オプションオプションは、将来の特定の日付において、特定の価格で基礎となる資産を買う（コールオプション）または売る（プットオプション）権利を保有するが、義務を負わない金融派生商品です。オプションは主にリスク管理や投機目的で使用されます。

DeFiLlama オプション TVLオプションは伝統的な金融市場ではよく知られていますが、暗号通貨市場では主に中央集権型取引所（CEX）で比較的ニッチな分野に留まっています。 DeFiLlamaによると、分散型オプションの総ロックアップ（TVL）はわずか1億2750万ドルで、中規模の分散型取引所（DEX）とほぼ同等です。

資金調達の背景

資金の概要Ithacaプロトコルは2023年第4四半期にシードラウンドでCumberlandとWintermute Venturesをリードに280万ドルの資金調達に成功しました。その他の注目の投資家には、Andrew Keys、Ghaf Capital、Merit Circle、Room40、Enjinstarter、Tradedog、およびAxelarの共同創設者であるGeorgios Vlachosなどが含まれています。

創設者のバックグラウンドディミトリオス・カヴァサスは、アテネ経済商科大学で経済学の学士号を取得し、シカゴ大学で経済学の修士号と博士号を持っています。

彼は2001年にゴールドマン・サックスでキャリアをスタートし、2005年にマネージングディレクターに昇進し、2008年にはパートナーになりました。在職中、アジア太平洋地域の証券部門の共同責任者や、オペレーティング委員会のメンバーなど、数々の上級職を歴任してきました。また、アジア太平洋地域のリスク委員会、グローバルニューアクティビティーズ委員会、グローバルアセット・ライアビリティ委員会、およびゴールドマン・サックス（アジア）LLCの取締役会にも参加しています。

ディミトリオスは2016年6月以来務めているハーモニーアドバイザーズの最高投資責任者でもあります。ハーモニーに参加する前は、Noble Groupで金融サービスの共同責任者として働き、構造化ファイナンス、商品ファイナンス、ビジネス開発を監督していました。また、VTB Capitalのアジア太平洋地域のグローバルマーケットの責任者として短期間勤務し、Nomisma Holdings Pte. Ltd.の創設者兼会長でもあります。

暗号通貨セクターでは、Dimitrios KavvathasはIthaca Protocolの創設者であり、かつては2021年7月から2022年9月まで有名な暗号通貨市場メーカーAmber GroupのCEOを務めていました。

コアの特徴## オプション取引と戦略

資金入金インターフェースIthacaはArbitrum One、Ethereum、OP Mainnet、Polygon、およびBaseで運用されています。ユーザーはオプション取引を行う前に、プロトコルに資金を預け入れる必要があります。

Ithacaで利用可能なすべてのオプションはヨーロッパ式であり、基礎となる資産はWETH/USDCです。これらのオプションの満期日は、主要な暗号通貨オプション市場と一致するように設定されており、毎週金曜日のUTC 8:00に発生します。

市場

マーケットトレーディングインターフェースマーケットでは、標準オプション、デジタルオプション、および先物契約の3つの基本的なオプションが提供されています。

• 標準オプション標準オプションは、最も基本的なオプション製品であり、コールオプションとプットオプションに分類されます。コールオプションは、契約の満期においてストライク価格で資産を購入する権利を買い手に与えます。一方、プットオプションは、満期においてストライク価格で資産を売却する権利を買い手に与えます。

これらのオプション取引を行う際に、ユーザーはオプションのタイプ（コールまたはプット）、取引の方向（買いまたは売り）、オプション契約の数量、ストライクプライス、および注文取引価格を指定する必要があります。

• デジタルオプションデジタルオプションは基本オプションの組み合わせで構成されています。このタイプのオプションでは、最大損失と最大利益の両方が固定されています。トレーダーは、基礎となる資産が特定の価格水準に達すると正確に予測すれば利益を得ることができます。デジタルオプションを取引する際には、オプションのタイプ（コールまたはプット）、方向（買いまたは売り）、オプション契約の数、ストライク価格、注文取引価格を入力する必要があります。

• 先物契約これは契約の一種です。オプションとは異なり、買い手は決済する権利を持っていませんし、売り手はプレミアムを受け取りません。両者は将来の特定の価格で取引を実行することに同意します。利益または損失は、合意した価格と満期時の市場価格との差によって決まります。フォワード契約を取引する際には、ユーザーはオプションの方向（買いまたは売り）、オプション契約の数量、そして注文取引価格を指定する必要があります。

