# コンセンサス2025: 香港のWeb3政策とエコシステムの変革近万名の業界関係者が香港コンベンションセンターに集まり、世界最高峰のWeb3サミットであるConsensusが初めてアジアで開催される盛会に参加しました。香港が開催地に選ばれた理由は、金融革新の試験場であるだけでなく、東西を結ぶ重要なハブでもあるからです。グリーンボンドのトークン化から香港ドルのステーブルコイン規制サンドボックス、実物資産（RWA）エコシステムから分散型人工知能まで、香港は革新的な政策をエンジンとして、Web3を技術実験から現実世界との深い融合へと推進しています。! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-9324E86A513098B319AF902DD7405AD5)## 一、Web3のコンプライアンスの境界を秩序立てて探求する信頼性が高く、適用性の強い規制フレームワークは、香港のWeb3エコシステムの発展の基礎です。2022年末に政策宣言が発表されて以来、香港は規制制度を継続的に改善し、仮想資産エコシステムの安全かつ適法な範囲内での自主的な発展を促進しています。仮想資産取引所、ステーブルコイン発行者、カストディサービスプロバイダー、および店頭取引活動を網羅した包括的な規制フレームワークを策定することで、香港は金融市場の価値の相互連携と長期的な革新のための基盤を築いています。これらの措置は、香港の仮想資産市場の信頼性を高めるだけでなく、資本や企業の流入を引き続き引き寄せています。2024年末までに、香港デジタル港には約300のWeb3企業が集まり、累積資金調達規模は4億香港ドルを超えています。しかし、過去2年間で世界のWeb3の状況は大きく変化しました。アメリカの暗号規制の状況は明らかに改善され、以前から続いていた厳しい罰則規制のモデルは消えつつあり、シンガポールやドバイなどの地域でも暗号に優しい信号が引き続き発信されています。世界のWeb3競争がますます激化する中で、香港がこの革新の波をどのように捉えるかが重要な問題となっています。香港証券監察委員会のCEO、梁鳳儀はConsensus会議で次のように強調しました。「未来の金融の構造を形作る第二のトレンドは、Web3の革新を実体経済に統合することです。」暗号資産市場は、世界の金融システムにおいて1%未満の規模を占めていますが、その急速な拡大と主流金融資産との関連性の向上により、そのリスクは無視できません。香港とアメリカは、多くの時間の節目において異なる道を歩んでいるように見えますが、実際には同じ目的を持っています：革新活動を維持しながら、この新しいカテゴリの資産がもたらす潜在的な金融リスクを防ぐことです。! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-C71B27C35661AC0813C90ECA5D326623)## 二、香港ドルステーブルコイン：香港の「金融」野心ステーブルコインは今回のConsensus大会でのホットな話題であり、ここ2年間、香港が継続して注目し投資している重点分野でもあります。複数の金融機関が新しい規制制度の下でライセンスを申請し、香港ドルに連動したステーブルコインを発行する計画を立てています。ドルペッグのステーブルコインが絶対的な市場シェアを占める環境において、香港ドルのステーブルコインが最終的にどれだけのケーキを分け合えるかは不明ですが、香港にとって、香港ドルのステーブルコインを開発することは、Web3の発展の主導権を握り、未来の金融の先手を打つための必然的な選択です。ステーブルコインは、仮想世界と現実世界をつなぐインフラの基盤であり、伝統的な金融と暗号世界を結ぶ核心的な絆であり、広く受け入れられる支払い手段となる可能性があります。現段階では、非ドル資産に裏付けられたステーブルコインは短期的にドルステーブルコインと競争することが難しいが、メカニズムの革新（例えば、利息を生むステーブルコイン）やアプリケーションの革新（例えば、RWA）を通じて、香港ドルステーブルコインはドルステーブルコインとの直接競争を避け、より多様な機関やユーザーの参加を引き寄せることが期待される。注意が必要なのは、香港ドルのステーブルコインとデジタル香港ドルは異なるということです。短期的には両者に潜在的な競争が存在する可能性がありますが、将来的には資源の共有と相互補完が期待されています：香港ドルのステーブルコインは、仮想資産市場における利用率、拡張性、親しみやすさにおいてデジタル香港ドルを大きく上回るでしょうが、デジタル香港ドルは価値の支えと信頼性の面で優位に立つでしょう。! