MtGoxの破綻とその影響の分析

MtGoxは、2010年7月に設立されたビットコイン分野で最大の取引プラットフォームであり、取引量は一時市場の80%以上を占めていました。2013年、このプラットフォームは85万ビットコインの盗難事件に遭い、破産しました。その後、約20万ビットコインが回収され、10年にわたる賠償訴訟の焦点となりました。

債権取引と補償プラン

長い待機期間中、機関と個人間の債権取引は非常に活発でした。2021年、MtGoxは補償プランを通過させ、債権者が取引所の残余価値の約23.6%を取り戻すことを許可しました。債権者は(%の補償率)での一括前払いを選択するか、より長い時間を待って潜在的に高い補償を受けることができます。

賠償資産は主に二つの部分から構成されています：少量の現金(5%-10%)と大量のビットコイン(90%-95%)です。賠償プロセスは二から三ヶ月かかると予想され、五つの異なる取引プラットフォームを通じて行われます。

最新の開発

2024年5月、MtGoxのコールドウォレットにあるビットコインが初めて移動し、市場に懸念を引き起こしました。7月5日、約4.7万枚のビットコインが移転され、そのうち1545枚がある取引所に送られ、返済が始まりました。この日、ビットコインの価格は8%以上下落しました。

7月12日現在、MtGoxのアカウントには約138,000ビットコインがまだ保有されており、大部分の売り圧力はまだ市場に実際には入っていないことを示しています。

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売り圧力分析

一部の債権者は取得したビットコインを売却する可能性がありますが、すべてを売却することはないと予想されています。その理由は次のとおりです：

1. 原始債権者は大きな利益を上げており、現在の価格は破産時の120倍に上昇しています。
2. 債権買収機関は長期的にビットコインに期待しており、すべてを売却することはない。
3. 長期の訴訟過程で、短期投資家には十分な退出の機会があった。

75%の債権者が前払い賠償を受け入れると仮定すると、実際に返済に使用されるビットコインは約94117枚です。異なる売却割合と時間に基づいて、市場が直面する可能性のある売却圧力の規模を推定することができます。

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ドイツ政府のビットコイン売却の影響との比較

ドイツ政府は6月19日から23日間で約4.37万枚のビットコインを販売し、約240億ドルの価値がありました。これによりビットコインの価格は最大で19%下落しました。トークンの販売に対する市場の下落予測は、実際の販売時期の前にしばしば現れることに注意が必要です。

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ビットコインETF需要分析

ドイツ政府の売却期間中、ビットコインETFの需要は売圧を完全に相殺するには不十分でした。6月19日から7月10日の15営業日内で、ETFの純流入はわずか60億ドルで、1日あたり4300万ドルにとどまり、ドイツ政府の売却規模には遥かに及びませんでした。

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まとめ

1. MtGoxの賠償が1か月以内に完了した場合、市場はドイツ政府の売却に似た圧力に直面する可能性があり、ビットコインの価格はさらに下落する可能性があります。

2. もし賠償が2-3ヶ月続く場合、市場に入るビットコインの量が少なく、しばらくの間、振動的な整理が起こる可能性があり、短期間内に主な上昇波が現れるのは難しい。

3. 現在、MtGoxから取引所に実際に入金されたビットコインの数量は依然として限られています。大規模な配布が始まると、大きなパニックと暴落を引き起こす可能性があります。しかし、個人が分散して売却する場合、価格への影響はそれほど顕著ではないかもしれません。

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