原著者:Yu Hu, Founder of KaitoAI
転載:デイジー、マーズファイナンス
過去 8 ヶ月の間に、私は Kaito のパートナープロジェクトや私たち自身のプロジェクトを通じて、約 30 のトークン生成イベント（TGE）を間近で目撃しました。疑いなく、この期間中に全体の分野で深い変化が起こりました。この記事では、私の経験と最新の考えを組み合わせて、以下の内容を探ります：
なぜトークン配分のパラダイムが変わりつつあるのか？
良いトークン配分とは何か、またそれをどのように実現するか？
インセンティブ文化：インセンティブの整合と非インセンティブ信号
なぜデータ駆動型ICOがエアドロップと並ぶ新しいパラダイムになる可能性があるのか
なぜトークン配分のパラダイムが変わろうとしているのか
2020年にUniswapの歴史的な大規模エアドロップが行われて以来、暗号業界はこのトークン配布モデルを迅速に受け入れました。その理由の一部は、暗号の精神に強く合致しているためであり、もう一部は規制のアービトラージの機会によるものです。
過去を振り返ると、このトレンドは2024年末のHyperliquidのTGEでピークに達する可能性があります。Hyperliquidのエアドロップは、再現が難しいもう一つの歴史的瞬間と言えます。私たち全員にとって、Hyperliquidはエアドロップにおいて非常に素晴らしい成果を上げており、実際に多くの創業者がコミュニティに大量のトークンを無料で提供することを考えるきっかけとなりました。
しかし、プロジェクトチームが自分たちのTGEの準備を始めると、彼らはすぐにこれが全く別のことであることに気づきました：
ハイパーリキッドは、アクセス性と流動性を確保するために10以上の仲介業者を導入する必要がある場合でも、これらの作業を完全に内部で行うことができます。
99%のプロジェクトがHyperliquidのような大規模な買い戻しを支える収入源を持っていないとき。
2021年と比較して、この期間内のトークンは強力な買い手メカニズムを統合しなければ、特に需要側でより深刻な流動性危機に直面することになります。ほとんどの新しいトークンの価格は急速に大幅に下落しており、この傾向はコミュニティ文化を「ダイヤモンドハンド」（長期保有）から早期売却へと変化させ、さらに自己強化的なサイクルを形成しています。
結果はどうですか？現在、より多くのチームがコミュニティ配分の方法を再考しています。明らかに、少なくとも一部のプロジェクトは pump.fun、Plasma、Sahara などの ICO モードや、従来のエアドロップ モードなどの代替構造を探求しています。
プロジェクト側にとって、ICOは需要主導のダイナミクスを創造しました：真の支持者が投資し、コスト基盤が存在します。それに対して、単なるエアドロップモデルでは、コミュニティのシグナル効果が弱く、非支持者がゼロコストの受取人となる可能性があります。
これはすべてのコミュニティエアドロップが終わることを意味しますか？私はそうは思いません。エアドロップは依然として重要なマーケティングおよびコミュニティ構築の価値を持っています。忠実なコミュニティを特定し、報酬を与え、育成することは、プロジェクトの成功と長期的な発展の重要な決定要因です。
しかし、私は業界として、エアドロップはますます明確な整合性とシグナルメカニズムと結びつく必要があると考えています。これは、より広範なトークン配布やインセンティブ設計にも当てはまります。
したがって、私は将来的に成長の傾向が現れると信じています。チームが過去の貢献をどのように評価し、報酬を与えるか、流動性の場のコストと利益を天秤にかけるか、機会コストを生み出すか、整合とシグナルメカニズムを設計するか、そして高品質な配分を拡大するためのあらゆる可能な方法を模索し、実験する思考についての考察が増えるでしょう。
私たち全員がこれらの変化の意味を考え、コミュニティ、チーム、取引所、ファンドなど、すべての参加者のために持続可能な文化と期待を築く必要があります。
良いトークン配分とは何か、そしてそれをどのように実現するか
私の考えでは、良いトークン配分は次のようであるべきです：
コミュニティの合意と整合性の報酬に基づいて参加者を
非報酬行動を信号として利用する；
広範かつ関連性があり、プロセス全体を通じて人々に十分な参加機会を提供します。
これを実現するためには、いくつかの重要な変化が必要だと思います。
