Gateインサイトと暗号資産市場分析

米国財務長官Scott Bessentと日本当局は、円買いの協調介入を実施し、市場の専門家はこのアグレッシブなアプローチを表すために「通貨アクティビズム」という言葉を生み出した。かつてSoros Fundに在籍していたBessentは、1992年には英ポンドの暴落に、2013年には円安に賭ける取引を主導したが、現在では日本とともに円の価値を守る側へと転じた。市場アナリストは、この動きが外国為替市場における政府の積極的な介入という新時代の到来を示しており、米国が自国の利益に反する取引にも介入する意思を示していると見ている。 Bessentは1992年と2013年にポンド暴落と円安への賭けを主導 BessentはGeorge Sorosのファンドに勤務していた際、1992年の英ポンド暴落と、2013年の円安への賭けを主導した。昨年のアルゼンチン・ペソ支援に続き、現在も日本と共同で為替市場に介入し、円の価値を守るという大胆な動きを続けている。 市場の専門家、介入を「通貨アクティビズム」と命名 INGのグローバル市場責任者であるChris Turnerは、米国財務省という形で「新たな保安官」が

Doosanは最近、SK Siltronの70.61%の株式を基本購入価格2.3兆ウォンで取得する株式購入契約を締結した。この取引には、2034年まで追加支払いが発生する可能性のあるアーンアウト条項が盛り込まれている。アーンアウトの仕組みにより、Doosanは買収対価の一部の支払いを繰り延べられる一方、SKは、SK Siltronの業績がEBITDA、品質認証、資産売却に関する所定の目標を上回った場合、将来の価値創出の一部を受け取れる。今回の取引は、ウェハー業界が回復局面に入った初期段階で行われた。回復への期待をすべて前払い価格に織り込むのではなく、購入価格の一部を将来の業績目標の達成度に連動させることで、双方がバリュエーションに対する見方の違いを埋められるようにした。 アーンアウト条項により、2034年までのSK Siltronの業績に応じて追加支払い DoosanとSKの契約におけるアーンアウト条項は、3つのカテゴリーで構成されている。主な項目は、2027年から2034年までのEBITDA実績に追加支払いを連動させるもので、基準となるEBITDA目標は8年間で8,900億ウォンから

KOSPIは、利上げ懸念の後退を受けて米国株が反発したことを背景に、8月10日には6,300水準に向けて回復を試すと予想されている。韓国を代表する株価指数は8月7日、前日比0.60％安の6,258.77で取引を終え、2日連続の下落となった。米国の7月の非農業部門雇用者数は2万3,000人減少し、市場予想の8万3,000人増を大幅に下回ったことで、米連邦準備制度理事会（FRB）がタカ派的な対応を取るとの見方が後退した。KOSPIは2日間下落した後も6,250水準付近で推移しており、夜間先物は0.89％上昇、MSCI韓国ETFは1.20％上昇した。 米国7月雇用統計、予想を下回る 8月7日（現地時間）、ダウ工業株30種平均は前営業日比151.83ポイント（0.28％）高の54,036.93で取引を終えた。S&P 500種指数は47.68ポイント（0.62％）上昇し、7,757.64となった。ナスダック総合指数は342.27ポイント（1.30％）高の26,690.62で取引を終えた。S&P 500種指数は終値ベースで過去最高値を更新した。米国労働省によると、7月の非農業部門雇用者数は2万3,

韓国の大手財閥10グループの合計時価総額は、金融データ会社FnGuideによると、6月末から8月6日までに約1,700兆ウォン減少した。合計時価総額は5,564兆ウォンから3,868.8兆ウォンへと減少し、減少率は30.47%となった。この減少により、今年上半期に時価総額が3,249兆ウォン増加して積み上げた利益のおよそ半分が失われた。 SK Group、時価総額が40.93%減少し最大の下落を記録 大手財閥10グループのうち9グループで時価総額が減少し、SK Groupが最も急激な下落を示した。SK Groupの時価総額は、6月末の2,238.2兆ウォンから1,322.1兆ウォンへと減少し、916.1兆ウォン、率にして40.93%減少した。上半期に同グループの時価総額の成長を牽引したSK HynixとSK Squareは、7月以降、それぞれ42%下落した。 Shinsegae Groupは減少率で2番目に大きく、時価総額は105兆ウォンから73兆ウォンへと30.59%減少した。上半期に大幅に上昇した後、7月にKOSPIが下落する中で、資産効果が弱まる可能性への懸念が高まり、Shins

