Robinhoodは最近、暗号資産分野で注目すべき革新的なビジネスを開始しました。同社はデラウェア州の特別目的法人（SPV）を通じて、OpenAIとSpaceXの初級株式の少量を取得し、その後Arbitrumブロックチェーン上で対応するERC-20トークンを発行しました。これらのトークンはEU地域の暗号アプリ内でのみ取引可能で、週5日24時間の手数料ゼロの取引サービスを提供し、総額150万ユーロのエアドロップ活動を行いました。

この措置により、一般投資家は注目を集めているこの2つのテクノロジーユニコーン企業への投資に低いハードルで参加できるようになりました。Robinhoodのこの動きは、従来のIPOの価格設定メカニズムに挑戦するだけでなく、プライベートエクイティ投資を大衆化に向けて推進しています。同社は、米国の規制政策の転換期とEUのMiCA規制のサンドボックス期間の規制の真空を巧みに利用して、この革新的なビジネスを立ち上げました。

しかし、この革新的なモデルは多くの課題にも直面しています。短期的には、これらのトークンはRobinhoodプラットフォーム内部でのみ流通し、「流動性の孤島」を形成しており、これによりトークン価格は希少で脆弱なものとなっています。会社は将来的にトークンを自社開発のレイヤー2ネットワークに移行し、オンチェーンの引き出し機能を開放する計画です。

業界の他の主要プレイヤーであるKraken、Coinbase、Republicも同様のビジネスモデルを積極的に追随しており、彼らが採用している戦略も「小額SPV + オンチェーンの断片化」です。このモデルの成功の鍵は、誰が最初に優良プロジェクトの株式と跨地域のライセンスを獲得し、流動性プレミアムを押さえることができるかにかかっています。しかし、このモデルは潜在的な規制リスクにも直面しており、一枚の禁止令によって大きな打撃を受ける可能性があります。

注意すべきは、OpenAIが公式に声明を出し、Robinhoodが発行した「OpenAIトークン」は承認されておらず、実際の株式を代表していないということです。OpenAIは特にこれらのトークンに投票権や配当権がないことを強調しており、この表明は潜在的な法的紛争やトークンの買い戻し問題を引き起こす可能性があります。

このモデルを模倣しようとする取引所にとって、最初の課題は対象企業からの承認を得て、地域を超えたコンプライアンスを確保することであり、その後にオンチェーン技術の実施を考慮することができます。一般の投資家にとっては、慎重かつ好奇心を持った態度を維持することが賢明な選択かもしれません。

この革新的な試みは、プライベートエクイティトークン化の初の大規模な実践を示しており、その成功の有無は将来の類似プロジェクトに深遠な影響を与えるでしょう。ますます多くのプライベートエクイティがこの「マイニング」モデルを採用する可能性が高まり、評価が個人投資家のレベルに分散されることで、投資分野における重大な変革が見られるかもしれません。しかし、規制環境の不確実性は、この分野が直面する主要な課題であり、EUは6年間の規制サンドボックス期間を設けており、アメリカは2026年まで明確なルールを策定しない可能性があります。