#SummerCreationCamp
Pasar stablecoin menyusut untuk pertama kalinya dalam empat tahun—tetapi volume transaksi baru saja mencapai rekor tertinggi sepanjang masa.
Menurut dasbor analitik onchain Visa yang didukung Allium, pasar stablecoin mengalami kontraksi pasokan bulanan paling signifikan sejak runtuhnya Terra-Luna pada Mei 2022. Total kapitalisasi pasar stablecoin turun sebesar 7,7 miliar dolar AS pada Juni 2026, merosot ke sekitar 312 miliar dolar AS. Jika diukur dari puncak Mei 2026 yang kira-kira 322 miliar dolar AS, penurunan total kini berada di kisaran 10 miliar dolar AS, turun sekitar 3%. Meski ini adalah penurunan bulanan terbesar dalam jumlah dolar sejak kecelakaan Terra-Luna, penurunan persentasenya jauh lebih ringan—kejatuhan Terra 2022 menghapus lebih dari 26% kapitalisasi pasar stablecoin dalam hitungan minggu, dibanding hanya 2,4% pada Juni 2026. Konteksnya sepenuhnya berbeda, tetapi angka headline tetap menuntut perhatian.
USDT Tether, stablecoin dominan berdasarkan pasokan, mengalami penurunan kapitalisasi pasar dari sekitar 190 miliar dolar AS pada Mei menjadi kira-kira 184 miliar dolar AS, turun sekitar 6 miliar dolar AS. Ini mewakili penurunan sekitar 3,2%. Meski terjadi kontraksi, USDT masih menguasai sekitar 59% pangsa pasar stablecoin total, dan volume perdagangan hariannya di bursa terpusat tetap sekitar 46,8 miliar dolar AS, menyumbang kira-kira 77,4% dari seluruh volume perdagangan stablecoin. USDC Circle turun dari puncak bulan Maret yang nyaris 80 miliar dolar AS menjadi sekitar 73,2 miliar dolar AS, turun sekitar 6,8 miliar dolar AS atau kira-kira 8,5%. USDC kini memegang sekitar 25,3% dari total pasokan stablecoin. Stablecoin yang lebih kecil menceritakan kisah yang beragam: USDS berada di sekitar 9,9 miliar dolar AS dengan pangsa pasar 3,4%, DAI berada di sekitar 4,6 miliar dolar AS pada 1,6%, USD1 telah mencapai sekitar 4,2 miliar dolar AS pada 1,5%, dan pendatang baru seperti USDG telah melampaui 3,2 miliar dolar AS sementara USDGO hampir dua kali lipat menjadi 900 juta dolar AS. Secara keseluruhan, USDT dan USDC masih mengendalikan sekitar 83% dari total pasokan stablecoin, dan sekitar 96,7% dari volume perdagangan bursa terpusat.
Sekarang, inilah paradoks yang membuat momen ini benar-benar signifikan. Pada bulan yang sama persis ketika pasokan berkontraksi sebesar 7,7 miliar dolar AS, volume transaksi stablecoin yang disesuaikan melonjak menjadi rekor tertinggi sepanjang masa sebesar 1,79 triliun dolar AS. Angka itu naik 63% dibanding sekitar 1,1 triliun dolar AS pada Mei dan naik 125% dibanding sekitar 795 miliar dolar AS pada Juni 2025. Volume penyesuaian kumulatif 12 bulan (trailing) telah mencapai 10,2 triliun dolar AS, dan enam bulan pertama 2026 saja mencatat 8,82 triliun dolar AS dalam volume yang disesuaikan—sudah melampaui 5,8 triliun dolar AS yang tercatat selama seluruh 2024 dan berjarak dekat dengan rekor 10,8 triliun dolar AS untuk setahun penuh yang ditetapkan pada 2025. Divergensi antara pasokan yang turun dan volume yang naik adalah perkembangan paling penting secara komersial di ruang stablecoin tahun ini.
Kepemimpinan volume bergeser secara dramatis. Pada paruh pertama 2026, USDC membawa sekitar 70% dari volume transaksi yang disesuaikan, sementara USDT hanya sekitar 25%. Khusus pada Juni, pembagiannya adalah 1,21 triliun dolar AS untuk USDC versus 576 miliar dolar AS untuk USDT. Ini menandai pembalikan total dari tahun 2020, ketika USDT menangani hampir 90% volume yang disesuaikan dan USDC mewakili kurang dari 10%. Volume transaksi onchain kumulatif USDC Circle kini telah melewati 90 triliun dolar AS. Pendorongnya adalah adopsi yang berorientasi institusional dan pembayaran: USDC semakin digunakan untuk settlement, manajemen treasury, dan transfer lintas negara, sementara volume USDT tetap terkonsentrasi pada pasangan perdagangan kripto di bursa terpusat. Persetujuan terbaru Circle untuk beroperasi sebagai bank perwalian (trust bank) oleh U.S. Office of the Comptroller of the Currency, yang mendorong sahamnya naik lebih dari 12%, semakin mengokohkan lintasan institusional ini.
