市場取引ロジックとリスク資産の動揺分析

現在の市場取引ロジック

現在、市場の取引ロジックは主に景気後退の予想に支配されており、同時にスタグフレーションのリスクも次第に顕在化しています。金利市場の信号を見てみると、2年物米国債の利回りが急速に低下し、SOFRとのスプレッドが拡大しており、10年物の利回りはSOFR金利を下回っています。これは市場が経済の減速と連邦準備制度理事会の利下げを早期に織り込んでいることを反映しています。長期金利の逆転は、景気後退の警告をさらに強化しています。

TGAアカウントの消費がドル流動性のわずかな改善を促進しているにもかかわらず、市場のリスク回避感が高まり、資金が高リスク資産から撤退し、国債市場に流入しているため、「流動性は緩和されているがリスク志向は縮小している」という矛盾した状況が生じています。

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リスク資産の動揺の根源

リスク資産の動揺は主に経済データの疲弊と政策の不確実性に起因しています。具体的には:

1. 経済のひびが現れる：消費者信頼感指数が大幅に下落し、雇用市場が冷え込み、関税の脅威に加えて、市場は「ハードランディング」への懸念が高まっている。

2. AIのストーリーテリングが疑問視される：市場はAIの商業化の実現可能性に疑念を抱き、特に計算能力セクターが売られることとなった。

3. 暗号市場の連鎖反応：CMEの先物がバックワーデーション構造を示し、アービトラージの魅力を削減しました。さらにETFの資金流出が重なり、ビットコインと米株が同時に下落し、市場の恐怖感が増大しました。

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重要なゲームのポイントの展望

今後1週間の重要なゲームポイントは、非農業データが「リセッション取引」の強度に与える影響に集中する。

• もし2月の非農業雇用が引き続き予想を上回り、またはISM製造業PMIが引き続き下落する場合、景気後退の価格付けが強化され、米国債の利回りがさらに低下する可能性があり、リスク資産は圧力を受けるかもしれません。
• 逆に、予想を上回る経済データは、市場の「ソフトランディング」に対する期待を一時的に修復する可能性があります。

同時に、政策リスクにも注目する必要があります。これには関税政策の詳細や、連邦準備制度理事会の当局者による利下げの道筋に関する発言が含まれ、これらの要因が市場の激しい変動を引き起こす可能性があります。

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投資戦略アドバイス

現在の市場環境を考慮すると、防御を主軸にし、反撃の機会をうかがうことをお勧めします。暗号業界は短期的にレバレッジ資金の撤退による売り圧力に直面していますが、規制環境の改善と技術革新は依然として長期的な成長の余地を支えています。投資家は経済データ、マクロ金利、流動性、政策の変化による市場期待の調整に注意を払い、適時投資戦略を調整する必要があります。

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