2025年の初めからの一連の動揺により、市場は上下に反応し、牛の頂点は市場のコンセンサスとなりました。旧正月期間中、暗号資産の恐怖と貪欲指数は60〜70の範囲で維持され、市場の貪欲な気分は昨年末に比べて冷めています。しかしながら、市場のもう一つの側面は、現在の全体の安定通貨の時価総額が217億ドルを突破し、歴史的な高値を更新していることです。この急速な上昇は、トランプの要素なしにはありえません。TRUMPトークンの1月18日のリリース以来、SolanaはBNBチェーンを追い越し、安定通貨の供給の第3のブロックチェーンネットワークとなっています。
下落が止まらず、市場参加者はリスクに対抗する能力が向上し、安定した収益を求める強い需要がある。DeFiユーザーにとって、安定した通貨は市場の波を和らげるだけでなく、徐々に「安定した勝利を求める」ための投資の道として進化している。ソラナ生態系における安定した通貨の応用の急速な拡大は、参加者に多様な投資戦略と潜在的な収益の空間を提供しています。次に、ソラナ上の先進的なレンディングプロトコルであるKaminoを例に挙げ、安定した通貨の資産運用分野における新しい動向と高い収益の機会について探っていきます。
Kamino Finance は2022年に設立され、貸出、自動流動性プール、倍増、レバレッジ取引など、さまざまな機能を備えたDeFiプロトコルです。現在、ソラナ上でのKamino TVLはJito、Jupiter、Raydiumに次ぐ第4位にランクインしています。最近、KaminoはSwap機能のベータテストを開始し、TVLと手数料収入の両方が歴史的な最高値を記録しました。
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また、Kaminoはソラナの生態系で主導的な地位を占めており、PYUSDや最近のcbBTCなど、ソラナのオンチェーンのcbBTCの88%がKaminoに預けられています。
去年8月、KaminoはPYUSDインセンティブプログラムを開始し、1.8億ドルのPYUSDが流入しました。PYUSDの貸借需要の増加に伴い、これらの流入も最終的にプロトコルの収入源に変わりました。
関連記事：「年率超過 10％、PayPal ステーブルコインはなぜ Kamino Finance でこれほど高い収益が得られるのか？」
同様に、安定コインに関して、Kaminoは最近、JLP Market、Main MarketでのUSDTの貸出しを含む関連するインセンティブプログラムを導入しました。また、USDTのJLP Multiplyセクションが配信市場に追加され、利回りは90%に近くなりました。一般的にソラナはUSDCの主要なプラットフォームでしたが、現在、ソラナ上の最大の貸出プロトコルがUSDTへのインセンティブを提供し始めたことは、積極的なシグナルと言えます。
もしUSDTを持っているなら、低リスクで参加できる方法は、Kaminoの貸出市場でUSDTを提供することが選択肢です。現在、Main MarketとJLP Marketでは、USDTのAPYがそれぞれ6%と5%ですが、MultiplyモジュールにUSDTを投資することもでき、最大APYは90%に達することができます。
通常の貸借商品と比較して、Multiply は流動性ステーキング、フラッシュローン、および貸借プロトコルを組み合わせて、利益をさらに拡大するレバレッジ戦略を提供しています。ユーザーは一部の資産を担保にして、プロトコルが自動的により多くの資産を借り出し、流動性プールに再投資することで、元本の数倍の利益を得ることができます。このプロセスは、K-Lend の2つの主要なメカニズム、eMode とフラッシュローンに依存しています。
例えば、ユーザーは希望するレバレッジを選択し、SOLやJitoSOLなどの資産を預け入れます。プロトコルレベルでは、Kaminoは自動的にユーザーが預け入れたSOLをJitoSOLに交換します。さらに、Kaminoは資金利用効率をさらに高めるために、ライトニングローンでSOLを借り入れます。Kaminoは借り入れたSOLをさらに多くのJitoSOLに交換し、それらのJitoSOLをKaminoの貸出プラットフォームであるK-Lendに預け入れます。その後、KaminoはK-LendからSOLを借り入れて、以前のライトニングローンを返済に使用します。
しかし、ユーザーにとっては、資産をワンクリックで預けてレバレッジ倍数を選択するだけで済みます。最終的な結果は、ユーザーがレバレッジをかけたポジションを持っており、収益のリスクが目標の倍数まで拡大されています。このポジションの収益とコストは次のとおりです：
ステーキング収益：JitoSOLは流動性ステーキングトークンとして、継続的にSOLのステーキング報酬を生み出し、収益率はJitoSOLのステーキングAPYです。
