Peringatan dari ketua BitMine Tom Lee bukan hanya soal penurunan harga saham. Peringatan itu menyoroti potensi hubungan antara tekanan pasar ekuitas dan likuiditas kripto. Ketika investor menghadapi margin call atau perlu menutupi kerugian di satu pasar, mereka mungkin menjual aset likuid lain untuk mengumpulkan dana tunai. Bitcoin dan aset digital lainnya dapat menjadi bagian dari penyesuaian tersebut, terutama ketika posisi leverage sudah rentan.

Pada 13 Oktober, KOSPI Korea Selatan mengalami aksi jual tajam, turun lebih dari 7% dalam perdagangan intraday sebelum memulihkan sebagian kerugiannya. Indeks tersebut dilaporkan turun sekitar 5,5% menjadi 6.035,35. Samsung Electronics kehilangan 7,4%, sementara SK hynix turun 10,1%. Besarnya penurunan ini menekan salah satu pasar ekuitas berbasis teknologi terpenting di Asia dan meningkatkan kekhawatiran tentang selera risiko yang lebih luas.

Tekanan meluas melampaui ekuitas. Menurut data CoinGlass yang dikutip CoinDesk, sekitar 803 juta dolar AS dalam posisi kripto berleverage dilikuidasi selama periode 24 jam. Posisi long mencapai sekitar 694 juta dolar AS, atau 86% dari total. Ketidakseimbangan ini menunjukkan bahwa trader yang bertaruh pada kenaikan harga menanggung sebagian besar penutupan paksa. Likuidasi dapat memperkuat volatilitas karena posisi secara otomatis ditutup ketika agunan menjadi tidak mencukupi, sehingga menambah order pasar di tengah kondisi yang sudah tidak stabil.

Bitcoin sempat turun di bawah 81.000 dolar AS sebelum kembali naik di atas 83.000 dolar AS. Pemulihan itu penting, tetapi tidak boleh dianggap sebagai konfirmasi bahwa aksi jual telah berakhir. Lompatan tajam dapat mencerminkan short covering dan berakhirnya penjualan paksa, bukan permintaan spot yang berkelanjutan. Ujian berikutnya adalah apakah BTC dapat mempertahankan pemulihannya ketika tekanan likuidasi mereda dan likuiditas perdagangan normal kembali.

Salah satu detail yang tidak biasa adalah aktivitas pada kontrak berjangka perpetual yang terkait dengan ekuitas. Kontrak SanDisk mencatat likuidasi sekitar 19,09 juta dolar AS, melampaui XRP yang dilaporkan sebesar 18,78 juta dolar AS. Kontrak yang terkait dengan SK hynix dan Micron juga muncul dalam data tersebut. Hal ini menunjukkan bagaimana sejumlah platform perdagangan kripto kini menyediakan eksposur berleverage terhadap ekuitas tradisional, sehingga tekanan pada saham teknologi dapat berinteraksi dengan pasar derivatif asli kripto.

Mekanisme transmisinya sederhana, meskipun tidak otomatis. Penurunan ekuitas dapat memicu margin call, mengurangi agunan portofolio, dan memaksa investor mengumpulkan dana tunai. Jika investor menjual Bitcoin untuk memenuhi kewajiban tersebut, harga kripto dapat melemah bahkan tanpa guncangan baru yang spesifik terhadap kripto. Sementara itu, penurunan harga dapat memicu likuidasi tambahan di kalangan trader kripto, menciptakan lapisan kedua tekanan jual.

Latar belakang yang lebih luas membuat peringatan ini semakin signifikan. Kekhawatiran tentang persaingan semikonduktor, mahalnya infrastruktur AI, dan pembiayaan yang dibutuhkan untuk mempertahankan siklus investasi teknologi telah menantang kepercayaan investor. Jika trader mulai mengurangi eksposur di seluruh aset dengan pertumbuhan tinggi, kripto dapat menghadapi tekanan dari lingkungan risk-off yang sama. Meski demikian, waktu terjadinya penurunan secara bersamaan tidak membuktikan bahwa kerugian ekuitas Korea menyebabkan setiap likuidasi kripto.

Skenario bullish bergantung pada stabilnya Bitcoin di atas area 81.000 dolar AS baru-baru ini, pembeli spot yang menyerap pasokan, dan penurunan open interest tanpa penembusan harga besar lainnya. Pemulihan berkelanjutan di atas 83.000 dolar AS akan lebih meyakinkan jika disertai volume spot yang kuat dan posisi derivatif yang lebih sehat.

Skenario bearish adalah penurunan ekuitas baru yang diikuti margin call baru, likuidasi posisi long yang terus berlanjut, dan melemahnya dukungan terhadap BTC. Jika trader terlalu cepat membangun kembali posisi bullish berleverage saat likuiditas masih rapuh, penurunan tambahan yang moderat pun dapat memicu kaskade lain.

Indikator yang patut dipantau adalah volume spot Bitcoin, arus bersih bursa, total open interest kripto, tingkat pendanaan, ketidakseimbangan likuidasi, dan arus ekuitas Korea. Secara bersama-sama, indikator tersebut dapat membantu mengungkap apakah pasar sekadar membersihkan leverage berlebihan atau memasuki pengurangan risiko lintas aset yang lebih luas.

Karena itu, peringatan Tom Lee merupakan sinyal risiko, bukan bukti kausalitas langsung. Peristiwa likuidasi sekitar 803 juta dolar AS menunjukkan tekanan besar di pasar kripto berleverage, sementara aksi jual besar-besaran ekuitas Korea Selatan menyediakan jalur yang masuk akal untuk tekanan tambahan. Pertanyaan penentunya adalah apakah permintaan spot baru dapat menyerap penjualan paksa atau apakah putaran margin call lainnya mengubah koreksi pasar saham menjadi guncangan likuiditas yang lebih luas.
#TomLeeWarnsKoreanStockSelloffMaySpillIntoCrypto

Lihat Asli

Halaman ini berisi konten pihak ketiga dan bukan merupakan nasihat apa pun, juga tidak mewakili dukungan Gate atas pandangan tersebut. Untuk detail, silakan lihat penafian.