高性能と低コストの利点を活かし、ソラナはRWAトークン化の重要なプラットフォームとして急速に台頭しており、イーサリアムと競争しています。

執筆：ルーク、火星ファイナンス

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セントリフュージがdeJTRSYをソラナに上陸させました

2025年5月22日、Centrifugeはトークン化された資産サービスをSolanaブロックチェーンに拡大することを発表しました。最初のトークンは、Anemoyが管理する4億ドルの短期米国財務省ファンド(JTRSY)を表すdeJTRSYとしてローンチされました。 Centrifugeの公式声明によると、deJTRSYトークンは、DeFiプロトコル間でのトークンの自由な転送をサポートする新たに開始されたdeRWA標準に基づいており、Solanaエコシステムのコアプラットフォームである分散型取引所Raydium、貸付プラットフォームのKamino、イールドアグリゲーターのLuloで取引、借入、ステーキングを行うことができます。 この動きにより、SolanaのユーザーはDeFiプロトコルを通じて直接米国債の安定した利回りにアクセスできるようになり、従来の金融資産とブロックチェーン技術がさらに融合するようになります。

このCentrifugeの拡張は、孤立した事件ではありません。 同週、Solana Foundationは、銀行に特化したブロックチェーンテクノロジー企業であるR3とのパートナーシップを発表し、Solanaエコシステムにより多くの現実世界の資産をもたらしました。 さらに、資産トークン化プラットフォームのSecuritizeが発行するApollo Credit Asset Fund(ACRED)も、SolanaのDeFiプロトコルに接続して、ユーザーにレバレッジインカム戦略を提供する予定です。 これらの動きを総合すると、SolanaがRWAトークン化の重要なフロントに急速になりつつあることを示しています。

The Defiantとのインタビューで、CentrifugeのCEOであるBhaji Illuminati氏は、「現在、deRWAのカバレッジをコア資産クラス全体、特に機関投資家の関心が強い分野に拡大することに注力しています」と述べています。さらに、今後6カ月から12カ月の間に、Solanaのエコシステムは、レンディング市場、利回り戦略、ストラクチャード商品など、RWAのより深い統合が見られると予測しています。 この「ネイティブなコンポーザビリティ」は、RWAプロジェクトにおけるSolanaの主要な強みの1つです。

市場の現状：イーサリアムが主導し、規模が急速に拡大

現実世界資産(RWA)のトークン化とは、ブロックチェーン技術を通じて、従来の資産(国庫、不動産、クレジット、アートなど)を取引可能なデジタルトークンに変換することです。 このプロセスは、資産の流動性を向上させるだけでなく、DeFiプロトコルを通じて投資家に新たな収入機会を提供します。 DeFiLlamaのデータによると、2025年5月現在、世界のRWAトークン化市場の総ロックボリューム(TVL)は150億ドルを超え、2024年初頭から80%近く増加しています。 その中で、米国債のトークン化された商品は、その低リスクと高い安定性により、RWA市場の中核的な資産クラスとなっています。

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現在、イーサリアムはRWAトークン化の主要なブロックチェーンプラットフォームであり続け、市場シェアの約65%を占めています。 BlackRockとSecuritizeのBUIDLファンド、SuperstateのUSTBファンド、Ondo FinanceのOUSGなどのプロジェクトはすべてイーサリアム上に展開されています。 イーサリアムのエコロジカルな成熟度、スマートコントラクト機能、および広範な機関投資家の採用は、イーサリアムに先行者利益をもたらします。 しかし、イーサリアムの高い取引手数料と低いスループットは、高頻度のDeFi取引シナリオで徐々に制限を示しており、Solanaのような高性能ブロックチェーンにチャンスを提供しています。

