7月の仮想通貨市場の概要

まとめ

• 7月のアメリカ経済はインフレ反発と成長鈍化が共存する状況が続いており、CPIとコアインフレは共に連邦準備制度の2%目標を上回っており、短期的には緩和政策への転換を支えるのは難しい。労働市場は全体的に安定しているが、限界的には疲弊しており、消費は穏やかに反発しているが基盤は不安定である。連邦準備制度内部での利下げ時期に関する意見の相違が激化しており、市場は9月に利下げが始まることを予想しているが、それは今後のデータに依存する。地政学的リスクと国内政策の駆け引きが不確実性を増しており、連邦準備制度は高金利を維持し、様子見の姿勢を取っており、市場のリスク選好は圧迫されている。

• 7月暗号資産市場取引量が顕著に上昇し、日平均1612億ドルで、前月比56%増加し、何度も単日で2000億ドルを突破し、総時価総額は3.94兆ドル（+16.2%）に達し、BTCの市場占有率は60.6%、ETHの市場占有率は11.8%となり、資金がBTCからETH及びそのエコシステムへと加速的に流入し、市場の感情は急速に高まっている。新たに上場した人気トークンはインフラ系プロジェクトが中心で、Layer1、Layer2が最も注目されており、DeFiアプリケーションは依然として重要な成長エンジンである。

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• 7月にBTC現物ETFの純流入が201.5億ドル、ETHの純流入が107.1億ドルとなり、それぞれ価格が11.46%と55.83%上昇し、イーサリアムのパフォーマンスがさらに強力でした。同時期にステーブルコインの流通量が96.17億ドル急増し、USDEが月間で36.2%増加し、市場をリードしました。

• 今週BTCは$120,000に何度も挑戦しましたが、成功せず、7月23日に高値$120,113に達した後、最安値$114,759まで調整し、現在の価格は約$119,600で、20日移動平均線に制約されています。ETHの動きは最も強く、過去2日間で$3,740から$3,881に上昇し、ここ6日間でETFの純流入は$240億に達しました。$3,745を突破すれば、$4,094--$4,868を目指す可能性があります。SOLは相対的に弱く、$200を下回ってから最安値$184まで達し、現在は$187--$190の範囲で調整しています。

• SharpLinkやBitmineなどの米国株式会社が大規模にETHを増持し、オンチェーンで質押することで、ETHを機関投資家向けの準備資産へと転換させています。アメリカ初のステーブルコイン連邦法案が正式に施行され、明確な規制の道筋が示され、ステーブルコインの流入と機関の配置を促進しています。オンチェーン質押をサポートする初のSolana ETFがアメリカに上場し、「質押+キャッシュ配当」構造を創出しました。

• CLARITY法案が下院を通過し上院で審議に入ったことで、アメリカの暗号資産市場のコンプライアンスと資本流入が促進されると予想されている。Solanaの現物ETFの承認が加速しており、複数の機関が申請を提出し、最遅で10月にSECの承認を受ける見込み。BlackRockなどが主導するイーサリアムのステーキングETFも審査中で、2025年第4四半期に承認される見込み。

マクロの視点

7月のアメリカのマクロ経済は、インフレーションの反復上昇と成長の勢いの鈍化が共存する状況を示しています。インフレーションの水準は前の数ヶ月から回復し、2%の目標からは依然として顕著な差があります。金融政策は慎重な姿勢を維持しています。労働市場は徐々に冷却しており、消費支出は反発していますが、基盤は不安定です。地政学的な要因や内部政策の駆け引きによる不確実性が市場の感情を引き続き妨げています。

6月のCPIデータは、年率全体のインフレ率が2.7%に上昇し、コアインフレが前年同月比でわずかに上昇して2.9%に達したことを示しています。関税の調整が輸入コストの上昇をもたらし、サービス分野の価格が明らかに上昇しています。複数の官僚は現在のデータが即座に緩和サイクルを開始することを支持していないと強調しており、コアインフレの持続性はまだ確認されていません。短期的な政策は「安定維持」を主な目的としています。

