ネイティブ暗号化の法律時代の終焉

一、合規に頭を下げる

過去十余年、ブロックチェーン技術は世界に規制の荒野を切り開いてきました。ピアツーピア電子決済システムは思うようには実現しませんでしたが、それは平行世界への扉を開きました。この無数のノード上に存在するインターネットの世界は、法律、政府、さらには社会や宗教の制約を超えているようです。

まさにこの規制外の特性が、業界発展の唯一の原動力となっている。初期の資産発行から後のDeFiの波、そして現在注目を集めているスーパーアプリのステーブルコインに至るまで、すべてがこの基盤の上に築かれている。伝統的な金融の煩雑な制約を排除したからこそ、今日の暗号業界の繁栄が実現した。

しかし、時間が経つにつれて、業界は別の方向に進み始めているようです。ビットコインETFの承認の瞬間からか、ある政治家の当選の瞬間からかはわかりませんが、原生暗号化の世界は静かに末法時代に突入しました。業界は積極的にコンプライアンスを求め、伝統的な金融のニーズのギャップを埋めようとしています。ステーブルコイン、実物資産のトークン化、支払いなどの分野が徐々に業界の発展の主流となっています。それ以外には、純粋な資産発行だけが残っているようで、一枚の画像、一つの物語、一連のコードが日常の話題のすべてになっています。

私たちはどのようにここまで来たのでしょうか？結局のところ、現時点でブロックチェーン技術は、アドレスの背後にあるさまざまな実体の不当な行動を制約する有効な手段を欠いています。私たちはノードの誠実性を保証し、分散型金融が仲介者の参加なしに行われることを確保することしかできません。しかしそれ以外には、この"暗い森"の中で起こりうることを防ぐことはできません。かつて熱狂的だった多くの概念が衰退に向かい、必然的な流れのようにも見えます。非同質化代貨、ゲーム金融、ソーシャル金融などの分野は、プロジェクトの背後にある実体に極度に依存しています。ブロックチェーンは優れた資金調達能力を持っていますが、誰がこれらのプロジェクトが資金を適切に使用し、構想を実際に実行可能なプロジェクトに変えることを制約するのでしょうか？

非金融化のビジョンは、インフラ性能の向上だけでは実現できません。中央集権型のサーバーでも難しいタスクを、どうしてブロックチェーン上で簡単に実現できるでしょうか？私たちはプロジェクト側においてプルーフ・オブ・ワークを実現することはできません。今日、規制に従うことは、むしろ未来の非金融化の始まりとなるかもしれません。この現象は皮肉に満ちていますが、避けられないようです。

暗号化の世界は伝統的なシステムの一部になりつつあり、この分散型台帳の発言権は上層から剥奪され始めている。下からのイノベーションはますます少なくなり、機会も継続的に圧縮されている。我々が迎えようとしているのは、チェーン上の覇権の新しい時代である。

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二、ステーブルコインの進化

オンチェーンの覇権は主に二つの側面に現れます：一つはステーブルコイン分野の変革、もう一つは従来のインターネットモデルがブロックチェーンの世界で再演されることです。

まずはステーブルコインについて見てみましょう。現在、法定通貨にサポートされたステーブルコインといくつかの新型ステーブルコインが市場を支配しています。最近、重要な立法が通過し、ステーブルコインの発展に新たな変数をもたらしました。この法案の主な内容には以下が含まれています：

1. "支払いステーブルコイン"を明確に定義し、ドルまたは高流動性資産によって1:1の完全なサポートを受けることを要求します。
2. 許可を得た機関のみが合法的にステーブルコインを発行でき、無許可の個人または団体による発行は禁じられています。
3. 発行者はステーブルコインと同等の準備資産を保有し、安定性と支払能力を確保する必要があります。
4. 定期的に準備状況を公開することを要求し、大規模な発行者は年次財務監査を受け、マネーロンダリングおよびテロ資金供与防止規定を遵守する必要があります。
5. 明確な規制枠組みを設け、ステーブルコインを銀行規制の範囲に含める。
6. 許可手続きを設け、発行機関を規範化し、資産の凍結と廃棄メカニズムを強制する。
7. 明確な法的枠組みによってステーブルコイン業界の発展を促進し、金融的包摂を強化することを目的としています。
8. 規制当局の許可なしに大手テクノロジー企業がステーブルコインを発行することを制限し、市場の独占を防ぐ。