借貸コスト：ユーザーは、SOLの借入APYを支払う必要があります。これはレバレッジを利用した資金のコストです。
純利益：JitoSOLのステーキングAPYがSOLの借入APYよりも高い場合、ユーザーは正の利益を得ることができます。たとえば、JitoSOLのステーキングAPYが7％であり、SOLの借入APYが6％である場合、ユーザーの純利益は1％となります。
現在、KaminoのMultiply製品には10を超える選択肢がありますが、最も高い年間利回りを提供するのは安定通貨関連のJLP Multiplyです。そのうちUSDTの最大年間利回りは90%を超えています。
DeFiプロジェクトの収益率と持続可能性は、投資家が注目する中心的問題であり、短期的な高い収益に頼るだけでは、ユーザーを引き付けることが持続可能ではありません。特に現在の市場環境下において、補助金やプラットフォーム通貨のインセンティブに主眼を置いた多くのプラットフォームは、短期的には高い収益率を提供できますが、そのような収益は不安定で長期的に維持することが困難です。
一方、Kaminoは独自のエコシステムの深さと自動化された管理メカニズムによって、より持続可能性を示しています。
Kamino は短期的な収益インセンティブに依存するだけでなく、ソラナ 生態系に深く関与することにより、より安定した長期的な収益源を提供します。このモデルは、より多くの長期投資家を引き付けるだけでなく、プラットフォームにより安定した流動性をもたらすことができます。Jupiter、Jito などの主要プロトコルとの深い連携を通じて、ソラナ 生態系との効果的な資産管理と収益最適化を実現しています。
例えば、JTO-JITOSOL Treasuryを取り上げると、1月6日以降、75,000枚のJTOが預金ユーザーにKaminoを通じて配布され、これらの報酬は他のKaminoファームと同様の方法でTVLに比例して分配されます。例えば、次の30日間でTreasuryの10%を占める場合、10%のJTO報酬を受け取ることができます。
また、ユーザーは金庫預金を通じて、ソラナエコシステムのDEX MeteoraのMETポイント、Kyrosのワーチェストポイントを獲得し、ソラナエコシステムのTGEまだ行われていないプロジェクトのエアドロップを狙うこともできます。
自動化は、前述のMultiplyに加えて、自動流動性プールなど、Kaminoのもう一つの切り札です。これは2022年8月にKaminoがリリースした最初の製品で、ユーザーの資金をDEXの資金プールに注入し、自動化ツールを使用して収益を最適化します。具体的には、ユーザーがKamino金庫に資金を預け入れると、その資金は2つのトークンで構成されるDEXの資金プールに配分されます。資金プールを利用してトークンを交換する際に手数料が発生し、Kaminoの預金者であるユーザーはこれらの取引手数料から収益を得ることができます。
自動化技術は、Kamino がユーザーのポジションを自動的に調整し、資金が常に最適な取引範囲内にあることを確保し、収益を最大化し、不測の損失リスクを低減します。さらに、Kamino は取引手数料と追加のインセンティブを自動的にユーザーのポジションに再投資し、ユーザーが手動で操作する必要がなく、資金の利用効率をさらに向上させます。Kamino は片側の預金と引き出しの自動交換もサポートしており、ユーザーの操作手順を簡素化しています。
ユーザーの柔軟性を高めるために、Kamino は交換可能な預金証明書としての kToken を提供しています。ユーザーは資金を預け入れた後、kToken を自由に DeFi エコシステム内で他の操作に使用することができ、資金の価値をさらに解放することができます。
ソラナのエコシステムの拡大に伴い、プロジェクトの数、資産の種類、ユーザー規模が持続的に上昇しています。同時に、貸借市場の需要も増加しています。2024年7月、Kaminoは「Kamino: Road to $10B」というフェーズ上昇戦略計画を発表しました。この計画では、製品、コミュニティ、ネイティブトークン、収益の4つの中核支柱の開発に言及しています。最後の3つについては一旦置いておきますが、激しい暗号資産市場で競争するためには、中核製品を持つことが最も強力な競争優位性です。
現在、ソラナ生態システムの信用市場はまだ主に大規模で中央集権的な貸出プールモデルに依存していますが、まだ大きな成長余地があり、多くの新しい機会をもたらすことができます。 Kaminoに関しては、最も期待されるV2の更新では、モジュラ貸出が導入され、Kamino Lendがさらに強力でよりオープンな貸出インフラストラクチャに進化します。V2の発売により、一連の革新的な製品が生まれ、プロトコルが新しいアプリケーションシナリオをカバーできるようになります。たとえば：