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-61AA25D85F3E3462CF2D4CAA5CB1BAEA)## 3. RWAトークン化:コンセプトから1,000億市場への分裂RWA（実物資産）のトークン化は、間違いなく今回のConsensusで最もホットな概念です。ある大手金融機関のデジタル資産責任者は「機関投資サミット」で「RWAトークン化はトレンドではなく必然である」と断言しました。これは、現在の伝統的金融の巨人たちの一般的な戦略の転換を示唆しています。香港はすでにRWAトークン化の波を積極的に受け入れています。2024年の施政報告ではRWAトークン化とデジタル通貨エコシステムの構築を推進することが提案され、香港金融管理局は"デジタル債券資金調達プログラム"を開始し、資本市場にトークン化技術の採用を促しています。香港特別行政区政府の財務事項及び財務局長である許正宇は、Consensus大会に出席した際、香港が金のトークン化を推進することを検討しているとも述べました。しかし、現段階ではトークン化の物語の主導権はWeb3にはなく、むしろ伝統的な機関が現状を変える十分な動機を持っているかどうかに依存しています。これは伝統的な機関にとって容易ではありません。なぜなら、新技術が生み出す増分価値が高コストを相殺するには不十分な可能性があるからです。世界の金融センターがトークン化市場のレイアウトを加速させる中、香港は資源と資産を持つ機関がトークン化の革新に積極的に参加することを切実に必要としています。そうすることで、変革の中でより多くの主導権を握ることができるでしょう。香港は短期的に最も適したトークン化された標準化金融資産に焦点を当てるべきであり、国際金融、貿易、海運の中心としての地理的および制度的な利点を十分に活用し、貿易および越境関連のシナリオにおけるトークン化の適用に重点を置き、香港のRWAトークン化市場の規模を迅速に拡大する必要があります。! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-1270E52113BA17351A64F88305DB649E)## IV. ETFとOTC:資金調達チャネルにおける「光と闇の衝突」2024年の香港におけるWeb3の発展におけるもう一つの重要な措置は、仮想資産現物ETFの導入です。2023年末に関連申請が明確に受理され、2024年4月末には6つの仮想資産現物ETFが香港証券取引所に上場することが正式に承認されました。これはわずか100日余りであり、香港の規制当局の「スピード」と「効率」を示しています。2024年末までに、香港のビットコイン現物ETFの総資産運用規模は30億香港ドルを超え、香港のETF市場全体の0.66%を占めています。香港の仮想資産現物ETFの主な利点は、実物の申購と赎回をサポートし、イーサリアム現物ETFをいち早く導入したことですが、これらは持続的な増加をもたらすことはありませんでした。実物申込のETFのシェアは、初回発行規模の50％を超えていますが、マクロな期待の影響を受けて、ビットコインを保有する群体は容易に流動性を放出することを望んでいません。一方、イーサリアム現物ETFは、ステーキングをサポートしていないため、投資家の熱意に影響を与えています。ETFチャネルを除いて、香港は「ライセンスを持つ取引所-コンプライアンスOTC-銀行」という三層の資金ネットワークを徐々に形成しています。現段階では流動性の焦点が場外にあります。現在、香港のOTC市場で毎年処理される取引量は約100億ドルに達しており、世界中からの若い投資家を引き付けるだけでなく、中高年層の参加者にとっても魅力的です。近年、香港のOTC市場は多くの国際貿易およびクロスボーダー決済分野のユーザーや機関の関心を集めており、香港が世界中の資金を集めるもう一つの重要なチャネルとなっています。香港政府はOTCを規制の範囲に含めることを検討していますが、短期的には取引の活発さに影響を与える可能性があります。しかし長期的には、香港がより多くのコンプライアンス資金の流入を引き寄せるのに役立つと同時に、ライセンスを持つ仮想資産取引プラットフォーム以外に資金の自由な流れを増やす別の手段を提供します。将来的には、安全でコンプライアンスのあるOTC市場が香港市場の流動性を改善するだけでなく、暗号市場とWeb3エコシステムを現実の流動性市場に接続する重要なチャネルになる可能性があります。! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-21A4B8E801A1B0859984894FCDAA8259)
コンセンサス2025：香港Web3エコシステムの台頭 政策革新がグローバルな変革をリード