Berkshire Hathawayの新CEOであるGreg Abel氏は、就任後2四半期目に、14四半期連続となっていた株式売却を終わらせ、200億ドルの株式純購入と45億ドルの自社株買いを通じて積極的に資本を投入しました。6月30日時点で、同社の現金および現金同等物は、前四半期の過去最高額3,974億ドルから8.0％減少し、3,655億ドルとなりました。これは2022年以来初めての大幅な減少です。この変化は、Warren Buffett氏の退任後に支配権を固める中での、Abel氏の積極的な資本配分戦略を反映しています。アナリストは、自社株買いの拡大が同社の株価評価に対する自信を示していると指摘しています。 Berkshire Hathaway、200億ドルの第2四半期株式純購入を実施 Berkshire Hathawayは第2四半期に200億ドルの株式純購入を計上し、14四半期連続の株式純売却を反転させました。この買い付けには、6月に開示されたAlphabet（Google）の株式約100億ドル相当の取得が含まれています。自社株買いは第1四半期の2億3,500万ドルから、第2四半期

Iljin Global自動車部品グループ傘下の産業用ベアリングメーカー、Bearing Artは、創業家3代目が過半数を保有している。5月にIljin Globalが公正取引委員会への開示義務を負う企業グループに指定された際に公表された開示資料によると、Lee Ki-ryunが40%、Lee Ki-wonが30%を保有している。2020年、Bearing Artは創業者のLee Sang-ilからIljin Globalの株式40%を2,130億ウォンで取得した。支払いは5年間の分割払いとされ、Bearing Artは同グループの中核ベアリング生産会社における単独筆頭株主となった。この取引は、創業者が2019年に旧Iljin Globalを持株会社と事業会社に分割したことを背景に、3代目への事業承継を進めるために組成された。Bearing Artの財務基盤は、2023年にIljin Globalが自社株買いを実施し、Bearing Artに800億ウォンが支払われたことで強化され、同社は2024年までに取得代金の支払いを完了した。 Lee家の3代目がBearing Artの株式70%

韓国銀行が8月10日に発表したデータによると、韓国の個人投資家は2025年第2四半期に海外株式を5億2,570万ドル純売却し、2023年第4四半期以来初めて、四半期ベースで純売却に転じた。純売却は4月（4億2,490万ドル）と5月（6億550万ドル）に発生した。背景には、国内株式市場の上昇と、資金の国内還流を促すReturn to Domestic Market Account（RIA）プログラムの税制優遇措置があった。しかし、個人投資家は6月に方針を転換し、5億470万ドルの純購入を記録した。その後、7月には米国株を46420億4,200万ドル純購入した。海外市場への回帰は、韓国のKOSPI指数のボラティリティが高まり、ウォン・ドル為替レートが1,400ウォン近辺まで低下した時期と重なり、海外株式投資のコスト負担が軽減された。個人投資家の純売却は、資金流出が99130億7,300万ドルに達した2023年第4四半期以来初めてとなる。 個人投資家、2023年第4四半期以来初の四半期純売却を記録 韓国銀行の経済統計システムに掲載された国際収支データによると、非金融法人および個人投資家は、2

JPモルガンは、HBM（High Bandwidth Memory：高帯域幅メモリ）市場におけるSK Hynix、Samsung Electronics、Micronの競争動向を分析したレポートを発表した。投資銀行は、SK Hynixの市場シェアが2025年の60%から2028年までに42%へ低下する一方、Samsung Electronicsは同期間に20%から38%へシェアを伸ばし、差を縮めると予測した。レポートでは、AIチップの主要顧客であるNVIDIA向けサプライチェーンの集中度の変化も強調されており、NVIDIA向けHBM供給に占めるSK Hynixのシェアは、2023年の91%から2026年までに54%へ低下すると予測されている。HBMはAIプロセッサーに不可欠なメモリ部品として台頭しており、主要半導体メーカー間で市場の主導権をめぐる競争が激化している。 SK Hynixの市場シェアは2028年までに60%から42%へ低下する見込み JPモルガンのデータによると、SK Hynixは2025年にHBM市場の60%を占め、Samsung ElectronicsとMicronのシ

