2025年暗号化米国株熱潮:プレミアム、リスクとゲーム

2025年夏、暗号化米国株が資本市場の主役となる。従来のテクノロジー大手と比較して、戦略的にコインを保有する上場企業の株価のパフォーマンスはより目を引く。昨年、ビットコインは約94%上昇し、マイクロストラテジー(の株価は208.7%急上昇した。

この新興の戦場では、mNAVプレミアム指数、借入金利、空売りポジションなどの指標がトレーダーたちの注目の焦点となっています。本稿では、3人の専門トレーダーの視点から、この「戦略的ホールド」米国株の熱狂とゲームを解析します。

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mNAVプレミアム:コイン株の妖怪鏡

mNAV)時価総額/保有コインの純価値(プレミアムは、コイン株の重要な指標です。例えば、マイクロストラテジーの場合、mNAVプレミアムは長期的に1.0-2.0倍の間で変動し、平均約1.3倍です。2024年下半期が始まると、プレミアムは約1.8倍に上昇し、特定の取引日には3.3倍の歴史的な高値に達することもありました。

プレミアムレベルは、市場が企業の将来の資金調達能力に対する期待を反映しています。あるトレーダーは次のように述べました："MSTRは複数回の資金調達を行い、債権者はウォール街に広がっています。この資金調達能力はそのコア競争力です。"対照的に、新興の小型コイン株は同等の信頼を得るのが難しいです。

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転換社債アービトラージ:機関の主戦場

ヘッジファンドなどの機関は、転換社債のアービトラージスペースにより関心を持っています。2024年末に、MSTRは630億ドルの資金調達計画を発表し、普通株、優先株、及び転換社債を含みます。

いくつかの機関は「デルタニュートラル、ガンマロング」戦略を採用しています: 転換社債を購入し、同等の普通株をショートし、ポジションを調整してボラティリティを捕らえます。これは「ウォール街で最も成熟したアービトラージゲーム」と見なされています。

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空売りリスクとショートスクイーズの可能性

多くの機関がMSTRなどの暗号株をショートにしているが、ショートスクイーズのリスクは依然として存在する。分析によると、MSTRのような時価総額数百億の大手企業では極端なショートスクイーズは起こりにくいが、SBETなどの小型株はより簡単に長短の攻防を引き起こす可能性がある。

コイン株の未来

専門家は、真に成長し、持続的な資金調達とバランスシートの拡大能力を持つ企業のみが、高いプレミアムを享受できると考えています。本業の支えが乏しく、単にMSTR戦略を模倣する小規模企業は、長期的に立ち上がるのが難しいです。

総じて言えば、仮想通貨市場は賑わいを見せているが、投資家は依然として慎重であるべきだ。この新興分野では、機会とリスクが共存しており、その中の論理を真に理解しているトレーダーだけが、この博打において不敗の地位を維持できる。

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