コンセンサス2025: 香港のWeb3政策とエコシステムの変革
近万名の業界関係者が香港コンベンションセンターに集まり、世界最高峰のWeb3サミットであるConsensusが初めてアジアで開催される盛会に参加しました。香港が開催地に選ばれた理由は、金融革新の試験場であるだけでなく、東西を結ぶ重要なハブでもあるからです。グリーンボンドのトークン化から香港ドルのステーブルコイン規制サンドボックス、実物資産（RWA）エコシステムから分散型人工知能まで、香港は革新的な政策をエンジンとして、Web3を技術実験から現実世界との深い融合へと推進しています。
! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-9324E86A513098B319AF902DD7405AD5)
一、Web3のコンプライアンスの境界を秩序立てて探求する
信頼性が高く、適用性の強い規制フレームワークは、香港のWeb3エコシステムの発展の基礎です。2022年末に政策宣言が発表されて以来、香港は規制制度を継続的に改善し、仮想資産エコシステムの安全かつ適法な範囲内での自主的な発展を促進しています。仮想資産取引所、ステーブルコイン発行者、カストディサービスプロバイダー、および店頭取引活動を網羅した包括的な規制フレームワークを策定することで、香港は金融市場の価値の相互連携と長期的な革新のための基盤を築いています。
これらの措置は、香港の仮想資産市場の信頼性を高めるだけでなく、資本や企業の流入を引き続き引き寄せています。2024年末までに、香港デジタル港には約300のWeb3企業が集まり、累積資金調達規模は4億香港ドルを超えています。
しかし、過去2年間で世界のWeb3の状況は大きく変化しました。アメリカの暗号規制の状況は明らかに改善され、以前から続いていた厳しい罰則規制のモデルは消えつつあり、シンガポールやドバイなどの地域でも暗号に優しい信号が引き続き発信されています。世界のWeb3競争がますます激化する中で、香港がこの革新の波をどのように捉えるかが重要な問題となっています。
香港証券監察委員会のCEO、梁鳳儀はConsensus会議で次のように強調しました。「未来の金融の構造を形作る第二のトレンドは、Web3の革新を実体経済に統合することです。」暗号資産市場は、世界の金融システムにおいて1%未満の規模を占めていますが、その急速な拡大と主流金融資産との関連性の向上により、そのリスクは無視できません。香港とアメリカは、多くの時間の節目において異なる道を歩んでいるように見えますが、実際には同じ目的を持っています：革新活動を維持しながら、この新しいカテゴリの資産がもたらす潜在的な金融リスクを防ぐことです。
! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-C71B27C35661AC0813C90ECA5D326623)
二、香港ドルステーブルコイン：香港の「金融」野心
ステーブルコインは今回のConsensus大会でのホットな話題であり、ここ2年間、香港が継続して注目し投資している重点分野でもあります。複数の金融機関が新しい規制制度の下でライセンスを申請し、香港ドルに連動したステーブルコインを発行する計画を立てています。
ドルペッグのステーブルコインが絶対的な市場シェアを占める環境において、香港ドルのステーブルコインが最終的にどれだけのケーキを分け合えるかは不明ですが、香港にとって、香港ドルのステーブルコインを開発することは、Web3の発展の主導権を握り、未来の金融の先手を打つための必然的な選択です。ステーブルコインは、仮想世界と現実世界をつなぐインフラの基盤であり、伝統的な金融と暗号世界を結ぶ核心的な絆であり、広く受け入れられる支払い手段となる可能性があります。
現段階では、非ドル資産に裏付けられたステーブルコインは短期的にドルステーブルコインと競争することが難しいが、メカニズムの革新（例えば、利息を生むステーブルコイン）やアプリケーションの革新（例えば、RWA）を通じて、香港ドルステーブルコインはドルステーブルコインとの直接競争を避け、より多様な機関やユーザーの参加を引き寄せることが期待される。
注意が必要なのは、香港ドルのステーブルコインとデジタル香港ドルは異なるということです。短期的には両者に潜在的な競争が存在する可能性がありますが、将来的には資源の共有と相互補完が期待されています：香港ドルのステーブルコインは、仮想資産市場における利用率、拡張性、親しみやすさにおいてデジタル香港ドルを大きく上回るでしょうが、デジタル香港ドルは価値の支えと信頼性の面で優位に立つでしょう。
! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-61AA25D85F3E3462CF2D4CAA5CB1BAEA)
3. RWAトークン化:コンセプトから1,000億市場への分裂
RWA（実物資産）のトークン化は、間違いなく今回のConsensusで最もホットな概念です。ある大手金融機関のデジタル資産責任者は「機関投資サミット」で「RWAトークン化はトレンドではなく必然である」と断言しました。これは、現在の伝統的金融の巨人たちの一般的な戦略の転換を示唆しています。
香港はすでにRWAトークン化の波を積極的に受け入れています。2024年の施政報告ではRWAトークン化とデジタル通貨エコシステムの構築を推進することが提案され、香港金融管理局は"デジタル債券資金調達プログラム"を開始し、資本市場にトークン化技術の採用を促しています。香港特別行政区政府の財務事項及び財務局長である許正宇は、Consensus大会に出席した際、香港が金のトークン化を推進することを検討しているとも述べました。
しかし、現段階ではトークン化の物語の主導権はWeb3にはなく、むしろ伝統的な機関が現状を変える十分な動機を持っているかどうかに依存しています。これは伝統的な機関にとって容易ではありません。なぜなら、新技術が生み出す増分価値が高コストを相殺するには不十分な可能性があるからです。世界の金融センターがトークン化市場のレイアウトを加速させる中、香港は資源と資産を持つ機関がトークン化の革新に積極的に参加することを切実に必要としています。そうすることで、変革の中でより多くの主導権を握ることができるでしょう。
香港は短期的に最も適したトークン化された標準化金融資産に焦点を当てるべきであり、国際金融、貿易、海運の中心としての地理的および制度的な利点を十分に活用し、貿易および越境関連のシナリオにおけるトークン化の適用に重点を置き、香港のRWAトークン化市場の規模を迅速に拡大する必要があります。
! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-1270E52113BA17351A64F88305DB649E)
IV. ETFとOTC:資金調達チャネルにおける「光と闇の衝突」
2024年の香港におけるWeb3の発展におけるもう一つの重要な措置は、仮想資産現物ETFの導入です。2023年末に関連申請が明確に受理され、2024年4月末には6つの仮想資産現物ETFが香港証券取引所に上場することが正式に承認されました。これはわずか100日余りであり、香港の規制当局の「スピード」と「効率」を示しています。2024年末までに、香港のビットコイン現物ETFの総資産運用規模は30億香港ドルを超え、香港のETF市場全体の0.66%を占めています。
香港の仮想資産現物ETFの主な利点は、実物の申購と赎回をサポートし、イーサリアム現物ETFをいち早く導入したことですが、これらは持続的な増加をもたらすことはありませんでした。実物申込のETFのシェアは、初回発行規模の50％を超えていますが、マクロな期待の影響を受けて、ビットコインを保有する群体は容易に流動性を放出することを望んでいません。一方、イーサリアム現物ETFは、ステーキングをサポートしていないため、投資家の熱意に影響を与えています。
ETFチャネルを除いて、香港は「ライセンスを持つ取引所-コンプライアンスOTC-銀行」という三層の資金ネットワークを徐々に形成しています。現段階では流動性の焦点が場外にあります。現在、香港のOTC市場で毎年処理される取引量は約100億ドルに達しており、世界中からの若い投資家を引き付けるだけでなく、中高年層の参加者にとっても魅力的です。近年、香港のOTC市場は多くの国際貿易およびクロスボーダー決済分野のユーザーや機関の関心を集めており、香港が世界中の資金を集めるもう一つの重要なチャネルとなっています。
香港政府はOTCを規制の範囲に含めることを検討していますが、短期的には取引の活発さに影響を与える可能性があります。しかし長期的には、香港がより多くのコンプライアンス資金の流入を引き寄せるのに役立つと同時に、ライセンスを持つ仮想資産取引プラットフォーム以外に資金の自由な流れを増やす別の手段を提供します。将来的には、安全でコンプライアンスのあるOTC市場が香港市場の流動性を改善するだけでなく、暗号市場とWeb3エコシステムを現実の流動性市場に接続する重要なチャネルになる可能性があります。
! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-21A4B8E801A1B0859984894FCDAA8259)