VC業界の困難と新たな資金調達モデルの台頭

香港のコンセンサス会議では、VC業界が直面する課題が際立った話題となりました。多くのベンチャーキャピタル機関が前例のない困難に直面しており、新たな資金調達ができないところや、従業員を削減せざるを得ないところ、または戦略的投資にシフトしたり、非常規な資金調達方法を検討したりしているところもあります。

このような状況は中米両国で非常に一般的です。データによると、2014年以降、多くのVCファンドは元本の回収さえ難しい状況にあります。中国のVC業界も同様の軌跡を辿っており、モバイルインターネットや消費者向けインターネットの急成長期から、現在は規制の強化や流動性の引き締まりなどの複数の課題に直面しています。

暗号通貨分野のVCもまた免れませんでした。マクロ環境の変化と市場構造の進化に伴い、従来のVCモデルは巨大な生存圧力に直面しています。

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流動性の欠如と市場ゲームの激化

現在の市場の核心的な問題は流動性が極度に不足しており、市場の競争が激化していることです。従来のVCモデルはこの変化に適応するのが難しいです。今回のブルマーケットは主にアメリカのビットコイン現物ETFと機関投資家によって推進されていますが、資金の流れには重大な変化が生じています：

1. 機関資金は主にビットコイン、ETF、インデックス商品に流れ、他の暗号通貨にはほとんど関与していません。
2. 実質的な技術や製品の革新が欠如しているため、他の暗号通貨が高い評価を維持することが難しい。

この状況は、現在の市場環境においてVCモデルが疑問視される原因となっています。個人投資家は、VCが不公平な優位性を享受し、低コストでトークンを取得し、重要な情報を掌握できると考えています。この情報の非対称性は市場の信頼崩壊を引き起こし、流動性の枯渇をさらに悪化させています。

Memeファイナンスモデルの台頭

このような背景の中で、Memeファイナンスモデルが登場しました。その核心的な価値は次の通りです：

• 公平参加メカニズム：個人投資家はオンチェーンデータを通じて情報を追跡し、比較的公平な価格設定メカニズムの下で初期のトークンを取得できます。
• より低い参入障壁：開発者が「先に資産を持ち、その後に製品を持つ」ことを許可します。

このモデルは本質的にポピュリズム資本主義の波が金融エコシステムに与える影響です。これは大衆の迅速な富の渇望に応え、伝統的な金融機関の独占を打破し、資金のハードルを下げ、情報の透明性を高めています。

VCの新しいモデルにおける役割

しかし、Memeファイナンスモデルには明らかな欠陥もあります：

• 信号対雑音比が非常に低い：市場には大量の低品質プロジェクトがあふれている。
• 情報の透明性が不足している：高い流動性により、長期的な構築がそれほど重要でなくなり、ゲームが主要な焦点となる。
• 信頼コストの急上昇：長期的な利益を結びつけるメカニズムが欠如しており、参加者はいつでも敵となる可能性がある。

それにもかかわらず、VCはその存在価値を持っています。情報と信頼が高度に非対称な世界では、VCは一般的な開発者が得るのが難しいリソースや協力の機会を提供できます。

未来、VCはMemeモードの高流動性と伝統的な長期支援理念の間でバランスを見つける必要があります。この変化に適応することは容易ではありませんが、市場の構造的変革はVCに投資戦略を調整することを要求しています。

市場がどのように変化しようとも、真の長期的価値を決定するのは、常に先見の明を持ち、実行力があり、継続的に構築する意欲のある優れた創業者たちです。

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