ネイティブ暗号化の終焉

まずは標準化で妥協

暗号化通貨はどのようにニッチなグループからメインストリームに移行したのか？過去十年以上にわたり、分散型のブロックチェーンは世界に規制の空白地帯を提供してきた。サトシ・ナカモトのピアツーピア電子決済システムはその本来の目的を完全には実現していないが、それでも平行世界への扉を開いた。この無数のノードで構成されたインターネットでは、伝統的な法律、政府、さらには社会や宗教の制約が影響を及ぼすことは難しい。

規制の外にある自由は、この業界の成功を推進する重要な要因です。最初のICOから後の様々なバリエーション、UNIが引き起こしたDeFiブーム、そして現在注目を集めているスーパーアプリのステーブルコインに至るまで、どれもこの自由の基盤の上に築かれています。伝統的な金融の煩雑な束縛から解放されたことで、今日の暗号化業界の繁栄が生まれました。

しかし、大航海時代に新しい大陸の探検が失敗した後、人々が古いモデルに戻ったように、原生暗号化も転換点に入ったようです。ビットコインETFの承認の瞬間から、あるいは特定の政治的出来事が発生した時から、業界はコンプライアンスを求め始め、伝統的金融の空白を埋めようとしています。ステーブルコイン、RWA、支払いなどの分野は、徐々に業界の発展の主流方向となっています。それに加えて、純粋な資産の発行は、日常的な議論の唯一の話題になっているようで、一枚の画像、一つの物語、一連のコードが熱い議論を引き起こすことができます。

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私たちはどのようにこの段階に至ったのでしょうか？過去の分析の中で、この問題について何度も議論してきました。結局のところ、現在に至るまで、ブロックチェーンはさまざまな実体の行動を制約する効果的な手段を欠いています。私たちはノードの誠実性とDeFiの仲介なしの性質を保証することしかできません。しかし、それ以外には、この「暗黒の森」で起こり得ることを防ぐことはできません。かつて熱狂的だった多くの概念が衰退に向かうことは必然のようです。NFT、GameFi、SocialFiのいずれも、プロジェクトの背後にある実体に極度に依存しています。ブロックチェーンは優れた資金調達能力を持っていますが、誰がこれらのプロジェクトの合理的な資金使用を制約し、構想を実際に実行可能なプロジェクトに変えるのでしょうか？

非金融化のビジョンは、インフラの性能向上だけでは実現できません。中央集権型サーバー上でも難しいことが、どうしてブロックチェーン上で簡単に実現できると期待できるのでしょうか？私たちはプロジェクト側に「作業証明」を実施することはできません。今、コンプライアンスに屈することは、未来の非金融化の始まりかもしれません。これは少し皮肉に聞こえるかもしれませんが、避けられないようです。

暗号化貨幣は伝統的金融の一つの分野になりつつあり、この帳簿の発言権は上層によって掌握され始めている。下から上への革新はますます少なくなり、機会も次第に圧縮されている。我々が迎えようとしているのは、チェーン上の覇権時代である。

二、ステーブルコインの進化

オンチェーンヘゲモニーとは何か？私は二つの側面から理解できると思います。一つはステーブルコインの発展、もう一つは従来のインターネットモデルがブロックチェーンの世界で繰り返されることです。

まず、ステーブルコインについて話しましょう。現在、市場では主に法定通貨にペッグされたステーブルコインといくつかの新しいタイプのステーブルコインが主流です。最近、重要な法律が可決され、広範な関心を集めています。この法案の主な内容は以下の通りです：

• "支払いステーブルコイン"の概念を明確に定義し、米ドルまたは高流動性資産によって1:1で完全にサポートされる必要があることを要求します。
• 制限は、許可を得た機関のみが合法的にステーブルコインを発行できる。
• 発行者はステーブルコインと等価の準備資産を保有し、定期的に準備状況を公開することが求められます。
• 明確な規制枠組みを構築し、ステーブルコインを銀行の規制範囲に含める。
• 安定したコイン業界のコンプライアンスフレームワーク内での成長を促進し、デジタル経済における米ドルの主導的地位を維持することを目的としています。
• 大手テクノロジー企業が許可なくステーブルコインを発行することを制限し、市場の独占を防ぐ。

この法案の通過は、オンチェーン取引メディアが正式に規制体系に組み込まれることを意味します。このことはステーブルコイン業界の規範化された発展に役立つかもしれませんが、いくつかの懸念も引き起こしています。例えば、他の国はどのように反応するのでしょうか？ステーブルコインが規制に組み込まれた後、どのような状況になるのでしょうか？これらは考える価値のある問題です。

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一方では新型暗号化通貨の発展があります。いくつかのプロジェクトは興味深い構想を提案し、牛市の中で高い利回りを提供しながら、同時に高い安定性を維持することを望んでいます。しかし、ますます多くの機関が参加するにつれて、この分野は少し制御を失っているようです。伝統的なヘッジファンドからマーケットメイカー、さらには取引所に至るまで、各方面が一杯のスープを分け合おうとしています。この傾向は暗号化通貨の本来の意図から逸脱し、純粋な市場争奪戦に変わってしまったようです。

