Tom Lee傘下のFundstrat $GRNY 最新保有銘柄の変更、2億ドルを投じてSpaceX・マイクロンに参入：
売却
1. Meta $META
を全売却。短期テーマのローテーション後、十分な数のグラニー・テーマを同時に捉えられなくなった。ソーシャル広告と大型テクノロジーへの集中度が高く、半導体、航空宇宙、産業分野のためにポートフォリオの余地を空ける。
2. ブロードコム $AVGO
を全売却。AI ASICとネットワークチップのロジックは依然として有効だが、バリュエーションと混雑度が高まった。バリュー・クオリティ寄りからグロース・クオリティ寄りへスタイルを移す中で除外し、資金をメモリ、インテル、データセンター電力へ振り向ける。
3. アメリカン・エキスプレス $AXP
を全売却。消費者金融の弾力性は悪くないが、半導体サイクル、自動化、防衛産業のテーマとの適合度には及ばない。金融セクター全体のウェイトを引き下げる。
4. エア・プロダクツ・アンド・ケミカルズ $APD
を全売却。産業ガスはディフェンシブだが成長の弾力性に乏しく、短期テーマの切り替え後にテーマスコアが基準を下回った。水素と産業ガスのストーリーを銅鉱山と電力設備に譲る。
5. ノースロップ・グラマン $NOC
を全売却。国防予算のロジックは健在だが、リバランスでは防衛関連をロッキード・マーティン1銘柄に絞り、テーマ・ポートフォリオへの適合度を高める。ノースロップ・グラマンをLMTに入れ替え、防衛分野内の重複を避ける。
6. テキサス・パシフィック・ランド $TPL
を全売却。土地のロイヤルティと水利権は資源価格と金利の影響を受けやすく、エネルギーのウェイトを引き下げる。西テキサスの土地よりも、石油・ガス中流のONEOKと公益事業のヴィストラのほうがポートフォリオの枠組みに合う。
7. PNCフィナンシャル $PNC
を全売却。地銀は金利と信用の恩恵を受けるが、金融のウェイトをテクノロジーと産業分野に譲り、地銀のテーマスコアは十分ではない。
買い増し
8. スペースX $SPCX
を新規購入、1億ドル。Starlink、打ち上げ、宇宙インフラが一度に投資可能な大型株のテーマとなった。エネルギーとサイバーセキュリティ、世界的な労働力不足、戦略通信を捉えており、今回の中で最も特徴のある新規銘柄。
9. マイクロン・テクノロジー $MU
を新規購入、1億ドル。AIサーバーによってHBMと高帯域幅メモリがボトルネックとなっている。マイクロンは半導体サイクル、自動化、スタイル・季節性の各ファクターを同時に捉えており、高値から株価が下落したことで割安感が出てきた。
10. インテル $INTC
を新規組み入れ。ファウンドリー回帰、先端パッケージング、政府補助金によって、インテルはPMIの回復、自動化、労働力不足という3つのテーマに再び接続する。「米国製半導体」における最も直接的な大型株銘柄。
11. ロッキード・マーティン $LMT
を新規組み入れ。ノースロップ・グラマンに代わり、防衛支出、ミサイル防衛、航空宇宙のテーマをこの1銘柄により集中させる。地政学的な不確実性の下では、キャッシュフローと受注の見通しが純粋な成長テクノロジーより安定している。
12. ヴァーティブ・ホールディングス $VRT
を新規組み入れ。データセンターの液冷、電源、熱管理は、AIインフラにおける最も基盤的な「水道・電気・ガス」に当たる。同時に自動化と電力設備投資の恩恵も受け、混雑した半導体設計会社をもう1銘柄買うより希少性が高い。
13. フリーポート・マクモラン $FCX
を新規組み入れ。銅は送電網、電動化、データセンターに共通する原材料。スタイルの傾斜にPMI回復が重なり、ポートフォリオに景気循環の弾力性を補い、テクノロジー株だけの下落をヘッジする。
14. MicroStrategy $MSTR
を継続保有。上場企業の中で最も純粋なビットコインのバランスシート銘柄。デジタル資産とテクノロジーのテーマは引き続き投資対象の範囲内にあり、均等加重でリバランスした後も最大ウェイト付近に位置する。
15. ロビンフッド $HOOD
を継続保有。個人投資家取引、暗号資産、予測市場のプラットフォームであり、資本市場の活況と若い世代の資産形成行動の恩恵を受ける。金融分野に残す成長型銘柄。
16. ケイデンス・デザイン・システムズ $CDNS
を継続保有。半導体およびシステムレベルの設計ソフトウェア。AIチップが複雑になるほどEDAは不可欠となるため、「つるはしを売る側」の中でも最も安定した層に位置する。
