8.17暴落時の市場見通しを再確認し、今後の動向を展望する

現在、ビットコインには多くのファンダメンタル要因が存在します。現物ビットコインETFの導入、来年4月の半減期、連邦準備理事会の金利決定などがその一部です。しかし、市場ではビットコインのマイニングコスト価格が広く注目されています。

ファンダメンタル要因の改善にもかかわらず、暗号資産市場はまだ十分な金融支援を受けておらず、今年の市場はショックに見舞われています。その結果、暗号資産の金利と米国債の金利が逆転し、金利が上昇し、市場の流動性が逼迫しています。昨年の弱気相場以来、暗号資産市場は依然として弱気相場の心理から脱却できていません。ボラティリティ、流動性、取引高などが低調であり、通貨価格には根本的な影響を及ぼしていません。そのため、急激な下落も上昇の動機も見当たりません。

はじめに

前回の記事から20日以上が経過しましたが、ビットコインの価格が急速に新たな安値に戻った状況を踏まえて、ビットコインの将来についての見通しを考察してみましょう。この記事では、以前の分析アイデアを振り返りつつ、最新のビットコインの状況に対する新しい洞察を提供します。読者の皆さんにとって、技術的な要素と基本的な要因を組み合わせてビットコインの展望をご紹介します。

ビットコインの調整目標

ビットコインは9月11日夜に急落し、その最安値は$24901(Gate.io価格)まで下落しました。この価格はテクニカル的には、8月17日に起きた急落の安値に近づき、衝撃的な価格帯内での下降トレンドを示唆しました。しかし、驚くべきことに、翌日にはビットコイン価格が急騰し、急速に上昇し、通常の強気の陽陰トレンドを形成しました。

実際、著者は以前の記事で既に「8.17 ビットコイン急落後、市場はどのように進化するのでしょうか?」というテーマについて触れています。8月17日の急落に関して、市場の動向は異常ではないと指摘しました。ただし、その下落幅は標準的な強気市場の20％を超えてはいませんでした。この下落において、価格が持続的に下落する可能性は低く、サポートレベルを見つける必要があることが示唆されました。最近の市場動向は、当初の予測にいくらか沿ったものであることを示しています。

出典：Gate.io

実際、8月29日の夜には、グレースケール社がSECの訴訟で勝利し、これにより一時的に通貨価格が大幅に上昇しました。しかし、残念ながら、この市場の感情的な高まりは長続きせず、米国SECが現物ビットコインETFの申請について訴訟を一時延期していたことが31日に明らかになりました。この情報により、市場の熱気は急速に冷め、通貨価格は元のショックレンジに戻りました。

これらのニュースは一時的に通貨価格の上昇をもたらしましたが、その持続性は比較的低く、現在の市場の変動に対する動機の不足を反映しています。この状況を整理し、市場に再び勢いを取り戻すためには、さらなる取り組みが必要です。

強固なファンダメンタルズと低迷する資金調達

ビットコインには、現物ビットコインETFの適用、来年4月の半減期、連邦準備理事会の金利決定など、多くのファンダメンタル要因が存在します。しかし、市場においてはビットコインのマイニングコスト価格が広く受け入れられています。

一般的に、長期的な観点から見れば、ビットコイン価格またはコストには乖離がある場合、マイナーの参入や退出が発生し、価格とコストが調整される過程があります。歴史的な観点から見れば、ビットコイン価格の下限はマイナーの閉鎖価格であり、現在の価格は閉鎖価格に非常に近く、ファンダメンタルから比較的強力なサポートを受けています。

ケンブリッジ大学が提供する世界的なビットコインの「電力消費量」と「毎日の新規発行数」から、すべてのマイナーの各ビットコインの平均生産コストを推定できます。以下の図に示すように、9月12日の各ビットコインのマイニングの総コストは$29,686に達し、これは当日の通貨価格より約14.87%高くなりました。

出典： MacroMicro.me

Glassnodeも同時に参照できます(ビットコイン)：この指標は、ビットコインのマイニング難易度を考慮したマイニングの「価格」の最終的な結果を示しており、平均的なマイナーのコストが約$23,317であることを示しています。具体的には、この指標はさまざまなマイニング要因を統合し、それらを1つの数値で表現しています。したがって、この値はBTCの平均生産コストを示し、それにはマイニング設備や電気代などの要因が含まれています。ロジスティック要素も考慮されています。

出典：glassnode.com

現在、ビットコインのマイニングコストを合理的に評価するための非常に正確な統計手法は存在しません。しかし、現時点で入手可能な多くの情報から判断すると、ビットコインの現在の価格は確かにマイナーのマイニングコストに非常に近いと言えるでしょう。また、来年に半減する米ドル利下げへの期待も、ビットコインのファンダメンタルズを強化しています。

一方で、暗号資産市場が今年に入ってショックを受けており、ファンダメンタルズが改善しつつあるにも関わらず、まだ十分な金融支援を受けていない状況が続いています。その結果、暗号資産市場の利益がまだ充分でないという側面もあります。さらに、暗号資産の金利や米国の経済動向なども市場に影響を与えており、特に債券金利の逆転や市場の流動性が逼迫している状況に注意が必要です。

出典：glassnode.comテザー

上記のグラフから分かるように、今年以降、デジタル資産市場全体の流動性、ボラティリティ、取引高が縮小傾向にあり、多くの指標が2020年の強気市場前の水準に戻っています。特に、テザー(USDT)を除く主要なステーブルコイン資産は後退し、ステーブルコインの供給も減少しています。

これは、市場の転換が初期段階にあることや、短期的な保有者グループが慎重な姿勢を取っている可能性を示唆しています。また、金利上昇の機会費用も考慮されており、これらのコストがまだ低金利のステーブルコインに完全に反映されていないことが、供給の影響に影響を与えている要因の一つです。

今後の展望

包括的な分析を基に、現在の市場の主要な要点は比較的明確です。昨年の弱気市場以降、暗号資産市場はまだその弱気市場の心理から完全に脱却していない状況です。その結果、ボラティリティ、流動性、取引高など、多くの指標が低水準にとどまっており、通貨価格の急落に対する根本的な影響や上昇の持続的なサポートが不足しているのが現実です。

ただし、これは市場に投資機会が存在しないことを意味するものではありません。マクロ的に見れば、ファンダメンタルズが最も重要な要因であり、特にビットコインはますます成熟した資産と見なされています。そのため、ファンダメンタルズの改善は資金調達にも変化をもたらすでしょう。

この記事の執筆時点では、8月の米国CPIが前年比で3.7％上昇し、ビットコイン価格は一時的に悪材料に反応してわずかに下落しましたが、すぐに元の水準に戻りました。実際、ビットコインはFRB(米国連邦準備制度理事会)の政策に対して信頼を持っていないことを示しており、限界的な反応の減少が予想される状況です。

出典：Gate.io

もちろん、重要なことはロングかショートかの結論ではなく、市場を尊重し、トレンドに従い、DYOR が良い仕事をする必要があることです。より貴重な市場洞察を得ることができる。