#GateIPOAccessAnthropic

Dua pertanyaan berbeda tercampur dalam pembahasan pencatatan saham ini. Pertama, apakah perusahaan dihargai secara wajar dalam rentang IPO-nya? Kedua, apakah langganan indikatif USDT merupakan cara yang baik untuk mendapatkan saham? Saya akan membahasnya satu per satu, dengan merujuk pada dokumen pengajuan publik dan ketentuan produk.

Pertanyaan pertama, perusahaan

Rentang yang diajukan adalah $70 hingga $78 untuk 825 million saham, dengan kode ANT di Nasdaq. Harga dilaporkan akan ditetapkan pada November 18 dan perdagangan pertama dimulai pada November 19, meskipun dokumen pengajuan itu sendiri tidak menetapkan tanggal. Nilai terdilusi penuh berkisar dari sekitar $1.26 trillion hingga $1.4 trillion, atau kira-kira $920 billion hingga $1.02 trillion berdasarkan jumlah saham dasar.

Berdasarkan dokumen pengajuan, pendapatan kuartal ketiga mencapai $16.96 billion, naik 47% dari kuartal kedua dan sekitar 12 kali lipat dibandingkan tahun sebelumnya. Pada kuartal ini, perusahaan beralih dari laba operasional sebesar $974 million menjadi rugi operasional sebesar $567 million, terutama karena biaya komputasi jangka pendek lebih tinggi. Biaya komputasi mencapai sekitar 58% dari pendapatan, naik dari 48%. Rugi bersih sebesar $23.3 billion sebagian besar berasal dari penilaian ulang surat utang konversi non-tunai, jadi saya tidak menganggapnya sebagai arus kas keluar. Likuiditas dilaporkan sebesar $146.6 billion.

Yang membuat saya ragu adalah komitmen komputasi dan sewa sebesar $895 billion. Menurut perhitungan saya, jumlah itu sekitar 13 kali pendapatan kuartal ketiga yang disetahunkan.

Apa yang harus benar

Pada rentang nilai terdilusi penuh, harganya sekitar 19 hingga 21 kali pendapatan kuartal ketiga yang disetahunkan, menurut perhitungan saya. Agar nilai $1.3 trillion turun menjadi 10 kali pendapatan, tingkat pendapatannya perlu tumbuh sekitar 1.9 kali lipat. Pada kelipatan 15 kali, tingkat pendapatan perlu tumbuh sekitar 1.3 kali lipat. Itu mungkin terjadi jika pertumbuhan berlanjut, tetapi dokumen pengajuan juga menunjukkan sekitar $600 million pendapatan kuartalan yang hilang akibat pemotongan harga, jadi tekanan harga memang nyata. Selain itu, putaran pendanaan privat terakhir pada Februari mencapai nilai $380 billion, jadi $1.4 trillion berarti sekitar 3.7 kali lipat dalam sembilan bulan.

Satu detail lain yang dilaporkan adalah penempatan privat sebesar $26 billion pada harga IPO kepada tujuh perusahaan, termasuk pemasok chip utama. Sebagian orang akan menyebutnya sirkular. Saya melihatnya sebagai sinyal permintaan sekaligus hubungan antara pemasok dan pelanggan yang patut dicermati.

Pertanyaan kedua, cara berlangganan

Ini adalah langganan indikatif, bukan pembelian yang dijamin. Alokasi Anda adalah bagian Anda dari total langganan dikalikan dengan jatah Gate. Sebagai ilustrasi, jika permintaan mencapai sepuluh kali lipat saham yang tersedia, pesanan sebesar 1,000 USDT akan terisi sekitar 100 USDT dan sisanya dikembalikan.

Biayanya 5% untuk jumlah kumulatif hingga 50,000 USDT dan 10% untuk jumlah di atas itu. Biaya hanya dikenakan jika alokasi berhasil dan sudah termasuk dalam jumlah langganan Anda. Artinya, 1,000 USDT akan membeli saham senilai sekitar 950 USDT pada harga IPO. Agar impas, harga saham harus naik sekitar 5.3% dari harga tersebut. Pada tingkat biaya 10%, ambang kenaikannya sekitar 11.1%, sedangkan untuk pesanan sebesar 80,000 USDT, biaya gabungannya adalah 6.875%.

Untuk 1,000 USDT pada tingkat biaya 5%, kenaikan 10% pada hari pertama menghasilkan keuntungan bersih sekitar plus 4.5%, harga pembukaan yang tidak berubah menghasilkan minus 5%, dan penurunan 10% menghasilkan sekitar minus 14.5%. Itu adalah hasil perhitungan saya.

Jika Anda tidak mendapat alokasi, dana dikembalikan tanpa biaya dan subsidi tahunan sebesar 10% dibayarkan. Untuk 1,000 USDT selama sekitar lima hari, jumlahnya kira-kira 1.4 USDT. Subsidi tidak dibayarkan jika nilainya di bawah 0.5 USDT, yang berarti dana perlu berjumlah sekitar 260 hingga 365 USDT, bergantung pada lamanya dana terkunci.

Ketentuan lainnya

Dana terkunci selama periode yang berlangsung dari November 12 pukul 11:00 hingga November 17 pukul 17:00 UTC+8 dan dapat ditutup lebih awal. Jika harga final berada dalam rentang 20% dari harga acuan, alokasi dilakukan secara otomatis. Saya akan memastikan angka mana yang dianggap sebagai harga acuan, karena 20% di atas batas atas rentang berarti sekitar $93.6. Dana pinjaman, subakun, dan akun institusional tidak didukung. Saham diperkirakan tersedia sekitar November 19 tanpa masa penguncian, dan perdagangan pertama biasanya dimulai dengan periode penemuan harga.

Sebagai acuan dasar, menurut sebuah laporan, satu pencatatan saham besar baru-baru ini naik sekitar 19% pada hari pertama dan pada akhir Juli nilainya turun hingga kira-kira setengah dari puncaknya.

Menurut saya: dari sisi perusahaan, ini adalah pertimbangan antara pertumbuhan dan komitmen yang tidak bisa saya putuskan untuk Anda. Dari sisi cara berlangganan, semuanya soal hitungan. Biayanya berarti Anda perlu kenaikan harga hanya untuk impas, dan kemungkinan besar alokasi hanya sebagian. Saya hanya akan berlangganan dengan jumlah yang saya rela jika hanya terisi sebagian dan sepenuhnya terpapar fluktuasi pada hari pertama.

Ini bukan nasihat keuangan.

Apakah Anda akan menilai IPO ini berdasarkan pertumbuhan pendapatan atau besarnya komitmen? Dan apakah biaya 5% mengubah keputusan Anda untuk berlangganan?

#Gate直通IPO第三期Anthropic ‍#DailyStandouts #ShareWeekly #WCTCS9 @Gate_Square