17. フォーティネット $ANET
を継続保有。データセンターのスイッチはAIクラスターの血管であり、トラフィック増加と800Gへのアップグレードサイクルはまだ終わっていない。イーサネットのシェア拡大ストーリーも健在。
18. ServiceNow $NOW
を継続保有。企業のワークフローとAIエージェントを実装するソフトウェア層。自動化テーマを代表するソフトウェア銘柄で、更新率が高く、ハードウェアサイクルとも完全には連動しない。
19. パランティア $PLTR
を継続保有。政府・企業向けのデータ分析とAIプラットフォーム。セキュリティと自動化の2つのテーマでスコアを獲得しており、グロース・クオリティのスタイルの下で保有を継続する。
20. オラクル $ORCL
を継続保有。クラウドインフラとデータベースが大規模モデルの学習・推論契約と結び付いている。伝統的なソフトウェア企業の中で最もAIインフラに近い企業。
21. エヌビディア $NVDA
を継続保有。AIコンピューティングにおける価格決定力は依然として健在。混雑しているからといって、ポートフォリオから中核のコンピューティング銘柄を外すことはない。ただし均等加重のため、超大型株のようにポートフォリオを大きく圧迫するウェイトではない。
22. マイクロソフト $MSFT
を継続保有。クラウド、OpenAIエコシステム、企業向けソフトウェアのサブスクリプション。クオリティ・ファクターと長期的なデジタル化テーマが同時に成立する。
23. ディア $DE
を継続保有。農業機械のスマート化、精密農業、世界的な労働力不足（機械による代替）。産業分野では設備と自動化に寄った銘柄。
24. テスラ $TSLA
を継続保有。電気自動車、蓄電、ロボット、自動運転。エネルギー、自動化、労働力という3つのテーマをすべて満たす。
25. ユニオン・パシフィック $UNP
を継続保有。北米の鉄道輸送量は産業活動の回復に伴って増加する。PMIテーマにおける輸送の基幹銘柄で、キャッシュフローも安定している。
26. ゴールドマン・サックス $GS
を継続保有。投資銀行業務とトレーディングは資本市場の活況に敏感。金融分野に残す、ホールセール型で資本市場寄りの銘柄。
27. AMD $AMD
を継続保有。GPUとCPUの両面でAI推論のシェアを奪い、エヌビディアとともにコンピューティング分野でバランスを取る。AIを単一サプライヤーに依存させない。
28. バンク・オブ・ニューヨーク・メロン $BNY
を継続保有。カストディと資産サービスは市場資産の膨張の恩恵を受け、信用サイクルよりも金融インフラとしての性格が強い。
29. ユナイテッドヘルス・グループ $UNH
を継続保有。医療保険とマネージドケアにおける規模の優位性を持つ。医療関連ウェイトの中核を支える銘柄であり、クオリティ・ファクターに必要な存在。
30. キャタピラー $CAT
を継続保有。建設機械、発電、鉱山設備を手掛け、インフラ、エネルギー、産業設備投資の恩恵を同時に受ける。
31. フィリップ・モリス・インターナショナル $PM
を継続保有。加熱式たばこなどのリスク低減製品が世界で普及。生活必需品の中では数少ない成長ストーリーを持ち、ディフェンシブでありながら停滞していない。
32. JPモルガン・チェース $JPM
を継続保有。総合銀行の中でも収益の質とトレーディング収入がともに強く、金融セクターを縮小した後もリーダー企業を残す。
33. コストコ・ホールセール $COST
を継続保有。会員制小売で景気耐性があり、消費のダウングレードとアップグレードの両方を取り込める。クオリティ・ウェイトにおける消費のアンカー。
34. ヴィストラ $VST
を継続保有。独立系発電事業者であり、データセンターの電力不足から直接恩恵を受ける。公益事業の中で最も成長株に近い銘柄。
35. ネットフリックス $NFLX
を継続保有。ストリーミングの価格決定力と広告事業を持ち、コンテンツプラットフォームは長期的な行動変化のテーマに引き続き合致する。
36. アルファベット $GOOGL
を継続保有。検索のキャッシュカウに加え、クラウドとGeminiを持つ。AIアプリケーションの流通入口は健在で、大型テクノロジーではMetaではなくGoogleを残す。
37. イートン $ETN
を継続保有。電気設備、送電網、データセンター向け配電を手掛け、Vertiv、Quantaとともに電力チェーンを構成する。
