#BTC大跌 𝗢𝗿𝗮𝗰𝗹𝗲 𝗠𝗲𝗹𝗼𝗻𝗷𝗮𝗸 𝟭𝟬.𝟳𝟯%, 𝗔𝗹𝗽𝗵𝗮𝗯𝗲𝘁 𝗔𝗻𝗷𝗹𝗼𝗸 𝟭𝟮.𝟲%, 𝗱𝗮𝗻 𝗦𝗲𝗹𝗮𝗺𝗮 𝗧𝗶𝗴𝗮 𝗛𝗮𝗿𝗶 𝗣𝗮𝘀𝗮𝗿 𝗠𝗲𝗻𝗶𝗹𝗮𝗶 𝗕𝗲𝗹𝗮𝗻𝗷𝗮 𝗔𝗜 𝗕𝗲𝗿𝗱𝗮𝘀𝗮𝗿𝗸𝗮𝗻 𝗔𝗿𝘂𝘀 𝗞𝗮𝘀

Oracle naik 10.73% menjadi $144.54 pada 28 Oktober, Microsoft naik sekitar 4% setelah jam perdagangan, dan Alphabet turun 12.6% pada 29 Oktober, hari terburuknya sepanjang sejarah. Ada satu koreksi untuk sudut pandang yang biasa digunakan: lonjakan Oracle terjadi saat Investor Day, bukan saat laporan laba. Ketiga reaksi ini menunjukkan satu pergeseran. Pasar berhenti membayar hanya karena belanja AI dan mulai bertanya kapan belanja modal mencapai puncaknya, kapan arus kas bebas menjadi positif, dan seberapa banyak dana eksternal yang masih dibutuhkan perusahaan.

𝗠𝗲𝗻𝗴𝗮𝗽𝗮 𝗢𝗿𝗮𝗰𝗹𝗲 𝗠𝗲𝗻𝗮𝗻𝗴 𝗱𝗶 𝗥𝗼𝘂𝗻𝗱𝗲 𝗣𝗲𝗿𝘁𝗮𝗺𝗮

Oracle menyampaikan tanggal dan angka. Belanja modal mencapai puncaknya pada tahun fiskal 2027 dan 2028, setelah mencapai $90 miliar hingga $95 miliar tahun ini, dibandingkan $55.7 miliar tahun lalu. Arus kas bebas akan menjadi positif pada paruh kedua tahun fiskal 2028 dan mencapai setidaknya $30 miliar pada tahun fiskal 2029, setahun lebih awal dari perkiraan investor bahwa arus kas itu akan tetap negatif. Pendanaan baru dari pasar modal dibatasi hingga $20 miliar sampai tahun fiskal 2030, yang terdiri dari ekuitas sebesar $10 miliar dan utang sebesar $10 miliar, di luar program pembelian kembali saham senilai $20 miliar yang sudah rampung. Oracle juga menetapkan target pendapatan tahun fiskal 2030 sebesar setidaknya $225 miliar, naik dari $67.4 miliar pada tahun fiskal 2026, dengan tingkat pertumbuhan majemuk di atas 35%. Sahamnya bertambah lebih dari $40 miliar dalam sehari, sesi terbaiknya sejak Mei.

𝗠𝗲𝗻𝗴𝗮𝗽𝗮 𝗔𝗹𝗽𝗵𝗮𝗯𝗲𝘁 𝗞𝗮𝗹𝗮𝗵

Google Cloud milik Alphabet tumbuh 103% menjadi $30.71 miliar, tetapi arus kas bebasnya negatif $9.07 miliar, setelah negatif $5.9 miliar pada kuartal sebelumnya, sehingga mencatatkan dua kuartal negatif berturut-turut. Belanja modal mencapai $51.4 miliar, naik 114%; proyeksi untuk 2026 adalah $195 miliar hingga $205 miliar, dengan kenaikan signifikan diperkirakan pada 2027; dan EPS meleset dari perkiraan, yaitu $2.12 dibandingkan $3.02. Ada pula penerbitan ekuitas senilai $80 miliar yang diumumkan pada Juni. Pertumbuhan yang kuat tidak berarti karena pasar tidak bisa melihat kapan arus kas akan berbalik. Sahamnya turun lagi 1.4% pada Jumat, atau sekitar 13.8% dalam dua hari.

