デジタル資産王座の争い：ビットコインとイーサリアムの重要な決定要因

（ゴッホの《麦畑の収穫者》）

2018/19年はビットコインとイーサリアムにとって厳しい年でした。この2つのデジタル資産はそれぞれ異なる発展の道を歩んでいます。ビットコインはデジタル時代で最も価値のあるストレージになる方向に進んでおり、最も原生的なデジタル資産であり、未来のデジタル時代において最もオリジナルなOG資産となり、代替不可能なコンセンサスの地位を持っています。一方、イーサリアムはデジタル資産エコシステムの構築に取り組んでおり、そのプラットフォームを通じてdefi、nft、ゲームなどのアプリケーションシーンを生み出し、暗号分野を大規模な応用へと前進させています。

将来どれがより高い市場価値を持つかを予測する場合、2つの重要な要素を考慮する必要があります。

1. 誰がより早く臨界点に達することができるか？

ビットコインは自らの臨界点に近づいており、今後3年から5年の間に、そのユーザー規模が一定のレベルに達し、質的変化が起こり、急成長段階に入る可能性があります。現在、ビットコインはある程度、外部の世界、特に伝統的な機関などの推進に依存しており、大規模なユーザーを引き付けるために努力しています。

注意すべきことは、今年に入ってからordinalsプロトコルの推進により、ビットコイン上にいくつかの活発なコミュニティの力が現れたことです。これは、イーサリアムL2とは異なる二層エコシステムを生み出す可能性があります。このエコシステムが発展すれば、予期しない革新が生まれるかもしれません。これはビットコインの将来において加点される可能性がある点であり、その最終的な発展の程度はまだ明確ではありませんが、引き続き注目する価値があります。もし二層エコシステムが形成されれば、イーサリアムとの間に何らかの競争関係が生じるかもしれません。

イーサリアムが臨界点に達するかどうかは、DeFi、NFT、Web3ゲーム、Web3ソーシャルの大規模な採用に依存しています。しかし、これにはインフラストラクチャのサポートが必要です。現在、L2ベースのスマートコントラクトウォレットやロールアップを中心としたスケーリングソリューションが構築中で、全体のインフラストラクチャの整備には3年から5年の時間がかかる可能性があります。インフラストラクチャが完成すれば、臨界点の到来を大幅に促進するでしょう。

全体として、ビットコインとイーサリアムの突破ロジックは異なる。イーサリアムネットワーク上の経済価値の全体的な向上に伴い、基盤資産およびセキュリティ提供者としてのイーサリアムは、市場価値を継続的に向上させざるを得ない。現在、すでに約1000億ドルのトークン化されたドルがイーサリアム上で流通しており、defiエコシステムに利用されている。もし将来的に一部のアメリカ国債や株式がイーサリアム上でトークン化されて広く流通することになれば、イーサリアムdefiの規模は大幅に拡大するだろう。

イーサリアムが数十万億、さらには数百万億ドルのデジタル資産を担うことになれば、その市場価値は必然的に上昇し、十分な基盤の安全保障を提供することになります。もちろん、これに到達するには長い進化の過程が必要であり、その間に画期的な技術などの変数が現れる可能性もあります。

2. 誰の家がネイティブステーブルコインを誕生させたのか？

ある種の状況下で、ビットコインはイーサリアムよりも持続的に強くなる機会があり、それは自らの決済ネットワークエコシステムを構築し、そのネットワーク内に暗号原生ステーブルコインを持つことです。この観点から見ると、ビットコインとイーサリアムの王座争いの鍵はステーブルコインの戦いにあります。

現時点では、ネイティブステーブルコインはイーサリアムネットワーク上に構築される可能性が高いと考えられており、これがイーサリアムが最終的にビットコインを超えると考える人々の重要な理由の一つでもあります。しかし、今後の発展の方向性についてはまだ結論が出ていません。