38. CFインダストリーズ $CF
を継続保有。窒素肥料と工業用化学品を手掛け、農産物と産業ガス以外の素材セクターにおける景気循環の弾力性を持つ。PMIとインフレに関連するコモディティ銘柄。
39. アップル $AAPL
を継続保有。ハードウェアのエコシステム、サービス利益、端末におけるAIの入口を持つ。大型株クオリティの中核として欠かせない。
40. KLA $KLAC
を継続保有。半導体のプロセス制御装置を手掛け、ウェハーファブの設備投資と先端プロセスの歩留まりに不可欠。半導体製造装置株の中でも高品質な銘柄。
41. ONEOK $OKE
を継続保有。天然ガス液の中流パイプライン網を手掛ける。エネルギーのウェイトを上流の土地権益から、通行料を徴収できる中流分野へ移す。
42. モンスター・ビバレッジ $MNST
を継続保有。エナジードリンクを世界で展開し、生活必需品の中でも成長型ブランドに位置する。
43. GE Vernova $GEV
を継続保有。ガスタービン、送電網、風力発電を手掛ける。発電設備の受注はデータセンターと送電網のアップグレードに押し上げられている。
44. GEエアロスペース $GE
を継続保有。航空エンジンとアフターサービスを手掛け、民間航空の回復に加えて防衛の恩恵も受ける。産業分野のクオリティ銘柄。
45. アマゾン $AMZN
を継続保有。EC事業の営業レバレッジにAWSクラウドを組み合わせ、リテールとAIインフラを結ぶ二つの成長エンジンを持つ。
46. パッケージング・コーポレーション・オブ・アメリカ $PKG
を継続保有。紙包装と産業需要が連動し、素材と景気回復の交差点に位置する。
47. TJXカンパニーズ $TJX
を継続保有。消費の二極化の中でディスカウント小売のシェアが拡大しており、一般消費財の中でもディフェンシブ寄りの成長銘柄。
48. クアンタ・サービシズ $PWR
を継続保有。送電網のアップグレード、新エネルギーの系統接続、データセンターの電気工事を手掛け、長期的な受注の見通しを持つ。
49. イーライリリー $LLY
を継続保有。肥満治療薬と代謝疾患パイプラインは、世界の製薬業界で最も強力な成長エンジンであり、医療成長枠にはこの銘柄だけを残す。
売却
1. Meta $META
を全売却。短期テーマのローテーション後、十分な数のグラニー・テーマを同時に捉えられなくなった。ソーシャル広告と大型テクノロジーへの集中度が高く、半導体、航空宇宙、産業分野のためにポートフォリオの余地を空ける。
2. ブロードコム $AVGO
を全売却。AI ASICとネットワークチップのロジックは依然として有効だが、バリュエーションと混雑度が高まった。バリュー・クオリティ寄りからグロース・クオリティ寄りへスタイルを移す中で除外し、資金をメモリ、インテル、データセンター電力へ振り向ける。
3. アメリカン・エキスプレス $AXP
を全売却。消費者金融の弾力性は悪くないが、半導体サイクル、自動化、防衛産業のテーマとの適合度には及ばない。金融セクター全体のウェイトを引き下げる。
4. エア・プロダクツ・アンド・ケミカルズ $APD
を全売却。産業ガスはディフェンシブだが成長の弾力性に乏しく、短期テーマの切り替え後にテーマスコアが基準を下回った。水素と産業ガスのストーリーを銅鉱山と電力設備に譲る。
5. ノースロップ・グラマン $NOC
を全売却。国防予算のロジックは健在だが、リバランスでは防衛関連をロッキード・マーティン1銘柄に絞り、テーマ・ポートフォリオへの適合度を高める。ノースロップ・グラマンをLMTに入れ替え、防衛分野内の重複を避ける。
6. テキサス・パシフィック・ランド $TPL
を全売却。土地のロイヤルティと水利権は資源価格と金利の影響を受けやすく、エネルギーのウェイトを引き下げる。西テキサスの土地よりも、石油・ガス中流のONEOKと公益事業のヴィストラのほうがポートフォリオの枠組みに合う。
7. PNCフィナンシャル $PNC
を全売却。地銀は金利と信用の恩恵を受けるが、金融のウェイトをテクノロジーと産業分野に譲り、地銀のテーマスコアは十分ではない。
買い増し
8. スペースX $SPCX
を新規購入、1億ドル。Starlink、打ち上げ、宇宙インフラが一度に投資可能な大型株のテーマとなった。エネルギーとサイバーセキュリティ、世界的な労働力不足、戦略通信を捉えており、今回の中で最も特徴のある新規銘柄。
