世界の金融市場は一人の手に制約されている

最近、関税戦が激化する中で、市場はアメリカ経済の衰退に対する期待が高まっています。3月10日、アメリカの株式市場は大きな打撃を受け、3つの主要指数が揃って大幅に下落しました。ダウ工業平均指数は2.08%下落し、ナスダック指数は4%下落、S&P 500指数は2.7%下落しました。

暗号市場も免れず、ビットコインは7万7000ドルを下回り、76560ドルに達し、1日の下落幅は8％を超えました。イーサリアムはさらに悪化し、一時1800ドルを下回り、最低で1760ドル付近に達し、価格は4年前の水準に戻りました。

しかし、市場は回復し始めたようです。ビットコインは82,000ドルに回復し、イーサリアムも1,900ドルを超えて上昇しました。しかし、現在の複雑な外部環境の中で、この成長が一時的な反発なのか、それとも反転の信号なのか、市場は依然として疑念を抱いています。

過去を振り返ると、大選の数ヶ月前から、世界の金融市場は「トランプ」というトレードラインに積極的に反応しました。投資家はトランプの規制緩和、減税、移民などの政策に賭け、美股、ドル、ビットコインはすべて上昇しました。10年物米国債の利回りは急速に60ベーシスポイント上昇しました。小型株の反応は特に顕著で、大選の翌日、米国の小型株を代表するラッセル2000指数は5.8%も急騰し、過去3年で最大の単日上昇幅を記録しました。選挙日から就任前まで、ドル指数は約6%上昇しました。トランプが就任した最初の月、S&P 500指数は2.5%上昇し、ナスダック指数は2.2%上昇しました。

しかし、トランプは金融市場に上昇だけでなく、経済衰退の信号ももたらしました。アメリカ国内を見ると、経済指標は複雑です。2月の非農業雇用人口は新たに15.1万人増加し、予想をわずかに下回りました；失業率は4.1％で、前回は4％でした。失業状況は制御可能ですが、インフレは高止まりしています。アメリカの2月の1年物インフレ率の予想最終値は4.3％で、2023年11月以来の高水準を記録しました。消費者期待調査によると、1年後のインフレ期待は3.1％に上昇し、今後1年の家庭の財政状況が悪化する割合は27.4％に上昇し、2023年11月以来の最高水準となりました。

この背景の中で、複数の機関がアメリカ経済のリセッションを予測し始めました。ある連邦準備銀行は、今年第1四半期のGDPが2.4%縮小すると予測しています。ある大手投資銀行の予測モデルによれば、アメリカで経済リセッションが発生する確率は昨年11月末の17%から31%に上昇しています。

これらの経済データは、トランプの政策提案と密接に関連しています。特に彼の関税政策です。2月1日、トランプは大統領令に署名し、アメリカの商品に10%の関税を追加し、メキシコとカナダに25%の関税を課しました。メキシコとカナダは一時的に軟化しましたが、トランプは1ヶ月の猶予を与えました。しかし、2月27日には、彼は予定通り関税を追加することを発表し、中国にはさらに10%の関税を追加しました。

この決定はカナダとメキシコの強い反応を引き起こしました。カナダの首相は報復関税を課す意向を示し、メキシコの大統領も反制措置を講じると表明しました。3月6日、トランプは再度関税措置を調整し、特恵条件に該当する輸入商品に対して関税を免除しました。しかし、ホワイトハウスの態度は不安定で、カナダの鉄鋼とアルミニウムに追加関税を課すと発表したかと思えば、また課さないと表明し、交渉を完全に表に出しました。

トランプが就任した際には、36兆ドルの国債、1.8兆ドルの連邦予算赤字、大量の在宅勤務の連邦職員、大規模な不法移民問題、司法改革の困難、そして対ロシア制裁など、多くの課題に直面していました。

これらの問題に直面して、トランプは大胆な改革を行わざるを得なかった。彼の戦略には、政府の支出削減、関税の引き上げによる収入増加、そしてEUに軍事費の増加を促すことが含まれている。長期的には、これらの措置が効果をもたらす可能性があるが、短期的には市場がこの痛みを耐えるのは難しい。

3月10日、アメリカが今年経済の後退を予想しているかと尋ねられた際、トランプは予測を避けたが、政府が「富をアメリカに戻そうとしている」と述べ、これは時間を要するものだとした。この発言はすぐに金融市場の下落を引き起こした。アメリカの主要3指数は全面的に下落し、テクノロジー株は特に大きな下げ幅を見せた。

暗号市場も同様に大きく下落し、ビットコインは8％下落し、イーサリアムは2200ドルを下回り、アルトコイン市場はさらに大きく下落しました。暗号市場の総時価総額は2.66兆ドルを下回りました。機関投資家は資金を撤退し始め、ビットコインとイーサリアムの現物ETFはここ数日連続して純流出しています。

現在、暗号通貨市場は徐々に回復しており、総市場価値はわずかに2.77兆米ドルに回復しています。ビットコインは8.3万ドルを超えました。しかし、市場はまだ、この回復が一時的な反発なのか、それとも本物の反転なのか疑問視しています。

ビットコインの価格動向はアメリカの経済指標と密接に関連しています。現在、市場は牛と熊の境界にあり、アメリカの経済も複雑な状況を呈しています。一方では、アメリカの民間部門のバランスシートは堅調で、家庭のレバレッジ比率は歴史的に低い水準にあり、失業率もまずまずです。他方では、インフレが高止まりしており、経済成長の勢いが不足しています。

暗号市場も同様の状況に直面しています。ビットコインの高価格と可能な規制緩和は、これがベアマーケットであるとは考えにくいですが、市場の成長の推進力と流動性の低下は明らかです。

今後の市場の動向は、アメリカ経済とトランプ政策に注目する必要があります。トランプが金利引き下げを強制するために景気後退を引き起こす可能性があるとの見解もありますが、この主張には議論があります。市場は6月に金利引き下げがあると広く予想しています。もし金利が成功裏に引き下げられ、量的緩和に向かうと、アメリカは経済の景気循環を再構築する可能性がありますが、景気後退の可能性も排除できません。

短期内、関税政策と経済の不確実性は市場に影響を与え続けるでしょう。暗号市場は口頭での好材料だけでは真の反転を実現することが難しく、外部流動性の注入が必要です。非景気後退の場合、ビットコインは約7万ドルまで下落する可能性があります。もし景気後退が発生すれば、さらに大幅な下落があるかもしれません。

現在、ビットコイン市場の資金は依然として9万ドルから9万5千ドルの範囲に集中しており、投資家が大規模に撤退していないことを示しています。今後3か月以内に、マクロ環境が改善されない限り、市場は成長の原動力に欠ける可能性があります。ビットコインは長期的な横ばい成長の局面に入る可能性があり、ほとんどのアルトコイン市場の見通しは楽観的ではありません。

長期的には、多くの業界関係者が市場に対して楽観的な見方を持っています。あるアナリストは、ビットコインが最終的に百万ドルに達する可能性があると予測していますが、その前に厳しいベアマーケットを経験する可能性があります。データによると、大口投資家は最近65,000枚以上のビットコインを累積して増やしています。ある取引所のアナリストは、ビットコインが底を打つ可能性が高く、第二四半期には反発すると予想しています。

現在の外部経済状況が主導する市場では、関税、インフレ、地政学が暗号市場に影響を与えるでしょう。投資家にとって、辛抱強く待つことが最良の選択肢かもしれません。