Beberapa faktor menjelaskan kontraksi pasokan. Bitcoin turun sekitar 18% selama Juni 2026, diperdagangkan di kisaran 62.800 dolar AS hingga 63.000 dolar AS, memicu lingkungan risk-off klasik ketika investor menebus stablecoin menjadi fiat. Beberapa stablecoin besar sempat kehilangan pasaknya selama bulan tersebut, memicu kekhawatiran akan tekanan likuiditas. Kerangka Markets in Crypto-Assets (MiCA) Uni Eropa, yang dijadwalkan berlaku penuh akhir tahun ini, membuat beberapa penerbit menyesuaikan operasional mereka. Di AS, ketiadaan legislasi federal yang jelas terus menimbulkan ketidakpastian. Bank for International Settlements dalam Annual Economic Report 2026 yang dirilis pada akhir Juni berargumen bahwa stablecoin masih belum memenuhi aspek sebagai uang pada singleness, elasticity, interoperability, dan integrity, serta memperingatkan risiko “stablecoin dollarization” di negara berkembang. Selain itu, sebagian pertumbuhan pasokan baru-baru ini didorong oleh program insentif bersubsidi ketimbang permintaan alami—USDG yang berkembang paling cepat bergantung pada program imbal hasil berbagi, dan ketika insentif berhenti, pasokan itu bisa keluar.
Garis waktu yang lebih luas penting untuk konteks. Pasokan stablecoin dimulai 2025 di sekitar 205 miliar dolar AS, menembus 300 miliar dolar AS pada 3 Oktober 2025 setelah pertumbuhan year-to-date 47%, dan mencapai puncak sekitar 322 miliar dolar AS pada Mei 2026. Q1 2026 hanya menambah sekitar 8 miliar dolar AS pasokan bersih baru, ekspansi triwulan terlemah sejak Q4 2023, dan kontras tajam dengan 45,7 miliar dolar AS yang ditambahkan pada Q3 2025. Stablecoin berbasis imbal hasil tumbuh lebih dari 22% pada Q1 2026, berkontribusi lebih dari setengah kenaikan kapitalisasi pasar bersih. Stablecoin menyumbang 75% dari seluruh volume perdagangan kripto pada Q1 2026, pangsa terbesar yang pernah tercatat. Volume stablecoin onchain melampaui jaringan U.S. ACH untuk pertama kalinya pada Februari 2026, mencapai 7,2 triliun dolar AS per bulan dan naik menjadi 7,5 triliun dolar AS pada Maret.
Visa sendiri ikut condong ke tren ini. Perusahaan meluncurkan Visa Stablecoin Platform pada Juli 2026, sebuah sistem internal yang memungkinkan bank dan fintech menangani pencetakan (minting), manajemen, dan pergerakan stablecoin di dalam alur pembayaran dan treasury Visa yang sudah ada. Visa menyelesaikan sekitar 15 triliun dolar AS pembayaran per tahun dan sudah memproses beberapa miliar dolar AS dalam settlement stablecoin. Platform ini bertujuan memperluas akses stablecoin ke jaringan sekitar 15.000 institusi keuangan dan lebih dari 200 juta pedagang. Proyeksi industri menyarankan penerbitan stablecoin bisa mencapai 1,9 triliun dolar AS pada 2030.
Intinya begini: kontraksi pasokan dan ledakan volume bukan sinyal yang saling bertentangan—keduanya saling melengkapi. Pasar stablecoin sedang matang dari aset yang dipegang menjadi jalur settlement dan pembayaran berkecepatan tinggi. Lebih sedikit modal menganggur, dan lebih banyak mengalir melalui sistem dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Penurunan pasokan mencerminkan tekanan penebusan selama bulan risk-off dan ketidakpastian regulasi, tetapi lonjakan volume mengonfirmasi bahwa adopsi ekonomi yang nyata semakin dipercepat. Perbandingan Terra-Luna memang menyita perhatian, tetapi fundamentalnya sangat berbeda. Ini bukanlah sebuah kehancuran. Ini adalah sebuah transisi.@Gate_Square
#StablecoinMarket
Pasar stablecoin menyusut untuk pertama kalinya dalam empat tahun—tetapi volume transaksi baru saja mencapai rekor tertinggi sepanjang masa.
