予測市場の決済方法：情報源、異議申し立て、遅延

決済ルールは、シェア価格とは異なる情報を扱うため、分けて読む必要があります。価格は「現時点で市場がどう考えているか」を示し、ルールは「最終的に何を基準として市場が判定されるか」を定めます。イベントの進行中は価格が何度も書き換えられる一方、結果が確定するのは一度だけです。シェアの価格設定と市場のライフサイクルについてはシェア価格と市場状態で扱っており、決済は別のレイヤーです。

対象となるのは、現実世界のイベントに関するYesシェアとNoシェアです。BTCやETHの短期価格商品は対象外です。これらの商品は、価格ベンチマークに基づく固定サイクルで決済され、異なる判定ロジックに従うため、ルールをそのまま共用することはできません。

要点

• 決済は、ニュースや市場のコンセンサスではなく、各市場であらかじめ設定された判定元と判定基準に基づいて行われます。
• 提案者がボンドを預けて結果を提案し、ウィンドウ期間中は誰でも異議を申し立てることができます。異議申し立てが行われると、トークン保有者による投票に進みます。
• 無効となった市場では初期資金が比例配分で返還されます。延期されても開催予定が残っている市場は、通常、完了するまで有効な状態が続きます。
• 引き分けがどのように判定されるかは、市場に引き分けの選択肢があるかどうかと、ルールの記載内容によって異なります。
• 確定した結果は最終的なものであり、約定済みの注文はキャンセルできません。異議が申し立てられた市場は、決済が遅延する場合があります。

結果が確定する前に確認すべき3つのこと

結果が確定する前に確認すべきことは、発生条件、時間の境界、判定元の3つです。これらはすべて市場のタイトルではなく、ルール本文に記載されています。

発生条件は、何が起きたとみなされるかを定めます。ある水準に一度でも到達すればよいのか、その水準を上回って終値を付ける必要があるのか、公式発表だけで十分なのか、施行手続きまで完了する必要があるのかによって、結論は変わります。表現が異なるだけで、同じイベントが正反対の結論になることもあります。

時間の境界は、どの期間を判定対象とするかを定めます。年末までを対象とする契約と、特定の月より前に期限を迎える契約は似て見えても、別の契約です。市場の期限が近づくほど、価格は新しい情報の影響を受けやすくなります。

判定元は、どの機関や情報源の公表内容を基準とするかを定めます。政府機関、統計局、取引所のお知らせ、企業の提出書類では、それぞれ確認方法が異なります。この3つがそろっていなければ、価格について議論しても基準を失います。

結果を決めるのは誰か：判定元

結果を決めるのは、その市場で指定された判定元であり、価格や世論ではありません。各市場では、公式発表や統計の公表などの判定元があらかじめ設定され、結果はその公表内容から読み取られます。

この仕組みにより、判定は価格から独立して行われます。気配値はオーダーブック上で形成され、参加者はそれぞれの見方に基づいて注文しますが、取引行動によって判定元を書き換えることはできません。価格が最終的な公表内容から乖離しても、決済は判定元に従います。

そのため、価格より先にルールを読む必要があります。市場のタイトルには問いが記載され、ルールには判定方法が記載されています。両者の表現が完全には一致しない場合、ルールが優先されます。

提案、異議申し立て期間、紛争

結果の確認は、提案から始まります。イベントが終了すると、提案者がボンドを預けて結果を提出します。その後、提案は異議申し立て期間に入り、結果が確認されると、システムはその結果に基づいて自動的に決済します。

この期間中は、提案が誤っていると考える参加者が誰でも異議を申し立てられます。期間の長さ、異議申し立てに必要なボンド、仲裁の手順は、価格画面ではなく、決済メカニズムのルールと市場の詳細に従います。

異議申し立てがなければ、提案が承認され、市場はその結果で決済されます。異議申し立てが行われると、判定はUMAに移り、トークン保有者が投票します。投票で支持された側が採用されます。したがって、紛争は当事者間の意見の相違にとどまらず、定められた手続きに沿って処理されます。基盤となるメカニズムでは、提案、異議申し立て期間、投票を個別の判定段階として処理します。

図1．提案から決済までの流れと、無効化および延期の分岐。

決済のタイムラインと資金の行き先

タイムラインは、市場がクローズする、結果が確認される、資金が移動する、という3つの段階に分かれます。クローズするとマッチングが停止し、資金がロックされるため、それ以降の売買はできません。結果が確認されると、システムが支払いを完了します。