ストーリー

ストーリートレーディングインターフェイスStories機能製品は、オプションの組み合わせで構成されています。利用可能な組み合わせには、Bet、Risky Earn/Riskless Earn、No Gain No Payin'、Bonus/Twin Win、Barriers、およびPrincipal Protected Strategiesが含まれます。

• ベットこれは、価格帯を確立し、基本となる資産の価格が満期時にこの価格帯の内側または外側にあるかどうかを予測するタイプの組み合わせオプションです。予測が正しい場合、トレーダーは利益を得ます。基本的に、これはボラティリティに関する投機取引を含みます。価格が価格帯の内側にとどまるシナリオは、自動メーカーメーカー（AMM）の流動性提供者にとっての利益シナリオに類似しています。

このオプションを取引する際に、ユーザーは価格帯を指定し、満期価格が価格帯の内側にあるか外側にあるかを決定し、注文取引価格を提供する必要があります。

• リスキーアーン/リスクのないアーンこれらは組み合わせオプションです。Risky Earnは資産の目標価格を設定し、トレーダーにリスク資本に基づく収益を得ることを可能にします。一方、Riskless Earnは担保付き融資を通じて無リスクの収益を実現します。

リスキーな収益を取引するためには、ユーザーは基礎となる資産の予測価格と注文価格を設定する必要があります。リスクのない収益の場合、ユーザーは担保付きの貸付の金額のみを入力する必要があります。

• No Gain No Payin’これは、売り手のプレミアムを潜在的な損失に変えるオプションの組み合わせです。ユーザーは最初にプレミアムを支払う必要はありませんが、潜在価格が満期時にストライク価格にちょうど触れると、最大損失を被ります（実質的にプレミアムを支払うのと同等です）。

このオプションを取引する場合、ユーザーはオプションのタイプ（コールまたはプット）、ストライク価格、オプション契約のサイズを指定する必要があります。

• ボーナス/ツインウィンこのオプションの組み合わせにより、プレミアムを支払うことで、購入者は資金を保護したり、損失が発生しても潜在的な利益を得ることができます。BonusとTwin Winの違いは、Bonusが基礎となる資産がストライク価格を下回った場合に一定レベルの保護を提供するのに対し、Twin Winは別の利益の機会を示しています。

このオプションを取引する際に、ユーザーはストライク価格、保護価格、オプション契約のサイズを入力する必要があります。

• バリアこのオプションの組み合わせにより、買い手と売り手向けに4つの戦略が作成されます：アップアンドインコールオプション、アップアンドアウトコールオプション、ダウンアンドインコールオプション、およびダウンアンドアウトコールオプション。アップアンドインおよびダウンアンドインオプションはシンプルです。価格が行使価格に達すると、売り手は利益を得ますが、それ以外の場合は利益を得ることはできません。アップアンドアウトおよびダウンアンドアウトオプションはより攻撃的な戦略を提供し、価格のわずかな変動を可能にし、大きな利益または損失を伴わないことで、利益の可能性を高めながら条件を満たす可能性を低下させます。

これらのオプション取引を行う際、ユーザーはオプションのタイプ（コールまたはプット）、方向（買いまたは売り）、オプション契約数、ストライクプライス、タッチインかタッチアウトか、そしてタッチプライスを指定する必要があります。

• 元本保証ストラテジーこの戦略は貸付を組み合わせて元本を保護します。資金を預けた後、ユーザーは貸付から利息を得ることができ、この利息の一部をオプション購入に引き出すことができます。オプションは、キャップ付きのコールオプション、キャップ付きのプットオプション、およびレンジ移動オプションの3つの単純なタイプに分類されています。

このオプション取引を行う際、ユーザーはオプションタイプ（コール、プット、またはレンジ移動）、オプション契約のサイズ、ストライクプライス1、ストライクプライス2（キャッププライス）を指定する必要があります。

ダイナミックオプションストラテジー

ダイナミックオプション戦略インターフェース基本的な市場や高度な市場を超えて、イサカプロトコルはカスタマイズ可能なオプションの組み合わせパネルを提供します。これにより、プロのユーザーは自分の特定のニーズに合わせたオプションの組み合わせを作成することができます。

ハイフリークエンシーペアードオークション（FBA）Ithacaのマッチングエンジンは、高頻度バッチオークション（FBA）メカニズムを採用しています。オーダーは離散時間オークションでマッチングされ、すぐに次のFBAサイクルに移行します。

