NEARに関する調査分析レポート

*元のタイトルを転送：MIIX Capital: MIIX Capital：NEAR調査分析レポート

1. 研究レポートのハイライト### 1.1 投資概要NEARプロトコルは、洗練されたシャーディングアーキテクチャを通じてWeb 2のようなユーザーエクスペリエンスを提供することを約束し、そのチームの開発能力とビジョンが業界をリードしています。PolygonとのzkWASM、EigenLayerとの高速決済シーケンサー、独自に構築されたNEAR DAなどのコラボレーション、チェーンの抽象化の究極の目標、およびシャーディングアーキテクチャの継続的な反復と改善、および消費者向けアプリケーションへの焦点は、その実用的な姿勢と技術への集中的な追求を示し、証明しています。考え方や探求プロセス。

オンチェーンデータの観察から、NEARのTVLはプラス成長に入り、開発者、取引量、アクティブユーザー数が新記録に達した（現在の市況を除く）。データは主に大規模な取引量を持つアプリケーションによって駆動されていますが、それはそのエコシステムの多様性と互換性を反映しています。NEARはLayer1、ZK仮想マシン、DA、チェーン抽象化などのナラティブポイントを掌握し、市場でより高い注目と期待を得る機会があります。

1.2 評価説明前回の牛相場では、NEARは20.15ドルのピークに達し、約60億ドルの時価総額を記録しました。現在の価格は約5.6ドルで、前の2サイクルと比較してほぼ倍近い6.2ドルのピークを記録しています。流通トークン供給量が10億であることを考慮すると、現在の時価総額は前の牛相場と同じです。このパフォーマンスは、現在のETF主要トレンドの下でのみです。次の牛相場サイクルが訪れると、NEARは価格の上昇に関してより良いパフォーマンスを発揮すると予想され、おそらくETHを超えるでしょう。全体的な市場の修正の可能性を考慮すると、投資家は判断と意思決定のために複数の要因を考慮することをお勧めします。

1.3 主要なリスク- 法的リスク：NEARは他の業界のプロジェクトと同様に、セキュリティ問題と見なされる場合、圧力に直面する可能性があります；- ナラティブの不足：全体的なトレンドにおいて、市場がNEARのナラティブを認識しないか、その生態系のビジョンを示せない場合、トークン価格の弱い上昇勢いにつながる可能性があります。- 期待を下回る進捗：NEARの第2フェーズは2023年から2024年に延期され、その後の開発が実現するかどうかは現在不確実であり、これにより遅れが生じ、それによって市場の認識と評価に大きな影響を与える可能性があります。## 2. プロジェクト概要NEARはシャーディング技術に基づくLayer1であり、トランザクション処理をより効率的、スケーラブル、手頃なものにすることを目指しており、Ethereumなどの他のブロックチェーンとは異なる特徴を持っています。

2.1 ビジネススコープNEARはLayer1として位置付けられ、開発者やユーザーに基盤となるスケーラビリティや中間層の最適化から応用層での成熟したツールまでを提供し、ブロックチェーンをより利用しやすくすることを目指しています。Web2と変わらないユーザーエクスペリエンスと高いTPSを提供することを期待しています。現在のエコシステムは多様で、全体的なデータは良好な上向きの発展を示しています。

2.2 設立チーム2024年1月、NEARはチームを約40%削減し、現在約40人のチームメンバーが在籍しています。同社の組織構造はNear Protocol、NEAR Foundation、開発チームPagodaから成り立っています。Polosukhin氏は、リストラにもかかわらず、NEAR Foundationの財務状況は「まだ強く、よく管理されており」、現金2億8500万ドル、3億5000万Nearトークン、7000万ドルの投資とローンを含むと述べました。

イリア・ポロスフィン: 共同創設者、ハルキウ工科大学でコンピュータサイエンスの学士号と修士号を取得。2014年にGoogleの研究部門でエンジニアリングマネージャーとして勤務し、深層学習に焦点を当てました。彼は2017年6月にNEARを創設しました。 Alexander Skidanov: 共同創設者。イジェフスク州立工科大学でコンピュータサイエンスの修士号を取得。かつてはマイクロソフトのソフトウェア開発エンジニアとして働き、データベース企業でMemSQLの研究に5年間を費やし、分散データベースに焦点を当てた。これが彼のブロックチェーン技術の専門知識の基盤となった。彼は2017年6月にイリヤとNEARを共同設立した。 David Norris: NEAR FoundationのCFO; 彼はイギリスのLoughborough大学で数学、会計、財務管理の学士号を取得し、財務と会計の約20年の経験を持っています。以前はKPMG、European Arab Bank、Unilever、およびロイヤル・バンク・オブ・スコットランドで財務アナリストとして勤務していました。2022年6月にNEARのCFOとして入社し、2024年1月にCFOに昇進しました。### 2.3 インベストメントの背景 NEARの最新の資金調達は2022年4月で、総額350億ドルが調達されました。その投資家層は広範囲にわたり、業界のトップVCを含む多くの投資家がおり、主要なリード投資家にはThree Arrows Capital、Tigar Global、A16Zなどがいます。Three Arrows CapitalのNEAR資産、総額1390万トークンが、ルナ事件の損失によりGenesisによって清算されました。