Menurut dasbor analitik onchain Visa yang didukung Allium, pasar stablecoin mengalami kontraksi pasokan bulanan paling signifikan sejak runtuhnya Terra-Luna pada Mei 2022. Total kapitalisasi pasar stablecoin turun sebesar 7,7 miliar dolar AS pada Juni 2026, merosot ke sekitar 312 miliar dolar AS. Jika diukur dari puncak Mei 2026 yang kira-kira 322 miliar dolar AS, penurunan total kini berada di kisaran 10 miliar dolar AS, turun sekitar 3%. Meski ini adalah penurunan bulanan terbesar dalam jumlah dolar sejak kecelakaan Terra-Luna, penurunan persentasenya jauh lebih ringan—kejatuhan Terra 2022 menghapus lebih dari 26% kapitalisasi pasar stablecoin dalam hitungan minggu, dibanding hanya 2,4% pada Juni 2026. Konteksnya sepenuhnya berbeda, tetapi angka headline tetap menuntut perhatian.
USDT Tether, stablecoin dominan berdasarkan pasokan, mengalami penurunan kapitalisasi pasar dari sekitar 190 miliar dolar AS pada Mei menjadi kira-kira 184 miliar dolar AS, turun sekitar 6 miliar dolar AS. Ini mewakili penurunan sekitar 3,2%. Meski terjadi kontraksi, USDT masih menguasai sekitar 59% pangsa pasar stablecoin total, dan volume perdagangan hariannya di bursa terpusat tetap sekitar 46,8 miliar dolar AS, menyumbang kira-kira 77,4% dari seluruh volume perdagangan stablecoin. USDC Circle turun dari puncak bulan Maret yang nyaris 80 miliar dolar AS menjadi sekitar 73,2 miliar dolar AS, turun sekitar 6,8 miliar dolar AS atau kira-kira 8,5%. USDC kini memegang sekitar 25,3% dari total pasokan stablecoin. Stablecoin yang lebih kecil menceritakan kisah yang beragam: USDS berada di sekitar 9,9 miliar dolar AS dengan pangsa pasar 3,4%, DAI berada di sekitar 4,6 miliar dolar AS pada 1,6%, USD1 telah mencapai sekitar 4,2 miliar dolar AS pada 1,5%, dan pendatang baru seperti USDG telah melampaui 3,2 miliar dolar AS sementara USDGO hampir dua kali lipat menjadi 900 juta dolar AS. Secara keseluruhan, USDT dan USDC masih mengendalikan sekitar 83% dari total pasokan stablecoin, dan sekitar 96,7% dari volume perdagangan bursa terpusat.
Sekarang, inilah paradoks yang membuat momen ini benar-benar signifikan. Pada bulan yang sama persis ketika pasokan berkontraksi sebesar 7,7 miliar dolar AS, volume transaksi stablecoin yang disesuaikan melonjak menjadi rekor tertinggi sepanjang masa sebesar 1,79 triliun dolar AS. Angka itu naik 63% dibanding sekitar 1,1 triliun dolar AS pada Mei dan naik 125% dibanding sekitar 795 miliar dolar AS pada Juni 2025. Volume penyesuaian kumulatif 12 bulan (trailing) telah mencapai 10,2 triliun dolar AS, dan enam bulan pertama 2026 saja mencatat 8,82 triliun dolar AS dalam volume yang disesuaikan—sudah melampaui 5,8 triliun dolar AS yang tercatat selama seluruh 2024 dan berjarak dekat dengan rekor 10,8 triliun dolar AS untuk setahun penuh yang ditetapkan pada 2025. Divergensi antara pasokan yang turun dan volume yang naik adalah perkembangan paling penting secara komersial di ruang stablecoin tahun ini.
Kepemimpinan volume bergeser secara dramatis. Pada paruh pertama 2026, USDC membawa sekitar 70% dari volume transaksi yang disesuaikan, sementara USDT hanya sekitar 25%. Khusus pada Juni, pembagiannya adalah 1,21 triliun dolar AS untuk USDC versus 576 miliar dolar AS untuk USDT. Ini menandai pembalikan total dari tahun 2020, ketika USDT menangani hampir 90% volume yang disesuaikan dan USDC mewakili kurang dari 10%. Volume transaksi onchain kumulatif USDC Circle kini telah melewati 90 triliun dolar AS. Pendorongnya adalah adopsi yang berorientasi institusional dan pembayaran: USDC semakin digunakan untuk settlement, manajemen treasury, dan transfer lintas negara, sementara volume USDT tetap terkonsentrasi pada pasangan perdagangan kripto di bursa terpusat. Persetujuan terbaru Circle untuk beroperasi sebagai bank perwalian (trust bank) oleh U.S. Office of the Comptroller of the Currency, yang mendorong sahamnya naik lebih dari 12%, semakin mengokohkan lintasan institusional ini.
