#FedSeptemberMinutesLeanHawkish

The Fed Telah Menaikkan Suku Bunga. Kini Pasar Harus Menentukan Apakah Kenaikan Sekali Lagi Akan Terjadi.

Risiko makro terbesar bagi kripto saat ini bukan sekadar apa yang dilakukan Federal Reserve dalam pertemuan Oktober. Risikonya adalah apakah inflasi memaksa pasar bersiap menghadapi putaran pengetatan lain sebelum tahun ini berakhir.

Risalah FOMC September, yang dirilis pada 7 Oktober, mengungkapkan gambaran yang lebih rumit daripada sekadar sinyal hawkish. The Fed menaikkan suku bunga acuannya sebesar 0,25 poin persentase menjadi 3,75%–4,00%, sementara para pejabat tetap khawatir inflasi dapat bertahan tinggi. Sebagian besar peserta menilai kenaikan lain sebelum akhir tahun kemungkinan tepat, meskipun para pembuat kebijakan berbeda pendapat mengenai alasannya dan kebutuhan akan pengetatan lebih lanjut.

Pasar sudah menunjukkan betapa sulitnya prospek ini untuk dihargai.

Per 9 Oktober, Bitcoin diperdagangkan di sekitar 82.500–83.200 dolar AS, pulih dari aksi jual pada Kamis, ketika harganya turun menuju area 80.300–80.500 dolar AS. Terlepas dari pemulihan tersebut, BTC tetap berada di bawah tekanan setelah mundur dari atas 86.000 dolar AS pada awal pekan. Pemulihan jangka pendek memang menggembirakan, tetapi belum menunjukkan bahwa koreksi yang lebih luas telah berakhir.

Pasar obligasi menambah lapisan risiko lain. Imbal hasil Treasury AS bertenor 10 tahun berada di sekitar 5,26% pada 9 Oktober, sementara Indeks Dolar AS mendekati 102,10. Imbal hasil yang tinggi meningkatkan imbal hasil yang dapat diminta investor dari aset yang lebih aman, sehingga berpotensi membuat posisi spekulatif kurang menarik. Jika imbal hasil terus meningkat, kripto dan saham pertumbuhan dapat menghadapi tekanan tambahan bahkan tanpa kenaikan suku bunga Fed dalam waktu dekat.

Ekspektasi suku bunga saat ini juga penting. Penetapan harga pasar baru-baru ini menempatkan probabilitas kenaikan suku bunga pada Oktober di sekitar 19%, sementara kemungkinan kenaikan lain pada Desember telah dihargai jauh lebih tinggi. Ini adalah estimasi pasar yang terus berubah, bukan komitmen Fed.

Titik pemeriksaan besar berikutnya adalah CPI September pada 14 Oktober, yang diikuti pertemuan Fed pada 27–28 Oktober. Angka inflasi yang lebih tinggi dari perkiraan dapat memperkuat alasan untuk pengetatan lebih lanjut dan menekan aset berisiko. Laporan yang lebih rendah dapat meredakan kekhawatiran suku bunga, tetapi satu angka inflasi yang menguntungkan tidak akan secara otomatis menghapus kekhawatiran Fed mengenai tekanan harga yang persisten.

Bagi Bitcoin, level terdekat yang perlu dipantau adalah area support terbaru di 80.300–80.500 dolar AS dan zona pemulihan di 85.500–86.000 dolar AS. Bertahan di atas support dan merebut kembali zona atas akan memperbaiki gambaran jangka pendek. Penembusan tegas ke bawah titik terendah terbaru, khususnya jika disertai kenaikan imbal hasil Treasury dan dolar yang lebih kuat, akan meningkatkan risiko penurunan.

Pendekatan saya adalah memisahkan berita utama dari reaksi pasar. Jeda Fed dapat memberikan kelegaan sementara, tetapi kombinasi imbal hasil yang tinggi, inflasi yang persisten, dan kemungkinan kenaikan lain dapat terus menekan ekspektasi likuiditas. Sebaliknya, inflasi yang mereda dan imbal hasil obligasi yang stabil akan memberi aset berisiko lebih banyak ruang untuk pulih.

Pasar tidak membutuhkan kenaikan suku bunga lain untuk menjadi bearish. Terkadang, ekspektasi terhadap kondisi yang lebih ketat sudah cukup untuk mengubah posisi sebelum keputusan tiba.

#美联储9月纪要偏鹰 #Bitcoin #MacroOutlook