この法案の通過は、ブロックチェーン決済が主流に組み込まれることが必然であることを意味します。しかし、ステーブルコインが規制の枠組みに組み込まれた後、どのような構図が現れるのでしょうか？他の国々の反応はどうなるのでしょうか？これらの問題は深く考える価値があります。

この法案の通過は、オンチェーン取引のメディアが正式に規制体系に組み込まれることを意味します。一部の機関は米国債の配当を利用して利益を得るかもしれませんが、通貨の主導権を掌握した後、特定の国はオンチェーン活動に対してより高いコントロールを持つことになります。もしDeFiプロジェクト内のステーブルコインが突然すべて凍結されたら、どのような状況になるのかを考えずにはいられません。

一方で、新型の暗号化通貨の発展も注目されています。特定のプロジェクトの構想は非常に革新的で、牛市場で高い収益率を提供しつつ、高い安定性を維持しようとしています。複雑なヘッジ戦略を通じて、これらのプロジェクトはチェーン上のネイティブな暗号化通貨の実現を試みています。しかし奇妙なことに、今日ではすべての人がこのモデルを模倣しようとしているようで、伝統的なヘッジファンドからマーケットメーカー、取引所まで、皆が一杯のスープを分け合おうとしています。

この病的とも言える熱狂は、明らかに最初の意味から逸脱してしまった。自らの蓄積を利用し、より過激な戦略を導入して市場を奪取する一方で、本当に革新的なプロジェクトは抑圧され、スタートアップのハードルはますます高くなっている。この競争の中で、技術革新と分散化はもはや重要ではないようで、高い収益率と利便性が鍵となっている。

いくつかの投機的なプロジェクトと比較すると、新型の安定コインは相対的に良い選択かもしれません。しかし、このような中央集権的な取引所の金融商品としてのパッケージが今回の唯一の革新点となったとき、過去の道に問題があったのではないかと考えざるを得ません。

3. 資産発行の変更

パブリックチェーンは常に最大の資産発行プラットフォームであり、初期のトークンクラウドファンディングからこのゲームは始まった。後の発展はその変種と見なすことができ、新しい概念の誕生を促進し、業界の進行を後押ししたが、今や伝統的なインターネットモデルに近づいているようだ。ある新興プラットフォームの収益モデルはすでにWeb2と非常に似ており、コミュニティへの還元はほとんどゼロであり、この点ではいくつかの中央集権型取引所にも劣る。Web3の本来の目的は民主化を実現し、共に構築し、共に富を享受することだったが、今ではその趣旨が変わってしまったようだ。

さらに懸念されるのは、多くの大手機関が資産発行プラットフォームを構築し、革新的な資産発行方法を探求していることです。特定のプロジェクトの発行プラットフォームは、原生暗号化ユーザーが一攫千金を夢見る楽園となっていますが、ここにも問題があります。プラットフォームに料金を支払う必要があるだけでなく、ユーザーは戦場のような激しい競争を経験しなければなりません。資産発行はますます複雑になり、完全にブロックチェーンから離れた発展のトレンドさえ現れています。

年初の人工知能の概念から、完全にオフチェーンのプロジェクトもトークンの発行を開始し、それ自体がオフチェーンの資産発行プラットフォームとなりました。この極端な投機行為は、業界のボトムラインを絶えず低下させており、すべての意味について疑問を抱かざるを得ません。

