ybaser

#CanUnitreeHit200Billion
Debut Unitree di STAR Market besok merupakan peristiwa tolok ukur penentu bagi embodied AI secara global. Beralih dari 61 miliar RMB (8,9 miliar dolar AS) pada harga IPO menjadi 200 miliar RMB (~28 miliar dolar AS) bukan sekadar hal yang masuk akal—skenario ini hampir pasti akan diuji dalam gejolak spekulatif awal, meskipun mempertahankannya dalam jangka panjang memerlukan penyelesaian berbagai rintangan operasional yang besar.
1. Gambaran Jangka Pendek: Mengapa 200 Miliar RMB Dapat Tercapai dengan Cepat
Secara historis, pencatatan saham AI/perangkat keras dengan permintaan tinggi di STAR Market mengalami “lonjakan IPO” dramatis pada hari pertama. Target 200 miliar RMB menyiratkan lonjakan sekitar 3,3x dari harga penawaran 150,80 RMB—kelipatan yang sangat mungkin dicapai oleh debut pasar dengan profil seperti ini:
Permintaan Ritel & Institusional yang Belum Pernah Terjadi Sebelumnya: Kelipatan langganan rekor (lebih dari 2.600x untuk investor luring dan 8.000x untuk investor ritel) dengan tingkat kemenangan undian 0,018% menciptakan ketidakseimbangan struktural besar antara pasokan dan permintaan. Jutaan akun ritel tidak mendapatkan satu pun saham, sehingga tekanan beli masuk ke pasar terbuka pada Hari 1.
Premi “Pure-Play”: Unitree adalah perusahaan robotika humanoid dan berkaki empat pure-play pertama yang diperdagangkan secara publik di dunia. Pasar ekuitas publik mengalami kekurangan besar atas wahana embodied AI pure-play, sehingga mendorong modal untuk terkonsentrasi di Unitree.
Dukungan Strategis & Sinyal Pra-Pasar: Kontrak berjangka perpetual pasar abu-abu/kripto telah lebih dulu memperkirakan lonjakan sekitar 4x. Jika digabungkan dengan alokasi cornerstone strategis dari DeepSeek, Tencent, dan dana Jaminan Sosial Nasional, sentimen institusional berada pada tingkat yang sangat tinggi.
2. Fundamental: Apa yang Dituntut oleh 200 Miliar RMB
Meskipun sentimen pasar dapat dengan mudah mendorong Unitree ke 200 miliar RMB dalam jangka pendek, mempertahankan valuasi 28 miliar dolar AS memerlukan peningkatan skala fundamental:
Metrik Tolok Ukur IPO (61 miliar RMB) Ekspektasi 200 miliar RMB
Rasio P/E (2025) ~219x laba historis~718x laba historis
Rasio P/S (2025) ~35,8x penjualan (pendapatan 1,7 miliar RMB)~117x penjualan saat ini
Skala yang Diperlukan ~5.500 unit humanoid dikirimkan (2025)50.000–100.000+ unit/tahun
Untuk membenarkan 200 miliar RMB berdasarkan arus kas jangka panjang, Unitree harus beralih dari penjualan uji coba R&D/pendidikan menuju penerapan komersial berskala industri (pabrik, logistik, dan layanan konsumen).
3. Skenario Bull vs. Bear untuk Mempertahankan 200 Miliar RMB
Skenario Bull
Pemimpin Manufaktur Bervolume Tinggi: Unitree mengirimkan 5.511 humanoid pada 2025 (menguasai lebih dari 30% pangsa pasar global) dengan margin kotor sehat sekitar 60%. Jika mereka mempertahankan kendali rantai pasokan dan menurunkan biaya per unit ke target kisaran ~10 ribu dolar AS–$15k , pertumbuhan volume dapat menghasilkan penggandaan pendapatan secara eksponensial.
Roda Gila Modal: Dana sebesar 6,1 miliar RMB yang dihimpun dalam IPO memberi mereka neraca yang tak tertandingi untuk mendanai manufaktur aktuator generasi berikutnya, R&D model fondasi embodied, dan distribusi global.
Skenario Bear
Perlambatan & Kompresi Pendapatan: Panduan prospektus menunjukkan pertumbuhan pendapatan paruh pertama 2026 melambat menjadi 36%–45% YoY (turun dari lebih dari 300% pada 2025), disertai tekanan margin.
Hambatan Penerapan Industri: Beralih dari demo video yang mengesankan menuju keandalan 24/7 di lini perakitan otomotif dan elektronik terkenal sangat lambat. Jika pesanan pembelian industri tertinggal, kelipatan P/S akan terkompresi dengan cepat.
Kesimpulan
Bisakah Unitree mencapai 200 Miliar RMB? Dalam konteks perdagangan, hampir pasti. Kegilaan ritel, tingkat alokasi yang mencapai rekor rendah, dan nilai kelangkaan sebagai satu-satunya pure-play publik kemungkinan akan mendorong kapitalisasi pasarnya mendekati atau melampaui 200 miliar RMB selama siklus perdagangan awalnya.