2.4 プロジェクト開発ロードマップと歴史:

チームはもともと、2023年にシャーディングの第2フェーズをリリースする予定でしたが、第2フェーズのテストネットが開始された2024年1月まで延期しました。ロードマップはいくつかの遅延を経験しました。2024年には、チームは主にNEARの使いやすさ、スケーラビリティ、および分散化を改善することを目指しています。- ステートレス検証：元のNightshadeシャーディングデザインを調整して、不正な証明の実装を回避し、各シャードのパフォーマンスを大幅に向上させ、状態をメモリに保存します。チームは、ステートレス検証の導入により、各シャードのスループットが大幅に向上し、NEARの利用の持続的な成長に備えることを期待しています（第2四半期に提供予定）。- 過負荷制御とトランザクションの優先度: 短期的なネットワークの過負荷中に良好なユーザーエクスペリエンスを提供することは重要であり、ガス価格の急上昇が全体のネットワークに影響を与えるのを防ぎ、ユーザーが自分のトランザクションを過負荷時に優先順位付けできるようにする（彼らがより高い取引手数料を支払うことを望む場合）。- アカウント集約のサポート: ユーザーが1つのNEARアカウントで異なるチェーン上のアカウントを制御できるようにすることで、NEARのチェーン抽象化ビジョンの重要な要となります。 チェーン署名の非同期性を容易にするために、MPCを介してペイロードに署名し、新しいAPIが必要です。- zkWASM：WebAssemblyスマートコントラクトの証明を構築することを目的としています。これはNEARステートトランジションを証明するZK証明の一部として使用できます。zkWASMはL2 EVMの代替実行環境としてwasmも提供しています。- データの利用可能性の向上: NEARは2023年11月初旬にNEAR DAを発表し、チームはNEAR DAの効率をさらに向上させる計画です。これらの改善点には、データの利用可能性詐欺証明を防ぐためのKZGコミットメントの導入や、データの利用可能性をイーサリアム上で検証するためのリアルタイムブリッジングが含まれています。- Ethereumウォレットのサポート：NEAR上でMetaMaskなどのウォレットをネイティブサポートすることは、NEARの利用者を増やし、Ethereumとの整合性を高めることができます。これには、Ethereumアドレスをネイティブでサポートし、EthereumトランザクションのRLPシーケンスをサポートするためのプロトコル変更が必要です。- シャーディングの未来に関する研究: 同期シャーディングとZK中心のシャーディングを含む方向の探索。同期シャーディングはスマートコントラクトの同期実行を実現し、非同期実行の貼り付き問題を解決できる一方、ZK中心のシャーディングはゼロ知識証明を使用して異なるシャードの状態遷移を検証し、プロトコルの拡張性と分散化を向上させています。## 3. ビジネス概要## 3.1 公式ウェブサイトデータ AVAXとNEARを比較すると、過去3ヶ月間でNEARのウェブサイトのトラフィックがAVAXの34%上回っており、1日の訪問者数は約31,000人です。トラフィックの上位3つの出どころはインドネシア、アメリカ、インドです。### 3.2 ソーシャルメディアデータ

3.3 コミュニティデータ

3.4 パートナーシップの状況- EigenLayerとの協力：Ethereum Layer2に基づく高速決済シーケンサーネットワークの開発を共同で行っています。NEARによって構築されたNEAR-Ethereum Rainbow Bridgeも、EigenLayerのavsサービスを利用します。テストネットの開設は2024年第1四半期を予定しています。- Polygonとの協力：zkWASMの研究に協力し、2025年に発売予定。PolygonのオープンソースのコードベースであるChain Development Kit（CDK）を使用する開発者は、zkWASMを証明者として使用できます。NEARはzkWASMを介して状態遷移証明を生成でき、シャードノードにおけるZK実行の負担を軽減し、証明生成効率を向上させ、シャードのスループットを増加させることができます。## 4. 製品および競合分析### 4.1 プロジェクトの潜在能力新しい市場サイクルの中で、パブリックチェーンのナラティブは避けられないものとなり、チェーンの抽象化のナラティブは実装の進化の重要な枝となる可能性があります。市場全体の上昇トレンドと様々なセクターのローテーションパフォーマンスを考慮すると、基本的な状況が良好なNEARは、新しい市場サイクルでの期待とパフォーマンスが向上し、パブリックチェーントラックの重要な構成要素となることが期待されています。

