RWA資産トークン化加速発展、香港はコンプライアンス先行者となる

グローバルなオンチェーンRWA資産の総価値は220億ドルを超えました。デロイトは、トークン化された不動産市場の規模が2035年までに4兆ドルに達すると予測しています。香港はその制度的な利点を活かし、RWA分野におけるコンプライアンスの先駆者として急速に発展しています。朗新グループの充電スタンド資産のトークン化プロジェクトや華夏ファンドが発表したアジア初のコンプライアンスに準拠したトークン化ファンドなどの成功事例は、実体資産分野におけるこの革新的な資金調達手法の適用可能性を証明しています。

! Web3 Lawyer's In-Depth Analysis: 中国本土の企業はどのようにして香港でRWA製品を成功裏に発行できるのか?

RWAはブロックチェーン技術に基づく革新的な金融モデルで、実物資産または金融資産をチェーン上にマッピングし、高い流動性と分割可能性を持つデジタルトークンに変換します。法的コンプライアンスの観点から、ブロックチェーン技術を通じて資産トークン化を実現するプロセスはすべてRWAと呼ばれます。

RWAの利点は主に3つの側面に表れます:

1. 従来の金融ではアクセスが難しい重資産ファイナンスシーンを活性化させる。RWAは、不動産、インフラ収益権などの重資産に新しいファイナンスチャネルを開き、同時に投資のハードルを下げた。

2. 資金調達コストを削減し、資金調達効率を向上させる。従来の証券発行と比較して、RWAモデルは冗長な審査プロセスや煩雑な発行手続きを回避する。

3. カスタマイズされた取引構造。企業はニーズに応じて収益配分や償還メカニズムなどの条項を柔軟に設計できます。

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RWAは「企業信用」と「資産信用」の有効な分離を実現しました。発行主体の信用が一般的であっても、基礎資産が優良であれば、資産信用を利用して資金調達が可能です。RWA市場の参加主体は豊富で、専門機関から一般の個人投資家、さらにはパートナーまで、多様なエコシステムとコミュニティを形成しています。このオンチェーン-オフチェーンの協調的な正のフィードバック発展モデルは、RWAが従来の資金調達方法に対して持つ優位性です。

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香港はRWA製品の規制において「透視原則」を採用し、トークンが対応する現実資産の金融属性に焦点を当てています。香港証券先物委員会は、トークン化投資製品に関する複数の通達やガイドラインを発表し、RWA製品の具体的な規制基準を明確にしました。

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本土企業が香港でRWAプロジェクトを展開する際に注意すべきコンプライアンスの要点は以下の通りです:

1. 基礎資産コンプライアンス:
   • 資産の確定:詳細なデューデリジェンスを行い、権利の合法性を確保する。
   • 資産監査:専門組織に依頼して、資産の監査と評価を実施します。
   • 資産剥離:SPVを設立することで、資産と運営主体のリスクを隔離する。

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2. データのブロックチェーン上のコンプライアンス:
   • "二つのチェーンと一つのブリッジ" モデルを採用し、国内のアライアンスチェーンにデータをリンクし、海外のパブリックチェーンでトークンを発行します。
   • 海南自由貿易港のクロスボーダーデータフロー実験区を活用して、データのブロックチェーン化と流通を完了することを検討できます。

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3. 資金流通コンプライアンス:
   • 海外資金の集約と流通のフレームワークを設計する。
   • QFLP、FDI、QFIIなどの資金チャネルを選択できます。
   • コンプライアンスを最優先にし、専門の弁護士チームの全面的な支援が必要です。

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RWAは企業に新しい資金調達手段と資産管理の方法を提供しますが、実際の運用では多くの法的および規制上の課題に直面しています。企業はプロジェクトの実現可能性を慎重に評価し、コンプライアンスリスクを十分に考慮する必要があります。