イーサリアムマージから1年後のMEVランドスケープの進化

ETHマージ後の1年で、MEV-Boostの市場占有率は約90%で安定しています。現在のMEVの複雑さは非常に高く、検索者、構築者、中継者、検証者、提案者などの複数の非ユーザー役割が関与しています。彼らは12秒のブロック時間内に複雑なゲームを行い、それぞれの最大利益を追求しています。

この記事では、MEVの前後の利益率の変化を比較し、合併後のMEVのライフサイクルを整理し、いくつかの先端的な問題に関する見解を共有します。

1. 合併後、MEVの利益は大幅に減少しました

対比データは次のとおりです:

• 合併前年の2022年9月20日から22 (2021 )、平均利益は22MU/M
• MERGER(2022 ) 2023年12月から2023年9月までの1年間、平均利益は8.3MU/M

MEVに属さないハッカー事件を除外すると、全体の収益率は約62%減少します。

注意が必要なのは、異なるプラットフォームの統計方法に差異があるため、この比較はマクロ的な検証としてのみ機能し、絶対的な精度は持たないということです。

2. 伝統的なMEVモデル

MEV(最大可提取価値)は主にDeFiトレーダーによってさまざまなアービトラージ戦略を通じて捕らえられ、マイナーはこれらの取引からの手数料によって間接的に利益を得るだけです。

従来のMEVモデルでは、ハッカーは脆弱性を発見した後、どのように利益を得て他者に先を越されないかというジレンマに直面します。賢いハッカーの中には、取引ロジックを隠すために契約を重ねる方法を採用する者もいますが、それでも先を越される可能性があります。

チェーン上の競争に加えて、一部のノードはP2P接続を占有し、取引プールデータを共有しないことでMEVの利益率を向上させる可能性があります。取引所のサーバー周辺も囲まれる可能性があり、CeFiとDeFiの間のアービトラージ機会を得るためです。

3. マージ後のMEVモデル

イーサリアムのETHマージ後、ブロック生成間隔は12秒に安定し、ブロック報酬が大幅に減少しました。これはMEVに重要な影響を与えました:

1. ブロック間隔が安定していることで、サーチャーはより良い取引シーケンスを蓄積できるが、競争も激化する。
2. バリデーターのインセンティブが低下し、彼らがMEV取引オークションを受け入れることにより意欲的になる。

3.1 マージ後の取引のライフサイクル

マージ後には、サーチャー、ビルダー、リレー、プロポーザー、バリデーターなどの役割が関与します。各ブロックのライフサイクルには以下が含まれます:

1. ビルダーがブロックを作成する
2. ビルダーはリレーにブロックを提出します
3. リレーがブロックの有効性を検証し、報酬を計算する
4. リレーはマイナーに取引シーケンスパッケージと報酬価格を送信します
5. マイナーは最も利益の高いシーケンスパッケージを選択します
6. マイナーは署名されたヘッダーをリレイに返します
7. ブロックを公開した後に報酬を配分する

4. サマリー

1. マージは取引ライフサイクルモデルを再構築し、各方面が競い合うためのより詳細なセグメントを分割しました。

2. フロンティアMEV探査には、プライバシー取引、公平取引、プロトコルレベルのPBSの改善などの方向が含まれます。

3. イーサリアムはOFACの審査に対して一定の抵抗力を持っており、100%の検証者による審査でない限り、それは0%と同じです。

4. 中継器のインセンティブ不足はリスクであり、強い中央集権を引き起こす可能性があります。将来的には新しいメカニズムを通じて利益を得ることができるかもしれません。

5. ERC4337の普及は短期的にMEVの難易度を増加させる可能性がありますが、長期的な影響は限定的です。

6. DeFiとCeFiはそれぞれの利点があり、異なるターゲット層に向けられています。

7. Layer-2にもMEVが存在し、異なるプロジェクトが異なる対策を講じています。

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