#加密市场行情震荡 VanEck mengeluarkan sinyal bullish ganda untuk Bitcoin: dana berbalik negatif, hash rate menurun
VanEck menyatakan bahwa Bitcoin menunjukkan tren bullish yang lebih kuat karena tingkat biaya dana negatif yang dalam dan penurunan hash rate yang muncul secara terpusat (yang secara historis terkait dengan ekspektasi pengembalian yang kuat) menunjukkan suasana pasar yang berhati-hati, bukan menyerah. Data terbaru on-chain dan derivatif Bitcoin menunjukkan bahwa pasar menunjukkan pola konstruktif, kata VanEck, tingkat biaya dana negatif dan penurunan konsentrasi hash rate, bersamaan dengan berkurangnya volatilitas dan posisi yang berhati-hati.
Perusahaan dalam laporan terbarunya menunjukkan bahwa, seiring meredanya ketegangan AS-Iran, volatilitas yang direalisasikan turun dari sekitar 56% menjadi 41%, sementara tingkat pembiayaan rata-rata 7 hari turun menjadi sekitar -1,8%, yang merupakan level terendah sejak 2023 dan juga berada di kuartil 10% sejak akhir 2020.
Sejak 2020, pengembalian rata-rata 30 hari selama periode dana negatif untuk Bitcoin adalah 11,5%, sementara rata-rata pengembalian selama semua periode adalah 4,5%, dengan tingkat keberhasilan pengembalian positif mencapai 77%. Ketika tingkat dana tahunan turun di bawah -5%, pengembalian rata-rata 30 hari berikutnya mencapai 19,4%, dan pengembalian 180 hari bahkan mencapai 70%, menjadikan dana negatif sebagai sinyal beli kontra yang berulang. Laporan VanEck juga menunjukkan bahwa sejak 2020, dari 19 jendela pengembalian 180 hari yang berada di peringkat teratas, 19 di antaranya dimulai pada hari dengan dana negatif, meskipun periode tersebut hanya sekitar 13,6% dari sampel.
Hash rate Bitcoin menurun
Dalam hal penambangan, rata-rata bergerak 30 hari dari hash rate telah turun ke persentil ke-16 dalam 30 hari dan persentil ke-9 dalam 90 hari, sementara tingkat kesulitan penambangan juga menurun ke persentil ke-5 dan ke-6 dalam periode tersebut.
Sejak Desember 2025, hash rate Bitcoin mengalami tiga penurunan berkelanjutan, yang merupakan yang paling intens sejak pelarangan penambangan di China pada 2021, dengan penurunan terakhir sekitar 6,7%, berakhir pada 15 April 2026. Dari tujuh penurunan historis yang selesai, enam di antaranya diikuti kenaikan harga Bitcoin dalam 90 hari, dengan median kenaikan sebesar 37,7%, dan median kenaikan dalam 180 hari mencapai 63,1%.
Aktivitas derivatif dan transaksi on-chain mencerminkan suasana pasar yang berhati-hati, bukan penyerahan buta. Premi opsi put-to-call ratio terhadap volume perdagangan spot adalah lebih dari enam kali level April 2024, sementara volume pasokan aktif selama 180 hari terakhir menurun menjadi 28,4%, menunjukkan bahwa pemegang sedang dalam keadaan tidur.
Kelompok pemegang jangka panjang, terutama mereka yang memegang selama 7-10 tahun dan lebih dari 10 tahun, mencapai persentil ke-85 dan ke-90 dalam konsumsi selama empat tahun terakhir, tetapi VanEck menekankan bahwa perubahan ini tidak selalu berarti penjualan bersih secara menyeluruh.
Secara keseluruhan, perusahaan menyimpulkan bahwa kekurangan dana dan tekanan hash rate bersama-sama membentuk prospek kenaikan Bitcoin yang kuat.
Analis menulis: "Penurunan tingkat penambangan dan tingkat biaya dana negatif keduanya terkait dengan ekspektasi pengembalian Bitcoin yang kuat. Oleh karena itu, kami semakin optimis terhadap Bitcoin."