Beberapa faktor menjelaskan kontraksi pasokan. Bitcoin turun sekitar 18% selama Juni 2026, diperdagangkan di kisaran 62.800 dolar AS hingga 63.000 dolar AS, memicu lingkungan risk-off klasik ketika investor menebus stablecoin menjadi fiat. Beberapa stablecoin besar sempat kehilangan pasaknya selama bulan tersebut, memicu kekhawatiran akan tekanan likuiditas. Kerangka Markets in Crypto-Assets (MiCA) Uni Eropa, yang dijadwalkan berlaku penuh akhir tahun ini, membuat beberapa penerbit menyesuaikan operasional mereka. Di AS, ketiadaan legislasi federal yang jelas terus menimbulkan ketidakpastian. Bank for International Settlements dalam Annual Economic Report 2026 yang dirilis pada akhir Juni berargumen bahwa stablecoin masih belum memenuhi aspek sebagai uang pada singleness, elasticity, interoperability, dan integrity, serta memperingatkan risiko “stablecoin dollarization” di negara berkembang. Selain itu, sebagian pertumbuhan pasokan baru-baru ini didorong oleh program insentif bersubsidi ketimbang permintaan alami—USDG yang berkembang paling cepat bergantung pada program imbal hasil berbagi, dan ketika insentif berhenti, pasokan itu bisa keluar.
Garis waktu yang lebih luas penting untuk konteks. Pasokan stablecoin dimulai 2025 di sekitar 205 miliar dolar AS, menembus 300 miliar dolar AS pada 3 Oktober 2025 setelah pertumbuhan year-to-date 47%, dan mencapai puncak sekitar 322 miliar dolar AS pada Mei 2026. Q1 2026 hanya menambah sekitar 8 miliar dolar AS pasokan bersih baru, ekspansi triwulan terlemah sejak Q4 2023, dan kontras tajam dengan 45,7 miliar dolar AS yang ditambahkan pada Q3 2025. Stablecoin berbasis imbal hasil tumbuh lebih dari 22% pada Q1 2026, berkontribusi lebih dari setengah kenaikan kapitalisasi pasar bersih. Stablecoin menyumbang 75% dari seluruh volume perdagangan kripto pada Q1 2026, pangsa terbesar yang pernah tercatat. Volume stablecoin onchain melampaui jaringan U.S. ACH untuk pertama kalinya pada Februari 2026, mencapai 7,2 triliun dolar AS per bulan dan naik menjadi 7,5 triliun dolar AS pada Maret.
Visa sendiri ikut condong ke tren ini. Perusahaan meluncurkan Visa Stablecoin Platform pada Juli 2026, sebuah sistem internal yang memungkinkan bank dan fintech menangani pencetakan (minting), manajemen, dan pergerakan stablecoin di dalam alur pembayaran dan treasury Visa yang sudah ada. Visa menyelesaikan sekitar 15 triliun dolar AS pembayaran per tahun dan sudah memproses beberapa miliar dolar AS dalam settlement stablecoin. Platform ini bertujuan memperluas akses stablecoin ke jaringan sekitar 15.000 institusi keuangan dan lebih dari 200 juta pedagang. Proyeksi industri menyarankan penerbitan stablecoin bisa mencapai 1,9 triliun dolar AS pada 2030.
Intinya begini: kontraksi pasokan dan ledakan volume bukan sinyal yang saling bertentangan—keduanya saling melengkapi. Pasar stablecoin sedang matang dari aset yang dipegang menjadi jalur settlement dan pembayaran berkecepatan tinggi. Lebih sedikit modal menganggur, dan lebih banyak mengalir melalui sistem dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Penurunan pasokan mencerminkan tekanan penebusan selama bulan risk-off dan ketidakpastian regulasi, tetapi lonjakan volume mengonfirmasi bahwa adopsi ekonomi yang nyata semakin dipercepat. Perbandingan Terra-Luna memang menyita perhatian, tetapi fundamentalnya sangat berbeda. Ini bukanlah sebuah kehancuran. Ini adalah sebuah transisi.@Gate_Square
#StablecoinMarket
