イーサリアム現物ETFは遅れる可能性がありますが、強気相場はいつ再開されますか。

予測市場ポリマーケットのデータによれば、5月末時点でのイーサリアム現物ETFの承認確率は年初の76％からわずか7％に低下しています。イーサリアムのPoS(プルーフ・オブ・ステーク)メカニズムや潜在的な価格操作リスク、そして証券化による不確実性を考慮すると、これらの要因が現物イーサリアムETFの承認可能性を低下させていることが示唆されます。

一方で、香港でのイーサリアム現物ETFの承認はイーサリアムの大規模な採用の可能性を示し、イーサリアムの価値業界が徐々に回復している兆候が見られます。

はじめに

イーサリアムETFの承認期限が7月5日まで延長され、今月末までに承認される確率は7％に低下しました。イーサリアムはFUD感情に包まれており、その栄光を取り戻すことができるのでしょうか。この記事では読者の利便性を考慮して、詳細に解説します。

SEC、証券属性に関する紛争のため現物イーサリアムETFを延期

最近、米国証券取引委員会(SEC)はギャラクシー・インベスコが提出した現物イーサリアムETF(上場投資信託)の承認決定を7月5日まで延期するという声明を正式に発表しました。

このニュースが公開されると、すぐに市場で幅広い注目と議論を引き起こしました。市場のセンチメントは多様で、一部の投資家は失望や不満を表明し、冗談めかしてSECは待っているのかと疑問を呈する投資家もいます。イーサリアムの価格が一定のレベルに達すると承認されます。

図 1 出典： ブルームバーグ

これまでに、VanEckやARK Investment Managementを含む8つの発行体がイーサリアム価格連動型ETFの上場申請をSECに提出しています。VanEckとARKの申請はそれぞれ5月23日と24日にSECから回答を受ける予定です。

SECは昨年10月にイーサリアム先物ETFを承認しましたが、発行者はこの決定が現物ETF申請への道を開くことを期待しており、会合で潜在的な規制問題を解決する決意を表明しました。

現在のSEC委員長ゲイリー・ゲンスラー氏は暗号資産に懐疑的であり、ビットコイン現物ETFの承認はグレイスケール・インベストメンツが勝訴した後に初めて行われたことは注目に値します。したがって、イーサリアム現物ETFの承認の見通しは特に複雑です。

多くの企業は依然として、規制当局とのコミュニケーションを維持し、承認を得るためにSECにさらに多くの開示書類を提出し続ける計画を立てていますが、これはイーサリアムの疑わしい証券的性質に限定されており、より投機的な暗号資産ETFの立ち上げへの扉が開かれる可能性があります。などの状況を考慮すると、SECは現在、ビットコイン現物ETFの前例を他の商品に単純に拡張するつもりはないようです。

予測市場Polymarketのデータによると、5月末のイーサリアム現物ETF承認の可能性は年初の76％から7％に低下しており、これらの予測と懸念はイーサリアム現物ETF承認に対する市場の悲観を反映しています。

図 2 出典： Polymarket

イーサリアム現物ETFの市場規模の可能性は巨大です

実際、デジタル通貨市場の主要プレーヤーとして、イーサリアムはビットコインに次ぐ影響力と市場価値を持っています。特に、同社が開拓したスマートコントラクト分野は暗号資産技術の領域で重要な地位を占めるだけでなく、様々な業界で幅広い応用の可能性を示しています。

この事実を踏まえると、市場がイーサリアムETFの承認プロセスに注目するのは当然のことです。しかし、米国SECが消極的に対応している一方で、香港は暗号資産されたデジタル資産や最近承認されたビットコインとイーサリアムの現物ETFを積極的に受け入れています。現在、香港が世界で唯一、イーサリアム現物ETFを運用している暗号資産金融市場となっています。