6月の非農業部門雇用は14.7万人の増加となり、過去12ヶ月の月平均値を下回り、失業率はわずかに4.1%に低下しました。新規失業保険申請者数は6週間連続で減少しましたが、製造業や建設業などの採用意欲が弱まっており、限界的な疲労の兆候を示しています。

6月の小売売上高は前月比0.6%増加し、3ヶ月ぶりに回復しました。非必需品とオンライン消費は比較的活発に回復しています。しかし、高金利の環境、信用コストの上昇、貯蓄率の低下が引き続き中高所得者の消費意欲を抑制しています。消費は明らかに悪化していませんが、その回復力は依然として挑戦を受けています。

市場は一般的に、米連邦準備制度が7月30日のFOMC会議で金利を据え置くと予想しており、5回連続で利上げを停止することになります。インフレデータはわずかに改善していますが、連邦準備制度内部では利下げの時期についての意見の不一致が強まっています。現在、市場は最も早く9月に利下げが始まると予想しており、年内に2回の利下げの可能性が高まっています。

国際情勢において、中東の紛争は明らかに鎮静化しておらず、ウクライナの戦闘は続いています。米中は経済貿易対話を再開しましたが、重要な議題においては依然として対立があります。アメリカ国内では、連邦準備制度に対する論争が政策の独立性への疑問を引き起こしています。内外のリスクが相互に作用する中で、企業の中長期的な投資信頼が影響を受け、市場のリスク選好は引き続き圧力を受けています。

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暗号市場の概要

CoinGeckoのデータによると、7月28日現在、7月の暗号資産市場全体の取引量は著しく増加し、日平均取引量は約1612億ドルで、前回比56%の上昇を見せ、市場の活発度は持続的に高まっています。7月11日から18日、21日から25日の間に2回の集中放量が発生し、単日取引量は2000億ドルを超え、資金の大規模な流入と市場の感情の高まりを反映しています。BTCの新高値とETHの強力なリードにより、市場は上昇サイクルにあり、構造的な機会が加速的に解放され、投資家のリスク許容度が明らかに高まっています。

暗号通貨の総市場価値は着実に上昇し、3.94兆ドルに達し、先月比16.2%の増加となった。BTCの市場占有率は60.6%、ETHの市場占有率は11.8%に上昇し、ETH/BTCの為替レートは0.32に上昇した。ETHはBTCよりも良好なパフォーマンスを示し、資金は徐々にBTCからETHおよびそのエコシステムに流れている。7月22日には総市場価値が4兆ドルを突破し、7月11日以降、市場価値の増加速度が明らかに加速しており、主流資産の上昇によって資金が継続的に流入し、市場の信頼が修復されていることを反映している。

7月に新たに上場した人気トークンの中で、注目は主にインフラストラクチャー系プロジェクトに集中しており、Layer1とLayer2が最も人気があります。DeFi系プロジェクトも注目を集めています。投資家は、ブロックチェーンの性能とスケーラビリティを向上させるインフラストラクチャー系プロジェクトに強い関心を持っており、DeFiアプリケーションは依然として重要な成長の原動力です。

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チェーン上データ分析

7月BTC現物ETFの純流入は201.5億ドルで、総純資産は131.3億ドルから151.45億ドルに拡大し、増加率は15.35%となりました。BTCの月初の開盤価格は107,172ドルから119,451ドルに上昇し、上昇率は11.46%です。

ETHのパフォーマンスがより目立ち、価格は2,486ドルから3,874ドルに急上昇し、月内で55.83％の上昇幅を記録しました。ETH現物ETFは107.1億ドルの純流入を引き寄せ、総純資産は9.95億ドルから20.66億ドルに急増し、増加率は107.64％となり、マーケットのイーサリアムエコシステムに対する強い信頼を反映しています。