確定した市場では、勝ちとなったシェア1枚につき1 USDTが支払われます。アカウント経由の場合、決済資金は現物アカウントに戻されます。ウォレット経由の場合、決済はオンチェーンで完了します。

待機期間中に新たな取引機会が生じることはありません。市場がクローズすると取引は停止し、新たな取引価格も形成されません。残されている有益な作業は、ルールを確認して待つことだけです。そのため、クローズ前にポジションが自分の解釈と一致しているかを確認することが重要です。

マクロ市場と選挙市場の判定方法

マクロ市場と選挙市場では、まず質問を2種類に分ける必要があります。1つは、特定の候補者が勝利するかどうかのように、何かが起きるかを問うものです。もう1つは、経済指標の公表値が特定の水準を上回るかどうかのように、数値がしきい値を超えるかを問うものです。発生条件が異なるため、両者は別の市場です。

判定に用いる情報は、その市場であらかじめ設定された判定元に基づきます。通常は、公式発表や統計の公表などの公的な情報源です。市場ルールには、どの公表内容をどの機関のものとして採用するかが記載されています。ニュースは情報を伝えることはできますが、判定元の代わりにはなりません。データは改訂されて再公表されることもあるため、初回公表値と改訂値のどちらを採用するかはルール本文で決まります。

遅延についても同じように確認する必要があります。公表の延期、市場のクローズ、決済上の異常などは、ルールであらかじめ扱いが定められている場合があります。プラットフォームは、それに応じて影響を受ける市場を調整、一時停止、またはキャンセルすることがあります。参加者が確認すべきなのは、過去のある選挙戦での対応ではなく、その市場の条件です。

試合が延期、再日程化、またはキャンセルされた場合はどうなりますか？

スポーツ市場に共通する支払い方式はありません。扱いは、イベントが最終的に開催されるかどうかによって決まります。ルールに記載された区別は、延期されても開催予定が残っている場合と、完了できない場合の間にあります。

延期されても開催予定が残っている市場は、通常、試合が完了するまで有効な状態が続きます。再日程化、中断、キャンセル、判定変更については、その市場のルール本文に従います。大会や質問の種類によって条件が異なる場合があるため、ある市場の結果を別の市場にそのまま当てはめることはできません。

判定の変更は、最も見落としやすい項目です。試合後の訂正、順位の変更、公式記録の改訂はいずれも判定を変える可能性があり、どの版を採用するかは指定された判定元が決めます。

確認する順番は次のとおりです。まず、質問が最終結果を問うものか、特定段階の結果を問うものかを確認します。次に、ルールで指定された判定元を確認します。最後に、延期と中断に関する条項を確認します。この3つが明確になって初めて、価格が妥当かどうかを考える段階に進めます。

「四半期利益を上回る」とは、どの数値を指しますか？

利益市場では、まず「予想」の定義を明確にする必要があります。表面的には予想を上回ったかどうかを問うように見えますが、最初に基準を固定しなければなりません。どの利益指標を使うのか、どのアナリストの予想を集計してコンセンサスを算出するのか、どの時点の予想を採用するのかを確認する必要があります。これらは市場ルールに記載されており、コンセンサス予想はこの種の基準を指す一般的な名称です。

計算基準そのものによっても結論は変わります。一般に認められた会計基準に基づいて算出した数値と、調整後の基準に基づいて算出した数値は異なる場合があり、企業が両方を公表することもあります。どちらを採用するかはルールに記載されており、その選択に基づいて判定されます。

予想値と一致した場合に「上回った」とみなすかどうかは、ルールの表現によって決まります。「予想を上回る」と定めるルールでは、一致は条件を満たしません。「予想を下回らない」と定めるルールでは、結論が逆になります。特に気配値がレンジの境界付近にある場合は重要です。境界上の結果について、2つの解釈が正反対の方向に決済されるためです。

もう1つの質問群は、数値を上回ったかどうかではなく、特定の売上項目が指定額を超えるかどうかを問うものです。製品ライン、地域、事業セグメントなどが該当します。これらのしきい値に関する質問は、報告されたセグメントの数値に基づいて判定され、企業全体の予想を上回ったかどうかを問う市場とは別の市場です。

