韓国の個人投資家は、資本を国内市場へ誘導することを目的とした政府の税制優遇措置にもかかわらず、7月も米国株の購入を続け、国内市場回帰投資口座（RIA）プログラムは初の月間資金流出を記録した。韓国金融投資協会によると、7月31日時点のRIAの合計残高は2兆46690億ウォンとなり、5月の2兆39490億ウォンから15.08%減少した。韓国投資家による7月の米国株の純購入額は46.69億USDに急増し、国内市場の調整を受けて米国株への関心が再び高まったことで、RIA導入前の2月の水準を18.22%上回った。政府は3月、海外投資利益を国内株式、国内株式ファンド、ETFへ還流させるため、譲渡所得税の免除率を5月31日まで100%、7月31日まで80%、8月から年末まで50%とする段階的なRIAを導入した。業界関係者は、税制優遇の対象となる資産は2兆46690億ウォンにすぎず、韓国投資家が保有する約243兆ウォンの米国株総額の0.8%に相当するにとどまるため、国内市場のファンダメンタルズと収益性への懸念が続く中、同プログラムの効果は限定的だと指摘している。
税控除にもかかわらず、RIA残高は5月のピークから15%減少
RIA口座残高は7月31日時点で2兆46690億ウォンとなり、譲渡所得税の100%免除率が適用されていた5月31日時点の残高2兆39490億ウォンから15.08%減少した。3月の導入後、月間純流入額は3月の4,140億ウォン、4月の9,249億ウォン、5月の1兆16920億ウォンと増加傾向を示した。しかし、6月には資金流入が721億ウォンへ急減し、7月には同プログラム初の月間純流出額として5,268億ウォンを記録した。税控除の仕組みは段階的なスケジュールで運用され、投資家は5月31日まで海外株式の売却に伴う譲渡所得税を100%免除され、7月31日までは80%、8月から年末までは50%の免除を受けた。いずれも上限は5,000万ウォンである。税制優遇を受けるには、投資家は海外株式をRIA口座へ移管して売却し、その売却代金を国内上場株式、国内株式ファンド、または上場投資信託へ再投資する必要がある。
韓国投資家の米国株純購入額、7月に46.69億USDへ急増
韓国投資家による7月の米国株純購入額は46.69億USDに達し、RIA導入前の2月に記録した39.49億USDと比べて18.22%増加した。月別の購入動向を見ると、1月は50.02億USDの純購入だったが、2月には39.49億USD、3月には16.92億USDへ減少した。4月には4億6,893万USDの純売却に転じ、5月にはその額が9億3,977万USDへ拡大し、4月の2倍超となった。6月には純購入額が6億3,296万USDとなって流れが反転し、7月には大幅に増加して46.69億USDに達した。下半期の国内市場の調整を受け、韓国投資家の間で米国株への関心が高まった。
業界関係者、プログラムの制約と国内市場への懸念を指摘
業界関係者によると、RIAの税制優遇の対象範囲が限定的であるため、投資家を国内市場へ呼び戻す効果は低下している。税控除率80～100%の対象となる2兆46690億ウォンは、約243兆ウォンと評価される韓国投資家の米国株保有総額のわずか0.8%にすぎない。ある業界関係者は、RIAは海外投資資金を国内へ還流させようとする政府の意図を反映しているものの、多くの投資家は国内株式だけに投資対象を限定しないため、実質的に投資の自由を制限していると述べた。さらに同関係者は、長期的な上昇の勢いが投資家にとって最優先事項であり、急騰後に国内市場が最近見せた高いボラティリティは、市場の耐久力の弱さを示していると指摘した。そのため、米国市場への投資に代わる選択肢としての信頼感を提供できていないという。追加の分析では、RIAを開設した後も通常の証券口座を通じて海外株式を購入する投資家がいることも指摘されている。また、現在の控除率は50%であり、当初の100%と比べてプログラムの魅力をさらに低下させている。根本的な課題は、国内市場のファンダメンタルズと将来の収益性に対する信頼が十分でない中、政府が国内市場へ戻る説得力のある理由を提示できていないことである。
よくある質問
7月31日時点のRIA口座の残高はいくらですか？
7月31日時点のRIA口座残高は2兆46690億ウォンで、5月31日時点の残高2兆39490億ウォンから15.08%減少しました。
韓国投資家は7月に米国株をいくら購入しましたか？
韓国投資家による7月の米国株純購入額は46.69億USDに達し、RIA導入前の2月の39.49億USDを18.22%上回りました。
韓国投資家が保有する米国株総額のうち、RIAの税控除対象となる割合は何%ですか？
RIAの税控除対象となる2兆50020億ウォンは、約243兆ウォンと評価される韓国投資家の米国株保有総額のわずか0.8%に相当します。