RWAレンディング
P2Pローン
オーダーブックに基づく貸し借り
より先進的なリスク管理エンジン
モジュラーローン以外に、Kamino V2 は現物レバレッジ取引、改善された清算エンジンとリスク管理、自動担保取り消し、目標レバレッジ、ストップロス/テイクプロフィットなどの機能を提供します。
V2はソラナのエコシステムプロジェクトとの関係をさらに深める予定です。現在、Kaminoは複数のDeFiプロトコルと協力し、V2を基に新しいアプリケーションシナリオを探索するための革新的な開発を行っています。パートナーには既存のソラナエコシステムプロジェクトやソラナへの移行予定の非ネイティブプロジェクトが含まれており、これらのプロジェクトはKamino Lend V2で主力製品を提供する予定です。
公式ドキュメントによると、Kamino は内部で複数のV2エコシステムプロジェクトを育成し、以下の分野に多くのリソースを投入する予定です。
DeFiプロトコルの統合（より多くのDeFiプロトコルとV2の相互接続を推進する）
エコシステム統合助成金（Integration Grants、開発者がV2に基づいて製品を構築するのをサポート）
ハッカソンのスポンサーシップ（Hackathon Sponsorships，より多くの開発者をV2エコシステムに引き込む）
現在、ソラナ 生態系の DeFi ランドスケープは一定の安定性を持ち、ステーブルコインシェアも今年に入って 112% 上昇しています。貸借のリーダーであるKamino は今後も非常に高い成長余地があり、独自の技術と生態系の利点を活かして、着実に拡大を続けることができるかどうか、市場が注目するに値します。なぜなら、変化の激しい暗号資産業界において、次の上昇ポイントをつかむことで新たな「爆発エンジン」となる可能性があるからです。
Kamino公式サイト｜公式ツイート
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USDTの投資による最高の利益は90％を超えています。Kaminoの次のPYUSDの時刻ですか？
2025年の初めからの一連の動揺により、市場は上下に反応し、牛の頂点は市場のコンセンサスとなりました。旧正月期間中、暗号資産の恐怖と貪欲指数は60〜70の範囲で維持され、市場の貪欲な気分は昨年末に比べて冷めています。しかしながら、市場のもう一つの側面は、現在の全体の安定通貨の時価総額が217億ドルを突破し、歴史的な高値を更新していることです。この急速な上昇は、トランプの要素なしにはありえません。TRUMPトークンの1月18日のリリース以来、SolanaはBNBチェーンを追い越し、安定通貨の供給の第3のブロックチェーンネットワークとなっています。
下落が止まらず、市場参加者はリスクに対抗する能力が向上し、安定した収益を求める強い需要がある。DeFiユーザーにとって、安定した通貨は市場の波を和らげるだけでなく、徐々に「安定した勝利を求める」ための投資の道として進化している。ソラナ生態系における安定した通貨の応用の急速な拡大は、参加者に多様な投資戦略と潜在的な収益の空間を提供しています。次に、ソラナ上の先進的なレンディングプロトコルであるKaminoを例に挙げ、安定した通貨の資産運用分野における新しい動向と高い収益の機会について探っていきます。
USDTの収益率は最大90％であり、Kaminoの強みはこれに留まらない
Kamino Finance は2022年に設立され、貸出、自動流動性プール、倍増、レバレッジ取引など、さまざまな機能を備えたDeFiプロトコルです。現在、ソラナ上でのKamino TVLはJito、Jupiter、Raydiumに次ぐ第4位にランクインしています。最近、KaminoはSwap機能のベータテストを開始し、TVLと手数料収入の両方が歴史的な最高値を記録しました。
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また、Kaminoはソラナの生態系で主導的な地位を占めており、PYUSDや最近のcbBTCなど、ソラナのオンチェーンのcbBTCの88%がKaminoに預けられています。
去年8月、KaminoはPYUSDインセンティブプログラムを開始し、1.8億ドルのPYUSDが流入しました。PYUSDの貸借需要の増加に伴い、これらの流入も最終的にプロトコルの収入源に変わりました。
関連記事：「年率超過 10％、PayPal ステーブルコインはなぜ Kamino Finance でこれほど高い収益が得られるのか？」
同様に、安定コインに関して、Kaminoは最近、JLP Market、Main MarketでのUSDTの貸出しを含む関連するインセンティブプログラムを導入しました。また、USDTのJLP Multiplyセクションが配信市場に追加され、利回りは90%に近くなりました。一般的にソラナはUSDCの主要なプラットフォームでしたが、現在、ソラナ上の最大の貸出プロトコルがUSDTへのインセンティブを提供し始めたことは、積極的なシグナルと言えます。