𝗝𝗮𝗹𝗮𝗻 𝗧𝗲𝗻𝗴𝗮𝗵 𝗠𝗶𝗰𝗿𝗼𝘀𝗼𝗳𝘁

Microsoft melaporkan arus kas bebas sebesar $18.6 miliar meskipun belanja modalnya mencapai $45.2 miliar, dan pertumbuhan Azure sebesar 48% disertai proyeksi yang jelas, yaitu 49% hingga 50%. Microsoft lalu menerbitkan obligasi senilai $25 miliar, yang pertama sejak 2017, dan lonjakan setelah laporan laba menghilang hingga saham ditutup datar pada $530.14. Arus kas positif membuat reaksinya lebih baik daripada Alphabet, tetapi tidak membuatnya kebal, karena pendanaan eksternal kini menjadi bagian dari ceritanya.

𝗦𝗮𝗮𝘁 𝗣𝗲𝘀𝘁𝗮 𝗕𝗲𝗿𝗮𝗸𝗵𝗶𝗿

Reli Oracle tidak bertahan lama. Sahamnya turun 3.5% menjadi $139.56 pada Kamis dan turun lagi 6.37% menjadi $130.67 pada Jumat, hampir persis pada posisi sebelum Investor Day, yaitu $130.53. Nasdaq turun 2.86%, Nasdaq-100 sekitar 3.5%, dan indeks tersebut mencatat bulan terburuknya sejak Maret 2025. Intel anjlok 28.6% dan mengatakan tidak memperkirakan akan menghasilkan arus kas positif tahun ini. Amazon, dengan belanja modal mendekati $220 miliar dan arus kas bebas yang dilaporkan negatif $42.4 miliar, juga turun. Sebuah laporan mengutip peringatan kepala ekonom Goldman Sachs bahwa pertumbuhan investasi AI di pusat data berskala sangat besar diperkirakan mencapai puncaknya dalam hitungan minggu. Lima perusahaan, Meta, Alphabet, Oracle, Amazon, dan Microsoft, telah berkomitmen membelanjakan sekitar $800 miliar untuk AI pada 2026.

𝗟𝗲𝘃𝗲𝗹 𝗢𝗿𝗮𝗰𝗹𝗲 𝗱𝗶 $𝟭𝟯𝟬.𝟲𝟳

Resistansi: $139.56 (+6.8%), rata-rata 50 hari di sekitar $142.04 (+8.7%), $144.54 (+10.6%), dan rata-rata 200 hari di sekitar $157.56 (+20.6%).
Dukungan: level terendah Jumat di $129.00 (-1.3%), lalu level terendah 52 minggu di sekitar $115 (-12.0%).
Saham yang kembali ke harga sebelum pengumuman menunjukkan betapa kecil dampak sebuah rencana saat sektor ini sedang dijual. Target rata-rata analis masih di sekitar $236, tetapi satu catatan analis mengatakan tesis ini gugur jika Oracle menggalang dana lebih dari batas $20 miliar atau turun mendekati $115.

𝗧𝗲𝘀 𝗕𝗮𝗿𝘂 𝗱𝗲𝗻𝗴𝗮𝗻 𝗧𝗶𝗴𝗮 𝗣𝗲𝗿𝘁𝗮𝗻𝘆𝗮𝗮𝗻

Pertama, kapan belanja modal mencapai puncaknya, dan apakah manajemen menyebutkan tanggalnya? Kedua, kapan arus kas bebas menjadi positif, dan berapa nilainya? Ketiga, berapa banyak pendanaan eksternal yang dibutuhkan, dan apakah ada batasnya? Oracle menjawab ketiganya, Microsoft menjawab dua dari tiga, dan Alphabet tidak menjawab satu pun dengan jelas. Titik pemeriksaan pertama Oracle adalah peralihan pada tahun fiskal 2028, dan arus kas bebas kuartalannya harus membaik dari negatif $5.4 miliar.
Investor mengapresiasi disiplin dan menghukum belanja tanpa batas yang jelas, tetapi satu hari yang baik tidak bisa mengatasi keraguan di seluruh sektor. Sinyal penting ke depan adalah proyeksi belanja modal, arus kas bebas kuartalan, dan pendanaan baru. Sampai semua itu muncul, konversi AI menjadi kas adalah metrik yang menentukan siapa yang mendapat apresiasi.
#GoogleCloudMelonjak103%ButSahamTurun
#ShareWeekly
#WCTCS9