13FビットコインETF提出書類：機関投資家のポジション保有状況を追跡

13FビットコインETFの提出書類には、四半期末時点で要件を満たす機関投資マネージャーが保有する、報告対象となる米国証券のポジションが記載されています。ビットコインETF市場を追跡する投資家、アドバイザー、金融専門家にとって、これらの提出書類は機関投資家の需要と個人投資家の需要を区別するのに役立ちます。ただし、データは最大45日遅れている可能性があるため、リアルタイムの取引シグナルとして扱うべきではありません。

主なポイント

SEC Form 13Fの枠組みは、Section 13(f)証券について少なくとも1億ドルの裁量権を行使する機関投資マネージャーに、原則として適用されます。

Form 13Fの提出期限は、原則として四半期末から45日以内です。そのため、報告には大きな遅れが生じます。

CF Benchmarksが追跡する主要なIBITヘッジファンド保有者では、保有高が2025年Q4に28％減少し、1億1,400万株から8,200万株へ減少しました。これはほぼ3分の1に相当します。

投資アドバイザーのIBIT保有高は、2025年Q4までの1年間で145％増加しました。これは、ヘッジファンドとは異なる保有傾向を示唆しています。

ヘッジファンドのエクスポージャー減少は、必ずしもビットコインに対する機関投資家の関与低下を意味するものではありません。戦略的なポジション調整やレバレッジ削減を反映している可能性があります。

13FビットコインETFの主な傾向

期間 機関/カテゴリー 報告された動向

2025年Q1 投資アドバイザー 報告された13FビットコインETF資産の約50％を保有

2025年Q1 BlackRock 約2.17億ドル相当のビットコインETFポジションを保有していると報告

2025年Q1 Mubadala、アブダビ 約4.11億ドルのポジションを報告

2025年Q4 ヘッジファンド 主要なIBITヘッジファンド保有高が1億1,400万株から8,200万株へ減少し、28％減

2025年Q4 投資アドバイザー IBITの合計保有高が9,300万株超に達し、2024年Q4比で145％増加

2025年Q4 BlackRock 自己勘定によるIBITポジションが、1年間で約300万株から1,280万株へ増加し、328％増

2025年Q4 Mubadala IBIT保有高が約870万株から1,270万株へ46％増加

これらの数値は、現在の保有高ではなく、特定の報告期間を示しています。ETF発行者、機関、企業は、該当する四半期末以降にポジションを購入または売却する可能性があります。

13FビットコインETFの提出書類の仕組み

議会は、機関投資家による証券保有に関する情報を一般に公開する目的で、Section 13(f)を導入しました。SECのForm 13F手続きでは、要件を満たす運用者が対象となるロングポジションを四半期ごとに報告します。

この提出手続きの対象となるのは、ウォレットで直接保有するビットコインではなく、現物ビットコインETFなどの証券です。株式のショートポジションは報告されませんが、特定の上場オプションが記載される場合があります。また、SECは個別の提出書類上で、提出された情報が正確性または完全性の観点から必ずしも審査されていないと説明しています。

この制限が重要なのは、ヘッジファンドが戦略の一環としてETFを保有しながら、先物やその他の金融商品を同時に利用して経済的エクスポージャーを変化させている可能性があるためです。

ビットコインETF市場で何が変化したのか

2025年Q1には、機関投資家の幅広い参加が見られました。投資アドバイザーは13FビットコインETF資産の約50％を占め、ヘッジファンドは約32％を占めました。BlackRockは約2.17億ドル相当の新規ポジションを報告し、アブダビの政府系ファンドであるMubadalaは保有高を約4.11億ドルまで増加させました。

その後のビットコインの下落局面で、状況は変化しました。2025年Q4までに、13F提出書類とBloombergを用いて集計されたCF Benchmarksのデータでは、主要ヘッジファンドのIBIT合計保有高が1億1,400万株から8,200万株へ減少し、28％減となりました。

この減少だけで、機関投資家がビットコインを放棄していたと証明することはできません。ヘッジファンドはレバレッジ、ドローダウン上限、ベーシス取引を頻繁に管理しているため、この減少はビットコイン採用の流れが単純に反転したというより、戦略的なポジション調整やリスク管理として捉えることができます。

投資アドバイザーはIBIT保有高を引き続き増加

投資アドバイザーは、異なる動きを見せました。投資アドバイザーのIBIT合計保有高は、2024年Q4の約3,800万株から2025年Q4には9,300万株超へ増加し、145％増となりました。

BlackRockの自己勘定によるポジションは、約300万株から1,280万IBIT株へ増加し、同期間に328％増加しました。Morgan Stanleyも、顧客に代わってブローカー業務上の立場で保有するポジションを増加させました。

一方、Mubadalaは2025年Q4にIBITポジションを46％増加させ、約870万株から1,270万株へと保有高を増やしました。四半期末時点の評価額は約6.3億ドルでした。以前の$411 millionという数値は2025年Q1を指しており、Q4の数値ではありません。