レバレッジ戦略が利益を「倍増」させる
もしUSDTを持っているなら、低リスクで参加できる方法は、Kaminoの貸出市場でUSDTを提供することが選択肢です。現在、Main MarketとJLP Marketでは、USDTのAPYがそれぞれ6%と5%ですが、MultiplyモジュールにUSDTを投資することもでき、最大APYは90%に達することができます。
通常の貸借商品と比較して、Multiply は流動性ステーキング、フラッシュローン、および貸借プロトコルを組み合わせて、利益をさらに拡大するレバレッジ戦略を提供しています。ユーザーは一部の資産を担保にして、プロトコルが自動的により多くの資産を借り出し、流動性プールに再投資することで、元本の数倍の利益を得ることができます。このプロセスは、K-Lend の2つの主要なメカニズム、eMode とフラッシュローンに依存しています。
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例えば、ユーザーは希望するレバレッジを選択し、SOLやJitoSOLなどの資産を預け入れます。プロトコルレベルでは、Kaminoは自動的にユーザーが預け入れたSOLをJitoSOLに交換します。さらに、Kaminoは資金利用効率をさらに高めるために、ライトニングローンでSOLを借り入れます。Kaminoは借り入れたSOLをさらに多くのJitoSOLに交換し、それらのJitoSOLをKaminoの貸出プラットフォームであるK-Lendに預け入れます。その後、KaminoはK-LendからSOLを借り入れて、以前のライトニングローンを返済に使用します。
しかし、ユーザーにとっては、資産をワンクリックで預けてレバレッジ倍数を選択するだけで済みます。最終的な結果は、ユーザーがレバレッジをかけたポジションを持っており、収益のリスクが目標の倍数まで拡大されています。このポジションの収益とコストは次のとおりです：
ステーキング収益：JitoSOLは流動性ステーキングトークンとして、継続的にSOLのステーキング報酬を生み出し、収益率はJitoSOLのステーキングAPYです。
借貸コスト：ユーザーは、SOLの借入APYを支払う必要があります。これはレバレッジを利用した資金のコストです。
純利益：JitoSOLのステーキングAPYがSOLの借入APYよりも高い場合、ユーザーは正の利益を得ることができます。たとえば、JitoSOLのステーキングAPYが7％であり、SOLの借入APYが6％である場合、ユーザーの純利益は1％となります。
現在、KaminoのMultiply製品には10を超える選択肢がありますが、最も高い年間利回りを提供するのは安定通貨関連のJLP Multiplyです。そのうちUSDTの最大年間利回りは90%を超えています。
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エコシステムの深さと自動化による持続可能な高収益
DeFiプロジェクトの収益率と持続可能性は、投資家が注目する中心的問題であり、短期的な高い収益に頼るだけでは、ユーザーを引き付けることが持続可能ではありません。特に現在の市場環境下において、補助金やプラットフォーム通貨のインセンティブに主眼を置いた多くのプラットフォームは、短期的には高い収益率を提供できますが、そのような収益は不安定で長期的に維持することが困難です。
一方、Kaminoは独自のエコシステムの深さと自動化された管理メカニズムによって、より持続可能性を示しています。
Kamino は短期的な収益インセンティブに依存するだけでなく、ソラナ 生態系に深く関与することにより、より安定した長期的な収益源を提供します。このモデルは、より多くの長期投資家を引き付けるだけでなく、プラットフォームにより安定した流動性をもたらすことができます。Jupiter、Jito などの主要プロトコルとの深い連携を通じて、ソラナ 生態系との効果的な資産管理と収益最適化を実現しています。
例えば、JTO-JITOSOL Treasuryを取り上げると、1月6日以降、75,000枚のJTOが預金ユーザーにKaminoを通じて配布され、これらの報酬は他のKaminoファームと同様の方法でTVLに比例して分配されます。例えば、次の30日間でTreasuryの10%を占める場合、10%のJTO報酬を受け取ることができます。
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また、ユーザーは金庫預金を通じて、ソラナエコシステムのDEX MeteoraのMETポイント、Kyrosのワーチェストポイントを獲得し、ソラナエコシステムのTGEまだ行われていないプロジェクトのエアドロップを狙うこともできます。