4.2 競争の激化した状況

coingecko: Layer1ランキング（MCによる）NEARは、前のサイクルで登場したパブリックチェーンプロジェクトであり、そのベンチマークとなるパブリックチェーンプロジェクトはアバランチです。NEARは現在、ランキングでは比較的遅れていますが、機会もより多くあります。

アクティブアドレスの数を比較すると、NEARのエコロジーはAVAXよりもはるかに優れています。NEARは多様なプロジェクトに特徴付けられる独自の生態系を形成してきました。### 4.3 製品の特長Nightshadeを使用したSharding：NEARの主要な技術的特徴はシャーディングであり、これはNEARプロトコルの主要な差別化要因でもあります。Nightshadeは2021年11月に開始され、バリデータは特定のシャード内でのみトランザクションを処理できるようにし、理論上無制限のスケーラビリティを実現します。NEARチームが2024年1月30日に発表したShardingテストの第2フェーズでは、ステートレスを実装し、NEARバリデータがシャードステートをローカルで維持する必要がなくなり、バリデーションステートの変更または「ステートウィットネス」のために必要なすべての情報をネットワークから取得できるようになります。これは2024年5月にメインネットで稼働する予定です。

チームは、ZKテクノロジーをシャーディング改善ロードマップに統合する研究も行っており、ZK証明を生成するノードと証明を検証する軽量ノードとの間の協力を可能にしています。

チェーン抽象化：

チェーン抽象化は、アカウント抽象化のさらなる抽象化であり、ユーザーが使用する特定のチェーンを隠し、ユーザーがブロックチェーンインフラストラクチャを使用しているという認識を低減し、どのアプリケーションがどのチェーンに属しているか、また署名や秘密鍵などの一連の複雑な操作を気にすることなく、Web2のようなエクスペリエンスをユーザーに提供することを目指しています。特定の機能には、次のようなものが含まれます:

• BOSは複数のブロックチェーンで複数の言語で実行をサポートしています。将来、チェーンの抽象化機能の実装により、エントリーチェーンとしてのNEARは他のチェーンにバインドされたアカウントを使用して署名トランザクションを行うことができます。NEARでは、ユーザーはイーサリアムのアカウントを使用してUniswapを利用できます。- Super Walletは、1つのウォレットですべてのDAppsを閲覧でき、チェーンを切り替える必要がありません。- アカウント集約技術は、NEARを介して任意のチェーン上で意図を開始し、その後、MPC技術を使用して任意のチェーンの取引に署名します。zkWASM:

NEARの計画された開発はZK技術の影響を受け、将来のシャーディング技術で状態を圧縮するためにZK技術を導入する予定です。zkWASMはその仮想マシン技術であり、主流の開発言語をサポートし、主流の言語で開発されたスマートコントラクトを仮想マシンで実行し、ゼロ知識証明を生成します。

将来、CDKの構築を通じて、zkWASMはPolygonのzk Layer2開発グループ向けの3つのオプションの仮想マシンの1つになり、zkWASMはNEARでも実行され、ノードがゼロ知識証明を生成し、シャードノード上の証明生成の負担を軽減するのに役立ちます。

製品計画の進捗状況は、NEARチームが市場サイクルに大きな影響を受けておらず、最新技術に追随し、NEARの将来の研究開発方向を向上させていることを示しています。シャーディング技術は現在第2フェーズにあり、Q2-Q3に立ち上げられる予定であり、バリデータの効率を大幅に向上させます。チェーン抽象化は「エンドゲーム」タイプに属する概念であり、ユーザーにWeb2のような体験を提供します。zkWASMはNEARの将来の発展であり、シャードノード向けのZKプルーフの効率を向上させ、Layer2のzk仮想マシンランタイム環境としても機能します。