KBアセットマネジメントは、韓国の株式市場が急激な変動を経験した7月に、上場投資信託（ETF）の市場シェアを拡大した。韓国金融投資協会のデータによると、同社のETF純資産総額は8月5日時点で34.68兆ウォンとなり、市場シェアは7.80%に達した。これは、KBの市場シェアが7.37%だった7月1日から0.43ポイントの上昇となった。同期間に韓国ETF市場全体が510.96兆ウォンから444.74兆ウォンへ縮小し、約13%減少する中で、市場シェアを拡大した。KBの市場シェア上昇により、国内運用会社中3位の地位はより確固たるものとなり、4位の韓国投資信託運用との差は0.25ポイントから0.53ポイントへ広がった。 KB RISE ETF、相場下落局面で運用成績ランキングをリード KBアセットマネジメントのRISEブランドETFは、7月1日から8月5日までの期間に、国内上場ETF（レバレッジ型およびインバース型商品を除く）の運用成績で上位4位を独占した。RISE 200 High Dividend Covered Call ATM ETFは20.97%のリターンを記録し、1位となった。RIS

分散型取引所（DEX）が、拡大するトークン化株式市場において取引量と取引手数料の大半を取り込んでいることが、Lightwood CommunicationとBitplanet Research Labの分析で明らかになった。先月、オンチェーンのトークン化株式市場の価値は約2.73兆₩に達し、第1四半期の現物取引量は約21.5兆₩となった。分析によると、複数の発行者が異なるブロックチェーン上で同じ原資産株式を追跡する商品をローンチするにつれて、取引活動はより深い流動性とスムーズな約定を提供するプラットフォームに集中する。この流動性集中効果により、DEXは継続的な取引活動から繰り返し手数料収益を生み出せる一方、トークン発行者の主な収益源は商品の初回ローンチとなる。この動きは、トークン化資産市場において、商品の発行者よりも取引インフラ提供者が大きな経済的価値を獲得するという、より広範な傾向を反映している。 トークン化株式市場の価値、2.73兆₩に到達 Lightwood CommunicationとBitplanet Research Labのレポートによると、先月、オンチェーンのトークン化

韓国株式市場の個人投資家は、指数が22％下落し、世界金融危機以降で最大の月間下落率を記録したにもかかわらず、7月のKOSPI市場で1.4166兆ウォンを純購入した。買いはSamsung ElectronicsとSK Hynixに集中した。価格が下落する中でも、投資家はこれら半導体企業の長期的な競争力を信じていたためだ。しかし、担保価値が急落したことで、マージンコールによる強制売却は7月に8,700億ウォンに達し、株価にさらなる下落圧力をもたらした。 KOSPI、7月に22％の月間下落を記録 韓国取引所と証券業界によると、KOSPIは7月に22％下落し、世界金融危機以降で最大の月間下落率を記録した。指数は6月22日に史上最高値の9,114.55に達した後、急落し、ピークから約40％下落した。7月28日にはKOSPIが10.84％急落し、翌29日には5.98％下落した。7月28日と29日にはサーキットブレーカーが発動し、KOSPIとKOSDAQの両市場で2日連続して取引が停止されたのは史上初となった。7月13日にもサーキットブレーカーが発動していた。 暴落中、個人投資家が1.4兆ウォンを純

