DeFi 2024 トレンドの見通し: 業界の状況と開発の方向性の予測

近年、分散型金融(DeFi)分野は急速な発展と変革を遂げました。初期の実験的なプロジェクトから、今や暗号通貨業界に欠かせないインフラとなり、DeFiの重要性は日々増しています。この過程で、優れたプロジェクトが次々と登場しましたが、競争もますます激化しています。各プロトコルは手数料の引き下げや資本効率の向上などの方法でユーザーを引き付け、新しい製品を積極的に開発して市場シェアを獲得しようとしています。では、2024年のDeFiにはどのような新しいトレンドが現れるのでしょうか？以下はDeFi分野の重要なトレンドと発展方向に関する予測です。

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プラットフォーム化のトレンド

分散型金融業界が成熟するにつれ、主要なプロトコルはもはや単一の機能に満足せず、包括的なサービスを提供するプラットフォームへの転換を始めています。過去1年間で、多くの有名な分散型金融プロトコルが業務範囲を拡大しているのを目にしました。

ある有名な貸出プロトコルの子DAO Sparkが立ち上がった後、イーサリアム上の総ロック量(TVL)は165億ドルに達し、主流の貸出プロトコルの仲間入りを果たしました。ある大手DEXは自社のウォレットアプリをリリースし、これまでにNFT取引プラットフォームを買収しました。新興のパブリックチェーン上の分散型金融プロジェクトThalaは、ステーブルコイン、DEX、トークン発行プラットフォーム、流動的ステーキングなどの機能を一挙に開発し、貸出以外のすべての一般的な分散型金融業務をほぼ網羅しました。

このようなプロトコルのプラットフォーム化は明らかなトレンドとなり、分散型金融業界の発展の成熟とますます激しい競争の状況を反映しています。このトレンドは今後も強化される可能性があります。

ヘッドプロジェクトの優位性が持続する

ある主要なDEX、一部の有名な貸出プロトコルなどの主要な分散型金融プロジェクトは、前回の牛市の前に誕生しました。これらは市場の継続的な進化の中で、自らの地位を強化し、強力なネットワーク効果とブランド影響力を示し、製品の更新を継続しています。短期的には、これらのプロジェクトは依然として主要な市場シェアを占め、容易に置き換えられることは難しいでしょう。

ある主要なDEXがv4バージョンを発表し、"フック"を通じてさまざまなカスタマイズ機能を追加することを許可しました; このプロジェクトは、オフチェーンでの注文署名とオンチェーンでの決済という新しいソリューションも提案しています。ある有名な貸借プロトコルのv3バージョンは、資本効率を向上させ、複数のチェーンに拡張し、DeFiエコシステムの主要な貸借プラットフォームとしての地位をさらに強化しました。

データによると、主要なEVM互換チェーン上で、ある主要なDEXは約55%の市場シェアを占めている。

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流動性マイニングの衰退、資金はより高い効率を追求

イーサリアム、ソラナ、BNBチェーンなどの成熟したエコシステムでは、流動性マイニングは徐々に過去のものとなりました。プロジェクトはより多くの資金を「実際の収益」で引き付けることに依存しており、資金も効率の良い場所に流れる傾向があります。

最近、Solanaエコシステムの急速な発展が市場の注目を集めています。MEMEコインの取引が活発な中、Solana上のDEXは非常に高い資本効率を示しています。現在、これらのプロジェクトの流動性提供者は主に取引手数料から収入を得ているため、短期的により多くの資金を引き付ける可能性があります。

データによると、SolanaのあるDEXで流動性が最も高いSOL/USDC、SOL/USDTプールは、取引手数料だけで日平均利回りが0.5%に近いか、それを超えています。それに対して、EthereumのETH/ステーブルコインの上位3つの流動性プールの日平均利回りはそれぞれ0.068%、0.077%、0.127%に過ぎません。

利益率の差がこれほど大きい場合、プロの流動性提供者は、より利益率が高く、資本効率が高いプロジェクトに移行する可能性が高いです。これは、トッププロジェクトの優位性が持続することと矛盾しません - トッププロジェクトは基本的な面が良好で、安全で安定していますが、成長速度は相対的に遅いです。新興プロジェクトはブームの時期により早い成長を維持しますが、それが持続可能かどうかは別の問題です。