Dune Analyticsによると、SolanaのRWA関連のTVLは2024年にほぼゼロから約10億ドルに成長し、世界のRWA市場の6.7%を占めています。 この成長は、毎秒数千のトランザクションを処理できるSolanaの高スループットと、トランザクションあたり平均0.01ドル未満の低いトランザクションコストによって推進されています。 CentrifugeのdeJTRSYトークンの発売により、SolanaのRWA市場シェアはさらに拡大し、2025年末までにRWA TVLで20億ドルを超えると予想されています。

業界の専門家は、RWA市場の将来に自信を持っています。 「RWAトークン化は、従来の金融とDeFiの間の架け橋であり、世界のトークン化された資産規模は2030年までに10兆ドルに達する可能性があると推定されています」とCoinDeskのレポーターであるFrancisco Agosti氏はレポートで指摘しています。一方、Solana Foundationの戦略責任者であるAustin Federa氏は、Platform Xに「Solanaの高性能と低コストは、Centrifugeの追加によって証明されるように、RWAトークン化の理想的なプラットフォームとなっています」と投稿しました。

RWA専用チェーンエコシステム：機会と挑戦が共存する

RWAトークン化の台頭に伴い、一部のブロックチェーンプロジェクトは、オンチェーンの資産のコンプライアンス、セキュリティ、および効率を最適化するために、RWA固有のチェーンまたはプロトコルの構築に焦点を当て始めています。 Centrifuge自体が典型的な例であり、Substrateフレームワークに基づくパブリックチェーンはRWAトークン化に焦点を当てており、コンプライアンス管理と資産のクロスチェーン転送をサポートしています。 さらに、Moonbeam、Polkadotエコシステム、PolygonのPoSチェーン、新興のCantoチェーンも、専用のRWAインフラストラクチャを積極的に展開しています。

2025年4月、Centrifugeは、クロスチェーンブリッジのWormholeとのパートナーシップを発表し、Ethereum、Solana、およびその他のチェーン間の資産のシームレスな転送をサポートするマルチチェーントークン化プラットフォームを立ち上げました。 Anemoyが管理する2億3,000万ドルの財務省ファンドから始まったこのプラットフォームは、RWAトークン化のマルチチェーントレンドを示しています。 Wormholeの創設者であるRobinson Burkey氏は、CoinDeskとのインタビューで、「マルチチェーンの相互運用性はRWAスケーリングの鍵であり、Centrifugeの技術はオンチェーンの機関資産に効率的なソリューションを提供します」と述べています。

ただし、RWA専用チェーンエコシステムも課題に直面しています。 1つ目は、コンプライアンスの問題です。 トークン化された資産は、米国のKYC/AML(Know Your Customer/Anti-Money Laundering)規制など、さまざまな管轄区域の規制要件を満たす必要があります。 CentrifugeのdeRWA規格は、Pyth Networkと提携して透明性のあるオンチェーン価格データを提供することで、トークンのコンプライアンスと検証可能性を強化します。 第二に、プライベートチェーンの生態学的成熟度は比較的低く、イーサリアムやソラナなどの汎用ブロックチェーンと比較して、開発者コミュニティとDeFiプロトコルの多様性にはまだギャップがあります。

R3のCTOであるケイト・チャップマン氏は、SolanaとR3のパートナーシップについて、「銀行や金融機関は、ブロックチェーンに対して非常に高いパフォーマンスとコンプライアンス要件を持っています。Solanaの高スループットとR3のエンタープライズグレードのソリューションを組み合わせることで、RWAトークン化の新たな可能性が開かれます」と述べています。 この視点は、プライベートチェーンと高性能なパブリックチェーンとのコラボレーションの重要性を浮き彫りにしています。

エコロジカルな影響

CentrifugeはdeJTRSYトークンをソラナに導入し、ユーザーに新しい収益機会を提供するだけでなく、ソラナエコシステムの長期的な発展に深遠な影響を与えました。以下の三つの観点からその意義を分析します：