モルガン・スタンレーは、韓国のメモリー半導体大手であるSamsung ElectronicsとSK Hynixに買い推奨を付与し、急激な調整は終わり、現在のバリュエーションは魅力的な再参入の機会を提供しているとの見方を示した。投資銀行業界の関係者が9日に明らかにしたところによると、モルガン・スタンレーのアナリスト、Shawn Kim氏は、アジアのテクノロジー株に関するレポート「Memory - Small Bumps」でこの見解を示した。今回の推奨は、メモリー業界のサイクル成熟化への懸念を背景に両銘柄が急落したことを受けたもの。モルガン・スタンレーは、最近の株価調整をサイクルにおける自然な「小さな揺れ」と位置付けた。 モルガン・スタンレー、調整を自然なサイクル局面と判断 モルガン・スタンレーはレポートで、「メモリー業界でこれまで見られた最も急激な調整は終わったようだ」とし、「バリュエーションは魅力的な戦術的再参入の機会を提供している」と述べた。同投資銀行は、最近の株価調整を、メモリー業界のサイクルが成熟する過程で生じる自然な「小さな揺れ」と位置付けた。 モルガン・スタンレーは、自社株買

韓国の金融監督院（FSS）は、8か月間に66件の有価証券届出書について訂正を要求した。これは、前年通年の43件および2024年の56件を上回る数字で、Money TodayがFSSの電子開示資料と、国会議員のKim Sang-hoon氏に提出された資料を基に集計したデータで明らかになった。背景には、取締役の忠実義務の対象を「会社の利益」から「会社および株主の利益」へと拡大した商法改正により、規制当局の裁量が強まったことがある。訂正要求の急増を受け、少数株主は株主保護の強化を歓迎している一方、企業側は経営上の不確実性が高まり、事業運営の柔軟性が損なわれていると指摘しており、両者の間に緊張が生じている。 FSSによる訂正要求、8か月で66件に達する 複数の企業が繰り返し訂正を要求された。Hanwool SemiconductorとSangji Constructionはそれぞれ4件、Agent AIとHurim A-Techはそれぞれ3件の訂正要求を受けた。訂正要求が出されると、有価証券届出書の効力は停止され、上場企業の株価が大きく変動する可能性がある。業界関係者によると、企業は正式な訂正

韓国の上場企業は、マネーサプライが増加しているにもかかわらず、今年、株式市場と債券市場の双方で厳しい資金調達環境に直面している。金融監督院は今年、15件の株式による資金調達計画について訂正を求めた。一方、上半期の社債発行額は前年同期比15.2％減の123.6兆ウォンとなった。5月の広義通貨供給量（M2）は4,184兆ウォンに達し、前月から32兆ウォン増加したが、貨幣乗数は2024年の年平均14.9倍から5月には13.36倍へ低下し、実体経済への波及効果が弱まっていることを示した。新株予約権付き割当増資に対する規制当局の監視も強まっており、当局は資金使途と株主価値の向上策について詳細な説明を求めている。金利上昇や企業デフォルト後の投資家の慎重姿勢などの市場環境も、従来型の債券による資金調達ルートをさらに制約している。 金融監督院、株式による資金調達の承認プロセスを厳格化 金融監督院は5月28日に理事会を開き、SK D&Dの1,367億ウォン規模の株主割当増資に関する証券届出書について訂正を求めた。5月31日には、規制当局がKOSDAQ上場企業3社、Hanwool Semiconducto

韓国株は7月の歴史的な下落を受け、8月第1週にはボラティリティが低下し、KOSPIは6258.77、KOSDAQは798.81で取引を終えた。ボラティリティ指数のVKOSPIは7月29日の93から75.59へ低下し、市場の不安が和らいでいることを示した。回復の動きは、単一銘柄レバレッジETFを対象とした規制措置と、市場の需給を歪めていた強制的な証拠金清算の完了によるものだ。市場参加者は現在、資金が半導体中心のポートフォリオから、これまで見過ごされていたロボティクス、医薬品、資本財などのセクターへ移行するなか、ローテーション取引の動向を注視している。 8月第1週、KOSPIとKOSDAQは対照的なパフォーマンスを記録 韓国取引所のデータによると、KOSPIは7日に6258.77で取引を終え、前週比5.10%下落した。一方、KOSDAQは相対的な強さを示し、10.98%上昇して798.81となった。KOSPI200ボラティリティ指数（VKOSPI）は、7月29日の日中水準93から75.59へ低下し、市場の変動に対する懸念が和らいだことを反映した。8月第1週、KOSPIは3営業日下落し、2営