いくつかの業界のリーダーはミームコインを理解できず、そこで分散型科学という概念を提唱しました。これは投機家に投機を続けさせ、科学研究を革新させる試みです。一見すると共通点を見出したように思えますが、研究用のマウスや古典力学が、現在のインターネット上の流行のネタやさまざまな人工知能アプリケーションよりも魅力的であるわけがありません。この概念も一時的なものでした。その後、著名人トークンが登場し、各国の要人からビジネス界の著名人まで、まるで市場の流動性を完全に絞り取ったかのようです。

市場が冷え始め、新しいコンセプトが活力を失うと、資産発行分野ではポンジスキームが始まる。特定のプロジェクトは複数の遊び方を組み合わせ、ステーキングして配分枠を得たり、新しいプロジェクトの発行に参加したりする。新しいプロジェクトはさらにステーキングが可能で、結果としてコインの価格は急騰する。このようにあからさまな操作では、もはや人々の興味を引くことは難しくなってしまった。

前のサイクルを振り返ると、さまざまなフライホイール効果、ポンジスキーム、コンセプトの炒作の中で、少なくとも分散型金融という宝物が残りました。これは確かに業界に多くの革新的なアイデアをもたらしました。しかし、この段階の投機は一体何を生み出すのでしょうか？現在、発行のハードルがどんどん下がっていることしか見えておらず、それに伴うネガティブな出来事も増えてきています。もしかしたら、私たちが必要なのは全く新しいルールなのかもしれません？

第四に、アテンションエコノミーの台頭

過去、プロジェクトの台頭は主に概念と技術に依存し、コンセンサスが形成された後に爆発しました。今では、私たちは注意を購入し始めており、あるプロジェクトはポイントでインセンティブを与え、他のプロジェクトは一部の取引所のように、本物のお金で意見リーダーを組織するMCN会社を設立しています。ECプラットフォームとショートビデオを使った販売の組み合わせマーケティング手法はすでに業界に浸透しており、創業者が技術を宣伝するために各地を奔走するよりも、この方法の方がより直接的で効果的なようです。

疑いなく、注意力は現代において最も貴重な資産の一つですが、測定が最も難しいものでもあります。いくつかのプロジェクトはこれを定量化しようとしていますが、「発言即赚钱」のモデルは新しいものではなく、初期のソーシャルファイナンスプロジェクトの中でも見られました。この種のプロジェクトの最大の革新は、人工知能を駆使して情報の「価値」を識別できると主張し、AIを使って販売能力を評価することです。しかし、このモデルは明らかに長期的な価値を真に捉えることはできず、トークンは「ファスト消費財」となりつつあります。

ポイント制度の欠点については、皆さんがすでに深く実感していると思いますが、私も以前の記事で特定のプロジェクトがこの業界にもたらした影響を振り返ったことがあります。もし今後のプロジェクトが注意を購入することに依存するなら、この行動が正しいかどうかを判断するのは難しいでしょう。プロジェクトがマーケティングに努力すること自体は問題ありませんが、今の業界には全員が炒作を行う傾向があるようです。古い暗号化時代は確かに終わりを迎えています。影響力を売って儲けることは成熟したビジネスモデルになっており、政治家から大手取引所、そして現在のインフルエンサーに至るまで、どのプロジェクトも本当に繁栄したわけではなく、各方面はただそれぞれの必要を満たしているようです。

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まとめ

ステーブルコインのグローバルな発展は決定的であり、ブロックチェーン決済は現実のものとなるでしょう。しかし、この世界に住む原住民は、これらを必要としないかもしれません。私たちが必要なのは、オンチェーンネイティブのステーブルコインであり、非金融的なアプリケーションであり、次の革新の波です。私たちはまた、単にトラフィックを売買するWeb3の世界に住みたくはありません。

時間は、いくつかのビットコインの初期支持者の予言を検証しているようですが、私はまだ未来が彼らが間違っていることを証明できることを望んでいます。