#GateSeptemberTransparencyReport

‍#Gate发布9月透明度报告 $GT
Semua orang mengutip jumlah 62M pengguna dari laporan Gate bulan September. Saya lebih ingin mengajukan pertanyaan lain: bagaimana Anda membaca bagian cadangannya? Rasio seperti 127% terdengar sederhana, tetapi ada perhitungan di baliknya yang patut dicermati.

1. Apa yang sebenarnya diukur oleh rasio ini
Rasio cadangan adalah jumlah cadangan dibagi kewajiban kepada nasabah. Angka yang dipublikasikan Gate adalah 115% pada 22 Juni, 117% pada 27 Juli, dan 127% pada 19 Agustus. Selama periode tersebut, total cadangan nyaris tidak berubah, dari $8.182B menjadi $8.215B (+0.4%), tetapi rasionya naik 12 poin. Ini mengindikasikan bahwa kewajiban kepada nasabah turun dari sekitar $7.1B menjadi $6.5B, kira-kira -9% (perhitungan saya). Jadi, rasio tersebut membaik terutama karena saldo pengguna menyusut, bukan karena cadangan bertambah. Ini bukan tanda bahaya. Ini pengingat bahwa kenaikan rasio bisa disebabkan oleh lebih dari satu hal.

2. Dolar vs koin
Pada Oktober 2025, laporan tahunan menyebut $11.676B dengan rasio 124%. Angka $8.215B saat ini berarti turun sekitar -30% (perhitungan saya). BTC berada kira-kira 35% di bawah rekor tertingginya, jadi menurut saya sebagian besar penurunan itu disebabkan oleh harga, bukan arus keluar, meski itu interpretasi saya. Dalam satuan koin, cadangan BTC naik dari 26,775 BTC pada Juli menjadi 27,550 pada Agustus, sementara kepemilikan BTC pengguna naik dari 21,557 menjadi 22,436. Kelebihan cadangan BTC menyusut dari 24.2% menjadi sekitar 22.8% (perhitungan saya).

3. Di mana bantalan cadangannya tipis
Pada Juni, kepemilikan USDT pengguna sebesar 1.418B, dibandingkan cadangan sebesar 1.432B, sehingga kelebihannya hanya 1.0%. Dengan porsi sekitar 20% dari kewajiban tersirat (perhitungan saya), stablecoin sangat berpengaruh. Menurut salah satu pelacak, rasio stablecoin agregat pada Agustus adalah 111.6%, yang akan lebih baik, tetapi sumbernya hanya satu. Laporan berikutnya seharusnya menunjukkan apakah rasio tersebut bertahan.

4. Dibandingkan dengan apa?
Pelacak pihak ketiga dilaporkan menghitung aset senilai $7.05B, atau $5.98B setelah menyaring aset yang mereka anggap bersih, dibandingkan dengan angka yang dilaporkan sendiri sebesar $8.215B (sumber tunggal). Angka tersebut setara dengan 86% dan 73% dari angka yang dilaporkan (perhitungan saya). Saya menganggapnya sebagai perbedaan metodologi, karena pelacak hanya bisa melihat hal-hal yang tampak di blockchain, bukan sebagai bukti adanya kekurangan. Namun, itulah kesenjangan yang ingin saya minta penjelasannya.

5. Apa yang bisa dan tidak bisa dibuktikan oleh bukti cadangan
Ini adalah potret sesaat dengan pemeriksaan kriptografis yang memungkinkan pengguna memverifikasi saldo mereka sendiri. Ini bukan audit lengkap, dan potret sesaat tidak menunjukkan pergerakan di antara laporan atau kewajiban yang berada di luar rantai.

6. Apa yang ingin saya lihat berikutnya
Cadangan ditampilkan dalam satuan koin untuk setiap aset setiap bulan, tren rasio stablecoin, definisi publik tentang aset “bersih”, atestasi independen, serta jumlah pengguna aktif di samping angka 62M pengguna terdaftar.

Menurut saya: apresiasi patut diberikan, karena pengungkapan bulanan dengan perincian per aset lebih baik daripada kebanyakan platform. Maksud saya adalah membacanya seperti seorang analis: cermati cadangan, kewajiban, dan rasionya secara bersamaan, bukan hanya persentase utama.

Ini bukan nasihat keuangan.

Metrik transparansi mana yang paling Anda percayai: rasio cadangan, perincian per aset, atau audit independen? Dan angka apa yang akan Anda tambahkan ke laporan berikutnya?