自動化は、前述のMultiplyに加えて、自動流動性プールなど、Kaminoのもう一つの切り札です。これは2022年8月にKaminoがリリースした最初の製品で、ユーザーの資金をDEXの資金プールに注入し、自動化ツールを使用して収益を最適化します。具体的には、ユーザーがKamino金庫に資金を預け入れると、その資金は2つのトークンで構成されるDEXの資金プールに配分されます。資金プールを利用してトークンを交換する際に手数料が発生し、Kaminoの預金者であるユーザーはこれらの取引手数料から収益を得ることができます。
自動化技術は、Kamino がユーザーのポジションを自動的に調整し、資金が常に最適な取引範囲内にあることを確保し、収益を最大化し、不測の損失リスクを低減します。さらに、Kamino は取引手数料と追加のインセンティブを自動的にユーザーのポジションに再投資し、ユーザーが手動で操作する必要がなく、資金の利用効率をさらに向上させます。Kamino は片側の預金と引き出しの自動交換もサポートしており、ユーザーの操作手順を簡素化しています。
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ユーザーの柔軟性を高めるために、Kamino は交換可能な預金証明書としての kToken を提供しています。ユーザーは資金を預け入れた後、kToken を自由に DeFi エコシステム内で他の操作に使用することができ、資金の価値をさらに解放することができます。
"Road to $10B":カナミの未来のイマジネーション
ソラナのエコシステムの拡大に伴い、プロジェクトの数、資産の種類、ユーザー規模が持続的に上昇しています。同時に、貸借市場の需要も増加しています。2024年7月、Kaminoは「Kamino: Road to $10B」というフェーズ上昇戦略計画を発表しました。この計画では、製品、コミュニティ、ネイティブトークン、収益の4つの中核支柱の開発に言及しています。最後の3つについては一旦置いておきますが、激しい暗号資産市場で競争するためには、中核製品を持つことが最も強力な競争優位性です。
現在、ソラナ生態システムの信用市場はまだ主に大規模で中央集権的な貸出プールモデルに依存していますが、まだ大きな成長余地があり、多くの新しい機会をもたらすことができます。 Kaminoに関しては、最も期待されるV2の更新では、モジュラ貸出が導入され、Kamino Lendがさらに強力でよりオープンな貸出インフラストラクチャに進化します。V2の発売により、一連の革新的な製品が生まれ、プロトコルが新しいアプリケーションシナリオをカバーできるようになります。たとえば：
RWAレンディング
P2Pローン
オーダーブックに基づく貸し借り
より先進的なリスク管理エンジン
!
モジュラーローン以外に、Kamino V2 は現物レバレッジ取引、改善された清算エンジンとリスク管理、自動担保取り消し、目標レバレッジ、ストップロス/テイクプロフィットなどの機能を提供します。
V2はソラナのエコシステムプロジェクトとの関係をさらに深める予定です。現在、Kaminoは複数のDeFiプロトコルと協力し、V2を基に新しいアプリケーションシナリオを探索するための革新的な開発を行っています。パートナーには既存のソラナエコシステムプロジェクトやソラナへの移行予定の非ネイティブプロジェクトが含まれており、これらのプロジェクトはKamino Lend V2で主力製品を提供する予定です。
公式ドキュメントによると、Kamino は内部で複数のV2エコシステムプロジェクトを育成し、以下の分野に多くのリソースを投入する予定です。
DeFiプロトコルの統合（より多くのDeFiプロトコルとV2の相互接続を推進する）
エコシステム統合助成金（Integration Grants、開発者がV2に基づいて製品を構築するのをサポート）
ハッカソンのスポンサーシップ（Hackathon Sponsorships，より多くの開発者をV2エコシステムに引き込む）
現在、ソラナ 生態系の DeFi ランドスケープは一定の安定性を持ち、ステーブルコインシェアも今年に入って 112% 上昇しています。貸借のリーダーであるKamino は今後も非常に高い成長余地があり、独自の技術と生態系の利点を活かして、着実に拡大を続けることができるかどうか、市場が注目するに値します。なぜなら、変化の激しい暗号資産業界において、次の上昇ポイントをつかむことで新たな「爆発エンジン」となる可能性があるからです。
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