#TeslaQ3EarningsPreview $TSLA

‍#特斯拉Q3财报
‍#每周来晒
Tesla melaporkan hasil Q3 setelah pasar tutup besok (Oct 21, panggilan konferensi pukul 5:30 pm ET), dan SpaceX melaporkan hasil malam ini, sehingga pasar mendapat dua laporan kinerja perusahaan Musk secara beruntun. Menurut saya, angka utama kurang penting dibandingkan margin dan kisah pertumbuhannya.

1. Apa yang diperkirakan (dan apa yang perlu diabaikan)
Konsensus EPS yang disesuaikan sekitar $0.43–$0.45 dengan pendapatan sekitar $27.8–$28.1B. Setahun lalu, angkanya $0.50 dengan pendapatan sekitar $28.1B. Artinya, EPS turun sekitar 10–14% dengan pendapatan yang datar (menurut perhitungan saya). Estimasi analis berkisar dari $0.30 hingga $0.70, jadi kemungkinan meleset atau melampaui perkiraan secara signifikan sama-sama terbuka. Satu pratinjau yang menunjukkan pertumbuhan pendapatan +24% tampaknya keliru, jadi saya akan mengabaikannya.

2. Persiapannya lebih goyah daripada yang tersirat dari capaian pengiriman
Estimasi EPS turun dari sekitar $0.55 menjadi $0.45 dalam 90 hari, sekitar -18%. Kuartal lalu Tesla membukukan $0.33 dibandingkan konsensus $0.50, meleset sekitar 34% (menurut perhitungan saya), dan hanya melampaui estimasi EPS dalam 4 dari 8 kuartal terakhir.

3. Pengiriman: melampaui perkiraan, tetapi periksa sumbernya
Pengiriman Q3 mencapai 486,532 dibandingkan perkiraan sekitar 461,974, melampaui perkiraan sebesar 5.3% (menurut perhitungan saya), meski masih sekitar 2.1% di bawah tahun lalu. Produksi mencapai 464,391, sehingga pengiriman melampaui produksi sebanyak 22,141 unit, sekitar 4.6% dari jumlah pengiriman (menurut perhitungan saya). Ini mengindikasikan persediaan sedang dikurangi, jadi saya tidak akan menganggapnya sebagai sinyal permintaan yang jelas.

4. Margin dan capex
Margin kotor otomotif diproyeksikan berada di sekitar 17%, dan satu laporan menyebut capex 2026 bisa melampaui $25B. Belanja yang lebih tinggi dengan margin tipis inilah yang menekan arus kas bebas. Saya akan menganggap keduanya sebagai estimasi yang dilaporkan, bukan panduan resmi.

5. Robotaxi: minta angka, bukan visi
Total jarak berbayar Robotaxi naik dari 1.7M pada Q1 menjadi 2.5M pada Q2, yakni +47% (menurut perhitungan saya). Angka Q3 adalah KPI yang perlu diperhatikan, bersama dengan langganan FSD. Linimasa yang samar tidak akan menopang saham jika margin mengecewakan.

6. Pemeriksaan grafik (level dari tangkapan layar saya)
Harga berada di sekitar 368.09.

Rata-rata 35 hari di 367.29 (-0.2%), 14 hari di 370.02 (+0.5%), 21 hari di 370.23 (+0.6%): harga berada tepat di dalam gugus rata-rata
Resistansi di 390.06: +6.0%
Support di 349.90: -4.9%
RSI berada di 50.6, naik dari 42 saat penutupan hari Jumat. Histogram MACD berada di -1.80.

Jika disetahunkan, $0.45 menjadi $1.80, sehingga valuasi saham ini mendekati 200x laba (menurut perhitungan kasar saya). Rasio imbal hasil/risiko ke level terdekat sekitar 1.2:1, dan pergerakan saham yang lazim saat laporan laba bisa mencapai salah satu level tersebut dalam satu sesi. Grafiknya netral, jadi laporan kinerjanya yang akan menentukan.

Pandangan saya: Saya tidak bertaruh pada angka EPS. Saya mengamati margin otomotif, panduan capex, dan jarak tempuh Robotaxi Q3. Margin mendekati 17% dengan pengendalian biaya yang jelas dapat membantu harga bertahan di area 350, sementara kegagalan EPS lagi dengan panduan yang samar akan membuat level 349.90 berpeluang diuji.

Ini bukan nasihat keuangan.

Menurut Anda, apa yang menentukan reaksi terhadap laporan kinerja ini: margin atau Robotaxi? Dan di level berapa batas Anda untuk TSLA, 349.90 atau 390?