Stablecoin

Artikel ini mengkaji bagaimana kebijakan tarif timbal balik memengaruhi pasar keuangan global melalui saluran transmisi makroekonomi, kemudian menganalisis mekanisme aksi dan potensi risiko dari kebijakan tersebut terhadap ekosistem Stablecoin, RWA, dan DeFi, serta mengevaluasi potensi risiko dan peluang yang ditimbulkan oleh kebijakan tersebut.16

Gate Research: Depresiasi USD merupakan hasil dari perubahan jangka panjang pada daya beli riil, dinamika fiskal, dan suku bunga riil. Pembatasan regulasi dalam sistem perbankan tradisional telah menciptakan permintaan dolar di luar negeri, yang kini semakin banyak diserap oleh stablecoin. Kualitas agunan, transparansi, dan kredibilitas penerbit kini menjadi faktor utama dalam menentukan stabilitas harga, prioritas likuiditas, dan preferensi modal jangka panjang stablecoin. Menjelang tahun 2026, stablecoin diperkirakan akan lebih berperan sebagai “reservoir” dan lapisan distribusi bagi dolar, di mana permintaan cadangan stablecoin terhadap surat utang negara jangka pendek mulai memengaruhi struktur harga dolar itu sendiri.

Laporan ini mengungkap bahwa hingga Agustus 2025, kapitalisasi pasar stablecoin global telah mencapai $280 miliar, dengan volume transaksi on-chain tahunan yang melampaui $30 triliun. Stablecoin kini berevolusi dari instrumen perdagangan kripto menjadi infrastruktur keuangan global. Lonjakan pesat ini terjadi karena penerapan regulasi serta masuknya perusahaan besar. Pengesahan GENIUS Act, Stablecoin Bill, dan MiCA Regulation menandai awal era kepatuhan bagi stablecoin. Model stablecoin telah berkembang menjadi triad “Peg + Imbal Hasil + Application”, yang kini mencakup pembayaran, penerimaan imbal hasil, serta aplikasi nyata. Sementara itu, kompetisi telah bergeser dari persaingan token ke persaingan infrastruktur, dengan pemain seperti Tether, Circle, Stripe, dan Alchemy Pay membangun blockchain eksklusif untuk menguasai sektor pembayaran dan penyelesaian.

Laporan ini menunjukkan bahwa PayFi, yang memanfaatkan stablecoin sebagai media utama, menggabungkan akun, kliring dan penyelesaian akhir, manajemen imbal hasil, serta kepatuhan ke dalam satu kerangka kerja terpadu—sehingga menciptakan pergeseran paradigma dari “pembayaran” menuju “keuangan.” Model BNPN inovatif milik PayFi memungkinkan arus pembayaran secara otomatis menghasilkan imbal hasil, memecahkan isu klasik dana menganggur. PayFi diperkirakan dapat menjangkau pasar potensial hingga US$25–30 triliun, sementara pasar yang dapat diperoleh dapat menghasilkan volume transaksi ratusan miliar dolar dan pendapatan miliaran dolar dalam 3–5 tahun ke depan. Dengan empat mesin utama—transaksi berbiaya rendah dengan frekuensi tinggi, penghasilan imbal hasil dari dana penyelesaian, layanan keuangan setara institusi, serta penawaran modular PaaS—PayFi berpotensi menjadi infrastruktur pembayaran generasi baru yang menjembatani Web2 dan Web3, sekaligus membuka era baru pembayaran kripto berbasi

Laporan ini secara sistematis mengulas status terbaru dan perkembangan regulasi pasar stablecoin global, dengan menyoroti tren legislatif di negara-negara utama seperti Amerika Serikat dan Hong Kong sejak tahun 2025. Saat ini, kapitalisasi pasar stablecoin global telah melampaui USD 260 miliar, dengan basis pengguna melebihi 170 juta orang di lebih dari 80 negara dan kawasan, menjadikan stablecoin sebagai bagian vital dari infrastruktur keuangan digital. Pada tahun 2025, Amerika Serikat mengesahkan Genius Act dan Clarity Act, sementara Hong Kong menerbitkan Stablecoin Ordinance. Hal ini menandai stablecoin global secara resmi memasuki era regulasi ketat.

Laporan ini meninjau logika eksplosif di balik DeFi Summer dan menganalisis secara sistematis konsep inti PayFi, ekosistem protokol, skenario aplikasi, dan potensi katalis, menjelajahi apakah itu memiliki potensi untuk memicu gelombang baru antusiasme finansial on-chain—“PayFi Summer.” Tidak seperti DeFi Summer, PayFi lebih fokus pada mengatasi titik sakit pembayaran di dunia nyata dan memberikan nilai berkelanjutan jangka panjang. Ini didorong oleh modal strategis, menargetkan basis pengguna massal, dan berasal dari lingkungan regulasi yang lebih ketat. Oleh karena itu, “Summer” nya lebih mungkin menjadi transformasi yang moderat dan bertahan lama yang secara mendalam membentuk kembali infrastruktur pembayaran global, daripada kegilaan spekulatif jangka pendek.

Laporan ini secara sistematis memeriksa desain mekanisme dan jalur hasil pengguna dari stablecoin yang menghasilkan hasil. Dengan menganalisis proyek-proyek perwakilan seperti USDe, USDS, dan USDY, laporan ini menyaring logika inti dan kerangka strategis di balik stablecoin Alpha dalam lingkungan pasar saat ini, membantu investor mengidentifikasi peluang berkualitas tinggi dengan potensi pengembalian yang disesuaikan dengan risiko. Laporan ini menekankan bahwa stablecoin Alpha tidak hanya tentang hasil tinggi, tetapi lebih kepada sistem pengembalian yang terstruktur, berkelanjutan, dan didorong oleh insentif. Sumber hasil mencakup arbitrase on-chain, aset off-chain, inovasi mekanisme, dan insentif ekosistem. Laporan ini juga menekankan pentingnya mengelola risiko kunci—seperti likuidasi, batasan likuiditas, dan keamanan protokol—saat mengejar pengembalian yang lebih tinggi.

Laporan ini secara menyeluruh memeriksa pasar stablecoin, menyediakan analisis rinci tentang keadaan saat ini, kasus penggunaan, dinamika kompetitif, dan lanskap regulasi. Ini mencakup kekuatan, tantangan, dan prospek masa depan stablecoin yang mapan dan proyek-proyek yang muncul, menawarkan wawasan berharga untuk keputusan investasi. Laporan ini mengeksplorasi bagaimana stablecoin penting dalam perdagangan kripto, pembayaran lintas batas, dan ekosistem DeFi, serta menggali inovasi teknologis dan potensi pasar mereka.

Selama dekade terakhir, permintaan perdagangan kripto telah melonjak, dengan volume transaksi 2021 melebihi $24 triliun, yang mengarah pada peningkatan signifikan jumlah CEX dan DEX. Meskipun CEX masih mendominasi, pangsa pasar DEX telah berkembang dari 0,33% pada tahun 2020 menjadi 11,91% pada tahun 2024, menunjukkan potensi pertumbuhan yang kuat. Platform DEX unggul dalam aset niche dan perdagangan cross-chain, sementara CEX meningkatkan pengalaman pengguna melalui integrasi Web3. Dengan masuknya TradFi ke pasar, perdagangan kripto siap untuk momentum pertumbuhan baru.