もう一つの可能性は、RWA（リアルワールドアセット）の進展に伴い、従来のドルとアメリカ国債がトークン化されることで、暗号ネイティブステーブルコインの初期需要が圧迫される可能性があるということです（結局、人々は法定通貨の世界のステーブルコインを理解しやすいですから）。これは、今後5から10年の間に、暗号ネイティブステーブルコインの需要が依然としてニッチな需要である可能性があることを意味します。このニッチな需要は、暗号ネイティブステーブルコインの発展が初期にボトルネックに直面する原因となるかもしれません。大規模な突破には10年、あるいは数十年の時間がかかるかもしれません。このような状況が生じる場合、今後5から10年の間に、ネイティブステーブルコインは王座の帰属を決定する重要な要素にはならないかもしれません。従来の世界のステーブルコイン資産を支えるブロックチェーンは先発優位を得る可能性があり、この点だけでも、イーサリアムの機会はビットコインよりわずかに高いと言えます。

誰が最終的に王座に登ることができるのか？

総じて、暗号の原生精神力、非中央集権の程度、そして社会的合意の面では、現在ビットコインが優位に立っています。安全性、柔軟性、エコシステムの繁栄度に関しては、イーサリアムが優位です。

銀行危機や地政学的な要因が発生した際には、ビットコインのストーリーが強調され、ユーザー規模において一定の突破が期待されます。しかし、一般のユーザーにとっては管理が複雑であるため、広範な採用を実現するには従来の機関の助けが必要になる可能性があります。

もし今後5年以内に、ビットコインがイーサリアムよりも早く臨界点に達した場合、ビットコインはその社会的合意の力により、王座争いにおいて優位に立つ可能性があります。

もし今後3〜5年以内に、イーサリアムがインフラの構築（rollupを中心としたスケーリングやL2ベースのスマートコントラクトウォレットなどの完成）を遂げ、かつこの期間中にビットコインが臨界点に達しなければ、イーサリアムは3〜5年後に臨界点に加速して到達する可能性があり、つまりビットコインよりも早く大規模な採用段階に入る可能性があります。

インフラストラクチャの構築が完了すると、イーサリアムのL2ベースのマルチチェーンまたはL3は、従来のweb2に近いインタラクション体験を実現することが期待されており、これにより大規模なユーザーの参入障壁が大幅に低下します。NFT、DeFi、web3ゲーム、web3ソーシャルの探求が大いに加速し、RWAがイーサリアムのDeFi領域に入ると、総ロックアップ価値（TVL）が大幅に向上し、新しいレベルのコンポーザビリティの探求に入る可能性があります。

ビットコインは約5年ほどの時間ウィンドウがあります。この5年の間に、伝統的な機関とコミュニティの共同の推進によって臨界点に達した場合、イーサリアムが追いつくのは容易ではありません。

しかし、もし5年以内に臨界点に達しなければ、5年後にはイーサリアムは大量のデジタル資産を抱え、その安全性が大幅に向上する必要があり、約10年後には10兆ドル、さらには数十兆ドル以上の価値を持つスーパー基盤チェーンに発展する可能性があります。

現在の状況に基づくと、ビットコインとイーサリアムのどちらが最終的に王座に登るかを断定するのは難しい。すべては今後5年間の進展に依存している。この5年間の発展は、基本的に今後数十年にわたって暗号世界のリーダーの地位を決定する。両者がピークに達する前のいかなる相互作用も、一時的な現象に過ぎない。すべては絶えず進化しており、誰も未来を正確に予測することはできない。誰もが自分の好みの論理的仮定を持ち、自分の判断を信じればよい。

もし確率を挙げる必要があるとすれば、現時点では個人的な見解として、イーサリアムがわずかに勝つ可能性が高いように思える。しかし、これはあくまで一意見であり、この確率は時間とともに常に調整されるもので、固定されたものではない。最終的に誰が勝つかは、今後5年後に見てみないとわからない。この5年は最も重要な構築段階であり、基本的に未来の構図の兆しが見えてくるだろう。

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