最新のデータによれば、香港で新たに発売された6つの暗号資産現物ETFの累計規模は$22億9000万香港に達しています。その中で、ビットコインETFが総資産価値の85％を占め、大きな優位性を持っています。次いで、イーサリアムETFが15％を占めています。

本稿執筆時点ではSoso Valueのデータパネルによると、香港のイーサリアム現物ETFは4営業日連続で1日の純申込数を維持しており、現在の保有総数は16,740に達しています。1日の出来高は$87万で、純資産総額は$5,151万です。ビットコインは依然として市場の支配的な暗号資産としての地位を維持していますが、イーサリアムには安定した成長の可能性と市場での認知度があることも示されています。

図 3 出典： Soso Value

同時に、米国市場のビットコインETFは流出を経験し、香港市場の好調とは対照的でした。暗号資産ETFの分野における香港市場の革新と成長の勢いは将来的にはより多くの中国および外国の資金会社が参加することを示しています。イーサリアム現物ETFの承認はイーサリアムの大規模な導入への道を開くものであり、その潜在的な成長規模を過小評価することはできません。

承認は遅れていますが、イーサリアムの価格はいつ強気になるのでしょうか。

実際、年初からビットコインETFの承認後、市場では一時イーサリアムETFの承認に関する憶測が飛び交いましたが、当時はETHの価格がBTCの価格よりも高かったのです。しかし、承認の可能性が次第に低くなり、ETHの価格は再び下落し、BTCに追随する形となり、価格パフォーマンスが抑制されました。

POS化後のイーサリアムのセキュリティ状況をSECが批判する中、イーサリアム財団が特定の国による公式調査を受けているという噂が流れ、あるいはイーサリアムに対する米国SECによる組織的攻撃の一環であるとの見方もあり、イーサリアムの市場低迷傾向はさらに悪化しています。

表面的にはイーサリアムが証券であるかどうかが米国SECの法的位置付けの鍵となっていますが、実際には他の規制当局との管轄権を巡る複雑な問題も存在します。

SECはまだイーサリアムが有価証券であるかどうかを明確にしていませんが、以前に承認されたイーサリアム先物ETFの存在により、その議論は一層複雑になっています。CFTC委員長のロスティン・ベーナムはイーサリアムを商品と見なしており、米国金融サービス委員会のパトリック・マクヘンリー委員長はSECによる有価証券の調査を批判しています。一方で、イーサリアムは議会に対し、明確なデジタル資産規制法案を可決するよう求めています。

イーサリアムのPoS(プルーフ・オブ・ステーク)メカニズムや潜在的な価格操作リスク、証券化によって引き起こされる不確実性を考慮すると、これらの要因により現物イーサリアムETFが承認される可能性が低くなります。したがって、イーサリアムETFのさらなる遅延を覚悟する必要があるかもしれません。

市場価格を反映して、ETH/BTC の現在の為替レートは 0.05 を下回って以来回復しておらず、グレースケール ETH プレミアム レートは -24.78% で変化していません。これはイーサリアム現物ETFが適用されない可能性が高いことを示しているようです。市場価格は依然として弱く、短期的には不安定です。

図 4 出典： Gate.io

イーサリアムには多くの独自の利点がありますが、市場の反応はしばしば完全に合理的ではなく、新しいものへの人々の興奮やパニック(FUD)の影響を受ける可能性があります。例えば、最近、イーサリアムネットワークのガス手数料がほぼ$1まで下落しました。これは半年ぶりの安値であり、現在の低料金はイーサリアムネットワーク活動の急増やアルトコインの急激な反発を示唆しています。

図 5 出典： サンティメント

過去から学び、現在から学び、米国証券取引委員会(SEC)がイーサリアムに及ぼす潜在的な影響についてあまり心配する必要はありません。実際、XRPやイーサリアムの現在の地位と影響力はSECによって適切に定義されていません。Web3とそれが代表する暗号資産の革新は議論の余地のない将来のトレンドであり、その価値領域は徐々に回復するでしょう。