‌Malam laporan kinerja SpaceX: panduan hasil di atas, sesuai, atau di bawah ekspektasi untuk SPCX di $144.55

SpaceX melaporkan hasil kuartal ketiganya malam ini setelah pasar tutup, dengan panggilan konferensi pada pukul 4:30 p.m. ET. Dengan SPCX di sekitar $144.55, berikut panduan tentang kemungkinan arti setiap hasil, berdasarkan konsensus dan data opsi terbaru.

Gambaran dalam empat angka

SPCX ditutup pada $146.03 hari Jumat dan telah turun lebih dari 10% dalam sepekan. Saham ini sedang mengalami koreksi setelah reli dari titik terendah Agustus di sekitar $105 ke titik tertinggi sekitar $176 pada awal Oktober. Menurut perhitungan saya, $144.55 berada sekitar 18% di bawah titik tertinggi itu dan sekitar 38% di atas titik terendah Agustus. Harga berada di tengah rentang yang sangat lebar.

Konsensus

Konsensus Bloomberg memperkirakan pendapatan sebesar $12.89 billion, EPS disesuaikan sebesar $0.149, dan EBITDA sebesar $6.62 billion. Analis memperkirakan EPS positif sebesar $0.13, dibandingkan kerugian sebesar $0.09 pada Q2. Jika tercapai, ini akan menjadi EPS kuartalan positif pertama sejak perusahaan go public. Pendapatan Q2 mencapai $7.81 billion, naik 92% dari tahun sebelumnya, sehingga konsensus mengimplikasikan pertumbuhan sekitar 65% dibandingkan Q2 menurut perhitungan saya.

Komposisi pendapatan adalah inti ceritanya

Pasar memperkirakan pendapatan AI sekitar $6.4 billion, naik sekitar 150% dari $2.56 billion pada Q2, dan untuk pertama kalinya melampaui Starlink sebagai sumber pendapatan terbesar. Pendapatan konektivitas diperkirakan sekitar $4.84 billion, dibandingkan $4.29 billion pada kuartal lalu, sementara FactSet memperkirakan pendapatan AI sebesar $6.47 billion. Menurut perhitungan saya, AI dan konektivitas secara gabungan mencakup sekitar 88% dari pendapatan yang diperkirakan. Konsensus juga memperkirakan sekitar 14.3 million pelanggan Starlink konsumen.

Sisi biaya

Pertumbuhan membutuhkan biaya besar. Pada Q2, SpaceX mengeluarkan $18.4 billion untuk belanja modal, termasuk $15.83 billion untuk infrastruktur AI. Pada awal Oktober, perusahaan mengatakan berencana mengumpulkan $40 billion untuk membeli chip AI Nvidia. Rasio harga terhadap penjualannya sekitar 155 kali, jauh di atas median historisnya. Karena itu, salah satu ulasan prarilis menyebut monetisasi AI, panduan belanja modal, dan kebutuhan pendanaan mendatang kemungkinan akan lebih penting daripada angka laba utama.

Ekspektasi pasar opsi

Trader opsi memperhitungkan pergerakan 7.8% setelah laporan kinerja. Perkiraan lain lebih sempit: satu analisis menghitung pergerakan plus atau minus 6.8%, sementara analisis lainnya memperkirakan 5.3%. Pada harga $144.55, pergerakan 7.8% berarti rentang sekitar $133 hingga $156. Opsi put terkonsentrasi di dekat $140 dan opsi call di dekat $150, yang menjadi acuan level pertama untuk dipantau.

Panduan hasil

Hasil di atas ekspektasi: pendapatan di atas sekitar $13 billion, EPS sebesar $0.15 atau lebih, dan pendapatan AI jelas melampaui $6.4 billion. Jika belanja modal tetap terkendali dan manajemen menunjukkan kemajuan menuju target laju pendapatan tahunan lebih dari $100 billion, skenario bullish akan semakin kuat. Acuan kenaikan pertama adalah konsentrasi opsi call di $150, lalu $156 di batas atas rentang tersirat. Target analis rata-rata sebesar $217.50 sekitar 50% di atas $144.55, meski target biasanya tertinggal dari pergerakan harga.

Sesuai ekspektasi: angka-angka mendekati konsensus. Reaksi saham akan bergantung pada panduan, pendanaan, dan kualitas pertumbuhan. Saya memperkirakan pergerakan yang bergejolak di dalam rentang tersirat.

Hasil di bawah ekspektasi atau guncangan pendanaan: pendapatan lebih rendah dari perkiraan, konversi AI lebih lambat dari yang diharapkan, atau belanja modal naik tajam disertai kebutuhan pendanaan yang lebih besar. Salah satu ulasan teknikal prarilis sudah mempertanyakan apakah saham dapat bertahan di $140, dan jika level itu ditembus, area $133 berpotensi menjadi sasaran, sekitar 8% di bawah harga saat ini.

Apa yang membuat kuartal ini berbeda

Ini baru laporan kuartalan penuh kedua sejak pencatatan saham, dan ujian nyata pertama untuk melihat apakah kontrak komputasi AI menghasilkan pendapatan. Analis umumnya positif, dengan konsensus Moderate Buy berdasarkan 28 rekomendasi Buy, 5 Hold, dan 2 Sell, sementara Evercore menaikkan targetnya menjadi $275. Keyakinan analis lebih tinggi daripada yang tercermin dalam pergerakan harga, sehingga reaksinya bisa tajam ke arah mana pun.

Katalis kenaikan yang patut dicermati

Perkembangan Starlink Mobile, karena SpaceX berencana membeli spektrum nirkabel sekitar $8 billion untuk membantu menjangkau pengguna di dalam ruangan, serta persetujuan FCC untuk tambahan 15,000 satelit generasi berikutnya. Pertumbuhan pelanggan dan rata-rata pendapatan per pengguna juga akan memengaruhi ekspektasi laba.

Kondisi pasar

Laporan malam ini muncul di tengah pekan yang padat. Tesla melaporkan hasilnya besok, peningkatan Alpenglow Solana dijadwalkan pada hari yang sama, Western Digital melaporkan hasilnya hari Kamis, dan The Fed mengadakan rapat pada 27-28 Oktober. Nasdaq baru saja mengalami penurunan hampir 5%, dan BTC berada di sekitar $81,800, sehingga selera risiko masih rapuh. Laporan SpaceX yang lemah dapat menekan aset terkait AI secara luas, sementara laporan yang kuat dapat membantu sentimen menjelang laporan Tesla.

Langkah yang akan saya ambil

Saya tidak akan bertransaksi berdasarkan judul berita pertama. Saya akan menunggu panggilan konferensi, memantau komentar tentang belanja modal dan kapasitas AI, menjaga ukuran posisi tetap kecil, serta menghindari leverage menjelang pengumuman. Pergerakan setelah jam perdagangan sering berbalik arah saat pasar dibuka keesokan harinya.
#WCTCS9 $SPCX