無効となった市場では全額返金されますか？

無効化は、結果に対する支払いでも、最終取引価格での決済でもありません。ルールに記載された扱いは、初期資金を比例配分で返還することです。これは、不可抗力によってイベントが恒久的にキャンセルされた場合や、判定できない場合に適用されます。

他のプラットフォームでは、無効化の扱いが異なる場合があります。両サイドを一定の割合で決済するものや、延期前の最終価格で決済するものもあります。「無効」という言葉を見たら、その市場のルール本文に戻り、どの扱いが適用されるかを確認してください。

無効化に関連して、例外的なケースもあります。結果が引き分けで、市場に引き分けの選択肢がない場合、判定はその市場固有のルール本文に従います。結果が出ないまま試合が恒久的に中止された場合は典型的なケースですが、市場が無効になるかどうかは、その市場の条項によって決まります。これらはいずれも価格から導き出すことはできず、答えを示すのはルール本文だけです。

適用される扱いが何であっても、資金の受け取り経路は変わりません。アカウント経由で返還または支払いが行われる場合、決済元や取引価格にかかわらず、資金は現物アカウントに入金されます。

紛争中のポジションはどうなりますか？

紛争は通常、市場がクローズして取引がすでに停止した後に発生します。そのため、異議申し立てと投票がルールに沿って進む間、ポジションはロックされたままとなり、結果が確認されるまで保有状態も変わりません。

この期間中にできることは、確認作業に限られます。自分の方向性、指定された判定元が公表を行ったかどうか、その市場が決済遅延中かどうかを確認する方が、チャットグループで判定を探すより有益です。

確定した結果は最終的なものであり、約定済みの注文はキャンセルできません。紛争処理によって決済時期は変わりますが、取引が取り消されることはありません。そのため、注文する前に判定元と条項を確認することが重要です。

まとめ

決済を決めるのは価格ではなく、ルールです。各市場では、発生条件、時間の境界、判定元があらかじめ設定されています。イベントが終了すると提案から手続きが始まり、異議申し立て期間と必要に応じた仲裁によって完了します。

例外的なケースには、それぞれ固有の扱いがあります。無効となった市場では初期資金が比例配分で返還され、延期されても開催予定が残っている市場は完了するまで有効な状態が続き、引き分けはその市場のルール本文に従って判定されます。スポーツ、マクロ、利益に関するイベントの違いは、判定元としきい値の表現方法にあります。

確定した結果は最終的なものです。注文前にこの3項目を確認する方が、後から説明を探すよりも有効です。

FAQ

予測市場の結果を決めるのは誰ですか？

価格、世論、参加者の多数派ではなく、市場であらかじめ設定された判定元が結果を決めます。判定元には、公式発表や統計の公表などがあります。イベントが終了すると、提案者がボンドを預けて結果を提出し、提案は期間中に異議を申し立てられます。異議申し立てが行われると、UMAのトークン保有者による投票に進みます。

市場がキャンセルされた場合、資金はどうなりますか？

市場ルールに従います。不可抗力によってイベントが恒久的にキャンセルされた場合や、判定できない場合、市場は無効として決済され、初期資金が比例配分で返還されます。アカウント経由の場合、返還資金は現物アカウントに入金されます。ウォレット経由の場合、返還はオンチェーンで完了します。具体的な条件は、その市場のルール本文に記載されています。

試合が延期された場合、当初の期限は適用されますか？

ルールに記載された区別によって異なります。延期されても開催予定が残っている市場は、通常、試合が完了するまで有効な状態が続くため、当初の時刻が決済時点になることは通常ありません。試合がキャンセル、中断、または完了不能となった場合は、市場のルール本文に従います。大会や質問の種類によって条件が異なる場合があります。

決済について紛争が発生した場合、ポジションはどうなりますか？

市場がクローズすると取引は停止し、異議申し立てと投票がルールに沿って進む間、結果が確認されるまでポジションはロックされたままになります。その後、投票で確認された結果に従って決済されます。紛争によって決済時期は変わりますが、約定済みの注文が取り消されることはありません。

四半期利益を上回ると、株価は上昇しますか？

いいえ。これらの市場は、ルールで指定された予想値と報告値を、ルールで定められた基準に基づいて比較して判定されます。予想値との一致を「上回った」とみなすかどうかは、ルールの表現によって異なります。株価は別の要素であり、決済の判定材料ではありません。