1. ソラナのDeFi競争力を高める

SolanaのDeFiエコシステムは、2024年に力強い成長の勢いを示しています。 Messariの2024年第2四半期のレポートによると、SolanaのDeFi TVLは2023年の10億ドルから2024年末までに90億ドルに増加し、RaydiumとKaminoがそれぞれ21億ドルと15億ドルのTVLでリストのトップに立っています。 CentrifugeのdeJTRSYトークンは、Raydium、Kani、Luloの統合により、Solana DeFiの資産の多様性と流動性をさらに強化します。

Kamino Finance の創設者 Marius Ciubotariu は X プラットフォーム上で次のように述べました：「deJTRSY の上場は Kamino の貸出市場に新しい活力を注入し、RWA の担保性はより多くの機関ユーザーをソラナ DeFi に引き込むでしょう。」この見解は RWA がソラナ DeFi ユーザー群の拡大効果を反映しています。

2. 機関資本の流入を引き付ける

RWAトークン化の主な魅力の1つは、機関投資家にコンプライアンスに準拠した低リスクのオンチェーン投資チャネルを提供できることです。 Janus Henderson氏が運用するAnemoyの4億ドルの財務省ファンドは、従来の金融機関によるSolanaエコシステムの認識を例示しています。 また、SecuritizeのACREDトークンは、Kanamiの「ラウンドロビン」戦略を通じてユーザーにレバレッジ収入を提供することを計画しており、機関投資家に対するSolanaの魅力をさらに強化しています。

CentrifugeのJTRSYファンドは、Sky(旧MakerDAO)が最近発表した10億ドルのRWA投資計画で2億ドルの配分を受けており、Solanaのトークン化された資産に対する機関投資家の信頼を示しています。 「Solanaの低コストと高性能は、機関がRWAを展開するためのプラットフォームとして選択されており、CentrifugeのdeRWA規格はこの傾向をさらに加速させるでしょう」と、DeFi調査会社Re7 LabsのパートナーであるAlexei Volkov氏は述べています。

3. ソラナのRWA市場地位を強化する

RWAトークン化の分野では、Solanaは徐々にイーサリアムの覇権に挑戦しています。 Centrifugeの登場とSolana FoundationのR3とのパートナーシップは、Solanaが取引、貸付、利回り集約にまたがる完全なRWAエコシステムを構築していることを示しています。 また、Raydiumのチームリーダーは最近、「Solanaは資産発行の主要なプラットフォームとなり、Raydiumはその中で中心的な役割を果たしたいと考えている」と述べました。

さらに、Solanaのステーブルコイン市場は2025年初頭に史上最高額の130億ドルに達し、RWAトークン化のための十分なオンチェーン流動性を提供しました。 この流動性は、deJTRSYなどのトークンを取引およびステーキングするための強固な基盤を提供し、RWA市場におけるSolanaの競争力をさらに強化します。

結論：ソラナRWAエコシステムの未来

Centrifugeは、トークン化された資産サービスをSolanaに拡大し、deJTRSYトークンを皮切りに、ユーザーに低リスク、高流動性の投資機会を提供するだけでなく、Solanaエコシステムに新たな活力を注入します。 RWA市場の急速な成長を背景に、Solanaは、その高いパフォーマンスと低コストにより、Ethereumに加えてRWAトークン化の重要なプラットフォームとして急速に浮上しています。 R3とSecuritizeのパートナーシップと相まって、Solanaは従来の金融とDeFiの架け橋を築いています。

将来的には、より多くの機関投資家の資本と高品質の資産がSolanaエコシステムに入るにつれて、RWAトークン化はブロックチェーンテクノロジーの採用を推進する主要な力になると予想されます。 Bhaji Illuminatiが説明しているように、「deRWAは始まりに過ぎず、Solanaのネイティブなコンポーザビリティは、RWAの大規模な採用の無限の可能性を開くでしょう」。この波において、Solanaはテクノロジープラットフォームであるだけでなく、金融の未来を再定義するための実験場でもあります。