Pump.fun の興亡:暗号の世界で学ぶ

2025年7月、かつて「インターネットで最も面白い場所」と称されたPump.funは、前例のない信頼危機と市場の挑戦に直面しています。この三人の00後創設者によって作られたプラットフォームは、「ワンクリックでコインを発行」するモデルでMemeの分野に波を起こしましたが、現在は深刻な困難に陥っています。

信頼の危機の勃発

2025年7月、Pump.funは独自トークンPUMPの発行を発表し、完全希薄化評価額は40億ドルに達する。この決定はコミュニティの信頼を揺るがす転機となった。プラットフォームの創設者は以前、プレセールに反対する立場で信頼を得ていたが、今ではPUMPの大規模なプレセールを開始し、コミュニティから裏切りと見なされている。

著名な投資家は、これは高リスクの「流動性退出イベント」であると公に述べ、40億ドルの評価が未来を大きく裏切っていると考えています。市場は迅速かつ厳しく反応し、PUMPトークンが上場した後、価格は75%暴落しました。現在、PUMPは公募価格から30%以上下落しています。

更に懸念されるのは、大量のクジラウォレットが協調して売却しており、プレセールの60%以上をコントロールしていることです。データによると、わずか2つのプライベートセール関連のウォレットが1.41億ドル相当のトークンを売却し、約4000万ドルの利益を上げています。

ソーシャルメディア上で、元々の狂騒の雰囲気が瞬時に絶望に変わった。投資家たちは欺かれ、収穫されたと感じ、この感情は急速に広がり、Pump.funが依存しているコミュニティの基盤に深刻な損害を与えた。

! Pump.fun 秋の三部作:合法的な狩猟、通貨価格の半減、信頼の崩壊

市場シェアが急激に下落

信頼の喪失は市場データに直接反映される。競合他社は驚異的な速度でPump.funの市場地位を侵食している。データによると、わずか1ヶ月でPump.funの新コイン発行市場におけるシェアは90％から大幅に下落し24％に、主要な競合他社は5％から64％に急上昇した。

困難に直面して、Pump.funチームは数千万ドルを動員して大規模な買い戻しを行うことを発表しましたが、この動きは市場から「個人投資家の金で、高値で自分のポジションを買い戻す」と嘲笑されています。分析によると、プロジェクトチームは0.004ドルで販売し、プラットフォームの収益を使って0.0064ドルで買い戻すため、本質的には60％のプレミアムを支払って時価総額管理を行っていることになります。

一方、世界的な規制ネットワークが tightening している。2024年12月、Pump.fun はそのトラフィックの9%を占めるイギリスのユーザーをブロックせざるを得ず、これはその「バイラル」な成長モデルが規制の審査に直面していることを示唆している。

! Pump.fun 秋の三部作:法的包囲、通貨価格半減、信頼崩壊

法律リスクの増加

Pump.funが直面している最も厳しい課題は法的な側面から来ています。最初に、複数の集団訴訟がプラットフォーム上のすべてのMemeコインが未登録の証券であると主張しました。2025年7月、法的戦争は急激にエスカレートし、原告は「反詐欺腐敗組織法」（RICO）に基づく主張を追加しました。

被告の範囲は、基盤となるブロックチェーンおよびその創設者を含むエコシステム全体に拡大しました。この動きはPump.fun自体だけでなく、ブロックチェーンエコシステム全体の責任の境界を直接問いかけています。

最も爆発的な告発は、ある国際ハッカーグループがPump.funを利用してMemeコインを発行し、ある取引所のハッキング攻撃で盗まれた資金を洗浄したというものです。

内部ガバナンスの欠陥

2024年5月、Pump.funは約190万ドルの資金盗難事件に遭遇しました。驚くべきことに、攻撃者は恨みを抱く前の従業員でした。この従業員は責任を公に認め、動機は個人的な復讐に向けられています。

事件はプラットフォームが内部のセキュリティと会社のガバナンスにおいて重大な欠陥を抱えていることを暴露した。対外的にはMemeコインの運営リスクを解決すると主張しながら、内部の"バックドア"は不満を持つ従業員に開かれていた。

問題を解決することから問題になることへ

Pump.funの物語は2024年初頭の「Solana Memeコイン熱狂」に始まります。三人の若い創設者は市場の痛点を鋭く捉え、Memeコインの逃亡リスクを解決し、インターネット上で最も面白い場所を作ることを約束しました。

彼らの「ワンクリックでコイン発行」イノベーションは確かに爆発的な成長をもたらしましたが、すぐに投機ツールへと変わりました。40億ドルの評価額を持つPUMPトークンのプレセールは、この投機を頂点に押し上げました。

ビジネスルールへの無視は一貫しています。規制の圧力に直面して、創業者はイギリスの運営主体との切り離しを選択し、会社の性質を否定しました。これらの行動は、一般の人々の目には無知ではなく、むしろ巧妙に計算されたもののように見えます。

今後の方向性

Pump.funは現在、十字路口に立っています。未解決の訴訟、下落する市場シェア、そして損なわれたユーザーの信頼が、彼らを困難な状況に陥れています。これは「DeFiダーウィニズム」の再演のようです：一つの革新が複雑な環境に対応できずに淘汰の危機に直面しています。

暗号化業界全体にとって、Pump.funの困難は深刻な問題を提起しています：革新と責任のバランスはどこにあるのでしょうか？規制の目がより複雑なDeFiアプリケーションに向けられるとき、業界の参加者はより高い警戒と自己規律が必要です。

この草の根から頂点へ、そして頂点から下落する物語は、おそらく暗号化の世界の次の章の伏線を張っているのかもしれません。すべての参加者にとって、機会とリスクを見極める能力は、今日ほど重要なことはありません。

! Pump.fun 秋の三部作:合法的な狩猟、通貨価格の半減、信頼の崩壊