より強力なデータ分析能力、意味のある信号を識別する；
これらの信号を際立たせるメカニズムの設計に明確に集中する；
すべての関係者の期待をリセットする。
したがって、トークン配分の未来は、持続可能性と真のコミュニティに対するインセンティブの知恵を中心に展開され、ネットワークとブランドの長期的な成長を保証します。
インセンティブ文化：インセンティブ整合と非インセンティブ信号
この変革の一環として、業界はよりデータ主導のトークン配分とよりスマートなインセンティブ設計の方向に進むと信じています。ここでは、投資収益率（有形と無形の両方を含む）が主要な評価指標となります。この新しい文化は、二つの柱の上に築かれています：
インセンティブアライメント
非インセンティブ信号
インセンティブ整合とは、（資本ベースまたはソーシャルベースの）機会コストを伴う行動を指し、将来のコミュニティの公式に対する信頼できるシグナルとなります。例えば、ICOへの参加、TVLのコミットメント、コミュニティのNFTの保有、そして公開されたソーシャルアドボカシーなどです。整合はインセンティブによって促進される可能性がありますが、意味のあるものであるためには、実際の希少性またはコストを伴う必要があります。さもなければ、低価値のシグナルに陥る可能性があります。
一方で、非インセンティブ信号は、真の意図を明らかにする有機的な行動を捉えます。これには、インセンティブのない期間中の参加や、偶発的なメカニズムが含まれる可能性があります。Hyperliquidのシーズン間のポイント配分は、これらの実践の典型的な例です。
現在、大多数の市場は戦略を設定する際に、これら二つの行動を融合させています。活動の有効性は、チームがどのようにインセンティブの整合性と非インセンティブのシグナルをバランスさせ、両者の投資収益率をどのように測定するかに依存しています。
なぜ Kaito がトークンローンチプラットフォームを立ち上げたのか、そしてデータ主導の ICO の未来についての私たちの見解
私たちは、適切に設計されれば、公開販売が両者の利点を組み合わせる可能性があると信じています：インセンティブの整合と非インセンティブ信号。鍵はデータ駆動型のアプローチを採用することです：誰が分配を受けるか、そして将来の価値貢献をどのように予測するかを正確に決定します。暗号分野のリーディングデータ分析プラットフォームとして、広範なカバレッジを持ち、私たちはKaitoがこのモデルを機能させる最も適した能力を持っていると考えています。
私たちはこのモデルを「データ駆動型ICO」と呼び、これはチームにとって市場参入の実行やトークン配分の最適化において魅力的な選択肢を提供すると信じています。
構造の良いICOは、人々のコンセンサス信念をテストし、支持者でない人をフィルタリングすることができる。
歴史的貢献と将来の価値貢献を組み合わせた最適なシグナルによって配分を最適化する；
慎重に計画されたICOは、新しいメンバーを招待し、配分範囲を拡大します；
非インセンティブイベントとして、それは強力なシグナルメカニズムでもあります。
簡単な例を挙げると、pump.funスタイルの販売を想像してください。ただし、取引所で誰が最も早いか（先着順）ではなく、製品の使用、ソーシャルアドボカシー、オフチェーンおよびオンチェーンの評判、信念、そして世界的なコミュニティ構築における地理的バランスを考慮するのです……
このような配分は、トークンを正しい人々の手に渡し、コミュニティに対して整合性と共通の繁栄の文化を築くためのより多くの信頼を提供します。
結論
私たちは、業界が何が効果的で何が無効であるかを再考する重要な瞬間を迎えています。
自由市場が自己調整する業界にとって、進むべき道は常にインセンティブを再設計し、調整システムを改善することです。
私は、暗号技術が世界的に普及するにつれて、私たちの分野がより成熟し、業界として前線のインフラでリードするだけでなく、トークンを基盤のインセンティブツールとして使用して新しいグローバル調整エンジンを構築できると信じています。
これは私の見解では、全く新しいアプローチが必要です：トークンの配分から設計やインセンティブの調整に至るまで、私たちが行うすべてのことにおいて、より高度なデータとデータ分析の手法を活用することです。