BTCIと企業による異なるETF戦略への転換

機関投資家の保有対象は、従来型の現物ビットコインETFに限られません。CF Benchmarksの2025年Q4の調査では、NEOS Bitcoin High Income ETF、すなわちBTCIは、主に中小規模の投資アドバイザーが保有していました。その保有者構成は、一部の企業やウェルスマネジメント会社が、ビットコイン価格への直接的なエクスポージャーだけを追求するのではなく、インカム重視の商品へ軸足を移していることを示しています。

このような違いは、ETFの各種ストラクチャーに今後の成長余地が十分にあることを示しています。ただし、商品によって投資意図は大きく異なる可能性があります。

13Fデータで確認できないこと

13F報告書はスナップショットであり、ポートフォリオ全体を示すものではありません。株式のショートポジションは開示されず、報告されたETF保有高を相殺するデリバティブやその他のエクスポージャーが記載されない場合もあります。そのため、提出書類から推測される買い圧力は、方向性のある需要を過大に示す可能性があります。

また、機関投資家が保有するビットコインの供給量全体を示すものでもありません。ETF株式はETF発行者が運用するファンド資産に対する請求権を表します。一方、企業が直接保有するビットコイン、取引所残高、個人投資家が保有する供給量は、この報告手続きの対象外です。

45日間の遅れも同様に重要です。SECのウェブサイトに提出書類が掲載される前に、機関投資家がポジションを増加、削減、または完全に売却している可能性があります。

機関投資家によるETF保有高の変化をどう解釈するか

四半期における売却は、市場環境と併せて検討する必要があります。健全な市場調整局面では、ヘッジファンドがレバレッジを削減する一方で、アドバイザー、年金基金、政府、企業が長期的なエクスポージャーの構築を続ける可能性があります。

したがって、機関投資家の保有高の変化はポートフォリオ行動を示すものであり、将来のビットコイン価格の方向性を証明するものではありません。広告やプロモーション記事によって、四半期ごとの提出書類を投資推奨に変えてはなりません。データは、報告された証券保有状況を理解するための透明性確保の手段です。

Gateが提供できるサポート

13F提出書類は遅れて報告される機関投資家の証券ポジションを測定する一方、直接的な暗号資産市場はビットコインの取引活動に関するより即時性の高い情報を提供します。報告されたETF需要を現在の価格、取引高、流動性と比較する投資家は、Gate.comのBTC/USDT市場を確認できます。市場データは機関投資家の配分を把握する際の参考になりますが、将来の四半期に機関投資家が資金を増加させるか引き揚げるかを予測するものではありません。

まとめ

13FビットコインETFの提出書類は、機関投資家が現物ビットコインETFや関連商品にどのように資金を配分しているかを追跡するのに役立ちます。直近のデータは大きな乖離を示しています。ヘッジファンドは2025年Q4の下落局面でIBITエクスポージャーを削減した一方、投資アドバイザー、BlackRock、アブダビ関連の資本はポジションを増加させ続けました。したがって、全体像は単純な機関投資家の買いシグナルまたは売りシグナルではなく、保有者構成の変化と戦略的なポジション調整です。

よくある質問

13FビットコインETFの提出書類はどのくらいの頻度で更新されますか？

Form 13Fは四半期ごとに提出されます。SECは通常、各該当四半期末から45日以内に提出するよう求めています。報告には遅れがあるため、公表日までにポジションが大きく変化している可能性があります。

ヘッジファンドはビットコインETFのエクスポージャーをほぼ3分の1削減しましたか？

CF Benchmarksが追跡する主要なヘッジファンドのIBIT保有者では、合計保有高が2025年Q3の約1億1,400万株から2025年Q4には8,200万株へ減少しました。これは28％の減少であり、ほぼ3分の1に相当します。

投資アドバイザーはビットコインETFの保有高を145％増加させましたか？

はい。CF BenchmarksのデータセットにおけるIBITに限った数値です。投資アドバイザーの合計保有高は、2024年Q4の約3,800万株から2025年Q4には9,300万株超へ増加し、累計で145％増加しました。

BlackRockはビットコインETFのポジションをどの程度増加させましたか？

異なる期間を示す2つの数値があります。BlackRockは2025年Q1に約2.17億ドルのポジションを報告しました。2024年Q4から2025年Q4までの期間では、CF Benchmarksによると、同社の自己勘定によるIBIT保有高は約300万株から1,280万株へ増加し、328％増加しました。

アブダビのMubadalaは、どの程度のビットコインETFエクスポージャーを保有していましたか？

Mubadalaの報告ポジションは、2025年Q1に約4.11億ドルに達しました。2025年Q4には、IBIT保有高が前四半期比で46％増加し、約1,270万株となりました。2025年12月31日時点の評価額は約6.3億ドルでした。