FBAは、さまざまな製品、基礎となる資産、および満了日を持つ複数の注文ブック上で動作し、複数の関連または条件付き注文のシームレスな処理と同期された実行を可能にします。

ハイフリクエンシーペアオークションプロセス### 注文提出フェーズFBAの注文提出フェーズでは、ユーザーは新しい注文を注文ブックに提出したり、既存の注文をキャンセルしたりすることができます。ただし、このフェーズでは注文は一致せず、一致する価格も生成されません。各注文提出フェーズの直後には、そのオークションの一致期間が開始されるまで続きます。

マッチング期間注文提出期間が終了すると、マッチング期間が始まります。この期間中、Ithacaマッチングエンジンは、条件付きを含むすべてのアクティブな注文を評価します。マッチング期間後、エンジンは先物契約に対して単一の価格、およびコールオプションとプットオプションの両方に対して単一の価格を決定します。マッチング期間中に新たに追加された注文は、現在のオークションサイクルには受け入れられず、代わりに次の注文提出期間が始まるまで注文帳外の一時キューに配置されます。

リスク共有モジュール（RSBB）（RSBB）静的に複製可能なデリバティブは、プットオプションのパリティとファンディングオプションの同等性を使用してRSBBに分解されるか、RSBBから再構築され、直接マッチングエンジンに統合されます。マッチングは「原子」レベルで発生します。

オプションアトミゼーションIthacaペアリングエンジンでは、各オプション注文は、その損益ダイアグラムに基づいて異なる構成要素の組み合わせとして表されます。

典型的なオプション取引プロセスでは、各オプションには買い手と売り手の両方が関与し、マッチングを完了するために2つの注文が必要です。

ポストアトマイゼーションコンビネーションRSSBモジュールは、Ithacaペアリングエンジンを介して、コールオプション、プットオプション、およびフォワードオプションの買い手と売り手を同じ特性でマッチングすることができます。

RSSBモジュールは、伝統的なオーダーブックに比べて流動性を向上させるため、クリアする必要がある市場注文数を減らします。これにより、構造化製品を分解可能な注文形式に変換することが容易になります。複数の独立した枝を持つ合成注文を同時に実行することができ、一貫性のある実行を確保します。

混合整数線形計画（MILP）最適化混合整数線形計画（MILP）は、クリアリング価格の特定と、実行ボリュームを最大化しながら最良実行基準を遵守する関連する一貫した注文セットの同定を可能にします。この最適化プロセスは条件付き注文と自動複製を統合しています。MILPは、バイナリ整数制約を持つ分枝限定法の高度なヒューリスティック技術を利用して、効果的に解の空間を探索します。

関連エコシステムIthacaプロトコルは、いくつかのエコシステム内で動作しますが、最も重要なのはArbitrum Oneエコシステムです。Arbitrumは、ネイティブプロトコルを特にサポートしており、初期の監査のハードルが低く、エコシステムプロジェクトに対する実質的な支援を提供していることで知られています。これにより、Pendle、GMX、Radiantなどの革新的なDeFiプロトコルが成長しました。Arbitrumは、Ithacaプロトコルに追加のリソースとサポートを提供する予定です。さらに、Arbitrum内でのDeFiインタラクションの高頻度は、さまざまなプロトコル間でシナジー効果を高める可能性を持っています。

エアドロップイニシアチブ

エアドロップポイントダッシュボードIthacaプロトコルは、流動性を奨励し、早期採用者に報酬を与え、Ithacaエコシステムの成長を促進することを目的としたエアドロップイニシアチブを確立しました。ユーザーは、特定の使用および招待基準を満たすことでバッジをアンロックし、ポイントを獲得することができます。さらに、ウォレットやソーシャルメディアアカウントをリンクさせることでも固定ポイントを獲得できます。これらのポイントは、将来のエアドロップ配布につながります。

結論従来の資本が暗号通貨市場にますます焦点を当て、トレーダーが取引の変動性を利用しようとする中、オプション市場はDeFi空間内で大きな成長ポテンシャルを持っています。オプション市場の中核的な課題は、多様な製品を提供しつつ、それらのオプションに対する十分な流動性を確保することにあります。

Ithacaプロトコルは、RSBBモジュールを利用してオプション注文を分子化し、組み合わせることで、この課題に対処します。これにより、利用可能なオプション製品の多様性が拡大し、対応するポジションを効果的に組み合わせることができ、注文の流動性が確保されます。このような機能は、DeFi環境でのオプションの需要に応えるために不可欠です。