マクロ圧力と資金の疲弊が交錯し、暗号資産市場は整理段階に入った

最近の暗号資産市場は震蕩整理の態勢を示しており、主流コインは耐え、マイナーコインは明らかに退潮しています。主に以下の要因の影響を受けています:

マクロ環境の不確実性が高まり、リスク選好が抑制されている。FRBの利下げ予想が遅れ、関税や地政学的リスクの上昇が市場のリスク選好を抑制している。

資金の動きはマージナルに改善されるも、構造的には分化が見られる。月初めに多くの資金が流入した後、今週はネット流出に転じ、ステーブルコインの増発は穏やかで、場外プレミアム率は低下し、投資家の態度が慎重であることを反映している。

主流コインのパフォーマンスが分化しています。ビットコインは相対的に強さを保っていますが、上昇の勢いが弱まっています。イーサリアムは底固めの兆しを見せていますが、全体的には弱い傾向です。

小規模コイン市場の流動性が枯渇し、リスクが継続的に放出されています。TOTAL2とTVL指標は同時に下落し、OTHERSの時価総額比率は下げており、小規模コイン市場は依然としてリスク放出期にあります。

防御型の配置を維持し、イーサリアムの強弱の転換点と資金の回帰リズムに注目し、高リスク資産の配置のタイミングを再検討することをお勧めします。

一、マクロと市場環境分析

関税によるインフレ期待は、米連邦準備制度の利下げを遅らせる可能性があり、ビットコイン価格に短期的な圧力を形成する。

円高が世界市場の波動を引き起こし、ビットコインの短期的な調整を引き起こす可能性があります。

特定の政策の期待が実現しない場合、ビットコインも調整リスクに直面する可能性があります。

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二、資金の流れと主流コイン市場の構造

外部フロー:

• 今週の資金の純流出は280億ドルで、流出量が大きいです。
• 今週、ステーブルコインが230億増発され、日平均で32.1億増発されており、増発レベルは高い位置にあります。

センチメント指標:

• ステーブルコインのプレミアム率が持続的に上昇している

ビットコイン(BTC):

• テクニカル面は振動上昇範囲にあります
• チェーン上10.3万ドル以上のチップが強化されました

イーサリアム(ETH):

• 価格動向はBTCよりも弱く、ETH/BTCは横ばいを維持し、資金は引き続きBTCに戻っている。
• チェーン上のアクティブアドレスが上昇しており、段階的な底打ちが完了した可能性があります

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マクロ経済レビュー

1. アメリカの債務と財政赤字

• 現在のアメリカの債務規模は36兆ドルで、利息支出は8800億ドル、今後10年間で新たに3兆ドルの赤字が予想されています。ムーディーズがアメリカの信用格付けを引き下げたことが市場の懸念を引き起こしています。
• 高い債務は、ドルの長期的な信頼を弱め、投資家をビットコインなどの避難資産に向かわせる可能性があります。今年の4月には、債務への懸念がビットコインの価格を押し上げました。

2. フェデラルリザーブの利下げ予想

• 市場は2025年下半期の利下げの可能性が高まると予想しています。1%の利下げは、アメリカ政府に1000億ドルを超える利息支出を節約させることができます。
• 金利引き下げは流動性を増加させ、ビットコインなどのリスク資産に好影響を与えます。2024年9月の金利引き下げ後、ビットコインの長期的な上昇傾向が明らかになります。

3. ドルの動向

• 5月にドルは弱含みだが、下半期には安定する可能性がある。2024年12月にはドル指数が2年ぶりの高値を記録。
• ドルとビットコインは負の相関関係にあり、ドルが弱まるとビットコインにとって好材料となる。ドルが安定すれば、ビットコインは短期的に圧力を受ける; もしドルへの信頼が低下すれば、ビットコインは長期的に上昇傾向にある。

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チェーン上のデータ分析

1. ステーブルコイン資金の流動 今週、ステーブルコインの増発量は前月比で82%増加し、日平均1.43億ドルが増発され、市場の資金流入傾向が穏やかに修復されていることを示しています。しかし、4〜5月の高い増発周期と比較すると、現在は依然として中立的で慎重なペースであり、市場は完全には強くなっていないが、限界的に改善していることを反映しています。

2. ETFの資金フロー
   5/31-6/6の期間中、ビットコインETFからの純流出は6.97億ドルで、最近では初めての明確な資金撤退となった。BTC価格は基本的に103900ドル付近で維持されているが、ETFの保有枚数は6710枚減少しており、市場には一定の利確圧力が存在していることを示している。全体的に見て、機関投資家の感情は様子見から短期的な撤退に移行している。

3. OTCプレミアム USDTとUSDCの場外プレミアム率が継続的に下落し、両者ともに100%を下回り割引ゾーンに突入し、近月の新低を記録しました。これは現在の市場資金流入の動力が弱く、投資家のリスク選好が低下しており、全体的に市場が保守的で様子見の姿勢を示していることを示しています。

4. マイクロストラテジーの購入行動 マイクロストラテジーは最近ビットコインの購入ペースが明らかに鈍化しています。6月2日には705枚のみを増持し、7500万ドルを投入しましたが、これは以前の億ドル単位の買い付けに比べて大幅に低いです。現在の市場で明確な上昇の触媒が不足しているため、徐々に慎重にポジションを構築していることを示しています。

5. 長期および短期保有者のポジション 6月初めまでに、BTCの長期保有者の供給量が半年ぶりの高水準に達し、約1440万枚に達し、長期資金の信頼感が高まっていることを示しています。短期保有者の供給量は年初の高点から減少し、最近はやや回復しており、一部の短期トレーダーが底打ちを狙い始めている可能性があります。

6. 保有コインアドレスの分布 1000-10000枚のコインを保有するアドレスの割合がわずかに上昇し、全体としては100-1000枚のアドレスへの移行傾向が続いています。103000-105000ドルの範囲でのコインの数量が大幅に増加し、4.33%から6.86%に上昇し、新しいコイン集中区を形成しました。

以上を総括すると、現在の市場全体は調整段階にあります。テクニカル面では短期的に反発が期待できるものの、資金面や感情面の状況はあまり良くありません。マイクロストラテジーの購入動向や小規模コインのパフォーマンスが市場の熱意を再燃させるかどうかに注目することをお勧めします。オンチェーンデータには明らかな感情の変化は見られないため、短期市場は反発の考え方で理解することをお勧めします。

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