#USSeptemberPPIBeatsExpectations

#每周来晒
‍#USSeptemberPPIDataRelease
‍#美国9月PPI大超预期
Harga produsen baru saja mencatat kenaikan bulanan terbesar sejak Maret 2022, dan reaksi awal pasar biasa saja. Ketidakselarasan itulah ceritanya, jadi berikut cara saya membacanya.

1. Angka rilis
PPI naik 1.3% m/m dibandingkan perkiraan sekitar 0.5–0.6%, dan 6.3% y/y dibandingkan sekitar 5.3% (hasil survei bervariasi), tingkat tahunan tertinggi sejak Desember 2022. PPI inti naik 0.7% m/m (perkiraan 0.3%) dan 5.0% y/y (perkiraan 4.4%). Harga bensin di tingkat produsen melonjak 20.3% dan energi 10.8%, tetapi kenaikan PPI inti bukan semata soal bensin. Hitungan saya: 1.3% jika disetahunkan menjadi sekitar 17% dan 0.7% untuk PPI inti menjadi sekitar 8.7%. Kenaikan energi selama satu bulan tidak seharusnya diekstrapolasi.

2. Kesenjangan di jalur transmisi
PPI berada di 6.3% dibandingkan CPI di 3.7%, selisih 2.6 poin. PPI inti berada di 5.0% dibandingkan CPI inti di 2.6%, selisih 2.4 poin. Entah margin menyerap biaya itu atau biaya tersebut masih akan diteruskan. The Fed akan mengkhawatirkan kemungkinan kedua.

3. Mengapa pasar bereaksi biasa saja
Saham ditutup lebih tinggi pada Kamis (S&P +0.3%, Dow +1.1%, komposit Nasdaq +0.1%), dana beralih ke saham defensif, dan imbal hasil obligasi 10 tahun turun sekitar 12bp menjadi sekitar 5.07%, menurut salah satu laporan. Penjualan ritel juga melambat (+0.8% dibandingkan +1.3% pada Agustus). Menurut saya—ini interpretasi, bukan data—para trader mempertimbangkan kekhawatiran soal pertumbuhan dan pendanaan AI sama besarnya dengan inflasi, sehingga imbal hasil turun, bukannya naik.

4. Perhitungan The Fed
Setelah PPI dirilis, peluang kenaikan suku bunga pada Oktober berada di sekitar 30–34%, turun dari 41–54% pada perdagangan intrahari setelah CPI dirilis. Peluang setidaknya satu kenaikan suku bunga hingga Desember dihargai pasar mendekati 91%. PCE inti pada Agustus tercatat 3.0% y/y, dan para ekonom menaikkan estimasi PCE September mereka berdasarkan komponen-komponen PPI. Jadi, PPI membuat kenaikan suku bunga pada Desember bergeser dari “kemungkinan besar” menjadi “hampir pasti” lebih daripada mengubah prospek Oktober.

5. BTC
BTC berada di 82,046.7, kini 0.9% di atas rata-rata 50 harinya (81,293.2) dan 1.4% di atas garis bawah saya di 80,889.6. RSI berada di 48.2, tetapi MACD di 255.6 masih di bawah garis sinyalnya di 760.6. Garis atas di 86,379.3 berjarak +5.3%, jadi perbandingannya kira-kira 3.7 banding 1 terhadap garis di bawah. Rata-rata 99 hari di 73,990.5 berjarak -9.8%. Momentum belum berbalik, dan penutupan di bawah 80,889.6 akan menghapus pemulihan level tersebut.

6. Saham dan emas
NAS100 di 29,998.56 tepat berada di rata-rata 35 harinya (30,005.56) dan 0.6% di atas garis bawahnya di 29,814.98. Rata-rata 14 dan 21 hari (30,596 / 30,514) masing-masing berjarak +2.0% dan +1.7%, dengan RSI di 45.8.
Emas (XAUUSDT) berada di 4,182.60, sekitar 2.6% di atas titik terendah pada hari rilis CPI. Histogram MACD berbalik positif (+7.91), tetapi harga masih di bawah ketiga rata-rata (4,268.42 / 4,291.11 / 4,376.24, yang berjarak +2.1% hingga +4.6%). Garis berada di 4,234.34 (+1.2%) dan 4,102.17 (-1.9%).

Kesimpulan saya: PPI yang tinggi tetapi tidak mendorong imbal hasil naik memberi tahu saya bahwa pasar tidak hanya memperdagangkan inflasi. Saya akan menganggap pemulihan level BTC belum terkonfirmasi sampai harga ditutup di atas level tertinggi hari ini (82,528.9), dengan rata-rata 50 hari tetap bertahan di bawahnya. Risiko kenaikan suku bunga pada Desember menjadi faktor makro yang lebih besar daripada Oktober.

Bukan nasihat keuangan.

Di antara BTC, saham, atau emas, mana yang sudah memperhitungkan skenario terburuk? Dan apakah Anda mengurangi risiko setelah CPI dirilis, atau membeli saat harga turun?