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伝統的なマイニングは死んだ？コミュニティインセンティブ型 ICO が主要なエアドロップ方式になる可能性がある
原著者:Yu Hu, Founder of KaitoAI
転載:デイジー、マーズファイナンス
過去 8 ヶ月の間に、私は Kaito のパートナープロジェクトや私たち自身のプロジェクトを通じて、約 30 のトークン生成イベント（TGE）を間近で目撃しました。疑いなく、この期間中に全体の分野で深い変化が起こりました。この記事では、私の経験と最新の考えを組み合わせて、以下の内容を探ります：
なぜトークン配分のパラダイムが変わりつつあるのか？
良いトークン配分とは何か、またそれをどのように実現するか？
インセンティブ文化：インセンティブの整合と非インセンティブ信号
なぜデータ駆動型ICOがエアドロップと並ぶ新しいパラダイムになる可能性があるのか
なぜトークン配分のパラダイムが変わろうとしているのか
2020年にUniswapの歴史的な大規模エアドロップが行われて以来、暗号業界はこのトークン配布モデルを迅速に受け入れました。その理由の一部は、暗号の精神に強く合致しているためであり、もう一部は規制のアービトラージの機会によるものです。
過去を振り返ると、このトレンドは2024年末のHyperliquidのTGEでピークに達する可能性があります。Hyperliquidのエアドロップは、再現が難しいもう一つの歴史的瞬間と言えます。私たち全員にとって、Hyperliquidはエアドロップにおいて非常に素晴らしい成果を上げており、実際に多くの創業者がコミュニティに大量のトークンを無料で提供することを考えるきっかけとなりました。
しかし、プロジェクトチームが自分たちのTGEの準備を始めると、彼らはすぐにこれが全く別のことであることに気づきました：
ハイパーリキッドは、アクセス性と流動性を確保するために10以上の仲介業者を導入する必要がある場合でも、これらの作業を完全に内部で行うことができます。
99%のプロジェクトがHyperliquidのような大規模な買い戻しを支える収入源を持っていないとき。
2021年と比較して、この期間内のトークンは強力な買い手メカニズムを統合しなければ、特に需要側でより深刻な流動性危機に直面することになります。ほとんどの新しいトークンの価格は急速に大幅に下落しており、この傾向はコミュニティ文化を「ダイヤモンドハンド」（長期保有）から早期売却へと変化させ、さらに自己強化的なサイクルを形成しています。
結果はどうですか？現在、より多くのチームがコミュニティ配分の方法を再考しています。明らかに、少なくとも一部のプロジェクトは pump.fun、Plasma、Sahara などの ICO モードや、従来のエアドロップ モードなどの代替構造を探求しています。
プロジェクト側にとって、ICOは需要主導のダイナミクスを創造しました：真の支持者が投資し、コスト基盤が存在します。それに対して、単なるエアドロップモデルでは、コミュニティのシグナル効果が弱く、非支持者がゼロコストの受取人となる可能性があります。
これはすべてのコミュニティエアドロップが終わることを意味しますか？私はそうは思いません。エアドロップは依然として重要なマーケティングおよびコミュニティ構築の価値を持っています。忠実なコミュニティを特定し、報酬を与え、育成することは、プロジェクトの成功と長期的な発展の重要な決定要因です。
しかし、私は業界として、エアドロップはますます明確な整合性とシグナルメカニズムと結びつく必要があると考えています。これは、より広範なトークン配布やインセンティブ設計にも当てはまります。
したがって、私は将来的に成長の傾向が現れると信じています。チームが過去の貢献をどのように評価し、報酬を与えるか、流動性の場のコストと利益を天秤にかけるか、機会コストを生み出すか、整合とシグナルメカニズムを設計するか、そして高品質な配分を拡大するためのあらゆる可能な方法を模索し、実験する思考についての考察が増えるでしょう。
私たち全員がこれらの変化の意味を考え、コミュニティ、チーム、取引所、ファンドなど、すべての参加者のために持続可能な文化と期待を築く必要があります。
良いトークン配分とは何か、そしてそれをどのように実現するか
私の考えでは、良いトークン配分は次のようであるべきです：
コミュニティの合意と整合性の報酬に基づいて参加者を
非報酬行動を信号として利用する；