この競争において、技術革新と分散化の理念はもはや重要ではないようです。それに対して、収益率と利便性が決定的な要因となっています。一部の投機的なプロジェクトと比較すると、このような安定コインはより良い選択肢かもしれませんが、彼らは今回の革新の主役となり、業界の発展経路のいくつかの問題を反映しています。

III. 資産発行の変遷

パブリックチェーンは最大の資産発行プラットフォームとなり、このゲームはICOから始まりました。さまざまなバリエーションが登場し、新しいコンセプトの誕生を促進しましたが、現在の発展の方向性は伝統的なインターネットモデルにますます近づいています。いくつかの新興プラットフォームの収益モデルはWeb2と非常に似ており、コミュニティへの還元はほとんどゼロであり、これはいくつかの中央集権的取引所よりも劣っています。Web3の本来の目的は民主化を実現し、共に構築し、共に豊かになることでしたが、今ではこの理念が歪められてしまったようです。

さらに注目すべきは、主要なプラットフォームが革新的な資産発行プラットフォームの構築を研究していることです。Launchpadは一般ユーザーが一攫千金を期待する最後の楽園となりましたが、ここでのエコシステムにも問題があります。プラットフォームに手数料を支払う必要があるだけでなく、ユーザーは参加するために激しい競争を経験しなければなりません。資産発行は複雑になり、ブロックチェーンから完全に離れたプロジェクトのトークン発行現象も見られるようになりました。

年初のAI概念から、完全にオフチェーンのプロジェクトもトークンを発行できるようになり、それ自体がオフチェーンの資産発行プラットフォームとなりました。この極端な投機行為は業界のボトムラインを徐々に低下させており、人々は思わず問いかけます：これには一体どんな意味があるのでしょうか？

Memeコインの流行に直面して、一部の業界リーダーはDeSciの概念を提唱し、投機と研究革新を結びつけようとしています。しかし、インターネット上で流行しているさまざまなジョークやAIの概念に比べて、研究用マウスや古典力学は明らかに魅力に欠けています。この概念も一時的に盛り上がった後は静まり返ってしまいました。その後、私たちはさまざまな有名人コインの登場を目にしました。政治家からスポーツスターまで、まるでトークン発行の対象となっているかのようです。

市場が冷え込み、新しい物語が持続しにくいとき、一部のプロジェクトはより攻撃的なモデルを採用し始めました。例えば、複数のプレイスタイルを組み合わせ、ステーキング、配当、新規上場などのメカニズムを通じてユーザーを引きつけることです。このような露骨で直接的なアプローチは短期的な価格上昇をもたらす可能性がありますが、その長期的な持続可能性には疑問を抱かせます。

前のサイクルを振り返ると、さまざまな炒作やバブルの中で、少なくともDeFiのような革新が誕生しました。では、この段階の投機熱がどのような新しいものを生み出すのでしょうか？現時点では、発行のハードルを低くすることだけが続いており、それに伴いさまざまなネガティブな出来事が増加しています。おそらく、私たちに必要なのは、この分野の発展を規制する新しいルールです。

第四に、アテンションエコノミーの台頭

過去、プロジェクトの台頭は主にその技術力と背後のストーリーに依存していました。今、私たちは"注意を購入する"時代に入ったようです。一部のプロジェクトはポイント報酬を通じてユーザーを引き付け、他のプロジェクトは従来のインターネット企業のようにMCN機関を設立してKOLを運営します。創業者が技術を宣伝するのに対して、これらのマーケティング手法はより直接的で効果的なようです。

疑いなく、注意力はこの時代で最も貴重な資産の一つですが、最も測定が難しいものでもあります。いくつかのプロジェクトは、AI技術を通じて情報の「価値」を評価することで、その量を定量化しようとしています。しかし、このモデルは長期的な価値を捉えることが困難であることも明らかで、トークンは「ファストムービングコンシューマーグッズ」のようになりつつあります。

ポイント制度の欠点は明らかになってきており、私は以前の記事で特定のプロジェクトが全体のエコシステムに与える影響についても考察しました。将来のプロジェクトの発展が主に注意を購入することに依存する場合、この行為の是非を判断するのは難しいです。プロジェクト側がマーケティングに尽力することは決して悪いことではありませんが、現在の業界全体が狂信的なプロモーションモードに陥っているようです。古い暗号化時代は終わりを迎えたかもしれませんが、影響力を売ることは成熟したビジネスモデルになり、政治家から業界の巨人、さらには一般のKOLまで、誰もがそれぞれの利益を求めています。

まとめ

ステーブルコインのグローバル化は確定的なようで、ブロックチェーン決済の普及も待たれている。しかし、この分野の原住民にとっては、私たちが必要としているのはそれだけではないかもしれない。私たちは、オンチェーンネイティブのステーブルコイン、非金融的なアプリケーション、そして次の本当の革新の波を期待している。また、単にトラフィックを売るWeb3の世界に住みたくはない。

時間は、いくつかのビットコインの初期信者の予言を証明しているようですが、私はまだ未来が彼らが間違っていることを証明できることを望んでいます。