7月のステーブルコインの総流通量は96.17億ドル（+4.14%）増加し、2413.8億ドルに達しました。USDEは36.2%の増加率で先頭を走り（19億ドルの増加）、USDT（+55.5億ドル）とUSDC（+21.3億ドル）が主要な増加の貢献をしました。

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主要通貨価格の分析

BTCは今週、120,000ドルの抵抗を何度も試みましたが、成功しませんでした。7月23日に120,113ドルの高値に達した後、114,759ドル付近まで調整しました。最近は119,600ドル前後で小幅に反発しており、依然として20日移動平均線の下で推移しています。空売りは依然として上昇の勢いを持っています。技術的には110,530-116,000ドルの範囲で底を固めており、反発に成功すれば123,000ドル、さらには135,000ドルに再挑戦する可能性があります。110,530ドルを下回ると、100,000ドルまで下落する可能性があります。

ETHの動きが強く、2日間で3,740ドルから3,881ドルに上昇し、BTCやSOLを明らかに上回る上昇幅を示しています。過去6取引日でETH現物ETFの純流入は約240億ドルに達し、同期間のBTC ETFを大きく上回っています。テクニカル的には3,745ドルの抵抗を突破しようとしており、成功すれば次の目標は4,094ドル、さらには4,868ドルに達する可能性があります。しかし、3,500ドルまたは20日移動平均線（約3,234ドル）を下回ると調整する可能性があります。

SOLは相対的に弱含みで、200ドルを割り込み184ドル近辺まで下落し、現在は190-187ドルの範囲で推移しています。逆頭肩またはカップハンドルの整理形態を形成しており、180-188ドルの抵抗ゾーンを突破すれば220ドルに向けて反転する可能性があります。176ドルのサポートを下回れば、157ドルまでの加速的な調整が起こるでしょう。SOLの動きはETHやBTCに遅れをとっており、市場の熱気は低く、依然として調整局面にあります。

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今月のホットなイベント

SharpLinkやBitmineなどの米国上場企業がETHを継続的に増持し、オンチェーンでステーキングして、"イーサリアム版マイクロストラテジー"を構築しています。SharpLinkは約35.8万枚のETHを保有しており、世界最大の機関保有者となっています。ETHは個人投資家主導の技術資産から機関主導の準備資産へと変わり、"ステーキング+準備+ガバナンス"の新しいナラティブサイクルに突入しています。

アメリカの《GENIUS Act》は、最初のステーブルコイン連邦規制となり、発行資格と規制要件を明確にし、ステーブルコインを証券法と商品法の適用外としました。法案署名後、暗号資産市場が回復し、ETHは50%上昇し、96.17億ドルのステーブルコインが流入し、金融機関はオンチェーン決済および清算アプリケーションの整備を加速しています。

初めて暗号通貨のステーキングを許可したETF——REX-Osprey Sol + Staking ETF（SSK）がアメリカで上場しました。このファンドの60%の資産はSOLチェーン上でステーキングに参加しており、年利約7%で現金配当が行われます。Grayscaleなどの機関はSolanaスポットETFの申請を提出しており、SECは8月中旬から下旬にかけて審査を完了する見込みです。

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来月の見通し

CLARITY法案は下院を通過し上院での審議に入った。規制の確実性を高め、規制権限の配分を調整し、DeFiの合法的地位を確認することが期待されている。8月の審議が順調に進めば、アメリカの暗号資産市場に新たなコンプライアンスと資本の流入を促進する可能性がある。

Solana現物ETFの承認が加速しており、7つの機関が申請を提出しました。SECは7月31日までに補足書類を提出するよう求めており、8月中旬から下旬にかけて早期決定する可能性があります。BlackRockなどが提出したイーサリアムのステーキングETFも審査中で、最も早く2025年第四四半期に承認される見込みです。SECは暗号ETFの規制ガイドラインを発表し、承認期間を短縮するために統一申告テンプレートの導入を検討しています。

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