VanEck menyatakan bahwa Bitcoin menunjukkan tren bullish yang lebih kuat karena tingkat biaya dana negatif yang dalam dan penurunan hash rate yang muncul secara terpusat (yang secara historis terkait dengan ekspektasi pengembalian yang kuat) menunjukkan suasana pasar yang berhati-hati, bukan menyerah. Data terbaru on-chain dan derivatif Bitcoin menunjukkan bahwa pasar menunjukkan pola konstruktif, kata VanEck, tingkat biaya dana negatif dan penurunan konsentrasi hash rate, bersamaan dengan berkurangnya volatilitas dan posisi yang berhati-hati.
Perusahaan dalam laporan terbarunya menunjukkan bahwa, seiring meredanya ketegangan AS-Iran, volatilitas yang direalisasikan turun dari sekitar 56% menjadi 41%, sementara tingkat pembiayaan rata-rata 7 hari turun menjadi sekitar -1,8%, yang merupakan level terendah sejak 2023 dan juga berada di kuartil 10% sejak akhir 2020.
Sejak 2020, pengembalian rata-rata 30 hari selama periode dana negatif untuk Bitcoin adalah 11,5%, sementara rata-rata pengembalian selama semua periode adalah 4,5%, dengan tingkat keberhasilan pengembalian positif mencapai 77%. Ketika tingkat dana tahunan turun di bawah -5%, pengembalian rata-rata 30 hari berikutnya mencapai 19,4%, dan pengembalian 180 hari bahkan mencapai 70%, menjadikan dana negatif sebagai sinyal beli kontra yang berulang. Laporan VanEck juga menunjukkan bahwa sejak 2020, dari 19 jendela pengembalian 180 hari yang berada di peringkat teratas, 19 di antaranya dimulai pada hari dengan dana negatif, meskipun periode tersebut hanya sekitar 13,6% dari sampel.
Hash rate Bitcoin menurun
Dalam hal penambangan, rata-rata bergerak 30 hari dari hash rate telah turun ke persentil ke-16 dalam 30 hari dan persentil ke-9 dalam 90 hari, sementara tingkat kesulitan penambangan juga menurun ke persentil ke-5 dan ke-6 dalam periode tersebut.
Sejak Desember 2025, hash rate Bitcoin mengalami tiga penurunan berkelanjutan, yang merupakan yang paling intens sejak pelarangan penambangan di China pada 2021, dengan penurunan terakhir sekitar 6,7%, berakhir pada 15 April 2026. Dari tujuh penurunan historis yang selesai, enam di antaranya diikuti kenaikan harga Bitcoin dalam 90 hari, dengan median kenaikan sebesar 37,7%, dan median kenaikan dalam 180 hari mencapai 63,1%.
Aktivitas derivatif dan transaksi on-chain mencerminkan suasana pasar yang berhati-hati, bukan penyerahan buta. Premi opsi put-to-call ratio terhadap volume perdagangan spot adalah lebih dari enam kali level April 2024, sementara volume pasokan aktif selama 180 hari terakhir menurun menjadi 28,4%, menunjukkan bahwa pemegang sedang dalam keadaan tidur.
Kelompok pemegang jangka panjang, terutama mereka yang memegang selama 7-10 tahun dan lebih dari 10 tahun, mencapai persentil ke-85 dan ke-90 dalam konsumsi selama empat tahun terakhir, tetapi VanEck menekankan bahwa perubahan ini tidak selalu berarti penjualan bersih secara menyeluruh.
Secara keseluruhan, perusahaan menyimpulkan bahwa kekurangan dana dan tekanan hash rate bersama-sama membentuk prospek kenaikan Bitcoin yang kuat.
Analis menulis: "Penurunan tingkat penambangan dan tingkat biaya dana negatif keduanya terkait dengan ekspektasi pengembalian Bitcoin yang kuat. Oleh karena itu, kami semakin optimis terhadap Bitcoin."