9. マイクロン・テクノロジー $MU
を新規購入、1億ドル。AIサーバーによってHBMと高帯域幅メモリがボトルネックとなっている。マイクロンは半導体サイクル、自動化、スタイル・季節性の各ファクターを同時に捉えており、高値から株価が下落したことで割安感が出てきた。
10. インテル $INTC
を新規組み入れ。ファウンドリー回帰、先端パッケージング、政府補助金によって、インテルはPMIの回復、自動化、労働力不足という3つのテーマに再び接続する。「米国製半導体」における最も直接的な大型株銘柄。
11. ロッキード・マーティン $LMT
を新規組み入れ。ノースロップ・グラマンに代わり、防衛支出、ミサイル防衛、航空宇宙のテーマをこの1銘柄により集中させる。地政学的な不確実性の下では、キャッシュフローと受注の見通しが純粋な成長テクノロジーより安定している。
12. ヴァーティブ・ホールディングス $VRT
を新規組み入れ。データセンターの液冷、電源、熱管理は、AIインフラにおける最も基盤的な「水道・電気・ガス」に当たる。同時に自動化と電力設備投資の恩恵も受け、混雑した半導体設計会社をもう1銘柄買うより希少性が高い。
13. フリーポート・マクモラン $FCX
を新規組み入れ。銅は送電網、電動化、データセンターに共通する原材料。スタイルの傾斜にPMI回復が重なり、ポートフォリオに景気循環の弾力性を補い、テクノロジー株だけの下落をヘッジする。
14. MicroStrategy $MSTR
を継続保有。上場企業の中で最も純粋なビットコインのバランスシート銘柄。デジタル資産とテクノロジーのテーマは引き続き投資対象の範囲内にあり、均等加重でリバランスした後も最大ウェイト付近に位置する。
15. ロビンフッド $HOOD
を継続保有。個人投資家取引、暗号資産、予測市場のプラットフォームであり、資本市場の活況と若い世代の資産形成行動の恩恵を受ける。金融分野に残す成長型銘柄。
16. ケイデンス・デザイン・システムズ $CDNS
を継続保有。半導体およびシステムレベルの設計ソフトウェア。AIチップが複雑になるほどEDAは不可欠となるため、「つるはしを売る側」の中でも最も安定した層に位置する。
17. フォーティネット $ANET
を継続保有。データセンターのスイッチはAIクラスターの血管であり、トラフィック増加と800Gへのアップグレードサイクルはまだ終わっていない。イーサネットのシェア拡大ストーリーも健在。
18. ServiceNow $NOW
を継続保有。企業のワークフローとAIエージェントを実装するソフトウェア層。自動化テーマを代表するソフトウェア銘柄で、更新率が高く、ハードウェアサイクルとも完全には連動しない。
19. パランティア $PLTR
を継続保有。政府・企業向けのデータ分析とAIプラットフォーム。セキュリティと自動化の2つのテーマでスコアを獲得しており、グロース・クオリティのスタイルの下で保有を継続する。
20. オラクル $ORCL
を継続保有。クラウドインフラとデータベースが大規模モデルの学習・推論契約と結び付いている。伝統的なソフトウェア企業の中で最もAIインフラに近い企業。
21. エヌビディア $NVDA
を継続保有。AIコンピューティングにおける価格決定力は依然として健在。混雑しているからといって、ポートフォリオから中核のコンピューティング銘柄を外すことはない。ただし均等加重のため、超大型株のようにポートフォリオを大きく圧迫するウェイトではない。
22. マイクロソフト $MSFT
を継続保有。クラウド、OpenAIエコシステム、企業向けソフトウェアのサブスクリプション。クオリティ・ファクターと長期的なデジタル化テーマが同時に成立する。
23. ディア $DE
を継続保有。農業機械のスマート化、精密農業、世界的な労働力不足（機械による代替）。産業分野では設備と自動化に寄った銘柄。
24. テスラ $TSLA
を継続保有。電気自動車、蓄電、ロボット、自動運転。エネルギー、自動化、労働力という3つのテーマをすべて満たす。
25. ユニオン・パシフィック $UNP
を継続保有。北米の鉄道輸送量は産業活動の回復に伴って増加する。PMIテーマにおける輸送の基幹銘柄で、キャッシュフローも安定している。
26. ゴールドマン・サックス $GS
を継続保有。投資銀行業務とトレーディングは資本市場の活況に敏感。金融分野に残す、ホールセール型で資本市場寄りの銘柄。