Namun, bertahan di 200 miliar RMB akan mengharuskan Unitree membuktikan bahwa embodied AI bukan lagi sekadar pratinjau teknologi, melainkan kebutuhan industri yang mampu meningkatkan pengiriman sepuluh kali lipat selama 24 hingga 36 bulan ke depan.
Ikhtisar singkat mengenai Permintaan IPO Unitree dan Rekor STAR Market ini merinci kelebihan permintaan ritel yang belum pernah terjadi sebelumnya serta metrik valuasi menjelang debutnya.
‍$UNITREE $HK50 $EURUSD $US500

#CanUnitreeHit200Billion
Saya menilai 200 miliar yuan mungkin tercapai, tetapi belum didukung oleh nilai fundamental. Pada 61 miliar yuan, Unitree sudah dihargai berdasarkan prospek ekspansi besar-besaran robotika humanoid.
Harga IPO memang 150,80 yuan/saham, yang menyiratkan kapitalisasi pasar sekitar 61 miliar yuan. Pendapatan Unitree pada 2025 sekitar 1,7 miliar yuan, sementara panduan H1 2026 adalah 1,052–1,128 miliar yuan, jadi pertumbuhannya nyata.
Apa yang sebenarnya dibutuhkan untuk mencapai 200 miliar yuan?
200 miliar yuan / 61 miliar yuan = 3,28×.
Dengan asumsi jumlah saham tetap relatif konstan:
150,80 yuan → ~495 yuan/saham
Jadi, pertanyaannya adalah apakah Unitree dapat tumbuh hingga mendukung valuasi tersebut.
Konservatif 3 miliar yuan 67× penjualan
Skenario pertumbuhan 5 miliar yuan 40× penjualan
Skenario kuat 8 miliar yuan 25× penjualan
Terobosan 10 miliar yuan 20× penjualan
Ini memperjelas isu utamanya: 200 miliar yuan mengharuskan Unitree beralih dari “produsen robotika” menjadi platform/perusahaan AI embodied yang dominan.
Ada alasan untuk percaya bahwa pasar dapat memberikan premi tersebut. Unitree sudah mencatatkan laba, memiliki penjualan humanoid yang tumbuh pesat, dan lebih dari 40% penjualannya berasal dari luar negeri. Unitree juga memasuki pasar publik sebagai pembuat robot humanoid pertama di Tiongkok daratan yang tercatat di bursa.
Namun, valuasinya sudah agresif. Reuters mencatat harga IPO tersebut merepresentasikan sekitar 219× proyeksi laba 2025, sementara Financial Times menempatkan valuasi IPO di sekitar 36× penjualan.
Peta valuasi saya
60–80 miliar yuan: wajar dibandingkan dengan euforia robotika saat ini
100–130 miliar yuan: dapat dicapai jika pendapatan terus bertumbuh majemuk dan pengiriman humanoid meningkat pesat
yuan150–200 miliar yuan: skenario bullish — membutuhkan komersialisasi massal yang kuat + keunggulan AI/perangkat lunak/data
200 miliar yuan+: Unitree harus menjadi salah satu pemimpin global dalam AI embodied, bukan sekadar menjual robot
Dan ada peringatan penting: Reuters melaporkan bahwa industri ini kini menghadapi transisi dari demo spektakuler menuju produktivitas ekonomi yang nyata, dengan penerapan komersial secara luas yang masih terbatas.
Pandangan saya
Saya memperkirakan:
Skenario dasar: 90–120 miliar yuan
Skenario bullish: 150–200 miliar yuan
Skenario bullish ekstrem: 250 miliar yuan+
Jadi, 200 miliar yuan bukanlah hal yang gila — tetapi saya akan menganggapnya sebagai target eksekusi 2–4 tahun, bukan valuasi yang saat ini didukung oleh fundamental.
Tingkat langganan yang menyerupai lotre sebesar 0,018% juga memberi tahu kita sesuatu yang penting: permintaan investor sangat besar, tetapi jauh lebih sedikit memberi informasi tentang nilai intrinsik. Pasar saat ini membayar kelangkaan + narasi AI/robotika + ekspektasi laba masa depan, bukan laba saat ini.
Angka yang paling akan saya pantau bukanlah harga saham — melainkan trajektori pendapatan tahunan Unitree. Jika Unitree dapat bergerak dari ~ 1,7 miliar yuan pada 2025 menuju 5 miliar yuan+ lalu 8–10 miliar yuan, 200 miliar yuan akan jauh lebih mudah dipertahankan.
Dengan kata lain: 61 miliar yuan → 200 miliar yuan adalah cerita 3,3×. Pertanyaan sebenarnya adalah apakah Unitree dapat meningkatkan pendapatan sekitar 3–5× sambil mempertahankan margin yang cukup untuk membenarkan multiple premium. Itulah tesis bullishnya.
‍$UNITREE $MU $SK Hynix $SNDK