2026-10-01 21:44:08
マイケル・バーリ氏、GPUの残存価値が耐用年数を過大評価していると警告――1960年代のリースバブルを想起させる
マイケル・バリーのSubstackニュースレター「Cassandra Unchained」によると、この著名な投資家は、エヌビディアがGPUの残存価値を主張する際、実際のセカンダリー・マーケット価格ではなく、割引キャッシュフロー・モデルに依拠していると警告している。バリーは、旧型GPUのレンタル料金が最近回復しているのは、ハードウェアの耐久性によるものではなく、メモリと電力のボトルネックが原因だと主張している。そして、部品不足が緩和され、新しいアーキテクチャの普及が進めば、旧世代チップのレンタル価格は大幅に下落するとしている。 バリーは、現在のAIインフラ構築を1968年のコンピューター・リース危機になぞらえている。当時、サードパーティ企業は、IBMの4年という償却期間に対して8年の償却スケジュールを提示していた。ハードウェアは予想以上に長く稼働したものの、IBMが次世代システムを発売するとレンタル利回りは急落し、コンピューター・リース関連株は1970年までに約80%下落した。現在、数千億ドル規模のGPU構築がストラクチャード・デットやプライベート・クレジットを通じて資金調達されている