の流れと支出状況をリアルタイムで追跡することを目的とした良い例です。

3.3 公的記録管理

ブロックチェーンは公共記録管理に強力で安全なプラットフォームを提供し、重要なデータの真実性、完全性、アクセス可能性を確保します。適用分野には次のものが含まれます:

• 教育資格の検証
• 土地所有・不動産管理
• 公的機関への信頼回復

3.4 人道支援

ブロックチェーンは次のことができます:

• プロジェクト設計、リソース配分、データ共有の簡素化
• 危機クラウドファンディングの再構築
• 人道的なサプライチェーンの完全性を確保する
• 援助の配布の透明性と効率を向上させる

3.5 資産トークン化

トークン化は、現実世界と金融資産をデジタル化して表現することで、価値を解放し、効率性、透明性、アクセシビリティを向上させることが期待されています。適用分野には次のものが含まれます:

• 政府債務証書
• 自然資源とインフラ資産
• デジタル債券発行

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3.6 デジタルアイデンティティ

ブロックチェーンに基づくデジタルアイデンティティ(ID)は、分散型で改ざん不可能な認証メカニズムを提供し、以下が可能です:

• サービスが不足しているコミュニティへの基本サービスの拡張
• セキュリティと説明責任の向上
• 個人が自らの情報に対するすべての権利と制御を持つことを保証する

3.7 公共部門ブロックチェーンアプリケーションが直面する課題

主な課題には次のものが含まれます:

• 信頼の欠如
• インターオペラビリティとスケーラビリティの問題
• トランスフォーメーションの課題
• 規制の不確実性
• 悪用リスクへの対応
• 変化への抵抗と一般の認識

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IV. 付録

4.1 ステーブルコイン規制:GENIUS法およびSTABLE法

アメリカ合衆国議会は、2つの主要なステーブルコイン法案、GENIUS法とSTABLE法を審議しています。これらの法案は、ステーブルコインを主流の金融エコシステムに組み込むための規制フレームワークを確立することを目的としています。

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4.2 パブリックチェーンvs.プライベートチェーン

ブロックチェーンに基づくインフラを探索する際には、プライベートチェーンとパブリックチェーンの利点と欠点を天秤にかける必要があります。パブリックチェーンの利点には、非中央集権、透明性、オープンアクセスが含まれますが、スケーラビリティ、プライバシー、規制遵守などの課題にも直面しています。

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