二重トークンモデル：暗号化された世界の古典的な難題を解決する

ブロックチェーンの分野において、デュアルトークンモデルは単一トークンモデルに比べて優位性があるのでしょうか？主流のブロックチェーンネットワークは短期的にはトークンモデルを変更する可能性が低いですが、このトピックは開発者の間でますます関心と研究を集めています。

従来の単一トークンモデルは、流動性が高く、使いやすいなどの利点を持っていますが、これはビットコインやイーサリアムなどの主流のブロックチェーンが採用している方法です。しかし、双トークンモデルだけが、ブロックチェーンが長年抱えている経済的矛盾を真に解決することができます：ネットワークの実際の使用は、むしろその成長を妨げることになります。

考えさせられる逆説

本質的に、すべてのブロックチェーンプロジェクトには共通の目標があります：取引を信頼性高く記録し、経済的価値を保存し、ネットワークの発展を促進することです。実現方法はさまざまですが、プライバシー保護に優れたものもありますが、全体的な方向性は一致しています。

現在、ほとんどのブロックチェーンエコシステムは単一トークンに依存しています。このトークンはプロジェクトの価値を反映するだけでなく、価値の保存手段（株式に似ている）、交換媒介（通貨）、マイニング報酬、そして取引手数料の支払い手段としても機能します。問題はここにあります。

トークン保持者はプロジェクトの支持者として、自然とプロジェクトの成功を望んでいます。彼らがトークンを購入するのは、技術を信じ、開発チームを信頼し、プロジェクトとそのネイティブ資産が価値を増すと信じているからです。

しかし、もし彼らがトークンを燃料代の支払いに使用すれば、全体のエコシステムにおけるシェアが減少します。逆に、トークンを使用しなければ、ネットワークの実際の使用率が低下することになります。

この矛盾は一見単純に見えますが、調和させるのは難しいです。普通の通貨とは異なり、暗号資産は時間とともに大幅に価値が上昇する可能性があり、長期保有者を引き付けます。ブロックチェーンの発展の観点から見ると、これは開発者が努力して築こうとしている団結したコミュニティを形成するのに有利であり、ポジティブな兆候です。

ユーザーは、プロトコルを積極的に使用する（同時に燃料費を支払い、保有割合を減らす）か、利益を期待してトークンを保有するかのジレンマに直面しています。これは経済的な対立であり、感情的な矛盾でもあります。

もう一つの重要な問題は、特定のエコシステムにおいて、ユーザーがトークンを使うことが、そのガバナンスモデルにおける権限と影響力の低下を引き起こす可能性があるということです。これにより、ユーザーが苦労して得たトークンをオンチェーンプロトコルに使用する意欲がさらに低下します。

しかし、私たちは代替案を持っています。

経済学を機能させる

トークンは取引価値のためだけに使われるべきではありません。これは、スターバックスの株でコーヒーを買ったり、アップルの株で最新のiPhoneを購入したりするようなものです。ネットワークの混雑が原因で燃料費が急騰すると、特にその感覚が強くなります。

今年2月、イーサリアムの燃料費が初めて20ドルの大台を突破し、歴史的な高値を記録しました。イーサリアムの忠実な支持者にとって、20ドルのETHを取引するたびに、抽選前に宝くじを捨てるようなものです。結局、この20ドルは5年後に200ドルの価値になるかもしれません。

二重トークン経済モデルはこの問題を解決しました。このモデルでは、一つのトークンがガバナンスの役割を果たし、もう一つのトークンは燃料費の支払いのみに使用されます。前者の保有者はネットワークの"所有者"と見なすことができ、投票を通じてプロジェクトの方向性に影響を与える権利があります。一方、燃料費の支払いに使用されるトークンは主要な資産とは完全に分離されており、"プロトコルを使用すると権益が減少する"という問題を解決しています。

双通证システムは現在でも少数派に属し、これはブロックチェーンの古参プロジェクトがそのトークンモデルを徹底的に変更したがらないためかもしれません。過去に私たちはブロックチェーンのフォークを何度か目撃しており、その結果はしばしば不快なものでした。独立した燃料トークンを導入してプロトコルの基本ルールを修正することは、軽視できない決定です。

しかし、第2世代および第3世代のブロックチェーンは、ガバナンス/支払いおよびインセンティブ/燃料費のために別々のトークンを発行する利点を認識しています。パブリックチェーンだけでなく、多くのゲームファイナンスプロジェクト、ステーブルコインプロトコル、貸出/ファイナンスプラットフォームもデュアルトークンシステムを採用しており、これによりユーザーは流動性を犠牲にしたり、希少なオンチェーンリソースを争ったりする必要がなくなります。

いくつかのプロジェクトが異なる二重トークンモデルを試みており、私の考えでは、これらの試みは未来を見据えたものです。

しかし、どのような実験的技術にも言えることですが、プロトコル自体の設計には欠陥がある可能性があります。ある著名なブロックチェーンプロジェクトの壊滅的な崩壊がこれを証明しており、そのプロジェクトはネイティブ資産を使用してドル建てのステーブルコインを維持する手助けをしていました。

研究者はその崩壊の前に、このネットワークの設計がステーブルコインをショートする動機を生み出すことを指摘しました。この問題は他の二重トークンシステムでは繰り返される必要はありません。

ダブルトークンサポートエコシステム

いくつかのプロジェクトが証明しているように、二重トークンシステムの経済性は合理的です。二重トークンモデルには通常、以下の共通の特徴があります：

まず、主なトークンの総供給量は通常限られており、ガバナンス、発言権（SOV）または配当のために使用されます。通常、公開販売または贈与の形で配布されます。

対照的に、補助トークン（またはユーティリティトークン）は無限または弾力的な供給を持っています。これはオンチェーンでの支払いと燃料費に使用され、生態系の参加者やメイントークンの保有者に報酬として配布されます。

経済活動の成長率がインフレ供給率を超えると、実用トークンの価格は上昇します。実用トークンの利回りが上昇するにつれ、主要トークンの需要と価格も上昇し、利回りが新しい均衡レベルに達するまで続きます。

最後に、実用トークンは経済活動を通じてメイントークンへの正のフィードバックを形成します。

このモデルに従い、ユーザーがプロトコルの積極的な使用と長期投資の間で選択を強いられる経済的/感情的な対立が解決されます。ユーティリティトークンが継続的なインセンティブとシステムの成長に使用されるとき、主要トークンの保有者は同時にオンチェーン活動に参加し、ネットワークを保護することが奨励されます。

ブロックチェーンなどの最前線の技術に直面して、私たちは新しいアイデアを受け入れる必要があります。二重トークンモデルはもはや奇妙な幻想ではなく、上記の困惑するパラドックスを解決する実行可能なソリューションです。ブロックチェーン経済に関して言えば、二重トークンモデルは確かに単一トークンモデルより優れています。