dYdXがCosmosエコシステムに進出：新バージョンのリリースと市場反応の分析

11月13日、Cosmos SDKとTendermintに基づいて設計されたdYdX v4が正式にベータ段階に入り、取引機能が開放されました。この新しいバージョンはdYdX Chainと呼ばれ、現在StarkEx上のdYdX v3バージョンと並行して運用されています。取引量の大部分は依然としてv3に集中しており、この戦略はv3の機能とユーザー層を保持しつつ、v4の新しいプラットフォームでの革新発展のためのスペースを提供しています。

現在の市場が大きく変動している中で、オンチェーンの永久契約プラットフォームはかなりの取引量を迎え、関連プラットフォームのトークンも非常に目立つパフォーマンスを示しています。11月16日現在、DYDXトークンの価格は4.02ドルに達し、7日間での上昇率は54.45%に達しました。データによると、dYdXの最近の1日あたりの平均取引量は約170億ドルで、過去3ヶ月の最初の2ヶ月の1日あたりの取引量のピークを超えています。この分野で時価総額が最も大きいプロジェクトとして、dYdXの市場パフォーマンスは投資家の強い関心と積極的な反応を反映しています。

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DYDXの収益ポテンシャル評価

dYdXの最新の更新では、投資家が最も注目しているのは、取引手数料をUSDC形式でDYDXトークンのステーキング者およびバリデーターにすべて配分することです。この変更は、以前の会社が手数料を徴収するモデルと明確に対比され、特定の分散型取引所のガバナンストークンが単なるガバナンス機能からプラットフォームの収益を共有できるモデルに変わるのに似ています。

他の永続的な契約プラットフォームや現物DEXと比較して、dYdXはオーダーブック取引方式を採用しており、受動的な流動性提供者はいません。積極的に参加するマーケットメーカーは、未分配のDYDXトークンを通じて報酬を獲得できます。このモデルでは、取引によって発生した手数料はすべてステーキング参加者に分配され、特に大部分の手数料を流動性提供者に分配するプロジェクトに対して、収益性が大幅に向上します。

最新のデータによると、DYDXの流通時価総額は約7.2億ドルです。過去30日間で8670万ドルの手数料に基づいて、年間手数料は約1.05億ドルと予想されています。これは、価格手数料比（P/F）が6.6で、推定ステーキング利回りが14.6％に達することを示しています。しかし、この推定方法には一定の限界があり、取引量が安定しており、すべてがv4バージョンに移行すること、さらにすべてのDYDXトークンがステーキングに使用されることを前提とする必要があります。また、現在流通しているDYDXが総供給量の20％未満であるという要因も考慮する必要があります。

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v3からv4への取引量移行を促進する戦略

dYdX v4は独立したチェーンとして運営され、DYDXトークンは取引のガス代として使用されます。ステーキング者は報酬を得るだけでなく、ガバナンス権を持ち、ネットワークの安全性を保護する責任を担います。現在、v4で発生した手数料のみがこのバージョンのステーキング者に配分されます。v4の現在の1日8万ドルの取引量はv3の17億ドルと比較して微々たるものであるため、dYdXは取引をv3からv4に移行させるためにいくつかの措置を講じています：

1. 2000万ドルのDYDXトークンをv4の立ち上げインセンティブに配分
2. 新しい取引報酬モジュールと手数料割引を導入
3. v3の取引手数料の割引、取引報酬、LP報酬を徐々に減らします
4. v4ステーキング機能を開通し、DYDXをイーサリアムからdYdXチェーンに移行できるようにします。

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CosmosエコシステムプロジェクトのdYdXへのサポート

DYDXの完全希薄化時価総額は40億ドルに達し、ATOMを超えました。これにより、dYdXはローンチと同時にCosmosエコシステム内の複数のプロジェクトから広範な支持を得ることができました。

• CircleがNoble上でネイティブUSDCを発表し、クロスチェーン転送プロトコル（CCTP）をサポートする計画を立てています。
• StrideはDYDXの流動性ステーキングトークンstDYDXを開発することを決定しました。
• DYDXはLevanaやShade ProtocolなどのDeFiアプリケーションで使用できます

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まとめ

dYdXはCosmosエコシステム内でアプリケーションチェーンの形で新しいバージョンをリリースし、DYDXトークンの保有者は検証とステーキングを通じて全ての取引手数料（USDC形式）を得ることができ、同時にガバナンス権とネットワークの安全を維持する責任を享受します。v4バージョンはまだBeta段階に入ったばかりで、取引量は相対的に少ないですが、dYdXはv3からv4への取引量の移行を促進するためにいくつかの措置を講じています。v3の取引とLP報酬プログラムは来年初めに停止される予定で、その時には大部分の取引活動がv4プラットフォームに移行することが予想されます。