27. AMD $AMD
を継続保有。GPUとCPUの両面でAI推論のシェアを奪い、エヌビディアとともにコンピューティング分野でバランスを取る。AIを単一サプライヤーに依存させない。
28. バンク・オブ・ニューヨーク・メロン $BNY
を継続保有。カストディと資産サービスは市場資産の膨張の恩恵を受け、信用サイクルよりも金融インフラとしての性格が強い。
29. ユナイテッドヘルス・グループ $UNH
を継続保有。医療保険とマネージドケアにおける規模の優位性を持つ。医療関連ウェイトの中核を支える銘柄であり、クオリティ・ファクターに必要な存在。
30. キャタピラー $CAT
を継続保有。建設機械、発電、鉱山設備を手掛け、インフラ、エネルギー、産業設備投資の恩恵を同時に受ける。
31. フィリップ・モリス・インターナショナル $PM
を継続保有。加熱式たばこなどのリスク低減製品が世界で普及。生活必需品の中では数少ない成長ストーリーを持ち、ディフェンシブでありながら停滞していない。
32. JPモルガン・チェース $JPM
を継続保有。総合銀行の中でも収益の質とトレーディング収入がともに強く、金融セクターを縮小した後もリーダー企業を残す。
33. コストコ・ホールセール $COST
を継続保有。会員制小売で景気耐性があり、消費のダウングレードとアップグレードの両方を取り込める。クオリティ・ウェイトにおける消費のアンカー。
34. ヴィストラ $VST
を継続保有。独立系発電事業者であり、データセンターの電力不足から直接恩恵を受ける。公益事業の中で最も成長株に近い銘柄。
35. ネットフリックス $NFLX
を継続保有。ストリーミングの価格決定力と広告事業を持ち、コンテンツプラットフォームは長期的な行動変化のテーマに引き続き合致する。
36. アルファベット $GOOGL
を継続保有。検索のキャッシュカウに加え、クラウドとGeminiを持つ。AIアプリケーションの流通入口は健在で、大型テクノロジーではMetaではなくGoogleを残す。
37. イートン $ETN
を継続保有。電気設備、送電網、データセンター向け配電を手掛け、Vertiv、Quantaとともに電力チェーンを構成する。
38. CFインダストリーズ $CF
を継続保有。窒素肥料と工業用化学品を手掛け、農産物と産業ガス以外の素材セクターにおける景気循環の弾力性を持つ。PMIとインフレに関連するコモディティ銘柄。
39. アップル $AAPL
を継続保有。ハードウェアのエコシステム、サービス利益、端末におけるAIの入口を持つ。大型株クオリティの中核として欠かせない。
40. KLA $KLAC
を継続保有。半導体のプロセス制御装置を手掛け、ウェハーファブの設備投資と先端プロセスの歩留まりに不可欠。半導体製造装置株の中でも高品質な銘柄。
41. ONEOK $OKE
を継続保有。天然ガス液の中流パイプライン網を手掛ける。エネルギーのウェイトを上流の土地権益から、通行料を徴収できる中流分野へ移す。
42. モンスター・ビバレッジ $MNST
を継続保有。エナジードリンクを世界で展開し、生活必需品の中でも成長型ブランドに位置する。
43. GE Vernova $GEV
を継続保有。ガスタービン、送電網、風力発電を手掛ける。発電設備の受注はデータセンターと送電網のアップグレードに押し上げられている。
44. GEエアロスペース $GE
を継続保有。航空エンジンとアフターサービスを手掛け、民間航空の回復に加えて防衛の恩恵も受ける。産業分野のクオリティ銘柄。
45. アマゾン $AMZN
を継続保有。EC事業の営業レバレッジにAWSクラウドを組み合わせ、リテールとAIインフラを結ぶ二つの成長エンジンを持つ。
46. パッケージング・コーポレーション・オブ・アメリカ $PKG
を継続保有。紙包装と産業需要が連動し、素材と景気回復の交差点に位置する。
47. TJXカンパニーズ $TJX
を継続保有。消費の二極化の中でディスカウント小売のシェアが拡大しており、一般消費財の中でもディフェンシブ寄りの成長銘柄。
48. クアンタ・サービシズ $PWR
を継続保有。送電網のアップグレード、新エネルギーの系統接続、データセンターの電気工事を手掛け、長期的な受注の見通しを持つ。
49. イーライリリー $LLY
を継続保有。肥満治療薬と代謝疾患パイプラインは、世界の製薬業界で最も強力な成長エンジンであり、医療成長枠にはこの銘柄だけを残す。
0