4.4 デベロッパーの状況

コードのコミットとアクティブなデータの観点から見ると、NEARの開発進捗は着実であり、レイオフの影響を受けていない兆候が見られます。

さらに、Messariの統計によると、NEARで開発を行っている開発者の数は、2023年1月以来着実に増加しています。

Electric Capitalによる長期サイクル分析によると、業界全体の開発者が有意な減少を経験し、前のサイクルのピークと比較して活発な開発者が半分に減少しました。しかし、NEARの開発者は前のサイクルのピークの3分の1にしか減少していないため、引き続き注意が必要な下降トレンドにあることを示しています。### 4.5 エコシステムの開発 2024年3月7日現在、NEARのDeFiエコシステムの総ロックバリュー(TVL)は約1億9000万ドルであり、最近は強い成長トレンドを示しています。 NEARのエコシステムの多様性は、Burrow（貸出）、LiNEEAR（LSD）、Ref Finance（DEX）などの主要プロジェクトも明らかです。 Dapp Radarの統計によると:- 最も週間アクティブアドレス数が多いプロジェクトは、NEAR上に構築されたウォレットであるHot Gamesです。- 次はKAI-CHING（KAIKAI）です。低価格で商品を提供するショッピングアプリです。- 第3位のプロジェクトは、Sweat Economy、Walk-To-Earnアプリです。また、KAIKAINOWは、KAI-CHINGトークンをベースに、ユーザーに主にロック画面の壁紙を提供し、広告を通じてトークンを報酬として提供します。NEARの公式統計によると、このプロジェクトはNEARチェーンにかなりのDAU（デイリーアクティブユーザー）を貢献しています。

NEARの主なユーザーのほとんどはKAIKAIプロジェクトから来ており、日毎アクティブアドレスの成長トレンドを示しています。これらの取引の価値は必ずしも高くないですが、これはチェーンが純粋なDeFiアプリケーションではなく消費者向けアプリケーションに徐々に移行していることを示しており、これは大多数の業界プロジェクトと比較して重要な変化です。## 5. トークンの流通と配布### 5.1 総供給量と循環供給量

NEARネイティブトークンは、イーサリアムネットワーク上のETHと同様にネットワーク上で実行されるスマートコントラクトをサポートしています。ただし、70％の取引手数料が燃焼され、残りの30％が元の契約（開発者リワード）に直接割り当てられるというユニークな手数料燃焼メカニズムを採用しています。これは、他のスマートコントラクトブロックチェーンプロトコルと比較しての主な違いです。 現在、NEARの時価総額は約$5.863十億ドルで、完全希釈価値（FDV）は$6.658十億ドルです。流通トークン供給量は1,180,233,734トークンのうち1,039,156,880トークンです。現在のトークンインフレ率は約5%で維持されています。ステーキング報酬は約9.1%で、純ステーキング報酬は約4.1%です。総供給量に対するステーキング比率は49.43%（582百万トークン）です。

5.2 市場のパフォーマンスとウィンドウ期間の予測

前回のブルマーケットサイクル中、NEARは$20.15のピークに達し、時価総額は約60億ドルでした。現在の価格は約$5.6で、最近の高値は約$6.2に達し、2週間前と比較してほぼ倍増しています。流通トークン供給量が10億トークンであることを考慮すると、NEARの時価総額は現在の前回のブルマーケットと同等です。このパフォーマンスは現在のETFブルマーケットトレンドの下で行われており、次のブルマーケットサイクル中にNEARがさらに良いパフォーマンスを発揮し、おそらくETHを超える可能性があります。全体的な市場の修正の可能性を考慮して、投資家は意思決定をする際に複数の要因を検討することが推奨されています。

6. サマリー最近、NEARは市場で著しい上昇を示していますが、一般的な公開チェーンプロジェクトとしての市場価値はまだ比較的小さいです。しかし、Layer1、ZKバーチャルマシン、DA、およびチェーン抽象化などのナラティブと組み合わせると、NEARは全体的な市場トレンドとともにより顕著なパフォーマンスを示すと予想されます。ただし、そのリスクはこれらの要因と関連しており、特にナラティブのパフォーマンスや製品の進捗状況が期待に沿っているかどうかという点が挙げられ、引き続き注意と総合的な分析が必要です。

Layer1パブリックチェーンプロジェクトとして、NEARは成熟段階に入り、その主な利点は、創設者が開発したシャーディング技術にあります（論文「Transformer」の著者の1人）。 明文市場でのテストに耐え、平均TPSが約300に達しています。さらに、過去3ヶ月間で開発者数の大幅な回復の兆しがあり、NEARのエコシステムが徐々に回復し、活発化していることを示しています。将来、シャーディング技術、zkWASM、そして究極のチェーン抽象化ビジョンの徐々な進化により、NEARは必然的により広い展望と成長の可能性を持つでしょう。

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