#USConsumerSentimentNearRecordLow #ShareWeekly

Angka 48.0 lebih penting sebagai batasan bagi Fed daripada sebagai sinyal resesi. Pandangan saya: sentimen yang lemah terutama dipicu inflasi, dan dampaknya terhadap aset berisiko terjadi melalui suku bunga, bukan karena konsumen tiba-tiba berhenti berbelanja.

1. Makna angka 48.0
Angka final Oktober tercatat 48.0, direvisi naik dari 46.3 pada laporan awal dan sedikit di bawah 48.1 pada September. Ini merupakan angka terendah dalam lima bulan dan terendah kedua sepanjang pencatatan. Indeks kondisi saat ini turun menjadi 46.7, juga mendekati rekor terendah, sementara indeks ekspektasi naik menjadi 48.8. Kondisi pembelian barang tahan lama mencapai rekor terendah.

2. Ini adalah indikator inflasi
Ekspektasi inflasi untuk setahun ke depan naik menjadi 4.7% dan ekspektasi jangka panjang menjadi 3.5%, dibandingkan kisaran 2.8% hingga 3.2% pada 2024. Direktur survei mengatakan konsumen menganggap inflasi sebagai risiko yang lebih besar daripada pengangguran, dan sentimen berada sekitar 15% di bawah level Februari, sebelum konflik Iran dimulai. Dengan harga minyak di atas $110, saya melihat ini sebagai kelelahan akibat tingkat harga.

3. Sentimen dan belanja terus menunjukkan arah berbeda
Penjualan ritel Agustus naik sekitar 1.2%, dengan penjualan ritel inti naik 1.4%. Pelacak salah satu bank menunjukkan belanja pribadi naik 0.9%, dan PDB kuartal kedua direvisi naik menjadi 2.2% (satu laporan). Bank yang sama memperkirakan belanja akan melambat pada Q4 karena dukungan dari pengembalian pajak berkurang dan biaya energi mulai membebani. Jadi, survei saja tidak memberi tahu saya kapan belanja akan melemah. Data aktual yang akan menjawabnya.

4. Saluran transmisinya adalah suku bunga
Pasar memperkirakan peluang kenaikan suku bunga pada Desember sekitar 75% hingga 90%, tergantung sumbernya, sementara para pejabat telah mengisyaratkan tidak ada urgensi untuk rapat Oktober. Ekspektasi inflasi yang tetap tinggi ditambah peluang kenaikan suku bunga berarti tidak ada keringanan dari Fed. Dampaknya pertama-tama terasa pada aset berdurasi panjang: saham teknologi dan kripto, yang belakangan diperdagangkan seperti aset teknologi berbeta tinggi. Emas juga turun pada Kamis seiring meningkatnya taruhan kenaikan suku bunga yang dipicu harga minyak. Interpretasi saya: ini adalah posisi stagflasi ringan, bukan posisi aset lindung nilai.

5. Kemungkinan saya salah
Jika perekrutan melemah (pertumbuhan lapangan kerja September di bawah ekspektasi, menurut salah satu bank), sentimen yang lemah berubah menjadi masalah pertumbuhan dan perkiraan kenaikan suku bunga akan mereda. Itu membantu obligasi, tetapi bisa merugikan laba. Kedua skenario tersebut sama-sama menyulitkan aset berisiko.

6. Hal yang saya pantau
Keputusan Fed pada Oct 28 (2:00 PM ET, 23:00 PKT). Estimasi awal PDB Q3 dan PCE September pada Oct 29 (8:30 AM ET, 17:30 PKT). Data penggajian dan sentimen awal November pada Nov 6. Pemilu paruh waktu Nov 3 menambah risiko peristiwa, dan saya menganggapnya semata-mata sebagai tanggal yang berpotensi memicu volatilitas.

Pandangan saya: Sentimen adalah lampu peringatan bahwa inflasi bertahan, belum menjadi sinyal resesi. Untuk aset berisiko, saya berhati-hati terhadap aset berdurasi panjang menjelang Oct 28 dan 29. PCE inti yang lebih rendah disertai perekrutan yang stabil akan mengubah pandangan saya.

Bukan nasihat keuangan.

Apakah Anda lebih percaya survei atau data belanja? Dan untuk BTC menjelang pekan depan, mana yang lebih penting: peluang kenaikan suku bunga Fed atau konsumen?