World Liberty Financial ホワイトペーパー解析：USD1 ステーブルコイン前景はどうなる？

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ドナルド・トランプ米大統領の家族が支援する暗号プロジェクトであるWorld Liberty Financial(WLFI)は、2024年の設立以来、政治、金融、ブロックチェーン技術の収束の焦点となっています。 このプロジェクトのホワイトペーパーでは、分散型金融プロトコル、ガバナンストークン、ステーブルコインUSD1の壮大な青写真を概説する一方で、給付金の分配やコンプライアンスの問題をめぐって継続的な論争を引き起こしています。

ホワイトペーパーの核心内容：ガバナンス構造と利益配分

1. プロジェクトの背景と役割の位置づけ: WLFIは、貸付、ステーブルコイン、トークンガバナンス機能をカバーする「ユーザー共同ガバナンス」を備えた分散型金融プラットフォームとして位置付けられています。 トランプ氏は「チーフ・クリプト・アドボケイト」、息子のエリック・トランプ氏とドナルド・トランプ・ジュニア氏は「Web3アンバサダー」、18歳のバロン・トランプ氏は「DeFiビジョナリー」の称号を与えられています。 白書はまた、トランプ家は「会社を所有、管理、または運営しておらず」、名誉報酬を受け取る可能性が高いと述べています。
2. トークン配分の争議

• 高度集中したコントロール権：トランプ家族は、持株会社DT Marks DEFI LLCを通じて、22.5%の総供給量にあたる225億枚のガバナンストークンWLFIを制御し、プロトコルの75%の純収入配分権を享受しています。
• インサイダー主導：70% の WLFI トークンは創業者、チーム、サービスプロバイダーに留保され、30% のみが一般に販売されます。
• 譲渡不可能な設計：WLFIトークンは初期に譲渡不可能として設定されており、ユーザーは取引や移転ができず、ガバナンス投票にのみ使用できるため、流動性が大きく制限されています。

3. 資金調達と資金調達の流れ: このプロジェクトは、2回のトークン販売ラウンドを通じて5億5,000万ドルを調達し、15億ドルと評価されました。 その金額のうち、3,000万ドルは運転資金として確保されましたが、最初の公開販売は当初の目標である1,290万ドルにしか届きませんでした。

USD1 ステーブルコイン：製品設計と市場ポジショニング

1. 機関投資家向けのセキュリティアーキテクチャ:2025年3月に開始されたUSD1は、100%リザーブに裏付けられ、短期の米国債、米ドル預金、現金同等物に固定されているため、アルゴリズムのステーブルコインのデペッグのリスクを排除します。 その準備金は、世界最大のカストディアンであるBitGoによって管理されており、定期的な監査と保険保護の対象となっており、機関投資家の中核的なセキュリティとコンプライアンスのニーズに直接対応しています。
2. クロスボーダー金融シーンの突破：USD1は「シームレスなクロスボーダー取引ツール」として位置付けられ、重要なユースケースが実現しました：

• 2025年5月、アラブ首長国連邦の主権ファンドMGXは、USD1を使用してBinanceに20億ドルの投資を完了しました；
• BitGo Primeを通じて規制された流動性サービスを提供し、従来の機関がDeFiに参加するためのコンプライアンスのハードルを下げる。

3. マルチチェーンの展開と拡張：Ethereum と BNB Chain で初めて発表され、今後はさらに多くのパブリックチェーンに拡張する計画があり、Chainlink のクロスチェーンプロトコルを通じてチェーン間の相互運用性を実現します。

競争優位：政治資源とコンプライアンスの恩恵

• 政策の支持:トランプ政権の「ドル覇権の強化」戦略に沿って、財務長官は「世界の準備通貨としてのドルの地位を維持するためのステーブルコインの使用」を公に支持し、GENIUS法は銀行がステーブルコインを発行する道を開きました。
• 主権レベルの協力：早期にアブダビ政府ファンドなどの機関に採用され、大規模なクロスボーダー取引における信頼性を検証しました。
• コンプライアンスの壁：BitGoの保管および監査メカニズムは差別化された優位性を形成し、「機関デジタル資産分野の重大な突破口」と評価されています。

リスクと課題

1. 市場は非常に混雑している：Tether（USDT）、Circle（USDC）などの大手との競争に直面する必要があり、さらにPayPalやRippleなどの伝統的な金融勢力も参入しており、ユーザーの移行コストは非常に高い。
2. 中央集権化と規制上の懸念

• 供給の集中化：オンチェーンデータによると、84.4%のUSD1は2つのウォレットによって制御され、さらに9.5%は3番目のウォレットによって保有されており、市場操縦の懸念を引き起こしている；
• 主権抵抗リスク：欧州中央銀行は、民間のステーブルコインが伝統的な金融システムを弱体化させる可能性があると警告しており、EUのMiCA規制は大部分の準備金を規制された銀行に保管することを要求し、取引量を制限しています。

3. 利益相反の争いアメリカ合衆国上院議員は、トランプ一家が名誉職を通じて巨額の分配（75%の純利益）を得ることに利益相反があると疑問を呈し、プロジェクトのコンプライアンスが長期的な審査に直面している。

将来の見通し:機関投資家市場の主要な変数

USD1の機会は、ドルのデジタル戦略とDeFiの機関投資家の採用という二重のトレンドを活用することにあります。 クロスボーダー決済、ソブリンファンド取引、その他のシナリオで浸透し続けることができれば、ステーブルコイン2.0時代の巨人の市場シェアを削減することが期待されます。 ただし、その成功または失敗は、次のものに大きく依存します。

1. トランプの政治的影響力の継続性；
2. 世界の規制当局の「家族管理」モデルに対する寛容度；
3. 既存の競合を超えて透明性（例えば、準備監査）を持つことは可能か。

ワールド・リバティ・ファイナンシャルは、トランプ一家が政治資本を暗号経済体に変えるための実験場であると同時に、ステーブルコインの助けを借りてドル覇権を拡大する伝統的な金融勢力の縮図でもあります。 USD1は、その機関投資家向けのデザインで市場に亀裂を生じさせますが、その高度に中央集権的なガバナンスと家族志向の分配モデルは、DeFiの「ユーザー共同ガバナンス」の理想とは大きく対立しています。 今後、権力構造のバランスを取り、透明性を向上させることに失敗すれば、USDTとUSDCの複占というステーブルコインパターンに真に足場を固めることは難しいかもしれません。

著者:ブログチーム *本内容は、いかなるオファー、勧誘、または提案を構成するものではありません。投資の決定を行う前に、常に独立した専門家の助言を求めるべきです。 *注意してください、Gate は制限された地域からのすべてまたは一部のサービスを制限または禁止する場合があります。詳細についてはユーザー契約をお読みください、リンク：