動乱の時期に防御的な投資ポートフォリオを構築する知恵

"本当の安全は未来を予測することに依存するのではなく、未来がどうであれ生き残ることができる構造を設計することです。"この言葉は『Safe Haven: Investing for Financial Storms』という本からの引用で、不確実な時期に投資を行うための核心的な原則を明らかにしています。

過度のリスク回避と過度のリスクテイクは、長期的な財産の損失を引き起こす可能性があります。重要なのはバランスを見つけ、極端な状況で元本を保護できるポートフォリオを構築することです。

私たちは矛盾に満ちた時代にいます: 株式市場は新高値を更新し続けていますが、長期債券の利回りは高止まりしています; ドルは強くなっていますが、消費は低迷しています; 人工知能は資本の熱狂を引き起こしていますが、世界は断片化と戦争のリスクに直面しています。地政学的状況もますます緊張しており、各地で衝突が絶えません。

このような環境下で、投資の真髄は最高のリターンを得ることではなく、衝撃に耐えられるポートフォリオを構築することにある。書にあるように、「あなたの富の運命を決定するのは平均収益率ではなく、一度の『ゼロになる』瞬間を回避できるかどうかである。」

たとえポートフォリオが毎年15%のリターンを得ていても、80%の暴落に遭遇すれば、回復は難しい。そのため、重要なのは特定の「ヘッジ資産」を保持することではなく、嵐の中で生き残ることができる全体の構造を構築することだ。

書の中で「極端な時期」に適用できる5つのヘッジ戦略が提案されています:

1. 安全な資産は低ボラティリティの資産と同じではありません。本当のヘッジ資産は、システム的な崩壊の際に逆に大幅に上昇する資産です。

2. ブラックスワンイベントが発生すると、複利効果が投資家に逆風をもたらす可能性があります。50%の下落を回復するには100%の上昇が必要であり、ブラックスワンイベントはしばしばより大きな損失をもたらします。

3. 未来を予測しようとせず、最悪の事態に備えること。具体的な出来事を予測することはできませんが、資産配分を通じて様々な可能性に対応することができます。

4. 凸性収益構造は真のヘッジツールです。この種の資産は通常の時期にわずかな損失を被ることがありますが、極端な事象では倍数のリターンをもたらすことができます。

5. 地理的多様性と保管の多様性が重要です。すべての資産を1つの国または1つの保管方法に集中させないでください。

著者が提案する投資ポートフォリオの構造は、90-95%を低リスクで安定した収益を生む資産に配置し、5-10%を高レバレッジの「テールリスクヘッジ」資産に配置することです。この構造は通常の時期には平凡なパフォーマンスを示しますが、ブラックスワンイベントでは驚くべきパフォーマンスを発揮します。

現在のリスク環境に対する、可能な「階層的資産構造」は以下の通りです:

第0層:健康な体と実用的なスキルを維持する。

第1層:システムリスクに強い資産(5-10%実物金,5-10%ビットコイン,5-10%海外資産)

第2層:テールリスクヘッジ資産(1-2%ディーププットオプション,1-3%VIXロング,1-2%ゴールドコールオプション)

Tier 3: 流動性および成長資産 (20-30% 短期債、20-30% グローバル高配当株、5-10% 新興市場不動産 )

この本の核心的な見解は、重大な危機の発生を阻止することはできませんが、巧妙に設計された資産構造によって自分自身が崩壊しないようにすることができるということです。動乱の時代において、良い防御はしばしば最良の攻撃となります。

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