LSTが新しいパブリックチェーンのTVL成長をリード

多くのステーク証明メカニズムを採用したブロックチェーンが流動性ステーキングプロジェクトをすでに展開しているにもかかわらず、流動性ステーキングトークン(LST)は、イーサリアムの上海アップグレード前まで広く注目されることはありませんでした。現在、ある流動性ステーキングのリーディングプロジェクトは、TVLが最も高い分散型金融（DeFi）プロトコルとなっています。

このトレンドはSolanaエコシステムにも見られ、2つの流動性ステーキングプロジェクトがそれぞれSolanaエコシステムのTVLの上位2位を占めています。これらのプロジェクトは最近のSolana TVLの成長を牽引しています。一方では、あるプロジェクトのトークン発行前のエアドロップの期待が大量のステーキングを引き寄せました。他方では、複数の流動性ステーキングプロジェクトがSolana分散型金融（DeFi）プロトコルでのLSTの使用を継続的に促進しており、全体のTVLの向上を推進しています。

他のTVLを向上させたい公链も、LSTがエコシステムの発展に寄与する効果を発見したようです。例えば、SuiエコシステムのあるDEXでのhaSUI-SUI取引ペアのAPRは49.04%に達し、そのうち48.09%は公式の報酬であるSUIトークンから来ています。Avalancheエコシステムでは、ある貸付のリーダーもLSTビジネスを展開しており、現在LSTによってもたらされたTVLはその貸付ビジネスを超えています。

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Perp DEXまたは現時点でより競争力のあるプロジェクト

分散型永続契約取引所(Perp DEX)は一時期高く評価され、複数の著名なプロジェクトが誕生しました。流動性プールタイプのプロジェクトに関しては、メインストリームのPerp DEXは既に存在しますが、使用体験においてそれぞれに長所と短所があります。

ある有名プロジェクトのv1バージョンは、一方向の市場でロングとショートの比率が不均衡で、流動性提供者に対してあまり友好的ではありませんでした。同時に、ロングとショートの両方に借り入れ手数料と高い取引手数料が課せられ、トレーダーにとってもあまり友好的ではありませんでした。しかし、そのスリッページなしの流動性の特性は独特です。このプロジェクトのv2バージョンは、ロングとショートのバランスを取るために取引スリッページを導入しましたが、これによりユーザーに不確実性がもたらされ、懲罰的スリッページはポジションの0.8%またはそれ以上に達する可能性があります。

もう一つの主流プロジェクトは、資金レートの変動が大きく、注文から実行までに8秒の遅延があるなどの問題が存在します。

最近いくつかの新興Perp DEXが魅力的な特徴を示しています。あるプロジェクトのDLPプールでは、BONK-PERPが30日間の流動性提供で2000%のリターンを示し、HNT-PERPのリターンは439%です。レバレッジを使用して流動性を提供することは非常にリスクが高いですが、より高いリターンをもたらす可能性もあります。また、資金効率の高いPerp DEXソリューションを提案しているプロジェクトもいくつかあります。

現実世界のアセット(RWA)

現実世界の資産(RWA)は、議論の余地があるプロジェクトの一種です。それはオフチェーン部分を含み、単一のエンティティに依存する可能性があり、規制の課題にも直面しており、これは分散型金融の特徴とは完全には一致しません。

理論的には万物がトークン化できるが、現時点では米国債が唯一大規模に適用できるRWAの方向性のようだ。不動産やアート作品などもトークン化してチェーンに載せることはできるが、非標準化の特性により、もともと流動性が欠けており、チェーン上でも流動性を得るのが難しい。

アメリカの利上げ期待に伴い、2024年の短期米国債の利回りは大幅に低下する可能性があり、これは直接的にRWA製品の利回りに影響を与えるでしょう。一方で、暗号市場はブルマーケットに突入する可能性があり、ステーブルコインの需要が増加することで、RWA製品の魅力が低下するかもしれません。ある有名なプロトコルの最近のデータは、10月下旬からそのステーブルコインの発行量が減少し始めたことを示しています。

それにもかかわらず、これは起業家たちのRWAトラックへの探求と関心を妨げるものではありません。この過程で、RWAプロジェクトは伝統的な金融機関を強力なパートナーとして引き入れる可能性があり、少なくとも注目を集める物語になるでしょう。

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