広範かつ関連性があり、プロセス全体を通じて人々に十分な参加機会を提供します。
これを実現するためには、いくつかの重要な変化が必要だと思います。
より強力なデータ分析能力、意味のある信号を識別する；
これらの信号を際立たせるメカニズムの設計に明確に集中する；
すべての関係者の期待をリセットする。
したがって、トークン配分の未来は、持続可能性と真のコミュニティに対するインセンティブの知恵を中心に展開され、ネットワークとブランドの長期的な成長を保証します。
インセンティブ文化：インセンティブ整合と非インセンティブ信号
この変革の一環として、業界はよりデータ主導のトークン配分とよりスマートなインセンティブ設計の方向に進むと信じています。ここでは、投資収益率（有形と無形の両方を含む）が主要な評価指標となります。この新しい文化は、二つの柱の上に築かれています：
インセンティブアライメント
非インセンティブ信号
インセンティブ整合とは、（資本ベースまたはソーシャルベースの）機会コストを伴う行動を指し、将来のコミュニティの公式に対する信頼できるシグナルとなります。例えば、ICOへの参加、TVLのコミットメント、コミュニティのNFTの保有、そして公開されたソーシャルアドボカシーなどです。整合はインセンティブによって促進される可能性がありますが、意味のあるものであるためには、実際の希少性またはコストを伴う必要があります。さもなければ、低価値のシグナルに陥る可能性があります。
一方で、非インセンティブ信号は、真の意図を明らかにする有機的な行動を捉えます。これには、インセンティブのない期間中の参加や、偶発的なメカニズムが含まれる可能性があります。Hyperliquidのシーズン間のポイント配分は、これらの実践の典型的な例です。
現在、大多数の市場は戦略を設定する際に、これら二つの行動を融合させています。活動の有効性は、チームがどのようにインセンティブの整合性と非インセンティブのシグナルをバランスさせ、両者の投資収益率をどのように測定するかに依存しています。
なぜ Kaito がトークンローンチプラットフォームを立ち上げたのか、そしてデータ主導の ICO の未来についての私たちの見解
私たちは、適切に設計されれば、公開販売が両者の利点を組み合わせる可能性があると信じています：インセンティブの整合と非インセンティブ信号。鍵はデータ駆動型のアプローチを採用することです：誰が分配を受けるか、そして将来の価値貢献をどのように予測するかを正確に決定します。暗号分野のリーディングデータ分析プラットフォームとして、広範なカバレッジを持ち、私たちはKaitoがこのモデルを機能させる最も適した能力を持っていると考えています。
私たちはこのモデルを「データ駆動型ICO」と呼び、これはチームにとって市場参入の実行やトークン配分の最適化において魅力的な選択肢を提供すると信じています。
構造の良いICOは、人々のコンセンサス信念をテストし、支持者でない人をフィルタリングすることができる。
歴史的貢献と将来の価値貢献を組み合わせた最適なシグナルによって配分を最適化する；
慎重に計画されたICOは、新しいメンバーを招待し、配分範囲を拡大します；
非インセンティブイベントとして、それは強力なシグナルメカニズムでもあります。
簡単な例を挙げると、pump.funスタイルの販売を想像してください。ただし、取引所で誰が最も早いか（先着順）ではなく、製品の使用、ソーシャルアドボカシー、オフチェーンおよびオンチェーンの評判、信念、そして世界的なコミュニティ構築における地理的バランスを考慮するのです……
このような配分は、トークンを正しい人々の手に渡し、コミュニティに対して整合性と共通の繁栄の文化を築くためのより多くの信頼を提供します。
結論
私たちは、業界が何が効果的で何が無効であるかを再考する重要な瞬間を迎えています。
自由市場が自己調整する業界にとって、進むべき道は常にインセンティブを再設計し、調整システムを改善することです。
私は、暗号技術が世界的に普及するにつれて、私たちの分野がより成熟し、業界として前線のインフラでリードするだけでなく、トークンを基盤のインセンティブツールとして使用して新しいグローバル調整エンジンを構築できると信じています。
これは私の見解では、全く新しいアプローチが必要です：トークンの配分から設計やインセンティブの調整に至るまで、私たちが行うすべてのことにおいて、より高度なデータとデータ分析の手法を活用することです。