DeliciousとK&S I&Cはそれぞれ12日と14日にKOSDAQへ上場し、Kido Industry、Nears Lab、Hatch Techは11日から13日にかけて一般投資家向け公募を実施する。デジタルヘルスケア企業のSkylabsは14日から21日まで機関投資家向け需要予測を実施する。IPO市場では、企業ごとの申し込み実績における二極化が続いている。 DeliciousとK&S I&CがKOSDAQに上場 ファッションB2Bプラットフォーム「Sinsang Market」を運営するDeliciousは、12日にKOSDAQへ上場する。2011年設立のDeliciousは、東大門の衣料品卸売市場と全国の小売事業者をつなぐプラットフォームを運営している。今年上半期時点で、累計登録会員数は卸売業者23,000社、小売業者400,000社に達し、累計取引額は5兆ウォンを超えている。公募価格は、希望価格帯の上限である7,000ウォンに決定された。機関投資家向け需要予測の競争倍率は184倍、個人向け申し込みの競争倍率は10.29倍だった。申込保証金は合計198億ウォンに達した。主幹事

KOSPI指数は8月3～7日の間に5.1%下落したものの、韓国の個別株の86.6%が上昇した。資金が大型半導体株から建設および二次電池セクターへ移ったためだ。Samsung ElectronicsとSK Hynixはこの期間にそれぞれ12%、17.23%下落し、指数を押し下げた一方、上場917銘柄のうち794銘柄が上昇した。この乖離は、信用残高が6月24日の過去最高38.6328兆ウォンから8月4日には27.4038兆ウォンへと急減した後に生じた。これは、上半期に半導体大手へ集中していたポジションのデレバレッジがほぼ完了したことを示している。 6週間で信用残高が11兆ウォン減少 Korea Exchangeのデータによると、KOSPIとKOSDAQの信用残高の合計は6月24日に38.6328兆ウォンでピークに達した後、8月4日には27.4038兆ウォンまで減少した。iM Securitiesの研究員、Lee Sang-heon氏は、上半期に大型半導体株へ集中していたレバレッジポジションが指数を押し上げる一方、その他の株式は下落したと述べた。Lee氏は、7月のデレバレッジによって指数のボ

韓国取引所は低位株に対する新たな上場廃止規則を導入しており、現在39社が、25取引日連続で1,000ウォンを下回って取引されたことを受け、管理銘柄候補に指定されています。最初の管理銘柄指定は13日に行われる見込みで、最も早い上場廃止は10月にも実施される可能性があります。取引所は先月1日から新基準を適用しており、株価が30取引日連続で1,000ウォンを下回った企業を管理銘柄に指定することを義務付けています。金融委員会と韓国取引所によると、新たな低位株基準により、今年は約150社が上場廃止になると推定されています。 韓国取引所、管理銘柄指定に30日基準を設定 韓国取引所は、終値が30取引日連続で1,000ウォンを下回った企業を管理銘柄に指定し、上場廃止手続きの対象としています。30日基準に達する前に、1,000ウォンを下回る状態が25取引日連続となった企業には、管理銘柄候補として注意喚起の開示が行われます。取引所は先月1日からこの基準を初めて適用しました。現在、管理銘柄候補となっている39社の内訳は、KOSPI市場が7社、KOSDAQ市場が32社です。 現在の市場では163社が1,000

米国AIアクティブETFのうち韓国取引所に上場する4銘柄は、1か月間のパフォーマンスで明暗が分かれ、その差は13％ポイントに達した。ACE US AI Tech Core Industry Activeは10.09％安、RISE US AI Tech Activeは11.94％安となった一方、メモリーに重点を置くTIME Global AI Artificial Intelligence Activeは14.72％安、TIGER Global AI Activeは22.70％安となった。この差は、好調な業績にもかかわらずメモリー株が急落する一方、世界のAI・半導体市場が変動する中で、大型テクノロジー株に分散投資するポートフォリオが相対的な底堅さを示したことで生じた。 韓国上場の米国AIアクティブETF4銘柄、パフォーマンスに13％ポイントの差 韓国取引所に上場する米国AIアクティブETF4銘柄は、ポートフォリオ配分の違いによりリターンが分かれた。韓国取引所のデータによると、ACE US AI Tech Core Industry ActiveとRISE US AI Tech Activ